Em maio de 2025, a proposta de melhoria HIP-3 lançada pela Hyperliquid causou ampla atenção no campo das Finanças Descentralizadas, com a versão mínima viável (MVP) já disponível na Testnet. Isso não é apenas uma simples atualização de protocolo, mas sim um passo crucial no plano de desenvolvimento da Hyperliquid, que pode ter um impacto profundo no futuro da negociação de derivativos na cadeia.
Para realmente entender a importância do HIP-3, precisamos primeiro compreender a abordagem de design geral da Hyperliquid, que começa com suas três propostas centrais (HIPs).
Hyperliquid Trilogia
O caminho de desenvolvimento da Hyperliquid é claro e coerente, construindo um ecossistema financeiro completo e progressivo por meio de três propostas de melhoria chave.
HIP-1: quebrar a barreira de listagem de CEX
Dor da Indústria: Há muito tempo, novos projetos enfrentam um problema comum: o processo de listagem em CEXs de grande porte é opaco, com custos elevados, e muitas vezes vem acompanhado de termos rigorosos. As equipes dos projetos precisam passar por longas negociações e podem precisar pagar altas taxas ou ceder uma grande quantidade de tokens.
Solução: O HIP-1 oferece uma opção adicional para equipes de projetos de criptomoedas. Permite que qualquer pessoa crie novos tokens na Hyperliquid sem permissão, assim como o padrão ERC-20. As equipes de projeto precisam apenas pagar uma certa taxa (paga com o token HYPE) para criar seu próprio token e abrir automaticamente um mercado de livro de ordens à vista. Isso reduz significativamente a barreira de entrada dos ativos no mercado público, oferecendo às equipes de projeto uma plataforma de emissão mais justa e transparente.
HIP-2: para a automação de market making no mercado de spot
Pontos problemáticos da indústria: Mesmo que um novo token seja lançado com sucesso, se ninguém se interessar e houver falta de profundidade nas compras e vendas, seu valor não poderá ser refletido. Este é o chamado problema do "arranque a frio da liquidez".
Solução: HIP-2, também conhecido como "Hyperliquidity", é a estratégia de liquidez automatizada nativa do protocolo Hyperliquid. Quando um novo token é criado através do HIP-1, o HIP-2 atua como um robô de market making, colocando automaticamente ordens de compra e venda no livro de ordens, fornecendo liquidez básica e negociável para este novo mercado. Ele resolve efetivamente o problema de arranque a frio no início da listagem de novos ativos.
HIP-3: criação de mercado perpétuo sem permissão
Pontos de dor da indústria: Os contratos perpétuos são a área com o maior volume de negociação no mercado de criptomoedas, mas antes do HIP-3, apenas a equipe central da Hyperliquid tinha o direito de decidir quais ativos teriam contratos perpétuos disponíveis, o que limitava o potencial de desenvolvimento da plataforma e a diversidade de ativos.
Solução: HIP-3, também conhecido como "Perpetuais Implantados por Construtores", abre completamente a autorização para a criação do mercado de contratos perpétuos. Qualquer "construtor" (Builder) que aposte 1 milhão de HYPE pode implantar contratos perpétuos personalizados no Hyperliquid.
O Builder tem controle total sobre o mercado que implanta, podendo definir de forma independente vários parâmetros-chave, incluindo qual ativo usar como garantia, qual oráculo de preços utilizar, definir o limite de alavancagem e os parâmetros de margem. Além disso, o Builder desfruta de 50% das taxas de transação desse mercado (número atual, a proporção de divisão pode ser ajustada após o lançamento oficial), o que representa um retorno bastante considerável.
Após a conclusão desses três passos, o Hyperliquid passou de um DEX voltado apenas para os usuários finais a uma "camada de infraestrutura financeira", superando de longe seus concorrentes DEX em termos de narrativa, além de gerar um novo ecossistema e novas formas de negócio.
Impacto 1: A compatibilidade do PMF com a onda de RWA
O HIP-3 tem um limite de entrada muito alto: os construtores devem bloquear 1 milhão de tokens HYPE como garantia de segurança. Com o preço atual de aproximadamente 42 dólares por HYPE, esse valor em garantia é de cerca de 42 milhões de dólares. Este design é, na verdade, um mecanismo de seleção, garantindo que apenas jogadores com capital robusto e sérios possam participar.
O capital institucional certamente conta como um desses jogadores qualificados. E essas instituições, naturalmente, não gastariam milhões de dólares para listar algumas moedas Meme de pequena capitalização e volume de negociação rapidamente em declínio; elas se concentrarão nos mercados tradicionais que têm um volume de negociação enorme e estável, além de um valor profundo, e é aqui que os RWA entram em cena. Os principais índices de ações globais (como o S&P 500), commodities (como ouro), e os principais pares de moedas estrangeiras (como euro/dólar) são todos alvos potenciais.
Tomando como exemplo o principal contrato de futuros do índice S&P 500 no mundo. O futuro E-mini S&P 500 da CME (código: ES) tem um volume de contratos transacionados diariamente em 2025 de cerca de 1,6 milhão de contratos. O valor nominal de cada contrato é de 50 dólares multiplicado pelo ponto do índice do dia, e o preço do futuro E-mini S&P 500 em julho de 2025 está em torno de 6.400 dólares/ponto, portanto, o valor nominal de cada contrato é de aproximadamente 320.000 dólares (6.400 × 50). Com isso, o valor total nominal das transações diárias dos futuros SP500 é aproximadamente: 1.600.000 contratos × 320.000 dólares/contrato ≈ 512 bilhões de dólares.
Se um contrato perpétuo do índice SP 500 for implantado na Hyperliquid, mesmo que apenas obtenha 0,1% do volume de negociação da CME, assumindo ainda uma taxa de 0,1%, a taxa diária deste contrato de mercado chega a 512 bilhões de dólares × 0,1% × 0,1% = 512.000 dólares, e o Builder pode compartilhar 50% dessa taxa, ou seja, a receita diária do Builder é de 256.000 dólares. Para recuperar o custo de garantia de mais de 42 milhões de dólares, leva cerca de 164 dias, depois disso é lucro puro. Isso é, sem dúvida, extremamente atraente para instituições que buscam retornos estáveis.
Além disso, antes do HIP-3, a Hyperliquid, assim como muitos protocolos de Finanças Descentralizadas, foi projetada para ativos nativos de criptomoeda, e sua arquitetura e parâmetros podem não ser adequados para ativos RWA. Com a introdução do HIP-3, o motor central da Hyperliquid oferece capacidades de negociação e liquidação unificadas, enquanto cada mercado RWA possui parâmetros de risco, ativos colaterais e lógica de liquidação personalizados para ativos específicos (como títulos do Tesouro dos EUA e imóveis). Esse design modular é essencial para introduzir de forma segura e eficiente diferentes atributos de RWA na cadeia, semelhante à arquitetura Hub+Spoke do Aave V4 e à arquitetura Core+SubDAO do Sky.
Efeito dois: Criar um novo ecossistema de tokens
Embora o HIP-3 seja bom, ainda há duas questões que não foram resolvidas:
Após criar um mercado de contratos perpétuos, você poderá desfrutar de uma divisão de 50% nas taxas, o que é um retorno bastante atraente. Mas o investimento inicial é enorme, o custo de staking de 1.000.000 HYPE irá excluir a maioria dos investidores de varejo. Será que os investidores de varejo realmente não têm nenhuma solução?
O HIP-3 é um pouco semelhante ao HIP-1, apenas descentraliza o poder de criar mercados de negociação, mas de onde vem a liquidez para este novo mercado? O HIP-2 resolveu o problema de liquidez de arranque frio do HIP-1, mas quem irá fornecer liquidez inicial para o HIP-3?
Para as duas questões acima, embora o HIP-3 ainda esteja na fase de Testnet, é possível que no futuro haja melhores soluções. O autor acredita que, mesmo após o lançamento oficial, se a Hyperliquid não fornecer uma solução oficial, a comunidade poderá aproveitar a vantagem da "composabilidade" dos protocolos de Finanças Descentralizadas para oferecer soluções de terceiros.
Suponha que a comunidade inventou um novo protocolo DeFi, HLAggregator, que resolve o problema do staking de 1 milhão de HYPE. O HLAggregator permite que os investidores individuais depositem seus tokens HYPE em um pool público, reunindo 1 milhão de HYPE por meio de crowdfunding, obtendo assim a qualificação para implantar contratos perpétuos. Em troca, os usuários receberão um certificado de staking que representa sua participação (ou seja, LST), dando-lhes o direito de compartilhar a receita de taxas geradas pelo mercado desse contrato no futuro. Isso permite que usuários comuns também participem dos rendimentos do HIP-3.
Além do LST, o HLAggregator também irá emitir seu próprio token de governança, chamado HLA. Ao decidir qual token o HYPE arrecadado irá estabelecer um mercado de contratos perpétuos, ter mais HLA significa maior influência. Para isso, as equipes de projeto que desejam criar um mercado de contratos perpétuos para seus tokens no Hyperliquid devem "subornar" os detentores de HLA, por exemplo, realizando airdrops direcionados aos detentores de HLA, conferindo assim maior demanda ao HLA e elevando o preço do token HLA.
Dessa forma, o problema de liquidez do novo mercado de contratos também pode ser resolvido. O HLAggregator pode incentivar os usuários a fornecer liquidez inicial para o novo mercado, distribuindo seu próprio token de projeto HLA ou colaborando com projetos que desejam lançar contratos perpétuos para distribuir o token desse projeto, através de um "incentivo por token".
Com o sucesso do HLAggregator, outras equipes seguiram desenvolvendo outros "agregadores de liquidez", dando início a uma "guerra Hyperliquid" pela competição de depósitos HYPE dos usuários, pela colaboração de projetos e pela distribuição de rendimentos reais. Os leitores familiarizados com a história do desenvolvimento de DeFi perceberão que esta é uma réplica da "guerra Curve" de antigamente.
Em suma, a aposta de 1 milhão de HYPE causando a deflação é apenas o primeiro passo, o segundo passo é criar novos ecossistemas e modelos de negócios em torno do HYPE. Com esses dois passos, os cenários de aplicação e a demanda do mercado para HYPE são amplamente ampliados, estabelecendo assim um suporte sólido para o preço do HYPE.
Efeito três: satisfazer a demanda de negociação de Pre-IPO
Recentemente, o interesse dos pequenos investidores por ações privadas de empresas não cotadas (Pre-IPO) tem aumentado. Empresas estrelas como OpenAI e SpaceX ainda não estão listadas, mas muitas pessoas querem "subir a bordo" antecipadamente. A Robinhood emitiu uma quantidade limitada de ações tokenizadas da OpenAI e SpaceX, embora tenha gerado uma grande controvérsia, também provou a forte demanda de investimento do mercado por ações Pre-IPO.
E a Hyperliquid tem uma vantagem natural em atender a essa demanda de mercado. Primeiro, a Hyperliquid possui uma funcionalidade muito interessante chamada Hyperps, que resolve o problema de oferecer negociação de futuros para ativos que ainda não foram oficialmente lançados ou que carecem de fontes de preços confiáveis. Ao contrário dos contratos perpétuos tradicionais que dependem de oráculos de preços de mercado spot externos, a taxa de financiamento do Hyperps não é calculada com base na divergência entre o preço futuro e o preço spot, mas sim com base na diferença entre o preço atual do futuro e sua própria média móvel exponencial (EMA) de um período anterior (por exemplo, 8 horas). Quando o sentimento de alta é forte e o preço futuro no Hyperps está bem acima de sua média móvel, a taxa de financiamento torna-se extremamente alta, incentivando fortemente a entrada de vendedores a descoberto, e vice-versa.
A combinação do HIP-3 e do Hyperps permite que qualquer pessoa (desde que possa pagar a taxa de staking de 1.000.000 HYPE) possa implantar "de forma autoatendida" contratos perpétuos de ações privadas populares como OpenAI e SpaceX. O HIP-3 resolve a questão do "é possível", enquanto o Hyperps resolve o problema de "preço sem âncora, flutuação acentuada".
Embora o HIP-3+Hyperps tenha lançado contratos de futuros, e não ações reais, não é adequado para investidores de valor, mas, afinal, oferece aos pequenos investidores uma oportunidade de obter ganhos com a volatilidade dos preços dessas empresas. Mais importante ainda, esse mecanismo oferece uma função de descoberta de preços. Quando essas empresas realmente fizerem IPO, o mercado já terá um preço de referência, evitando que ocorram preços absurdos para explorar os pequenos investidores.
Impacto Quatro: Responder de forma ágil à concorrência das CEX
Recentemente, as exchanges regulamentadas como Coinbase e Kraken começaram a oferecer serviços de negociação de futuros para usuários nos Estados Unidos. Sua maior vantagem é a conformidade, o que é muito atraente para alguns fundos institucionais que têm altas exigências de segurança e conformidade. A desvantagem é que as CEX tradicionais são cautelosas ao lançar produtos; por exemplo, os produtos de contrato que a Coinbase oferece atualmente estão limitados a BTC e ETH, com um limite de alavancagem relativamente baixo (como 10x). O lançamento de novos produtos nas CEX requer um complexo processo de aprovação, que pode levar meses, tornando impossível responder rapidamente à demanda de negociação de novos produtos no mercado.
As desvantagens das CEX são as vantagens da Hyperliquid. Antes do HIP-3, a Hyperliquid já era muito rápida em responder à demanda do mercado. Por exemplo, quando o mercado de NFT estava em alta, a Hyperliquid lançou contratos de índice de NFT, permitindo que os traders comprassem ou vendessem diretamente todo o mercado de NFT de destaque; e quando o SocialFi estava em alta, a Hyperliquid também lançou o índice de contas sociais friend.tech, permitindo que se apostasse diretamente nos preços das chaves dos principais usuários do ecossistema friend.tech. Agora, o HIP-3 transformará o mercado de contratos em "sem permissão", elevando ainda mais a agilidade na resposta à demanda do mercado, uma agilidade que as CEX não conseguem igualar.
Assim, a Hyperliquid está constantemente a inovar, lançando novas funcionalidades como o HIP-3 e o Hyperps, respondendo com a sua agilidade às vantagens de conformidade dos gigantes CEX, fortalecendo a sua característica de diferenciação na feroz concorrência do mercado.
Conclusão: Um futuro financeiro na cadeia mais aberto
Em suma, o HIP-3 é um salto importante no desenvolvimento do Hyperliquid. Não se trata apenas de uma atualização técnica, mas de uma escolha estratégica, destinada a se tornar a infraestrutura financeira central que conecta ativos do mundo real, gira em torno do ecossistema inovador HYPE e responde de forma ágil à demanda do mercado, impulsionando a profunda fusão entre DeFi e TradFi.
Claro, o caminho à frente também está cheio de desafios. Como orientar eficazmente a liquidez dos novos mercados e como lidar com o complexo ambiente regulatório global serão as chaves para determinar seu sucesso ou fracasso final. Mas, de qualquer forma, o HIP-3 já nos traçou um futuro financeiro na cadeia mais aberto, combinável e cheio de espaço para imaginação.
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HIP-3 Inovação: O caminho ágil da Hyperliquid para enfrentar a concorrência
Em maio de 2025, a proposta de melhoria HIP-3 lançada pela Hyperliquid causou ampla atenção no campo das Finanças Descentralizadas, com a versão mínima viável (MVP) já disponível na Testnet. Isso não é apenas uma simples atualização de protocolo, mas sim um passo crucial no plano de desenvolvimento da Hyperliquid, que pode ter um impacto profundo no futuro da negociação de derivativos na cadeia.
Para realmente entender a importância do HIP-3, precisamos primeiro compreender a abordagem de design geral da Hyperliquid, que começa com suas três propostas centrais (HIPs).
Hyperliquid Trilogia
O caminho de desenvolvimento da Hyperliquid é claro e coerente, construindo um ecossistema financeiro completo e progressivo por meio de três propostas de melhoria chave.
HIP-1: quebrar a barreira de listagem de CEX
Dor da Indústria: Há muito tempo, novos projetos enfrentam um problema comum: o processo de listagem em CEXs de grande porte é opaco, com custos elevados, e muitas vezes vem acompanhado de termos rigorosos. As equipes dos projetos precisam passar por longas negociações e podem precisar pagar altas taxas ou ceder uma grande quantidade de tokens.
Solução: O HIP-1 oferece uma opção adicional para equipes de projetos de criptomoedas. Permite que qualquer pessoa crie novos tokens na Hyperliquid sem permissão, assim como o padrão ERC-20. As equipes de projeto precisam apenas pagar uma certa taxa (paga com o token HYPE) para criar seu próprio token e abrir automaticamente um mercado de livro de ordens à vista. Isso reduz significativamente a barreira de entrada dos ativos no mercado público, oferecendo às equipes de projeto uma plataforma de emissão mais justa e transparente.
HIP-2: para a automação de market making no mercado de spot
Pontos problemáticos da indústria: Mesmo que um novo token seja lançado com sucesso, se ninguém se interessar e houver falta de profundidade nas compras e vendas, seu valor não poderá ser refletido. Este é o chamado problema do "arranque a frio da liquidez".
Solução: HIP-2, também conhecido como "Hyperliquidity", é a estratégia de liquidez automatizada nativa do protocolo Hyperliquid. Quando um novo token é criado através do HIP-1, o HIP-2 atua como um robô de market making, colocando automaticamente ordens de compra e venda no livro de ordens, fornecendo liquidez básica e negociável para este novo mercado. Ele resolve efetivamente o problema de arranque a frio no início da listagem de novos ativos.
HIP-3: criação de mercado perpétuo sem permissão
Pontos de dor da indústria: Os contratos perpétuos são a área com o maior volume de negociação no mercado de criptomoedas, mas antes do HIP-3, apenas a equipe central da Hyperliquid tinha o direito de decidir quais ativos teriam contratos perpétuos disponíveis, o que limitava o potencial de desenvolvimento da plataforma e a diversidade de ativos.
Solução: HIP-3, também conhecido como "Perpetuais Implantados por Construtores", abre completamente a autorização para a criação do mercado de contratos perpétuos. Qualquer "construtor" (Builder) que aposte 1 milhão de HYPE pode implantar contratos perpétuos personalizados no Hyperliquid.
O Builder tem controle total sobre o mercado que implanta, podendo definir de forma independente vários parâmetros-chave, incluindo qual ativo usar como garantia, qual oráculo de preços utilizar, definir o limite de alavancagem e os parâmetros de margem. Além disso, o Builder desfruta de 50% das taxas de transação desse mercado (número atual, a proporção de divisão pode ser ajustada após o lançamento oficial), o que representa um retorno bastante considerável.
Após a conclusão desses três passos, o Hyperliquid passou de um DEX voltado apenas para os usuários finais a uma "camada de infraestrutura financeira", superando de longe seus concorrentes DEX em termos de narrativa, além de gerar um novo ecossistema e novas formas de negócio.
Impacto 1: A compatibilidade do PMF com a onda de RWA
O HIP-3 tem um limite de entrada muito alto: os construtores devem bloquear 1 milhão de tokens HYPE como garantia de segurança. Com o preço atual de aproximadamente 42 dólares por HYPE, esse valor em garantia é de cerca de 42 milhões de dólares. Este design é, na verdade, um mecanismo de seleção, garantindo que apenas jogadores com capital robusto e sérios possam participar.
O capital institucional certamente conta como um desses jogadores qualificados. E essas instituições, naturalmente, não gastariam milhões de dólares para listar algumas moedas Meme de pequena capitalização e volume de negociação rapidamente em declínio; elas se concentrarão nos mercados tradicionais que têm um volume de negociação enorme e estável, além de um valor profundo, e é aqui que os RWA entram em cena. Os principais índices de ações globais (como o S&P 500), commodities (como ouro), e os principais pares de moedas estrangeiras (como euro/dólar) são todos alvos potenciais.
Tomando como exemplo o principal contrato de futuros do índice S&P 500 no mundo. O futuro E-mini S&P 500 da CME (código: ES) tem um volume de contratos transacionados diariamente em 2025 de cerca de 1,6 milhão de contratos. O valor nominal de cada contrato é de 50 dólares multiplicado pelo ponto do índice do dia, e o preço do futuro E-mini S&P 500 em julho de 2025 está em torno de 6.400 dólares/ponto, portanto, o valor nominal de cada contrato é de aproximadamente 320.000 dólares (6.400 × 50). Com isso, o valor total nominal das transações diárias dos futuros SP500 é aproximadamente: 1.600.000 contratos × 320.000 dólares/contrato ≈ 512 bilhões de dólares.
Se um contrato perpétuo do índice SP 500 for implantado na Hyperliquid, mesmo que apenas obtenha 0,1% do volume de negociação da CME, assumindo ainda uma taxa de 0,1%, a taxa diária deste contrato de mercado chega a 512 bilhões de dólares × 0,1% × 0,1% = 512.000 dólares, e o Builder pode compartilhar 50% dessa taxa, ou seja, a receita diária do Builder é de 256.000 dólares. Para recuperar o custo de garantia de mais de 42 milhões de dólares, leva cerca de 164 dias, depois disso é lucro puro. Isso é, sem dúvida, extremamente atraente para instituições que buscam retornos estáveis.
Além disso, antes do HIP-3, a Hyperliquid, assim como muitos protocolos de Finanças Descentralizadas, foi projetada para ativos nativos de criptomoeda, e sua arquitetura e parâmetros podem não ser adequados para ativos RWA. Com a introdução do HIP-3, o motor central da Hyperliquid oferece capacidades de negociação e liquidação unificadas, enquanto cada mercado RWA possui parâmetros de risco, ativos colaterais e lógica de liquidação personalizados para ativos específicos (como títulos do Tesouro dos EUA e imóveis). Esse design modular é essencial para introduzir de forma segura e eficiente diferentes atributos de RWA na cadeia, semelhante à arquitetura Hub+Spoke do Aave V4 e à arquitetura Core+SubDAO do Sky.
Efeito dois: Criar um novo ecossistema de tokens
Embora o HIP-3 seja bom, ainda há duas questões que não foram resolvidas:
Para as duas questões acima, embora o HIP-3 ainda esteja na fase de Testnet, é possível que no futuro haja melhores soluções. O autor acredita que, mesmo após o lançamento oficial, se a Hyperliquid não fornecer uma solução oficial, a comunidade poderá aproveitar a vantagem da "composabilidade" dos protocolos de Finanças Descentralizadas para oferecer soluções de terceiros.
Suponha que a comunidade inventou um novo protocolo DeFi, HLAggregator, que resolve o problema do staking de 1 milhão de HYPE. O HLAggregator permite que os investidores individuais depositem seus tokens HYPE em um pool público, reunindo 1 milhão de HYPE por meio de crowdfunding, obtendo assim a qualificação para implantar contratos perpétuos. Em troca, os usuários receberão um certificado de staking que representa sua participação (ou seja, LST), dando-lhes o direito de compartilhar a receita de taxas geradas pelo mercado desse contrato no futuro. Isso permite que usuários comuns também participem dos rendimentos do HIP-3.
Além do LST, o HLAggregator também irá emitir seu próprio token de governança, chamado HLA. Ao decidir qual token o HYPE arrecadado irá estabelecer um mercado de contratos perpétuos, ter mais HLA significa maior influência. Para isso, as equipes de projeto que desejam criar um mercado de contratos perpétuos para seus tokens no Hyperliquid devem "subornar" os detentores de HLA, por exemplo, realizando airdrops direcionados aos detentores de HLA, conferindo assim maior demanda ao HLA e elevando o preço do token HLA.
Dessa forma, o problema de liquidez do novo mercado de contratos também pode ser resolvido. O HLAggregator pode incentivar os usuários a fornecer liquidez inicial para o novo mercado, distribuindo seu próprio token de projeto HLA ou colaborando com projetos que desejam lançar contratos perpétuos para distribuir o token desse projeto, através de um "incentivo por token".
Com o sucesso do HLAggregator, outras equipes seguiram desenvolvendo outros "agregadores de liquidez", dando início a uma "guerra Hyperliquid" pela competição de depósitos HYPE dos usuários, pela colaboração de projetos e pela distribuição de rendimentos reais. Os leitores familiarizados com a história do desenvolvimento de DeFi perceberão que esta é uma réplica da "guerra Curve" de antigamente.
Em suma, a aposta de 1 milhão de HYPE causando a deflação é apenas o primeiro passo, o segundo passo é criar novos ecossistemas e modelos de negócios em torno do HYPE. Com esses dois passos, os cenários de aplicação e a demanda do mercado para HYPE são amplamente ampliados, estabelecendo assim um suporte sólido para o preço do HYPE.
Efeito três: satisfazer a demanda de negociação de Pre-IPO
Recentemente, o interesse dos pequenos investidores por ações privadas de empresas não cotadas (Pre-IPO) tem aumentado. Empresas estrelas como OpenAI e SpaceX ainda não estão listadas, mas muitas pessoas querem "subir a bordo" antecipadamente. A Robinhood emitiu uma quantidade limitada de ações tokenizadas da OpenAI e SpaceX, embora tenha gerado uma grande controvérsia, também provou a forte demanda de investimento do mercado por ações Pre-IPO.
E a Hyperliquid tem uma vantagem natural em atender a essa demanda de mercado. Primeiro, a Hyperliquid possui uma funcionalidade muito interessante chamada Hyperps, que resolve o problema de oferecer negociação de futuros para ativos que ainda não foram oficialmente lançados ou que carecem de fontes de preços confiáveis. Ao contrário dos contratos perpétuos tradicionais que dependem de oráculos de preços de mercado spot externos, a taxa de financiamento do Hyperps não é calculada com base na divergência entre o preço futuro e o preço spot, mas sim com base na diferença entre o preço atual do futuro e sua própria média móvel exponencial (EMA) de um período anterior (por exemplo, 8 horas). Quando o sentimento de alta é forte e o preço futuro no Hyperps está bem acima de sua média móvel, a taxa de financiamento torna-se extremamente alta, incentivando fortemente a entrada de vendedores a descoberto, e vice-versa.
A combinação do HIP-3 e do Hyperps permite que qualquer pessoa (desde que possa pagar a taxa de staking de 1.000.000 HYPE) possa implantar "de forma autoatendida" contratos perpétuos de ações privadas populares como OpenAI e SpaceX. O HIP-3 resolve a questão do "é possível", enquanto o Hyperps resolve o problema de "preço sem âncora, flutuação acentuada".
Embora o HIP-3+Hyperps tenha lançado contratos de futuros, e não ações reais, não é adequado para investidores de valor, mas, afinal, oferece aos pequenos investidores uma oportunidade de obter ganhos com a volatilidade dos preços dessas empresas. Mais importante ainda, esse mecanismo oferece uma função de descoberta de preços. Quando essas empresas realmente fizerem IPO, o mercado já terá um preço de referência, evitando que ocorram preços absurdos para explorar os pequenos investidores.
Impacto Quatro: Responder de forma ágil à concorrência das CEX
Recentemente, as exchanges regulamentadas como Coinbase e Kraken começaram a oferecer serviços de negociação de futuros para usuários nos Estados Unidos. Sua maior vantagem é a conformidade, o que é muito atraente para alguns fundos institucionais que têm altas exigências de segurança e conformidade. A desvantagem é que as CEX tradicionais são cautelosas ao lançar produtos; por exemplo, os produtos de contrato que a Coinbase oferece atualmente estão limitados a BTC e ETH, com um limite de alavancagem relativamente baixo (como 10x). O lançamento de novos produtos nas CEX requer um complexo processo de aprovação, que pode levar meses, tornando impossível responder rapidamente à demanda de negociação de novos produtos no mercado.
As desvantagens das CEX são as vantagens da Hyperliquid. Antes do HIP-3, a Hyperliquid já era muito rápida em responder à demanda do mercado. Por exemplo, quando o mercado de NFT estava em alta, a Hyperliquid lançou contratos de índice de NFT, permitindo que os traders comprassem ou vendessem diretamente todo o mercado de NFT de destaque; e quando o SocialFi estava em alta, a Hyperliquid também lançou o índice de contas sociais friend.tech, permitindo que se apostasse diretamente nos preços das chaves dos principais usuários do ecossistema friend.tech. Agora, o HIP-3 transformará o mercado de contratos em "sem permissão", elevando ainda mais a agilidade na resposta à demanda do mercado, uma agilidade que as CEX não conseguem igualar.
Assim, a Hyperliquid está constantemente a inovar, lançando novas funcionalidades como o HIP-3 e o Hyperps, respondendo com a sua agilidade às vantagens de conformidade dos gigantes CEX, fortalecendo a sua característica de diferenciação na feroz concorrência do mercado.
Conclusão: Um futuro financeiro na cadeia mais aberto
Em suma, o HIP-3 é um salto importante no desenvolvimento do Hyperliquid. Não se trata apenas de uma atualização técnica, mas de uma escolha estratégica, destinada a se tornar a infraestrutura financeira central que conecta ativos do mundo real, gira em torno do ecossistema inovador HYPE e responde de forma ágil à demanda do mercado, impulsionando a profunda fusão entre DeFi e TradFi.
Claro, o caminho à frente também está cheio de desafios. Como orientar eficazmente a liquidez dos novos mercados e como lidar com o complexo ambiente regulatório global serão as chaves para determinar seu sucesso ou fracasso final. Mas, de qualquer forma, o HIP-3 já nos traçou um futuro financeiro na cadeia mais aberto, combinável e cheio de espaço para imaginação.