Afetado pelo conflito Irã-Israel, o mercado cripto caiu drasticamente em 13 de junho, e a quantidade de liquidações longas ultrapassou US$ 1 bilhão em 24 horas, das quais as perdas de longas do Ethereum foram particularmente pesadas, representando até 60% da liquidação. A queda fez a ETH ultrapassar US$ 2.800 e foi caracterizada como uma atração para touros, e a Trend Research, uma instituição que havia sido agressivamente otimista anteriormente, foi ridicularizada pelo mercado como um indicador contrário. Vale ressaltar que, após a eclosão do conflito Rússia-Ucrânia em março de 2022, o Bitcoin chegou a recuar quase 70% em três meses, então a escalada da crise geopolítica no Oriente Médio também é vista por muitos investidores como um sinal de que a história se repete.
A atual preocupação do mercado com a crise geopolítica no Oriente Médio é que os preços mais altos do petróleo possam elevar novamente a inflação nos EUA, o que, por sua vez, forçará o Federal Reserve a adiar o calendário de cortes nas taxas de juros. De acordo com os futuros de taxas de juros federais, o apetite do mercado por um corte de juros nos EUA no segundo semestre do ano foi reduzido de 45 pontos-base para 34,5 pontos-base após os ataques aéreos israelenses ao Irã. A probabilidade do primeiro corte da taxa em setembro também caiu de 58% em 7 de junho para 47% em 15 de junho. Esta mudança mostra plenamente que a crise geopolítica reduziu, de facto, as expectativas do mercado para cortes nas taxas de juro.
No entanto, embora a crise geopolítica no Médio Oriente ainda deva fazer subir os preços do petróleo, o mercado mundial de petróleo bruto continua bem abastecido. Tal deve-se principalmente ao aumento contínuo da produção por parte dos principais produtores de petróleo, com a produção total de petróleo bruto dos EUA a ultrapassar os 13,4 milhões de b/d (aumento da produção de óleo de xisto), o que se aproxima do pico histórico, o que pode efetivamente mitigar o choque de oferta causado por conflitos geopolíticos. O JPMorgan Chase espera que a crise geopolítica possa trazer um prêmio de risco de US$ 10 a US$ 15 por barril no curto prazo, mas os preços do petróleo ainda retornarão à faixa dominada pelos fundamentos de US$ 60-70 no médio e longo prazo. A menos que o Estreito de Ormuz seja bloqueado (com uma probabilidade de apenas 5%-10%), é improvável que haja um aumento sustentado.
Em suma, a crise no Oriente Médio tem um impacto limitado na inflação a longo prazo dos EUA, sendo mais uma perturbação do mercado a curto prazo. Se o mercado continuar a cair devido à escalada do conflito, poderá surgir uma boa oportunidade de compra.
EM 18 DE JUNHO, O SENADO DOS EUA APROVOU POR ESMAGADORA MAIORIA O PROJETO DE LEI DE STABLECOIN GENIUS POR 68 VOTOS A 30 CONTRA, MARCANDO UM PASSO FUNDAMENTAL NA REGULAMENTAÇÃO DE CRIPTOMOEDAS DOS EUA. Dado que a Câmara dos Representantes é atualmente dominada por republicanos (220 assentos contra 215 democratas), o projeto de lei, que está prestes a remodelar o mercado de criptomoedas, está a apenas um passo da legislação final. De acordo com o projeto, os ativos de reserva dos emissores de stablecoins só podem ser ativos líquidos de baixo risco, como dinheiro, depósitos bancários, títulos do Tesouro de curto prazo (com prazo inferior a 93 dias) e contratos de recompra (com prazo inferior a 7 dias). Esta regra representa um desafio de conformidade para a Tether, o maior emissor de stablecoin do mundo, com apenas cerca de 80% de suas reservas atuais atendendo aos requisitos, e os 20% restantes sendo ativos não conformes, como ouro, bitcoin e empréstimos garantidos.
Se a Tether decidir cumprir totalmente as novas regras dos EUA, será forçada a vender cerca de US$ 10 bilhões em bitcoin (100.000) em suas reservas e substituí-la por ativos compatíveis. Se essa venda em larga escala ocorresse diretamente no mercado secundário, poderia desencadear uma forte oscilação no preço do bitcoin. Considerando que o atual volume médio diário de negociação do mercado Bitcoin é de cerca de US $ 200-30 bilhões (apenas as principais bolsas são contadas), o tamanho da venda da Tether é equivalente a 30-50% da liquidez diária do mercado, e essa redução concentrada poderia levar a um declínio de 10% a 15% no Bitcoin. No entanto, uma queda de 10% a 15% é apenas o pior cenário, já que a Tether também pode mitigar o impacto no mercado secundário por meio de transações de balcão e vendas de tranches. Além disso, a Tether ainda tem US$ 5,6 bilhões em ativos líquidos em seus livros, o que teoricamente poderia manter algum Bitcoin como seus próprios ativos, reduzindo ainda mais a pressão de venda.
Claro, alguém pode dizer que o local de registro da Tether é as Ilhas Virgens Britânicas e, teoricamente, pode optar por sair do mercado americano para evitar regulamentações, mas considerando que:
1, a quota de circulação do USDT no mercado dos Estados Unidos atinge 35% (com base nas estimativas de circulação regional da Chainalysis), e recusar-se a fornecer serviços aos americanos é praticamente impossível tecnicamente;
O Departamento do Tesouro dos EUA deixou claro que "qualquer transação de stablecoin liquidada em dólares" está sob sua jurisdição, incluindo transações offshore;
Se envolver casos de lavagem de dinheiro ou evasão de sanções, a Tether pode ser considerada como "assistência substancial" a atividades ilegais (referência ao precedente de sanções da OFAC contra o Tornado Cash);
Portanto, independentemente das medidas de isolamento de risco que a Tether adote, será difícil escapar da "jurisdição de longo alcance" dos Estados Unidos. Em outras palavras, adaptar-se proativamente aos requisitos regulatórios dos EUA tornou-se uma escolha real que a Tether não pode evitar.
No contexto em que os riscos geopolíticos ainda não foram totalmente liberados, as ações americanas e o mercado de criptomoedas podem continuar sob pressão no curto prazo. No entanto, vale ressaltar que o saldo das exchanges de Bitcoin continua a cair rapidamente, os fundos de ETF ainda mantêm uma tendência de entrada líquida, e a disposição dos investidores institucionais para comprar em baixa continua forte - nessas circunstâncias, uma venda em pânico pode levar os investidores a perder ativos de qualidade e até mesmo a perder a próxima onda de alta do Bitcoin. Portanto, uma queda acentuada nesta posição provavelmente será uma armadilha de ouro.
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A Tether vai descartar 10 mil milhões de dólares em Bitcoin?
Afetado pelo conflito Irã-Israel, o mercado cripto caiu drasticamente em 13 de junho, e a quantidade de liquidações longas ultrapassou US$ 1 bilhão em 24 horas, das quais as perdas de longas do Ethereum foram particularmente pesadas, representando até 60% da liquidação. A queda fez a ETH ultrapassar US$ 2.800 e foi caracterizada como uma atração para touros, e a Trend Research, uma instituição que havia sido agressivamente otimista anteriormente, foi ridicularizada pelo mercado como um indicador contrário. Vale ressaltar que, após a eclosão do conflito Rússia-Ucrânia em março de 2022, o Bitcoin chegou a recuar quase 70% em três meses, então a escalada da crise geopolítica no Oriente Médio também é vista por muitos investidores como um sinal de que a história se repete.
A atual preocupação do mercado com a crise geopolítica no Oriente Médio é que os preços mais altos do petróleo possam elevar novamente a inflação nos EUA, o que, por sua vez, forçará o Federal Reserve a adiar o calendário de cortes nas taxas de juros. De acordo com os futuros de taxas de juros federais, o apetite do mercado por um corte de juros nos EUA no segundo semestre do ano foi reduzido de 45 pontos-base para 34,5 pontos-base após os ataques aéreos israelenses ao Irã. A probabilidade do primeiro corte da taxa em setembro também caiu de 58% em 7 de junho para 47% em 15 de junho. Esta mudança mostra plenamente que a crise geopolítica reduziu, de facto, as expectativas do mercado para cortes nas taxas de juro.
No entanto, embora a crise geopolítica no Médio Oriente ainda deva fazer subir os preços do petróleo, o mercado mundial de petróleo bruto continua bem abastecido. Tal deve-se principalmente ao aumento contínuo da produção por parte dos principais produtores de petróleo, com a produção total de petróleo bruto dos EUA a ultrapassar os 13,4 milhões de b/d (aumento da produção de óleo de xisto), o que se aproxima do pico histórico, o que pode efetivamente mitigar o choque de oferta causado por conflitos geopolíticos. O JPMorgan Chase espera que a crise geopolítica possa trazer um prêmio de risco de US$ 10 a US$ 15 por barril no curto prazo, mas os preços do petróleo ainda retornarão à faixa dominada pelos fundamentos de US$ 60-70 no médio e longo prazo. A menos que o Estreito de Ormuz seja bloqueado (com uma probabilidade de apenas 5%-10%), é improvável que haja um aumento sustentado.
Em suma, a crise no Oriente Médio tem um impacto limitado na inflação a longo prazo dos EUA, sendo mais uma perturbação do mercado a curto prazo. Se o mercado continuar a cair devido à escalada do conflito, poderá surgir uma boa oportunidade de compra.
EM 18 DE JUNHO, O SENADO DOS EUA APROVOU POR ESMAGADORA MAIORIA O PROJETO DE LEI DE STABLECOIN GENIUS POR 68 VOTOS A 30 CONTRA, MARCANDO UM PASSO FUNDAMENTAL NA REGULAMENTAÇÃO DE CRIPTOMOEDAS DOS EUA. Dado que a Câmara dos Representantes é atualmente dominada por republicanos (220 assentos contra 215 democratas), o projeto de lei, que está prestes a remodelar o mercado de criptomoedas, está a apenas um passo da legislação final. De acordo com o projeto, os ativos de reserva dos emissores de stablecoins só podem ser ativos líquidos de baixo risco, como dinheiro, depósitos bancários, títulos do Tesouro de curto prazo (com prazo inferior a 93 dias) e contratos de recompra (com prazo inferior a 7 dias). Esta regra representa um desafio de conformidade para a Tether, o maior emissor de stablecoin do mundo, com apenas cerca de 80% de suas reservas atuais atendendo aos requisitos, e os 20% restantes sendo ativos não conformes, como ouro, bitcoin e empréstimos garantidos.
Se a Tether decidir cumprir totalmente as novas regras dos EUA, será forçada a vender cerca de US$ 10 bilhões em bitcoin (100.000) em suas reservas e substituí-la por ativos compatíveis. Se essa venda em larga escala ocorresse diretamente no mercado secundário, poderia desencadear uma forte oscilação no preço do bitcoin. Considerando que o atual volume médio diário de negociação do mercado Bitcoin é de cerca de US $ 200-30 bilhões (apenas as principais bolsas são contadas), o tamanho da venda da Tether é equivalente a 30-50% da liquidez diária do mercado, e essa redução concentrada poderia levar a um declínio de 10% a 15% no Bitcoin. No entanto, uma queda de 10% a 15% é apenas o pior cenário, já que a Tether também pode mitigar o impacto no mercado secundário por meio de transações de balcão e vendas de tranches. Além disso, a Tether ainda tem US$ 5,6 bilhões em ativos líquidos em seus livros, o que teoricamente poderia manter algum Bitcoin como seus próprios ativos, reduzindo ainda mais a pressão de venda.
Claro, alguém pode dizer que o local de registro da Tether é as Ilhas Virgens Britânicas e, teoricamente, pode optar por sair do mercado americano para evitar regulamentações, mas considerando que:
1, a quota de circulação do USDT no mercado dos Estados Unidos atinge 35% (com base nas estimativas de circulação regional da Chainalysis), e recusar-se a fornecer serviços aos americanos é praticamente impossível tecnicamente;
O Departamento do Tesouro dos EUA deixou claro que "qualquer transação de stablecoin liquidada em dólares" está sob sua jurisdição, incluindo transações offshore;
Se envolver casos de lavagem de dinheiro ou evasão de sanções, a Tether pode ser considerada como "assistência substancial" a atividades ilegais (referência ao precedente de sanções da OFAC contra o Tornado Cash);
Portanto, independentemente das medidas de isolamento de risco que a Tether adote, será difícil escapar da "jurisdição de longo alcance" dos Estados Unidos. Em outras palavras, adaptar-se proativamente aos requisitos regulatórios dos EUA tornou-se uma escolha real que a Tether não pode evitar.
No contexto em que os riscos geopolíticos ainda não foram totalmente liberados, as ações americanas e o mercado de criptomoedas podem continuar sob pressão no curto prazo. No entanto, vale ressaltar que o saldo das exchanges de Bitcoin continua a cair rapidamente, os fundos de ETF ainda mantêm uma tendência de entrada líquida, e a disposição dos investidores institucionais para comprar em baixa continua forte - nessas circunstâncias, uma venda em pânico pode levar os investidores a perder ativos de qualidade e até mesmo a perder a próxima onda de alta do Bitcoin. Portanto, uma queda acentuada nesta posição provavelmente será uma armadilha de ouro.