RWA tornou-se uma menina que pode ser vestida à vontade.
A palavra RWA tem estado em toda a parte recentemente. Desde fóruns financeiros internacionais até grupos de startups do setor, todos estão falando sobre "ativos na cadeia" e "mapeamento do mundo real", como se quem não disser algumas palavras sobre RWA ficasse um pouco para trás na corrente da indústria.
Mas quanto mais quente é este momento, mais precisamos nos acalmar e descobrir: quais problemas a RWA pode resolver e quais condições básicas são necessárias para pousar.
Muitas pessoas dizem que RWA é a "reestruturação" de ativos do mundo real na blockchain, e o advogado Hong Lin não se opõe a essa afirmação. Mas o pré-requisito para a "reestruturação" é realmente romper as barreiras de informação e os processos de liquidação existentes.
Em muitos dos projetos RWA com os quais tive contato, o chamado "tokenização de ativos" na verdade consiste em transferir dados que originalmente existem em Excel, ERP ou sistemas de custódia para a blockchain. Mas todo o processo continua o mesmo: geração de ativos, confirmação de valor, cálculo de rendimentos, distribuição de investimentos - tudo isso ainda depende da equipe de operação offline do projeto para ser processado gradualmente, a blockchain é apenas um "relatório aprimorado".
Neste caso, dizer que "usou blockchain" não está errado; mas afirmar que "mudou a lógica de funcionamento financeiro" é um pouco exagerado.
O que você chama de "mapeamento de ativos" não é diferente de fazer uma folha de balanço no Excel. Você não pode simplesmente trocar as informações relacionadas aos ativos de um contrato em papel para um arquivo JSON escrito na blockchain e, em seguida, afirmar que alcançou a "tokenização de ativos do mundo real".
Você pode registrar ativos na blockchain, mas não pode impulsionar as finanças com a blockchain. Se isso não for superado, os RWA sempre permanecerão na versão 0.1.
Dois critérios para determinar a autenticidade de RWA
Muitas pessoas pensam que o núcleo do RWA está na "certificação de direitos" – os ativos têm uma origem e estão registrados na cadeia. Mas, na verdade, dados confiáveis são apenas uma premissa básica; o que realmente determina se o RWA possui valor financeiro é se ele consegue completar a liquidação confiável, ou seja, se o mecanismo de fluxo de fundos na cadeia consegue funcionar.
Portanto, o valor do RWA é dividido em duas camadas: uma é dados confiáveis, e a outra é liquidação confiável.
A primeira camada: dados confiáveis, que se referem a se as mudanças de estado de ativos do mundo real podem ser registradas na cadeia. Isso pode parecer "técnico", mas é essencialmente uma transformação dos processos de negócios. Interfaces externas, como sensores, custodiantes e oráculos, devem ser capazes de enviar informações para a cadeia em tempo real, automaticamente e objetivamente quando os ativos mudam. Este é o primeiro limiar para a RWA. Um projeto que pode realmente ser chamado de RWA deve ser capaz de "saber sobre a cadeia assim que um evento ocorre", em vez de carregar um "relatório" para o departamento de operação no final de cada mês.
Em muitos dos casos de RWA que conhecemos, muitos projetos ainda dependem de operações manuais: uma pasta contém várias informações sobre ativos, e no final do mês alguém clica com o mouse para gerar um resumo na cadeia, esse tipo de "upload posterior" é, na essência, apenas "contabilidade na cadeia", muito distante do conceito de "confiança nativa na blockchain".
Segundo nível: a liquidação confiável é onde reside o verdadeiro valor do RWA. Ou seja, a distribuição dos rendimentos, o reembolso do capital, o tratamento de inadimplência e a transferência de custos, se essas ações de fluxo de valor podem ser executadas automaticamente, de forma inalterável e transparente. Para alcançar isso, deve haver uma unidade monetária na cadeia, ou seja, a participação de stablecoins.
Muitos projetos ignoram este ponto: os dados estão lá, a lógica do contrato está lá, mas quando se trata do processo de liquidação, você tem que confiar na financeira para fazer o pagamento manualmente, ou "simular" o fluxo de fundos através de uma plataforma de terceiros. Neste design, o token on-chain é apenas um símbolo que "parece um ativo", mas não é um direito financeiro exequível.
Por isso, dizemos que existem dois critérios fundamentais para avaliar se um projeto é um RWA legítimo:
Primeiro, o seu fluxo de dados consegue ser automaticamente registrado na blockchain sem depender de mão de obra humana?
Dizes que fazes postos de carregamento de energia renovável, a quantidade de energia do posto, ligar/desligar, registo de falhas - será que isso é escrito diretamente na cadeia a partir dos sensores? Dizes que fazes financiamento de contas a receber, será que o sistema ERP do comprador consegue colocar o hash na cadeia assim que a fatura é gerada? Dizes que vendes direitos de rendimento de aluguer de imóveis, há uma API de custódia que devolve os fluxos de aluguer em tempo real?
Se essas ações ainda precisam ser coletadas e inseridas manualmente pela equipe de operação, então os dados "na cadeia" são uma proposição falsa. Você não está deixando o sistema fazer julgamentos, mas confiando em "pessoas batendo cabeça" para fazer julgamentos e, no final, ainda é o processo centralizado, mas a ferramenta de "escrever o livro-razão" foi substituída pelo blockchain. mudou para um livro de contas mais chique, mas ainda é carne humana, e não há falta de risco de reputação e risco de adulteração.
Em segundo lugar, os seus fluxos de capital podem ser liquidadas na cadeia?
Você disse que emitiu um novo token de renda de pilha de carregamento de energia, essas taxas de cobrança foram divididas em N stablecoins pelo contrato inteligente assim que entraram na conta de garantia e foram diretamente para o endereço do investidor? Você diz que faz financiamento de contas a receber, e o comprador recebe um pagamento de quantia fixa, o contrato pode reembolsar imediatamente o principal, acumular juros e deduzir taxas de serviço de acordo com o período da conta? Você diz que vende o direito à renda de aluguel de imóveis, e o inquilino clica em "confirmar pagamento", a cadeia transfere sincronicamente a stablecoin de aluguel para o detentor do token e automaticamente precipita os danos liquidados e fundos de manutenção para o pool de risco?
Se essas ações ainda precisarem ser verificadas uma a uma pela moça da contabilidade e pagas manualmente, então "liquidação em cadeia" é apenas uma promessa vazia. O dinheiro dá uma volta nos bastidores e volta para o internet banking manual, o Token se torna um bilhete de experiência - pode-se ver, mas não pode ser trocado.
RWA real, para fazer o dinheiro fluir como dados: reservas de stablecoins verificáveis, fórmulas de distribuição públicas, endereços de contratos acessíveis a qualquer momento. Caso contrário, não importa quão elaborados sejam os direitos de rendimento que você descreve, os investidores acabarão sempre na fila à espera de empréstimos, e a eficiência financeira não terá uma melhoria qualitativa.
Este não é o futuro que queremos.
RWA sem stablecoins é apenas uma brincadeira.
O que queremos é uma estrutura que realmente funcione: nativa na cadeia, que funcione automaticamente, que possa ser liquidada em tempo real. Assim que os dados são gerados, são automaticamente registrados na cadeia, impossíveis de serem alterados; assim que os fundos são acionados, não precisam de supervisão, chegando automaticamente.
RWA não é um painel mais bonito, mas um novo conjunto de lógicas operacionais: os dados devem ser confiáveis desde a origem, e os fundos devem ser liquidadas na cadeia.
Para alcançar esses dois pontos, é necessário que a tecnologia blockchain sirva como a base da informação, e outro ponto é que as stablecoins sejam utilizadas como meio de valor.
Muitas pessoas falam sobre stablecoins, gostam de dizer que elas podem aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços, reduzir custos e substituir os bancos. Mas o que realmente determina seu valor em RWA não são essas vantagens macroeconômicas, mas sim a capacidade de fazer o dinheiro realmente "correr" no mundo das blockchains. Não é esperar por liquidações mensais ou no vencimento, mas sim poder ser programado, ser chamado e ser executado diretamente com base nos dados da blockchain.
A maior importância das stablecoins é que elas permitem que o dinheiro seja programado pela primeira vez, podendo executar regras.
Você pode definir quando ele paga, a quem, quanto paga e até mesmo quais eventos na blockchain precisam ocorrer antes que o pagamento seja feito. Não é um fundo que só se move quando alguém clica em um botão, mas sim algo que pode fluir automaticamente, assim como os dados.
Com a aplicação de RWA com stablecoins, é possível que todo o ciclo de vida dos ativos, desde a geração, distribuição de rendimentos até a saída e recuperação, ocorra na cadeia na forma de contratos inteligentes; caso contrário, mesmo com a participação de mais instituições e mais auditorias de validação, será apenas outra forma de plataforma centralizada.
Por isso, dizemos: sem a aplicação de stablecoins, os RWA são apenas brincadeiras.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Opinião: Sem moeda estável, RWA é tudo uma palhaçada.
Escrito por: Liu Honglin
RWA tornou-se uma menina que pode ser vestida à vontade.
A palavra RWA tem estado em toda a parte recentemente. Desde fóruns financeiros internacionais até grupos de startups do setor, todos estão falando sobre "ativos na cadeia" e "mapeamento do mundo real", como se quem não disser algumas palavras sobre RWA ficasse um pouco para trás na corrente da indústria.
Mas quanto mais quente é este momento, mais precisamos nos acalmar e descobrir: quais problemas a RWA pode resolver e quais condições básicas são necessárias para pousar.
Muitas pessoas dizem que RWA é a "reestruturação" de ativos do mundo real na blockchain, e o advogado Hong Lin não se opõe a essa afirmação. Mas o pré-requisito para a "reestruturação" é realmente romper as barreiras de informação e os processos de liquidação existentes.
Em muitos dos projetos RWA com os quais tive contato, o chamado "tokenização de ativos" na verdade consiste em transferir dados que originalmente existem em Excel, ERP ou sistemas de custódia para a blockchain. Mas todo o processo continua o mesmo: geração de ativos, confirmação de valor, cálculo de rendimentos, distribuição de investimentos - tudo isso ainda depende da equipe de operação offline do projeto para ser processado gradualmente, a blockchain é apenas um "relatório aprimorado".
Neste caso, dizer que "usou blockchain" não está errado; mas afirmar que "mudou a lógica de funcionamento financeiro" é um pouco exagerado.
O que você chama de "mapeamento de ativos" não é diferente de fazer uma folha de balanço no Excel. Você não pode simplesmente trocar as informações relacionadas aos ativos de um contrato em papel para um arquivo JSON escrito na blockchain e, em seguida, afirmar que alcançou a "tokenização de ativos do mundo real".
Você pode registrar ativos na blockchain, mas não pode impulsionar as finanças com a blockchain. Se isso não for superado, os RWA sempre permanecerão na versão 0.1.
Dois critérios para determinar a autenticidade de RWA
Muitas pessoas pensam que o núcleo do RWA está na "certificação de direitos" – os ativos têm uma origem e estão registrados na cadeia. Mas, na verdade, dados confiáveis são apenas uma premissa básica; o que realmente determina se o RWA possui valor financeiro é se ele consegue completar a liquidação confiável, ou seja, se o mecanismo de fluxo de fundos na cadeia consegue funcionar.
Portanto, o valor do RWA é dividido em duas camadas: uma é dados confiáveis, e a outra é liquidação confiável.
A primeira camada: dados confiáveis, que se referem a se as mudanças de estado de ativos do mundo real podem ser registradas na cadeia. Isso pode parecer "técnico", mas é essencialmente uma transformação dos processos de negócios. Interfaces externas, como sensores, custodiantes e oráculos, devem ser capazes de enviar informações para a cadeia em tempo real, automaticamente e objetivamente quando os ativos mudam. Este é o primeiro limiar para a RWA. Um projeto que pode realmente ser chamado de RWA deve ser capaz de "saber sobre a cadeia assim que um evento ocorre", em vez de carregar um "relatório" para o departamento de operação no final de cada mês.
Em muitos dos casos de RWA que conhecemos, muitos projetos ainda dependem de operações manuais: uma pasta contém várias informações sobre ativos, e no final do mês alguém clica com o mouse para gerar um resumo na cadeia, esse tipo de "upload posterior" é, na essência, apenas "contabilidade na cadeia", muito distante do conceito de "confiança nativa na blockchain".
Segundo nível: a liquidação confiável é onde reside o verdadeiro valor do RWA. Ou seja, a distribuição dos rendimentos, o reembolso do capital, o tratamento de inadimplência e a transferência de custos, se essas ações de fluxo de valor podem ser executadas automaticamente, de forma inalterável e transparente. Para alcançar isso, deve haver uma unidade monetária na cadeia, ou seja, a participação de stablecoins.
Muitos projetos ignoram este ponto: os dados estão lá, a lógica do contrato está lá, mas quando se trata do processo de liquidação, você tem que confiar na financeira para fazer o pagamento manualmente, ou "simular" o fluxo de fundos através de uma plataforma de terceiros. Neste design, o token on-chain é apenas um símbolo que "parece um ativo", mas não é um direito financeiro exequível.
Por isso, dizemos que existem dois critérios fundamentais para avaliar se um projeto é um RWA legítimo:
Primeiro, o seu fluxo de dados consegue ser automaticamente registrado na blockchain sem depender de mão de obra humana?
Dizes que fazes postos de carregamento de energia renovável, a quantidade de energia do posto, ligar/desligar, registo de falhas - será que isso é escrito diretamente na cadeia a partir dos sensores? Dizes que fazes financiamento de contas a receber, será que o sistema ERP do comprador consegue colocar o hash na cadeia assim que a fatura é gerada? Dizes que vendes direitos de rendimento de aluguer de imóveis, há uma API de custódia que devolve os fluxos de aluguer em tempo real?
Se essas ações ainda precisam ser coletadas e inseridas manualmente pela equipe de operação, então os dados "na cadeia" são uma proposição falsa. Você não está deixando o sistema fazer julgamentos, mas confiando em "pessoas batendo cabeça" para fazer julgamentos e, no final, ainda é o processo centralizado, mas a ferramenta de "escrever o livro-razão" foi substituída pelo blockchain. mudou para um livro de contas mais chique, mas ainda é carne humana, e não há falta de risco de reputação e risco de adulteração.
Em segundo lugar, os seus fluxos de capital podem ser liquidadas na cadeia?
Você disse que emitiu um novo token de renda de pilha de carregamento de energia, essas taxas de cobrança foram divididas em N stablecoins pelo contrato inteligente assim que entraram na conta de garantia e foram diretamente para o endereço do investidor? Você diz que faz financiamento de contas a receber, e o comprador recebe um pagamento de quantia fixa, o contrato pode reembolsar imediatamente o principal, acumular juros e deduzir taxas de serviço de acordo com o período da conta? Você diz que vende o direito à renda de aluguel de imóveis, e o inquilino clica em "confirmar pagamento", a cadeia transfere sincronicamente a stablecoin de aluguel para o detentor do token e automaticamente precipita os danos liquidados e fundos de manutenção para o pool de risco?
Se essas ações ainda precisarem ser verificadas uma a uma pela moça da contabilidade e pagas manualmente, então "liquidação em cadeia" é apenas uma promessa vazia. O dinheiro dá uma volta nos bastidores e volta para o internet banking manual, o Token se torna um bilhete de experiência - pode-se ver, mas não pode ser trocado.
RWA real, para fazer o dinheiro fluir como dados: reservas de stablecoins verificáveis, fórmulas de distribuição públicas, endereços de contratos acessíveis a qualquer momento. Caso contrário, não importa quão elaborados sejam os direitos de rendimento que você descreve, os investidores acabarão sempre na fila à espera de empréstimos, e a eficiência financeira não terá uma melhoria qualitativa.
Este não é o futuro que queremos.
RWA sem stablecoins é apenas uma brincadeira.
O que queremos é uma estrutura que realmente funcione: nativa na cadeia, que funcione automaticamente, que possa ser liquidada em tempo real. Assim que os dados são gerados, são automaticamente registrados na cadeia, impossíveis de serem alterados; assim que os fundos são acionados, não precisam de supervisão, chegando automaticamente.
RWA não é um painel mais bonito, mas um novo conjunto de lógicas operacionais: os dados devem ser confiáveis desde a origem, e os fundos devem ser liquidadas na cadeia.
Para alcançar esses dois pontos, é necessário que a tecnologia blockchain sirva como a base da informação, e outro ponto é que as stablecoins sejam utilizadas como meio de valor.
Muitas pessoas falam sobre stablecoins, gostam de dizer que elas podem aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços, reduzir custos e substituir os bancos. Mas o que realmente determina seu valor em RWA não são essas vantagens macroeconômicas, mas sim a capacidade de fazer o dinheiro realmente "correr" no mundo das blockchains. Não é esperar por liquidações mensais ou no vencimento, mas sim poder ser programado, ser chamado e ser executado diretamente com base nos dados da blockchain.
A maior importância das stablecoins é que elas permitem que o dinheiro seja programado pela primeira vez, podendo executar regras.
Você pode definir quando ele paga, a quem, quanto paga e até mesmo quais eventos na blockchain precisam ocorrer antes que o pagamento seja feito. Não é um fundo que só se move quando alguém clica em um botão, mas sim algo que pode fluir automaticamente, assim como os dados.
Com a aplicação de RWA com stablecoins, é possível que todo o ciclo de vida dos ativos, desde a geração, distribuição de rendimentos até a saída e recuperação, ocorra na cadeia na forma de contratos inteligentes; caso contrário, mesmo com a participação de mais instituições e mais auditorias de validação, será apenas outra forma de plataforma centralizada.
Por isso, dizemos: sem a aplicação de stablecoins, os RWA são apenas brincadeiras.