Autor: Mason Nystrom, parceiro da Pantera; traduzido por: 0xjs@Jinse Finance
DeFi do Consumidor
Com a queda das taxas de juro, os rendimentos DeFi começaram a tornar-se mais atraentes. O aumento da volatilidade trouxe mais utilizadores, rendimentos e alavancagem. Além disso, com os rendimentos mais sustentáveis trazidos pelos RWA, a construção de aplicações financeiras cripto de consumo tornou-se de repente muito mais fácil.
Quando combinamos essas tendências macro com inovações em abstração de cadeia, contas/wallets inteligentes e a mudança generalizada para dispositivos móveis, há uma oportunidade clara de criar uma experiência DeFi em nível de consumidor.
Alguns dos aplicativos de finanças criptográficas mais bem-sucedidos dos últimos anos nasceram da combinação de melhorar a experiência do usuário e especulação.
● Robôs de negociação (por exemplo, Telegram) – oferecem aos usuários a capacidade de negociar em experiências de mensagens e sociais.
● Melhores carteiras de criptomoedas (como a Phantom) - melhorar a experiência atual das carteiras e oferecer uma melhor experiência em várias cadeias.
● Novos terminais, rastreadores de portfólio e camadas de descoberta (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – oferecendo funcionalidades avançadas para usuários avançados e permitindo que os usuários acessem o DeFi através de uma interface semelhante à CeFi.
● Robinhood das memecoins (por exemplo, Vector, Moonshot, Hype, etc.) – até agora, as criptomoedas têm favorecido principalmente o desktop, mas a experiência móvel será dominante nas aplicações de negociação futuras.
● Launchpad de tokens – (por exemplo, Pump, Virtuals, etc.) – fornece a qualquer pessoa a capacidade de criar tokens sem permissão, independentemente de suas habilidades técnicas.
À medida que mais aplicativos DeFi de nível de consumidor forem lançados, eles se parecerão com aplicativos fintech com uma experiência de usuário padrão que os usuários preferem, mas agregarão e oferecerão a experiência personalizada dos protocolos DeFi no back-end. Esses aplicativos se concentrarão na experiência de descoberta, nos produtos oferecidos (por exemplo, o tipo de ganhos), no apelo para usuários avançados (por exemplo, recursos convenientes, como o fornecimento de alavancagem multigarantia) e, muitas vezes, abstraem a complexidade das interações on-chain.
RWA Flywheel: Crescimento Endógeno e Crescimento Exógeno
Desde 2022, as altas taxas de juros têm suportado um influxo maciço de ativos on-chain do mundo real, (RWA). Mas agora, a mudança de finanças off-chain para on-chain está acelerando, à medida que grandes gestores de ativos, como a BlackRock, percebem que a emissão de RWAs on-chain traz benefícios significativos, incluindo: ativos financeiros programáveis, uma estrutura de baixo custo para emissão e manutenção de ativos e maior acessibilidade aos ativos. Esses benefícios, como as stablecoins, são 10 vezes maiores do que o cenário financeiro atual.
De acordo com RWA.xzy e DefiLlama, RWA é responsável por 21-22% dos ativos Ethereum. Esses RWAs são principalmente na forma de títulos do Tesouro dos EUA com classificação A, apoiados pelo governo dos EUA. Este crescimento tem sido em grande parte impulsionado pelas altas taxas de juros, que tornam mais fácil para os investidores irem mais longe do Fed do que DeFi. Enquanto os ventos macro estão mudando, tornando os Treasuries menos atraentes, o cavalo de Troia para tokenizar ativos on-chain chegou a Wall Street, abrindo as comportas para ativos mais arriscados entrarem on-chain.
À medida que mais ativos tradicionais são transferidos para a cadeia, isso desencadeará um efeito de roda de inércia, lentamente fundindo e substituindo as trilhas financeiras tradicionais com protocolos DeFi.
Por que isso é importante? O crescimento das criptomoedas se resume ao capital exógeno e ao capital endógeno.
Grande parte do DeFi é endógena (em grande parte cíclica no ecossistema DeFi) e é capaz de crescer por conta própria. Historicamente, no entanto, tem sido bastante reflexivo: sobe, desce e depois volta à estaca zero. Mas, com o tempo, novos primitivos têm expandido constantemente a participação do DeFi.
O empréstimo em cadeia realizado através do Maker, Compound e Aave expandiu o uso de colaterais nativos de criptomoeda como alavancagem.
As exchanges descentralizadas, especialmente as AMM, ampliaram o alcance dos tokens negociáveis e iniciaram a liquidez on-chain. No entanto, o DeFi só pode desenvolver seu mercado até certo ponto. Apesar do capital endógeno (por exemplo, a especulação sobre ativos on-chain) ter impulsionado o mercado cripto para uma classe de ativos forte, o capital exógeno (capital que existe fora da economia on-chain) é essencial para a próxima onda de crescimento do DeFi.
RWA representa um grande potencial de capital exógeno. RWA (commodities, ações, crédito privado, câmbio, etc.) oferece a maior oportunidade para a expansão da DeFi, tornando-a menos dependente da transferência de capital dos bolsos dos pequenos investidores para os bolsos dos traders. Assim como o mercado de stablecoins precisa crescer através de mais usos exógenos (e não apenas especulação financeira em blockchain), outras atividades de DeFi (como trading, empréstimos, etc.) também precisam crescer.
O futuro do DeFi é que todas as atividades financeiras se moverão para a blockchain. O DeFi continuará a ver duas expansões paralelas: uma expansão endógena, realizada por meio de mais atividades nativas na blockchain, e uma expansão exógena, realizada pela transferência de ativos do mundo real para a blockchain.
A plataforma DEFI
"A força da plataforma reside no fato de que ela facilita a relação entre fornecedores terceiros e usuários finais." — Ben Thompson
Os protocolos de criptografia estão prestes a atingir o seu momento de plataforma.
As aplicações DeFi estão a evoluir para o mesmo modelo de negócio, passando de protocolos de aplicações independentes para protocolos de plataformas maduros.
Mas como é que essas aplicações DeFi se tornaram plataformas? Hoje em dia, a maioria dos protocolos DeFi é relativamente rígida, oferecendo serviços padronizados para as aplicações que desejam interagir com esses protocolos.
Em muitos casos, os aplicativos simplesmente pagam taxas ao protocolo com seus ativos principais (como liquidez), como um usuário padrão, em vez de conseguir construir experiências diferenciadas ou lógica de programação diretamente dentro do protocolo.
A maioria das plataformas começou assim, resolvendo problemas centrais para um único caso de uso. A Stripe inicialmente ofereceu uma API de pagamento, permitindo que empresas individuais (como lojas online) aceitassem pagamentos em seus sites, mas isso só se aplicava a uma única empresa. Após o lançamento do Stripe Connect, as empresas puderam processar pagamentos em nome de vários vendedores ou prestadores de serviços, tornando a Stripe a plataforma que é hoje. Mais tarde, ela ofereceu aos desenvolvedores uma maneira melhor de construir mais integrações, expandindo assim seus efeitos de rede. Da mesma forma, plataformas DeFi como a Uniswap estão agora se movendo de aplicativos independentes que facilitam trocas (como DEX) para a construção de plataformas DeFi, permitindo que qualquer desenvolvedor ou aplicativo crie seu próprio DEX em cima da liquidez da Uniswap.
Os principais fatores impulsionadores da transformação das plataformas DeFi são a mudança no modelo de negócios e a evolução dos primitivos de liquidez singleton.
Primitivos de liquidez singleton – Uniswap, Morpho, Fluid – agregam liquidez para protocolos DeFi, permitindo o acesso a duas partes modulares da cadeia de valor, como provedores de liquidez e aplicativos/usuários. A experiência para provedores de liquidez tornou-se mais simplificada, alocando fundos em um único protocolo em vez de um protocolo com pools diferenciados ou cofres em silos. Para aplicativos, eles agora podem alugar liquidez de plataformas DeFi em vez de simplesmente agregar serviços essenciais (por exemplo, DEXs, empréstimos, etc.).
Aqui estão alguns exemplos de protocolos de plataforma DeFi emergentes:
Uniswap V4 está a impulsionar o modelo de liquidez de uma única instância, através do qual aplicações (como hooks) podem alugar liquidez do protocolo V4 da Uniswap, em vez de simplesmente rotear liquidez através do protocolo como nas versões V2 e V3.
A Morpho mudou-se para um modelo de plataforma semelhante, onde o MorphoBlue atua como a camada de liquidez primária, permitindo acesso sem permissão através de cofres criados pelo MetaMorpho (um protocolo construído sobre a liquidez primária do MorphoBlue).
De forma semelhante, o protocolo Fluid da Instadapp criou uma camada de liquidez compartilhada, disponível para os seus protocolos de empréstimo e DEX utilizarem.
Embora existam diferenças entre estas plataformas, o que têm em comum é que as novas plataformas DeFi partilham modelos semelhantes, construindo uma camada de contrato de liquidez única no topo e, em cima dela, desenvolvendo mais protocolos modularizados para maior flexibilidade e personalização das aplicações.
A evolução dos protocolos DeFi de aplicativos autônomos para plataformas completas marca a maturidade da economia on-chain. Ao empregar primitivos de liquidez singleton e arquiteturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho e Fluid (anteriormente conhecido como Instadapp) estão desbloqueando novos níveis de flexibilidade e inovação. Essa mudança reflete como as plataformas tradicionais, como o Stripe, capacitam desenvolvedores terceirizados a construir com base em serviços principais, gerando maiores efeitos de rede e criação de valor. À medida que o DeFi entra na era da plataforma, a capacidade de facilitar aplicativos financeiros personalizáveis e combináveis se tornará um recurso definidor, expandindo o mercado de protocolos DeFi existentes e permitindo que uma nova onda de aplicativos se baseie nessas plataformas DeFi.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
As três principais tendências das Finanças Descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, parceiro da Pantera; traduzido por: 0xjs@Jinse Finance
DeFi do Consumidor
Com a queda das taxas de juro, os rendimentos DeFi começaram a tornar-se mais atraentes. O aumento da volatilidade trouxe mais utilizadores, rendimentos e alavancagem. Além disso, com os rendimentos mais sustentáveis trazidos pelos RWA, a construção de aplicações financeiras cripto de consumo tornou-se de repente muito mais fácil.
Quando combinamos essas tendências macro com inovações em abstração de cadeia, contas/wallets inteligentes e a mudança generalizada para dispositivos móveis, há uma oportunidade clara de criar uma experiência DeFi em nível de consumidor.
Alguns dos aplicativos de finanças criptográficas mais bem-sucedidos dos últimos anos nasceram da combinação de melhorar a experiência do usuário e especulação.
● Robôs de negociação (por exemplo, Telegram) – oferecem aos usuários a capacidade de negociar em experiências de mensagens e sociais.
● Melhores carteiras de criptomoedas (como a Phantom) - melhorar a experiência atual das carteiras e oferecer uma melhor experiência em várias cadeias.
● Novos terminais, rastreadores de portfólio e camadas de descoberta (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – oferecendo funcionalidades avançadas para usuários avançados e permitindo que os usuários acessem o DeFi através de uma interface semelhante à CeFi.
● Robinhood das memecoins (por exemplo, Vector, Moonshot, Hype, etc.) – até agora, as criptomoedas têm favorecido principalmente o desktop, mas a experiência móvel será dominante nas aplicações de negociação futuras.
● Launchpad de tokens – (por exemplo, Pump, Virtuals, etc.) – fornece a qualquer pessoa a capacidade de criar tokens sem permissão, independentemente de suas habilidades técnicas.
À medida que mais aplicativos DeFi de nível de consumidor forem lançados, eles se parecerão com aplicativos fintech com uma experiência de usuário padrão que os usuários preferem, mas agregarão e oferecerão a experiência personalizada dos protocolos DeFi no back-end. Esses aplicativos se concentrarão na experiência de descoberta, nos produtos oferecidos (por exemplo, o tipo de ganhos), no apelo para usuários avançados (por exemplo, recursos convenientes, como o fornecimento de alavancagem multigarantia) e, muitas vezes, abstraem a complexidade das interações on-chain.
RWA Flywheel: Crescimento Endógeno e Crescimento Exógeno
Desde 2022, as altas taxas de juros têm suportado um influxo maciço de ativos on-chain do mundo real, (RWA). Mas agora, a mudança de finanças off-chain para on-chain está acelerando, à medida que grandes gestores de ativos, como a BlackRock, percebem que a emissão de RWAs on-chain traz benefícios significativos, incluindo: ativos financeiros programáveis, uma estrutura de baixo custo para emissão e manutenção de ativos e maior acessibilidade aos ativos. Esses benefícios, como as stablecoins, são 10 vezes maiores do que o cenário financeiro atual.
De acordo com RWA.xzy e DefiLlama, RWA é responsável por 21-22% dos ativos Ethereum. Esses RWAs são principalmente na forma de títulos do Tesouro dos EUA com classificação A, apoiados pelo governo dos EUA. Este crescimento tem sido em grande parte impulsionado pelas altas taxas de juros, que tornam mais fácil para os investidores irem mais longe do Fed do que DeFi. Enquanto os ventos macro estão mudando, tornando os Treasuries menos atraentes, o cavalo de Troia para tokenizar ativos on-chain chegou a Wall Street, abrindo as comportas para ativos mais arriscados entrarem on-chain.
À medida que mais ativos tradicionais são transferidos para a cadeia, isso desencadeará um efeito de roda de inércia, lentamente fundindo e substituindo as trilhas financeiras tradicionais com protocolos DeFi.
Por que isso é importante? O crescimento das criptomoedas se resume ao capital exógeno e ao capital endógeno.
Grande parte do DeFi é endógena (em grande parte cíclica no ecossistema DeFi) e é capaz de crescer por conta própria. Historicamente, no entanto, tem sido bastante reflexivo: sobe, desce e depois volta à estaca zero. Mas, com o tempo, novos primitivos têm expandido constantemente a participação do DeFi.
O empréstimo em cadeia realizado através do Maker, Compound e Aave expandiu o uso de colaterais nativos de criptomoeda como alavancagem.
As exchanges descentralizadas, especialmente as AMM, ampliaram o alcance dos tokens negociáveis e iniciaram a liquidez on-chain. No entanto, o DeFi só pode desenvolver seu mercado até certo ponto. Apesar do capital endógeno (por exemplo, a especulação sobre ativos on-chain) ter impulsionado o mercado cripto para uma classe de ativos forte, o capital exógeno (capital que existe fora da economia on-chain) é essencial para a próxima onda de crescimento do DeFi.
RWA representa um grande potencial de capital exógeno. RWA (commodities, ações, crédito privado, câmbio, etc.) oferece a maior oportunidade para a expansão da DeFi, tornando-a menos dependente da transferência de capital dos bolsos dos pequenos investidores para os bolsos dos traders. Assim como o mercado de stablecoins precisa crescer através de mais usos exógenos (e não apenas especulação financeira em blockchain), outras atividades de DeFi (como trading, empréstimos, etc.) também precisam crescer.
O futuro do DeFi é que todas as atividades financeiras se moverão para a blockchain. O DeFi continuará a ver duas expansões paralelas: uma expansão endógena, realizada por meio de mais atividades nativas na blockchain, e uma expansão exógena, realizada pela transferência de ativos do mundo real para a blockchain.
A plataforma DEFI
"A força da plataforma reside no fato de que ela facilita a relação entre fornecedores terceiros e usuários finais." — Ben Thompson
Os protocolos de criptografia estão prestes a atingir o seu momento de plataforma.
As aplicações DeFi estão a evoluir para o mesmo modelo de negócio, passando de protocolos de aplicações independentes para protocolos de plataformas maduros.
Mas como é que essas aplicações DeFi se tornaram plataformas? Hoje em dia, a maioria dos protocolos DeFi é relativamente rígida, oferecendo serviços padronizados para as aplicações que desejam interagir com esses protocolos.
Em muitos casos, os aplicativos simplesmente pagam taxas ao protocolo com seus ativos principais (como liquidez), como um usuário padrão, em vez de conseguir construir experiências diferenciadas ou lógica de programação diretamente dentro do protocolo.
A maioria das plataformas começou assim, resolvendo problemas centrais para um único caso de uso. A Stripe inicialmente ofereceu uma API de pagamento, permitindo que empresas individuais (como lojas online) aceitassem pagamentos em seus sites, mas isso só se aplicava a uma única empresa. Após o lançamento do Stripe Connect, as empresas puderam processar pagamentos em nome de vários vendedores ou prestadores de serviços, tornando a Stripe a plataforma que é hoje. Mais tarde, ela ofereceu aos desenvolvedores uma maneira melhor de construir mais integrações, expandindo assim seus efeitos de rede. Da mesma forma, plataformas DeFi como a Uniswap estão agora se movendo de aplicativos independentes que facilitam trocas (como DEX) para a construção de plataformas DeFi, permitindo que qualquer desenvolvedor ou aplicativo crie seu próprio DEX em cima da liquidez da Uniswap.
Os principais fatores impulsionadores da transformação das plataformas DeFi são a mudança no modelo de negócios e a evolução dos primitivos de liquidez singleton.
Primitivos de liquidez singleton – Uniswap, Morpho, Fluid – agregam liquidez para protocolos DeFi, permitindo o acesso a duas partes modulares da cadeia de valor, como provedores de liquidez e aplicativos/usuários. A experiência para provedores de liquidez tornou-se mais simplificada, alocando fundos em um único protocolo em vez de um protocolo com pools diferenciados ou cofres em silos. Para aplicativos, eles agora podem alugar liquidez de plataformas DeFi em vez de simplesmente agregar serviços essenciais (por exemplo, DEXs, empréstimos, etc.).
Aqui estão alguns exemplos de protocolos de plataforma DeFi emergentes:
Uniswap V4 está a impulsionar o modelo de liquidez de uma única instância, através do qual aplicações (como hooks) podem alugar liquidez do protocolo V4 da Uniswap, em vez de simplesmente rotear liquidez através do protocolo como nas versões V2 e V3.
A Morpho mudou-se para um modelo de plataforma semelhante, onde o MorphoBlue atua como a camada de liquidez primária, permitindo acesso sem permissão através de cofres criados pelo MetaMorpho (um protocolo construído sobre a liquidez primária do MorphoBlue).
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De forma semelhante, o protocolo Fluid da Instadapp criou uma camada de liquidez compartilhada, disponível para os seus protocolos de empréstimo e DEX utilizarem.
Embora existam diferenças entre estas plataformas, o que têm em comum é que as novas plataformas DeFi partilham modelos semelhantes, construindo uma camada de contrato de liquidez única no topo e, em cima dela, desenvolvendo mais protocolos modularizados para maior flexibilidade e personalização das aplicações.
A evolução dos protocolos DeFi de aplicativos autônomos para plataformas completas marca a maturidade da economia on-chain. Ao empregar primitivos de liquidez singleton e arquiteturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho e Fluid (anteriormente conhecido como Instadapp) estão desbloqueando novos níveis de flexibilidade e inovação. Essa mudança reflete como as plataformas tradicionais, como o Stripe, capacitam desenvolvedores terceirizados a construir com base em serviços principais, gerando maiores efeitos de rede e criação de valor. À medida que o DeFi entra na era da plataforma, a capacidade de facilitar aplicativos financeiros personalizáveis e combináveis se tornará um recurso definidor, expandindo o mercado de protocolos DeFi existentes e permitindo que uma nova onda de aplicativos se baseie nessas plataformas DeFi.