No dia 17 de junho, à tarde, horário do leste dos EUA, o Senado dos EUA aprovou com apoio bipartidário o "Projeto de Lei GENIUS sobre Stablecoins" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act). Esta é a primeira vez que o Senado aprova uma legislação importante voltada para a indústria de criptomoedas, e o próximo passo será submetê-la à Câmara dos Representantes para revisão. Se não houver emendas e for aprovada, será rapidamente apresentada ao presidente Trump para assinatura e entrada em vigor.
Esta legislação não só exige transparência, como também introduz regras mais rigorosas para a operação das stablecoins, colocando-as sob a estrita supervisão do governo dos EUA. Este artigo analisará os principais pontos do "Projeto de Lei GENIUS", o impacto sobre o atual gigante das stablecoins Tether, e o espaço de desenvolvimento que abre para concorrentes em conformidade.
Interpretação central do projeto de lei
GENIUS é um quadro abrangente de regulamentação de stablecoins proposto pelo senador do Tennessee Bill Hagerty. O projeto de lei regulará as stablecoins de pagamento (ou seja, ativos digitais ancorados a unidades monetárias contábeis como o dólar, cuja entidade emissora se compromete a reembolsar a um valor fixo).
De acordo com a Lei, apenas "emissores de stablecoin de pagamento aprovados" (subsidiárias bancárias seguradas ou emissores qualificados) e certos "emissores de stablecoin de pagamento estrangeiros" (registrados em países com uma estrutura regulatória reconhecida nos Estados Unidos) estão autorizados a realizar negócios nos Estados Unidos. É importante notar que a legislação proíbe o pagamento de stablecoins de pagar dividendos aos detentores (o que alguns argumentam que as faria constituir valores mobiliários) e não se aplica a moedas fiduciárias, depósitos bancários ou ativos securitizados.
Todos os emissores de stablecoins de pagamento devem manter ativos de reserva nos seguintes tipos, numa proporção não inferior a 1:1: dinheiro em dólares, depósitos na Reserva Federal, depósitos à vista em bancos, títulos do governo com vencimento em até 93 dias ou acordos de recompra de um dia.
Além disso, os emissores não podem desviar os fundos de reserva, devendo publicar mensalmente um comprovativo de reserva auditado por uma empresa de contabilidade registada, e cumprir com a Lei de Sigilo Bancário.
Devido ao suporte de ativos de alta qualidade que torna a probabilidade de perda muito inferior à dos depósitos bancários, as stablecoins de pagamento não estão incluídas no âmbito do seguro FDIC, e a legislação proíbe os emissores de fazer propaganda enganosa. Vale a pena mencionar que o GENIUS permite que indivíduos façam auto-custódia de stablecoins, e não envolve transferências legais entre indivíduos sem intermediários ou transações entre contas nacionais e internacionais da mesma entidade.
A proposta limita os direitos das grandes empresas de tecnologia na emissão de stablecoins, como Meta (anteriormente Facebook), Amazon e outras empresas cotadas, a menos que cumpram os padrões de risco financeiro e privacidade de dados.
Impacto sobre a Tether
Atualmente, a maior emissora de stablecoins do mundo, a Tether (USDT), pode ser a empresa mais afetada. Dada a situação atual, a Tether quase certamente não conseguirá atender completamente aos requisitos do GENIUS.
De acordo com o seu mais recente relatório de reservas trimestrais (2025Q1), o USDT é suportado apenas por cerca de 85% em dinheiro e equivalentes de caixa, não alcançando a exigência de 100% da lei GENIUS. Além disso, a sua empresa de auditoria BDO Italia não cumpre os padrões da Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) dos EUA, agravando ainda mais os obstáculos à conformidade.
Além disso, a Tether tem sido o foco do debate sobre a transparência e segurança das stablecoins há muito tempo. Embora afirme ser totalmente apoiada por reservas, a Tether foi alvo de escrutínio devido à falta de transparência na composição de suas garantias. A empresa tem sido investigada por reguladores dos EUA, e a legitimidade do apoio de suas reservas também foi questionada.
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, recentemente insinuou que a empresa pode não permitir que o USDT, que domina o mercado, entre diretamente nos Estados Unidos, mas está considerando lançar uma ramificação de stablecoin de liquidação doméstica totalmente regulamentada nos EUA.
De acordo com relatos anteriores da Bitpush, a Tether mudou recentemente sua sede para o porto seguro de criptomoedas El Salvador, e uma das empresas mais lucrativas do mundo pode continuar a focar em mercados emergentes com impacto limitado da "Lei GENIUS".
Richard Rosenthal, responsável pela regulamentação de ativos digitais da Deloitte, acredita que, em relação a este projeto de lei, os emissores estrangeiros enfrentam dois obstáculos desconhecidos: 1) quais negócios e condições a legislação final permitirá que os emissores estrangeiros realizem com clientes nos Estados Unidos; 2) como a discricionariedade regulatória relacionada será exercida para permitir ou limitar o acesso ao mercado norte-americano. Este é um campo politicamente sensível, e os resultados permanecem a ser observados.
O Senado conseguirá aprovar?
Apesar do progresso substancial feito pelo Senado na aprovação da lei GENIUS, o próximo desafio está na Câmara dos Representantes. O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara já avançou com a sua própria legislação sobre stablecoins - o "Projeto de Lei de Transparência das Stablecoins e Responsabilidade Econômica de Melhores Livros Contábeis". No entanto, ainda não foi submetido a votação na câmara, e os legisladores podem optar por apoiar a lei GENIUS em vez da sua própria versão.
A discussão mais ampla em torno da regulamentação de stablecoins e criptomoedas está a tornar-se cada vez mais política, especialmente com a família Trump a envolver-se no setor cripto, e as relações cada vez mais profundas com empresas de criptomoedas (como a World Liberty Financial e a sua stablecoin) levantaram discussões sobre potenciais conflitos de interesse.
Além disso, os críticos apontam que o projeto de lei ainda apresenta lacunas significativas, permitindo que stablecoins estrangeiras não regulamentadas circulem nos Estados Unidos através de plataformas descentralizadas.
A principal oponente do projeto de lei, a senadora democrata Elizabeth Warren, do Comitê Bancário do Senado, apontou:
"O governo Trump pode celebrar um acordo de reciprocidade com o regime Bukele em El Salvador, permitindo que a Tether entre completamente no mercado americano enquanto evita os requisitos da legislação... Se o Congresso não corrigir a Lei GENIUS, bilionários como Elon Musk e Jeff Bezos poderão emitir stablecoins que rastreiam os dados de consumo dos usuários e pressionam os concorrentes. Quando essa bolha finalmente estourar, eles certamente voltarão a implorar aos contribuintes para arcar com os custos."
Apesar da linguagem firme do grupo de Warren, não conseguiu impedir que muitos colegas democratas apoiassem o projeto de lei, que os defensores acreditam que pelo menos pode começar a regulamentar este setor crucial.
Apesar das contínuas controvérsias, o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que espera apresentar um projeto de lei sobre stablecoins antes de agosto. É importante notar que Howard Lutnick, o Secretário de Comércio e aliado da Tether no governo Trump (ex-CEO da Cantor Fitzgerald), pode influenciar o rumo da legislação. Na semana passada, conselheiros de Trump já expressaram apoio ao projeto de lei GENIUS, aumentando a probabilidade de sua aprovação antes do prazo de agosto.
Com mais de US$ 250 bilhões em stablecoins on-chain, os dados da Chainlink mostram que elas são um dos casos de uso on-chain mais usados e comprovados, e se a Lei GENIUS for finalmente implementada, os emissores de stablecoin compatíveis (como o USDC da Circle) podem ser os maiores beneficiários, bem como oportunidades de expansão de mercado para stablecoins tradicionais baseadas em bancos e emissores estrangeiros regulamentados (como empresas japonesas ou suíças). Com o avanço do processo legislativo, a estrutura do mercado global de stablecoin pode inaugurar uma remodelação.
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O Senado dos EUA aprova o projeto de lei GENIUS, a posição dominante da moeda estável Tether está em "perigo"?
Escrito por: BitpushNews
No dia 17 de junho, à tarde, horário do leste dos EUA, o Senado dos EUA aprovou com apoio bipartidário o "Projeto de Lei GENIUS sobre Stablecoins" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act). Esta é a primeira vez que o Senado aprova uma legislação importante voltada para a indústria de criptomoedas, e o próximo passo será submetê-la à Câmara dos Representantes para revisão. Se não houver emendas e for aprovada, será rapidamente apresentada ao presidente Trump para assinatura e entrada em vigor.
Esta legislação não só exige transparência, como também introduz regras mais rigorosas para a operação das stablecoins, colocando-as sob a estrita supervisão do governo dos EUA. Este artigo analisará os principais pontos do "Projeto de Lei GENIUS", o impacto sobre o atual gigante das stablecoins Tether, e o espaço de desenvolvimento que abre para concorrentes em conformidade.
Interpretação central do projeto de lei
GENIUS é um quadro abrangente de regulamentação de stablecoins proposto pelo senador do Tennessee Bill Hagerty. O projeto de lei regulará as stablecoins de pagamento (ou seja, ativos digitais ancorados a unidades monetárias contábeis como o dólar, cuja entidade emissora se compromete a reembolsar a um valor fixo).
De acordo com a Lei, apenas "emissores de stablecoin de pagamento aprovados" (subsidiárias bancárias seguradas ou emissores qualificados) e certos "emissores de stablecoin de pagamento estrangeiros" (registrados em países com uma estrutura regulatória reconhecida nos Estados Unidos) estão autorizados a realizar negócios nos Estados Unidos. É importante notar que a legislação proíbe o pagamento de stablecoins de pagar dividendos aos detentores (o que alguns argumentam que as faria constituir valores mobiliários) e não se aplica a moedas fiduciárias, depósitos bancários ou ativos securitizados.
Todos os emissores de stablecoins de pagamento devem manter ativos de reserva nos seguintes tipos, numa proporção não inferior a 1:1: dinheiro em dólares, depósitos na Reserva Federal, depósitos à vista em bancos, títulos do governo com vencimento em até 93 dias ou acordos de recompra de um dia.
Além disso, os emissores não podem desviar os fundos de reserva, devendo publicar mensalmente um comprovativo de reserva auditado por uma empresa de contabilidade registada, e cumprir com a Lei de Sigilo Bancário.
Devido ao suporte de ativos de alta qualidade que torna a probabilidade de perda muito inferior à dos depósitos bancários, as stablecoins de pagamento não estão incluídas no âmbito do seguro FDIC, e a legislação proíbe os emissores de fazer propaganda enganosa. Vale a pena mencionar que o GENIUS permite que indivíduos façam auto-custódia de stablecoins, e não envolve transferências legais entre indivíduos sem intermediários ou transações entre contas nacionais e internacionais da mesma entidade.
A proposta limita os direitos das grandes empresas de tecnologia na emissão de stablecoins, como Meta (anteriormente Facebook), Amazon e outras empresas cotadas, a menos que cumpram os padrões de risco financeiro e privacidade de dados.
Impacto sobre a Tether
Atualmente, a maior emissora de stablecoins do mundo, a Tether (USDT), pode ser a empresa mais afetada. Dada a situação atual, a Tether quase certamente não conseguirá atender completamente aos requisitos do GENIUS.
De acordo com o seu mais recente relatório de reservas trimestrais (2025Q1), o USDT é suportado apenas por cerca de 85% em dinheiro e equivalentes de caixa, não alcançando a exigência de 100% da lei GENIUS. Além disso, a sua empresa de auditoria BDO Italia não cumpre os padrões da Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) dos EUA, agravando ainda mais os obstáculos à conformidade.
Além disso, a Tether tem sido o foco do debate sobre a transparência e segurança das stablecoins há muito tempo. Embora afirme ser totalmente apoiada por reservas, a Tether foi alvo de escrutínio devido à falta de transparência na composição de suas garantias. A empresa tem sido investigada por reguladores dos EUA, e a legitimidade do apoio de suas reservas também foi questionada.
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, recentemente insinuou que a empresa pode não permitir que o USDT, que domina o mercado, entre diretamente nos Estados Unidos, mas está considerando lançar uma ramificação de stablecoin de liquidação doméstica totalmente regulamentada nos EUA.
De acordo com relatos anteriores da Bitpush, a Tether mudou recentemente sua sede para o porto seguro de criptomoedas El Salvador, e uma das empresas mais lucrativas do mundo pode continuar a focar em mercados emergentes com impacto limitado da "Lei GENIUS".
Richard Rosenthal, responsável pela regulamentação de ativos digitais da Deloitte, acredita que, em relação a este projeto de lei, os emissores estrangeiros enfrentam dois obstáculos desconhecidos: 1) quais negócios e condições a legislação final permitirá que os emissores estrangeiros realizem com clientes nos Estados Unidos; 2) como a discricionariedade regulatória relacionada será exercida para permitir ou limitar o acesso ao mercado norte-americano. Este é um campo politicamente sensível, e os resultados permanecem a ser observados.
O Senado conseguirá aprovar?
Apesar do progresso substancial feito pelo Senado na aprovação da lei GENIUS, o próximo desafio está na Câmara dos Representantes. O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara já avançou com a sua própria legislação sobre stablecoins - o "Projeto de Lei de Transparência das Stablecoins e Responsabilidade Econômica de Melhores Livros Contábeis". No entanto, ainda não foi submetido a votação na câmara, e os legisladores podem optar por apoiar a lei GENIUS em vez da sua própria versão.
A discussão mais ampla em torno da regulamentação de stablecoins e criptomoedas está a tornar-se cada vez mais política, especialmente com a família Trump a envolver-se no setor cripto, e as relações cada vez mais profundas com empresas de criptomoedas (como a World Liberty Financial e a sua stablecoin) levantaram discussões sobre potenciais conflitos de interesse.
Além disso, os críticos apontam que o projeto de lei ainda apresenta lacunas significativas, permitindo que stablecoins estrangeiras não regulamentadas circulem nos Estados Unidos através de plataformas descentralizadas.
A principal oponente do projeto de lei, a senadora democrata Elizabeth Warren, do Comitê Bancário do Senado, apontou:
"O governo Trump pode celebrar um acordo de reciprocidade com o regime Bukele em El Salvador, permitindo que a Tether entre completamente no mercado americano enquanto evita os requisitos da legislação... Se o Congresso não corrigir a Lei GENIUS, bilionários como Elon Musk e Jeff Bezos poderão emitir stablecoins que rastreiam os dados de consumo dos usuários e pressionam os concorrentes. Quando essa bolha finalmente estourar, eles certamente voltarão a implorar aos contribuintes para arcar com os custos."
Apesar da linguagem firme do grupo de Warren, não conseguiu impedir que muitos colegas democratas apoiassem o projeto de lei, que os defensores acreditam que pelo menos pode começar a regulamentar este setor crucial.
Apesar das contínuas controvérsias, o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que espera apresentar um projeto de lei sobre stablecoins antes de agosto. É importante notar que Howard Lutnick, o Secretário de Comércio e aliado da Tether no governo Trump (ex-CEO da Cantor Fitzgerald), pode influenciar o rumo da legislação. Na semana passada, conselheiros de Trump já expressaram apoio ao projeto de lei GENIUS, aumentando a probabilidade de sua aprovação antes do prazo de agosto.
Com mais de US$ 250 bilhões em stablecoins on-chain, os dados da Chainlink mostram que elas são um dos casos de uso on-chain mais usados e comprovados, e se a Lei GENIUS for finalmente implementada, os emissores de stablecoin compatíveis (como o USDC da Circle) podem ser os maiores beneficiários, bem como oportunidades de expansão de mercado para stablecoins tradicionais baseadas em bancos e emissores estrangeiros regulamentados (como empresas japonesas ou suíças). Com o avanço do processo legislativo, a estrutura do mercado global de stablecoin pode inaugurar uma remodelação.