Nem todas as empresas podem ser como a MicroStrategy: a partir da grande queda de 70% da Sharplink, quais são os riscos das empresas de encriptação de reservas.
A empresa de jogos americana Sharplink Gaming anunciou que pretende investir 1 bilhão de dólares para estabelecer um cofre de Ethereum, mas devido a um documento da SEC, o preço das ações caiu mais de setenta por cento. Embora a alta administração tenha se apressado em esclarecer o mal-entendido do mercado, essa polêmica parece destacar uma questão mais profunda: "Quando as reservas de ativos encriptados se combinam com investidores do mercado de ações tradicional, isso acaba amplificando a diferença psicológica e narrativa, semeando fatores de instabilidade no mercado?"
Da explosão de alta ao colapso repentino: a grande queda do Sharplink
A Sharplink Gaming anunciou no final de maio a criação de um cofre Ethereum, levando o preço das ações a subir mais de 20 vezes, tornando-se o centro das atenções. A empresa arrecadou 425 milhões de dólares de instituições, incluindo Consensys, Galaxy Digital e Pantera Capital, através do modelo de investimento privado de uma empresa listada (PIPE).
(A SharpLink anunciou um plano de reserva de um bilhão de dólares em Ethereum, o preço das ações da SBET disparou após várias interrupções)
Na semana passada, a empresa anunciou um plano de compra de ETH de até 1 bilhão de dólares, aprofundando ainda mais sua estratégia de reservas de Ethereum.
No entanto, apenas duas semanas depois, a Sharplink apresentou ontem o formulário S-3 à SEC, registrando mais de 58,7 milhões de ações para possíveis revendas futuras, mas isso foi interpretado pelo mercado como "uma venda massiva iminente", gerando pressão de venda em pânico, e o preço das ações caiu temporariamente para abaixo de 8 dólares, com uma queda máxima intradiária superior a 73%.
Lubin esclarece que não há vendas reais de ações, mas ainda é difícil evitar o colapso da confiança do mercado
O presidente da Sharplink e CEO da Consensys, Joseph Lubin, imediatamente publicou um esclarecimento no X, enfatizando que nem a Consensys nem ele venderam qualquer ação:
Alguns estão a interpretar mal o pedido S-3 da SBET:
Regista ações para revenda potencial por investidores anteriores
A coluna "Ações Possuídas Após a Oferta" é hipotética, assumindo a venda total das ações registradas.
Este é o procedimento padrão pós-PIPE na tradfi, não é uma indicação de…
— Joseph Lubin (@ethereumJoseph) 12 de junho de 2025
Este documento S-3 é o processo padrão de financiamento PIPE em finanças tradicionais, servindo apenas para registrar futuros direitos de revenda potenciais, e não uma ação de venda real.
Não é difícil perceber que essa explicação é claramente insuficiente para o mercado, afinal, para a maioria dos investidores, mesmo que acreditem na equipe de gestão, podem optar por vender primeiro ao surgirem más notícias, levando a uma verdadeira corrida de vendas.
Os investidores tradicionais em finanças conseguem realmente suportar a volatilidade dos ativos encriptados?
Embora a lógica de alocação de ativos do ETH como parte do tesouro da equipe seja basicamente comum no campo da encriptação, para empresas listadas como a Sharplink, seus investidores vêm principalmente do mercado tradicional e podem carecer da preparação psicológica para lidar com a volatilidade dos ativos de encriptação.
Esta é a contradição central do modelo "Veículos de Aquisição de Bitcoin (Bitcoin Acquisition Vehicles)": "Os investidores em ações tendem a esperar um crescimento previsível da receita e um fluxo de caixa estável, mas os ativos encriptação trazem volatilidade extrema e mudanças narrativas imprevisíveis."
(A estratégia de reserva de Bitcoin está em alta: como as compras em grande escala elevam o preço das moedas e se tornam uma bomba-relógio no mercado? )
Em outras palavras, quando houver qualquer sinal de movimento no alvo do investimento, esses investidores poderão ser os primeiros a abandonar o barco.
Sygnum: A transformação encriptação sem suporte narrativo é apenas transferência de risco
A Sharplink não é a única empresa pública a explorar reservas de ativos encriptados. Desde a Microstrategy (Strategy) até a Tesla, GameStop e até a Trump Media, todas estão utilizando ações para embalar a narrativa dos ativos encriptados. No entanto, a chave para o sucesso ou fracasso por trás disso está na capacidade da empresa de controlar a narrativa.
Tomando a MicroStrategy como exemplo, seu sucesso vem em parte de Michael Saylor, que é um forte defensor da narrativa do BTC. No entanto, outras empresas, se não tiverem líderes semelhantes, uma estrutura de investidores que não corresponda às expectativas e se o seu negócio principal não for lucrativo, o risco após a especulação pode ser ampliado várias vezes.
(CZ fala sobre a empresa de reservas de Bitcoin: não correr riscos é o maior risco!)
Como o autor apontou em reportagens anteriores: "Quando os investidores não sabem se estão comprando ações de tecnologia, ações financeiras ou fundos de investimento em encriptação, essa confusão em si é um risco."
Repensar a "encriptação de reservas": nem todas as empresas podem seguir o caminho da MicroStrategy
O alerta de eventos da Sharplink para o mercado indica que as empresas de encriptação não são a solução milagrosa para as dificuldades financeiras das empresas: "Em vez de deixar as empresas de ações suportarem a volatilidade da encriptação, é melhor focar na transformação do negócio principal ou retornar ao nativo da encriptação."
Se no futuro mais empresas tentarem replicar este modelo de "encriptação como narrativa de especulação", os investidores também precisarão ter padrões de avaliação de risco mais elevados em relação a essas empresas, para evitar que as finanças tradicionais se tornem cópias da volatilidade encriptada.
Este artigo não pode ser adaptado por todas as empresas como a MicroStrategy: observando a grande queda de 70% da Sharplink, quais são os riscos das empresas de reservas em encriptação. Publicado pela primeira vez na Chain News ABMedia.
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Nem todas as empresas podem ser como a MicroStrategy: a partir da grande queda de 70% da Sharplink, quais são os riscos das empresas de encriptação de reservas.
A empresa de jogos americana Sharplink Gaming anunciou que pretende investir 1 bilhão de dólares para estabelecer um cofre de Ethereum, mas devido a um documento da SEC, o preço das ações caiu mais de setenta por cento. Embora a alta administração tenha se apressado em esclarecer o mal-entendido do mercado, essa polêmica parece destacar uma questão mais profunda: "Quando as reservas de ativos encriptados se combinam com investidores do mercado de ações tradicional, isso acaba amplificando a diferença psicológica e narrativa, semeando fatores de instabilidade no mercado?"
Da explosão de alta ao colapso repentino: a grande queda do Sharplink
A Sharplink Gaming anunciou no final de maio a criação de um cofre Ethereum, levando o preço das ações a subir mais de 20 vezes, tornando-se o centro das atenções. A empresa arrecadou 425 milhões de dólares de instituições, incluindo Consensys, Galaxy Digital e Pantera Capital, através do modelo de investimento privado de uma empresa listada (PIPE).
(A SharpLink anunciou um plano de reserva de um bilhão de dólares em Ethereum, o preço das ações da SBET disparou após várias interrupções)
Na semana passada, a empresa anunciou um plano de compra de ETH de até 1 bilhão de dólares, aprofundando ainda mais sua estratégia de reservas de Ethereum.
No entanto, apenas duas semanas depois, a Sharplink apresentou ontem o formulário S-3 à SEC, registrando mais de 58,7 milhões de ações para possíveis revendas futuras, mas isso foi interpretado pelo mercado como "uma venda massiva iminente", gerando pressão de venda em pânico, e o preço das ações caiu temporariamente para abaixo de 8 dólares, com uma queda máxima intradiária superior a 73%.
Lubin esclarece que não há vendas reais de ações, mas ainda é difícil evitar o colapso da confiança do mercado
O presidente da Sharplink e CEO da Consensys, Joseph Lubin, imediatamente publicou um esclarecimento no X, enfatizando que nem a Consensys nem ele venderam qualquer ação:
Alguns estão a interpretar mal o pedido S-3 da SBET:
Regista ações para revenda potencial por investidores anteriores
A coluna "Ações Possuídas Após a Oferta" é hipotética, assumindo a venda total das ações registradas.
Este é o procedimento padrão pós-PIPE na tradfi, não é uma indicação de…
— Joseph Lubin (@ethereumJoseph) 12 de junho de 2025
Este documento S-3 é o processo padrão de financiamento PIPE em finanças tradicionais, servindo apenas para registrar futuros direitos de revenda potenciais, e não uma ação de venda real.
Não é difícil perceber que essa explicação é claramente insuficiente para o mercado, afinal, para a maioria dos investidores, mesmo que acreditem na equipe de gestão, podem optar por vender primeiro ao surgirem más notícias, levando a uma verdadeira corrida de vendas.
Os investidores tradicionais em finanças conseguem realmente suportar a volatilidade dos ativos encriptados?
Embora a lógica de alocação de ativos do ETH como parte do tesouro da equipe seja basicamente comum no campo da encriptação, para empresas listadas como a Sharplink, seus investidores vêm principalmente do mercado tradicional e podem carecer da preparação psicológica para lidar com a volatilidade dos ativos de encriptação.
Esta é a contradição central do modelo "Veículos de Aquisição de Bitcoin (Bitcoin Acquisition Vehicles)": "Os investidores em ações tendem a esperar um crescimento previsível da receita e um fluxo de caixa estável, mas os ativos encriptação trazem volatilidade extrema e mudanças narrativas imprevisíveis."
(A estratégia de reserva de Bitcoin está em alta: como as compras em grande escala elevam o preço das moedas e se tornam uma bomba-relógio no mercado? )
Em outras palavras, quando houver qualquer sinal de movimento no alvo do investimento, esses investidores poderão ser os primeiros a abandonar o barco.
Sygnum: A transformação encriptação sem suporte narrativo é apenas transferência de risco
A Sharplink não é a única empresa pública a explorar reservas de ativos encriptados. Desde a Microstrategy (Strategy) até a Tesla, GameStop e até a Trump Media, todas estão utilizando ações para embalar a narrativa dos ativos encriptados. No entanto, a chave para o sucesso ou fracasso por trás disso está na capacidade da empresa de controlar a narrativa.
Tomando a MicroStrategy como exemplo, seu sucesso vem em parte de Michael Saylor, que é um forte defensor da narrativa do BTC. No entanto, outras empresas, se não tiverem líderes semelhantes, uma estrutura de investidores que não corresponda às expectativas e se o seu negócio principal não for lucrativo, o risco após a especulação pode ser ampliado várias vezes.
(CZ fala sobre a empresa de reservas de Bitcoin: não correr riscos é o maior risco!)
Como o autor apontou em reportagens anteriores: "Quando os investidores não sabem se estão comprando ações de tecnologia, ações financeiras ou fundos de investimento em encriptação, essa confusão em si é um risco."
Repensar a "encriptação de reservas": nem todas as empresas podem seguir o caminho da MicroStrategy
O alerta de eventos da Sharplink para o mercado indica que as empresas de encriptação não são a solução milagrosa para as dificuldades financeiras das empresas: "Em vez de deixar as empresas de ações suportarem a volatilidade da encriptação, é melhor focar na transformação do negócio principal ou retornar ao nativo da encriptação."
Se no futuro mais empresas tentarem replicar este modelo de "encriptação como narrativa de especulação", os investidores também precisarão ter padrões de avaliação de risco mais elevados em relação a essas empresas, para evitar que as finanças tradicionais se tornem cópias da volatilidade encriptada.
Este artigo não pode ser adaptado por todas as empresas como a MicroStrategy: observando a grande queda de 70% da Sharplink, quais são os riscos das empresas de reservas em encriptação. Publicado pela primeira vez na Chain News ABMedia.