No contexto da contínua evolução da Descentralização da governança, a relação de colaboração entre fundações, empresas de tecnologia, instituições de capital e comunidades de desenvolvedores está a avançar para uma nova fase mais complexa, mas potencialmente mais eficiente.
Escrito por: Penny, Ritmo
Em 4 de junho, a Fundação Ethereum (EF) lançou oficialmente sua mais recente Política de Gestão de Tesouraria, que explica sistematicamente sua política de gastos financeiros, estratégia de alocação de ativos e visão de longo prazo do "Defipunk". A política visa aumentar a resiliência financeira da Fundação, apoiar a inovação DeFi e reforçar sua posição de valor sobre privacidade e autocustódia.
Página da Política de Gestão de Tesouraria da Fundação Ethereum
A função da EF é apoiar a autonomia, sustentabilidade e legitimidade de longo prazo da fundação. A Fundação Ethereum (EF) espera continuar como gestora de longo prazo do ecossistema, mas seu escopo de responsabilidades será gradualmente reduzido.
Aumento da reserva de moeda fiduciária, investimento pesado na entrega de produtos
De acordo com a nova política, a EF determinará a proporção de alocação entre moeda fiduciária e ETH com base no modelo "proporção de despesas operacionais × período de amortecimento", mantendo os gastos anuais em um nível elevado de 15%. A fundação destacou que 2025-2026 será uma fase crítica para o ecossistema, sendo necessário concentrar recursos para avançar na implementação técnica da camada de protocolo, incluindo expansão L1, tecnologia blob e otimização de UX.
A EF afirma que 2025–2026 será uma janela crítica para a implementação do protocolo, prevendo manter um gasto anual de 15% e estabelecer um período de amortecimento em moeda fiduciária de 2,5 anos. Isso significa que a fundação precisará converter cerca de 37,5% do tesouro em moeda fiduciária para apoiar os investimentos de curto e médio prazo.
De acordo com a nova "Política de Gestão de Tesouraria" publicada pela EF, A é a despesa operacional anual (percentagem do total atual da tesouraria), B é o número de anos de amortecimento operacional (anos que as reservas podem sustentar a operação)
Especificamente, esta lógica de modelo pode ser dividida em três níveis, correspondendo, respectivamente, à formulação de estratégias, ao cálculo de montantes e à execução.
Primeiro nível: Modelo estrutural, definir a proporção de alocação de ativos
A fundação primeiro usa um modelo estrutural para determinar a sua estrutura de alocação de ativos. Este modelo calcula uma proporção-alvo de moeda fiduciária multiplicando a proporção do gasto operacional anual em relação ao tesouro (A) pelo número esperado de anos de reserva operacional (B):
A × B: Decide a dimensão da reserva alvo avaliada em moeda fiduciária. Este valor determina a frequência e o volume da venda de ETH.
Este modelo de camada não se concentra em montantes específicos, mas enfatiza como a fundação deve manter uma estrutura de ativos a longo prazo, reduzindo a pressão de decisões de curto prazo causadas pela volatilidade do preço das moedas, sendo aplicável à formulação de quadros de governação ou políticas de alocação de ativos.
De acordo com os dados divulgados no "Relatório da Fundação Ethereum de 2024", o valor total do tesouro da Fundação Ethereum é de 970,2 milhões de dólares, uma diminuição de 39% em relação à última divulgação. Dentre estes, as despesas operacionais de 2023 foram de aproximadamente 134,9 milhões de dólares, representando 13,9% do valor total do tesouro.
De acordo com os novos padrões de despesas operacionais anuais de 15% e um período de amortecimento de 2,5 anos, a proporção de reservas em moeda fiduciária do EF é de 15% × 2,5, ou seja, 37,5%. Atualmente, a proporção de ativos em criptomoeda da fundação é de 81,3%. Com os novos padrões, a fundação pode precisar reduzir quase um terço do ETH.
De acordo com o relatório financeiro da EF, a classificação das despesas operacionais da Fundação Ethereum para o exercício de 2023 (esquerda) e a proporção de alocação de ativos do tesouro em outubro de 2024 (direita), de acordo com os novos padrões financeiros, a EF precisará reduzir quase um terço da sua posição em ativos criptográficos.
Camada Dois: Modelo de Montante, calcular quanto dinheiro fiduciário deve ser arrecadado
Após a definição da proporção estrutural, a fundação aplicará a proporção alvo ao valor total atual do tesouro, convertendo-a em um objetivo concreto de captação de recursos:
Reserva de moeda fiduciária alvo = A × B × Valor total atual do cofre
Correspondendo ao valor real, a sua reserva de moeda fiduciária alvo é de aproximadamente 363 milhões de dólares. Este modelo de valor é utilizado para avaliar se as reservas de moeda fiduciária atuais são suficientes e se é necessário vender ETH para arrecadar a diferença, sendo uma base importante para decisões a nível de execução.
Terceiro nível: modelo de execução, retroceder para determinar quantas moedas ETH devem ser mantidas
Finalmente, para implementar o objetivo de alocação de moeda fiduciária e ETH, a fundação considerará a parte restante do cofre (ou seja, 1 - A × B) como valor de reserva em ETH e dividirá pelo preço atual do ETH, obtendo assim a quantidade de ETH que deve ser mantida:
TotalTreasury - A × B: ou seja, o valor alvo das reservas de ETH (dividido pelo preço unitário do ETH, para obter a quantidade central de ETH mantida).
Quantidade alvo de ETH = (1 - A × B) × Tesouro total ÷ Preço atual do ETH
Este passo implementa o modelo de estratégia em requisitos de posição real. Correspondendo ao valor real, o cofre da fundação é de 970 milhões de dólares, A × B=37,5%, estimando a um preço de ETH de 2.500 dólares, a fundação deve manter cerca de 242 mil ETH como ativo central de longo prazo.
Comparado com o sistema orçamentário tradicional, este modelo oferece uma forma mais flexível de alocação de ativos: em mercados em alta, é possível converter rapidamente em moeda fiduciária, aumentando a capacidade de resistência cíclica; em períodos de baixa do mercado, também é possível manter a fé na posse a longo prazo. A EF indica que o conselho avaliará periodicamente os parâmetros A e B, para ajustar dinamicamente a estrutura de ativos, garantindo que a alocação de recursos esteja sincronizada com o ritmo estratégico.
Os próximos 2 anos e meio são considerados um período crucial para o ecossistema pela Fundação Ethereum, portanto, é necessário concentrar recursos na entrega de tecnologias importantes. Em 2025, a EF gastará cerca de 15% dos fundos do tesouro (com uma reserva em moeda fiduciária de 37,5%) e planeja manter um buffer legal para os gastos ao longo de 2,5 anos. Além disso, planeja reduzir linearmente os gastos operacionais anuais nos próximos cinco anos, alcançando eventualmente um nível de referência de 5% a longo prazo.
Leitura relacionada: "Plano 2030 da Fundação Ethereum: Reduzir os gastos com ETH para 5%, apoiar ativamente o Defipunk"
Otimização da gestão de ativos, enfatizando a alocação de RWA
Na alocação de ativos, a Fundação Ethereum (EF) esclareceu ainda mais sua estrutura de alocação de ativos na nova política, com o objetivo de equilibrar segurança, liquidez e robustez a longo prazo.
Em termos de criptoativos, a EF disse que buscará retornos financeiros estáveis sem violar os princípios de descentralização e abertura do Ethereum. A Fundação prioriza a implantação em protocolos DeFi auditados, sem permissão e estruturados de forma transparente, enfatizando a proteção contra riscos potenciais, como contratos inteligentes, governança, stablecoins e oráculos, e evitando a busca excessiva de retornos de alto risco.
Os fundos na cadeia serão ajustados de forma flexível de acordo com as condições do mercado, a exposição ao risco e as oportunidades de rendimento, incluindo atualmente a participação independente e a provisão de liquidez wETH para protocolos de empréstimo mainstream. No futuro, está previsto a introdução de empréstimos em stablecoin e alguns produtos RWA na cadeia de alta segurança como complemento. Além disso, a EF avaliará trimestralmente a discrepância entre as reservas reais de moeda fiduciária e os objetivos de amortecimento operacional, decidindo se deve vender ETH e fazendo uma escolha estratégica entre a troca fora da cadeia ou a troca na cadeia.
Em comparação com as estratégias de rendimento em cadeia do passado, a EF desta vez introduz claramente ativos do mundo real tokenizados (Tokenized RWAs) como uma parte importante dos ativos em moeda fiduciária. Sua estrutura de alocação é dividida em três camadas: ativos líquidos imediatos que cobrem despesas diárias, ativos de baixo risco que correspondem a obrigações de médio e longo prazo, e ativos do mundo real tokenizados (Tokenized RWAs) que são incluídos em um sistema de gestão de estratégia unificada.
Esta mudança envia um sinal claro: a fundação começa a considerar mais ferramentas de rendimento robustas do mundo fiduciário, com o objetivo de apoiar a continuidade de despesas elevadas a médio e curto prazo, em vez de depender da aleatoriedade do mercado ou dos rendimentos em cadeia.
É importante notar que apenas os protocolos RWA que atendem a condições de transparência em cadeia, auditabilidade e Descentralização poderão ser incluídos no sistema da fundação. Por outro lado, os projetos RWA tradicionais, que têm estruturas fechadas e dependem de caminhos de confiança legais, enfrentarão barreiras mais altas.
Essas alterações não apenas melhoraram a robustez da estrutura financeira, mas também reservaram espaço institucional para futuras expanções na gestão de ativos em cadeia. Atualmente, os detalhes relacionados ainda não foram divulgados.
A "Nova Norma de Empreendedorismo" para Projetos Ecológicos
Além disso, a EF estabeleceu metas claras para Cypherpunk em sua nova política fiscal e, com base nisso, construiu um conjunto de estruturas de avaliação chamado "Defipunk", que visa promover uma infraestrutura financeira mais descentralizada, amiga da privacidade e autossuficiente em tecnologia. A estrutura enfatiza seis valores fundamentais: segurança, código aberto, autonomia financeira, tecnologia em vez de confiança, liberdade por meio de ferramentas criptográficas e privacidade, com foco particular na privacidade nos níveis de transação e dados on-chain.
Fluxo de despesas operacionais da EF para o ano fiscal de 2023, onde a maior parte flui para o desenvolvimento da camada L1 e a criação de "novas instituições". Após o anúncio de demissões e ajustes na direção estratégica da EF, os gastos nessas áreas poderão ser significativamente reduzidos.
Ao mesmo tempo, a EF desenvolveu um sistema de avaliação padronizado para futuras implantações on-chain. Especificamente, ele tem acesso sem permissão, recursos de autocustódia, protocolos de código aberto no nível FLOSS, opções de proteção de privacidade, processos de desenvolvimento e governança abertos e transparentes, lógica central minimizada pela confiança, mecanismos oráculo resistentes à manipulação, garantias de auditoria de segurança e interfaces de usuário descentralizadas. De acordo com a EF, este quadro de avaliação servirá como um importante padrão de referência para a aplicação de fundos de tesouraria no futuro, incentivando os projetos ecológicos a continuarem a otimizar no sentido da segurança, privacidade e descentralização, de modo a construir em conjunto um ecossistema financeiro de longo prazo que esteja alinhado com os valores criptonativos.
A estrutura Defipunk impactará os mecanismos de financiamento da Fundação Ethereum para desenvolvedores, particularmente quando se trata de privacidade, que a EF claramente vê como uma prioridade futura, enfatizando o suporte a transações criptográficas, mecanismos de proteção de dados e interfaces de usuário descentralizadas e incentivando o anonimato on-chain. A Fundação disse que "a privacidade é uma tarefa fundamental inacabada para o DeFi", e promoverá o desenvolvimento do ecossistema relacionado por meio de financiamento estratégico e cooperação em pesquisa no futuro. Essa mudança de postura pode levar a novos fluxos e endossos de longo prazo para protocolos de privacidade, como o Railgun e projetos de identidade anônima.
Tal quadro político com padrões abertos e mecanismos de avaliação marca o início de uma era que dependia fortemente do julgamento subjetivo dos membros centrais. Por muito tempo, projetos que querem ganhar "legitimidade" no ecossistema Ethereum muitas vezes precisam se conectar com a EF por meio de canais informais. Quer se trate de um fundador de projeto à procura de uma plataforma ou de um investidor que procura acesso antecipado a um alvo de alta qualidade, os bolseiros da EF são vistos como uma porta chave para recursos e discurso. Este modo de operação ecológico baseado em rede fez do "Approach EF" um caminho inevitável para o sucesso.
Nesse contexto, a estrutura de avaliação do "Defipunk" lançada pela EF assume um significado especialmente profundo. Não se trata apenas de uma explicação técnica das regras de uso de fundos, mas também marca uma mudança na filosofia de governança ecológica - passando da "política de consenso" impulsionada por redes de poder ocultas para um mecanismo transparente baseado em padrões abertos e orientações de valor.
O sistema de avaliação Defipunk, centrado na segurança, Descentralização e proteção da privacidade, fornece um caminho institucional mais claro sobre como os projetos futuros podem obter apoio financeiro e reconhecimento ecológico. Em outras palavras, a partir de agora, a capacidade de um projeto de obter apoio não dependerá mais apenas de "com quem tem boas relações", mas sim de se está alinhado com a visão de longo prazo do Ethereum e os objetivos de valor público.
Esta é uma flexibilização a nível institucional, bem como um importante ponto de partida para o retorno da cultura ecológica das preferências pessoais à racionalidade técnica.
Eco do Comunidade, o ETH chegou ao fundo?
Ao mesmo tempo em que a Fundação Ethereum lançou uma nova política fiscal e apresentou o objetivo de "reduzir custos e aumentar a eficiência", uma série de mudanças notáveis também estão surgindo no nível do mercado. Ajustes de pessoal dentro da fundação, apostas estratégicas em ETH no mercado de capitais e uma recuperação faseada na taxa de câmbio ETH/BTC entrelaçaram um mapa de estrutura ecológica mais complexo. Houve muita discussão na comunidade, e as opiniões ecoaram entre o consenso e o desacordo.
No dia 3 de junho, a EF anunciou a demissão de parte da equipe de pesquisa e reestruturou a equipe de pesquisa original em um novo departamento chamado "Protocol", concentrando recursos em três direções tecnológicas principais: expansão L1, expansão de blob e melhorias de UX. O governo posicionou essa ação como uma otimização da alocação de recursos, por um lado, demitindo parte da equipe de pesquisa, especialmente aqueles que permaneceram na fase teórica por muito tempo; por outro lado, introduzindo um mecanismo de responsabilidade mais rigoroso, exigindo a rápida conversão dos resultados da pesquisa em produção real. O diretor executivo conjunto Hsiao-Wei Weng afirmou nas redes sociais X que espera que a nova estrutura possa impulsionar os projetos principais de forma mais eficiente.
Anteriormente, as críticas verbais e escritas à Fundação Ethereum (EF) foram prolongadas, e a tendência fraca do Ethereum nos últimos meses também promoveu a fermentação da insatisfação da comunidade, muitos investidores e desenvolvedores famosos expressaram suas opiniões e insatisfação com a EF, e alguns membros do núcleo deixaram a EF e voltaram suas pesquisas e recursos para o exterior da fundação, indicando que as diferenças internas da EF atingiram o ponto de inconciliabilidade, e a EF foi diretamente empurrada para a vanguarda.
Leitura relacionada: "Membros principais saem e fundam 'EF de imitação', quanto tempo mais a Fundação Ethereum conseguirá aguentar?"
Assim, algumas vozes da comunidade veem a reestruturação da Fundação Ethereum como uma "auto-correção" da fundação em resposta a críticas externas. Também há desenvolvedores que apontam que esta é uma necessária reorientação, que promete concentrar mais esforços na evolução central do nível do protocolo.
Na mesma época, a SharpLink Gaming, uma empresa listada nos EUA, anunciou sua estratégia de reserva de tesouraria Ethereum, planejando levantar US$ 425 milhões para participações ETH de longo prazo, e o principal investidor por trás disso é a Consensys, um importante facilitador de tecnologia do ecossistema Ethereum. Esta operação, conhecida como a "versão ETH da microestratégia", tem sido interpretada pela comunidade como um repricing do Ethereum pelo mercado de capitais tradicional, e também é vista como um endosso público do roteiro técnico da Consensys.
A grande aposta da SharpLink rapidamente elevou a confiança no mercado, após o anúncio publicado em 28 de maio, o preço do ETH subiu 4% em 24 horas, alcançando 2639 dólares, com um aumento acumulado de 50% no último mês.
Leitura relacionada: "Gastar 425 milhões de dólares para fazer a versão ETH do MicroStrategy, os 'E Guards' abandonam a correção política"
No dia 4 de junho, a taxa de câmbio ETH/BTC subiu mais de 2% em um curto período, chamando a atenção do mercado para a direção do fluxo de capital. Os traders veem isso como um sinal de retorno do valor relativo do ETH. Algumas análises sugerem que o ETH está atualmente se aproximando de uma área de pico de uma grande formação técnica; se a quebra for bem-sucedida, o preço pode subir para 2000 ou 3000 dólares, sendo que o impulso por trás disso pode vir de uma melhora nos fundamentos ou pode ser apenas impulsionado pela entrada de grandes fundos.
Leitura relacionada: "10x Research: A tendência do ETH é mais resiliente do que o esperado, aproximando-se do pico de uma importante formação técnica"
Mas o que é ainda mais notável é que, em contraste com a fundação a reduzir despesas operacionais e o capital de mercado a aumentar de forma proeminente a sua posição em ETH, o foco narrativo do Ethereum está a mudar de "incentivos institucionais" para "consenso de mercado", com a tensão entre a inovação tecnológica e a vontade do capital a ser simultaneamente demonstrada.
De uma forma geral, a estratégia atual de redução de custos e aumento da eficiência da EF é tanto uma expressão de prudência fiscal quanto um reflexo do seu reposicionamento em relação aos limites do seu próprio papel. No contexto da evolução contínua da governança descentralizada, a relação de colaboração entre fundações, empresas de tecnologia, instituições de capital e comunidades de desenvolvedores está a entrar numa nova fase, mais complexa, mas possivelmente mais eficiente.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Reduzir custos e aumentar eficiência = despedimentos + vender ETH? Que sinais está a transmitir a nova política do EF?
Escrito por: Penny, Ritmo
Em 4 de junho, a Fundação Ethereum (EF) lançou oficialmente sua mais recente Política de Gestão de Tesouraria, que explica sistematicamente sua política de gastos financeiros, estratégia de alocação de ativos e visão de longo prazo do "Defipunk". A política visa aumentar a resiliência financeira da Fundação, apoiar a inovação DeFi e reforçar sua posição de valor sobre privacidade e autocustódia.
Página da Política de Gestão de Tesouraria da Fundação Ethereum
A função da EF é apoiar a autonomia, sustentabilidade e legitimidade de longo prazo da fundação. A Fundação Ethereum (EF) espera continuar como gestora de longo prazo do ecossistema, mas seu escopo de responsabilidades será gradualmente reduzido.
Aumento da reserva de moeda fiduciária, investimento pesado na entrega de produtos
De acordo com a nova política, a EF determinará a proporção de alocação entre moeda fiduciária e ETH com base no modelo "proporção de despesas operacionais × período de amortecimento", mantendo os gastos anuais em um nível elevado de 15%. A fundação destacou que 2025-2026 será uma fase crítica para o ecossistema, sendo necessário concentrar recursos para avançar na implementação técnica da camada de protocolo, incluindo expansão L1, tecnologia blob e otimização de UX.
A EF afirma que 2025–2026 será uma janela crítica para a implementação do protocolo, prevendo manter um gasto anual de 15% e estabelecer um período de amortecimento em moeda fiduciária de 2,5 anos. Isso significa que a fundação precisará converter cerca de 37,5% do tesouro em moeda fiduciária para apoiar os investimentos de curto e médio prazo.
De acordo com a nova "Política de Gestão de Tesouraria" publicada pela EF, A é a despesa operacional anual (percentagem do total atual da tesouraria), B é o número de anos de amortecimento operacional (anos que as reservas podem sustentar a operação)
Especificamente, esta lógica de modelo pode ser dividida em três níveis, correspondendo, respectivamente, à formulação de estratégias, ao cálculo de montantes e à execução.
Primeiro nível: Modelo estrutural, definir a proporção de alocação de ativos
A fundação primeiro usa um modelo estrutural para determinar a sua estrutura de alocação de ativos. Este modelo calcula uma proporção-alvo de moeda fiduciária multiplicando a proporção do gasto operacional anual em relação ao tesouro (A) pelo número esperado de anos de reserva operacional (B):
A × B: Decide a dimensão da reserva alvo avaliada em moeda fiduciária. Este valor determina a frequência e o volume da venda de ETH.
Este modelo de camada não se concentra em montantes específicos, mas enfatiza como a fundação deve manter uma estrutura de ativos a longo prazo, reduzindo a pressão de decisões de curto prazo causadas pela volatilidade do preço das moedas, sendo aplicável à formulação de quadros de governação ou políticas de alocação de ativos.
De acordo com os dados divulgados no "Relatório da Fundação Ethereum de 2024", o valor total do tesouro da Fundação Ethereum é de 970,2 milhões de dólares, uma diminuição de 39% em relação à última divulgação. Dentre estes, as despesas operacionais de 2023 foram de aproximadamente 134,9 milhões de dólares, representando 13,9% do valor total do tesouro.
De acordo com os novos padrões de despesas operacionais anuais de 15% e um período de amortecimento de 2,5 anos, a proporção de reservas em moeda fiduciária do EF é de 15% × 2,5, ou seja, 37,5%. Atualmente, a proporção de ativos em criptomoeda da fundação é de 81,3%. Com os novos padrões, a fundação pode precisar reduzir quase um terço do ETH.
De acordo com o relatório financeiro da EF, a classificação das despesas operacionais da Fundação Ethereum para o exercício de 2023 (esquerda) e a proporção de alocação de ativos do tesouro em outubro de 2024 (direita), de acordo com os novos padrões financeiros, a EF precisará reduzir quase um terço da sua posição em ativos criptográficos.
Camada Dois: Modelo de Montante, calcular quanto dinheiro fiduciário deve ser arrecadado
Após a definição da proporção estrutural, a fundação aplicará a proporção alvo ao valor total atual do tesouro, convertendo-a em um objetivo concreto de captação de recursos:
Reserva de moeda fiduciária alvo = A × B × Valor total atual do cofre
Correspondendo ao valor real, a sua reserva de moeda fiduciária alvo é de aproximadamente 363 milhões de dólares. Este modelo de valor é utilizado para avaliar se as reservas de moeda fiduciária atuais são suficientes e se é necessário vender ETH para arrecadar a diferença, sendo uma base importante para decisões a nível de execução.
Terceiro nível: modelo de execução, retroceder para determinar quantas moedas ETH devem ser mantidas
Finalmente, para implementar o objetivo de alocação de moeda fiduciária e ETH, a fundação considerará a parte restante do cofre (ou seja, 1 - A × B) como valor de reserva em ETH e dividirá pelo preço atual do ETH, obtendo assim a quantidade de ETH que deve ser mantida:
TotalTreasury - A × B: ou seja, o valor alvo das reservas de ETH (dividido pelo preço unitário do ETH, para obter a quantidade central de ETH mantida).
Quantidade alvo de ETH = (1 - A × B) × Tesouro total ÷ Preço atual do ETH
Este passo implementa o modelo de estratégia em requisitos de posição real. Correspondendo ao valor real, o cofre da fundação é de 970 milhões de dólares, A × B=37,5%, estimando a um preço de ETH de 2.500 dólares, a fundação deve manter cerca de 242 mil ETH como ativo central de longo prazo.
Comparado com o sistema orçamentário tradicional, este modelo oferece uma forma mais flexível de alocação de ativos: em mercados em alta, é possível converter rapidamente em moeda fiduciária, aumentando a capacidade de resistência cíclica; em períodos de baixa do mercado, também é possível manter a fé na posse a longo prazo. A EF indica que o conselho avaliará periodicamente os parâmetros A e B, para ajustar dinamicamente a estrutura de ativos, garantindo que a alocação de recursos esteja sincronizada com o ritmo estratégico.
Os próximos 2 anos e meio são considerados um período crucial para o ecossistema pela Fundação Ethereum, portanto, é necessário concentrar recursos na entrega de tecnologias importantes. Em 2025, a EF gastará cerca de 15% dos fundos do tesouro (com uma reserva em moeda fiduciária de 37,5%) e planeja manter um buffer legal para os gastos ao longo de 2,5 anos. Além disso, planeja reduzir linearmente os gastos operacionais anuais nos próximos cinco anos, alcançando eventualmente um nível de referência de 5% a longo prazo.
Leitura relacionada: "Plano 2030 da Fundação Ethereum: Reduzir os gastos com ETH para 5%, apoiar ativamente o Defipunk"
Otimização da gestão de ativos, enfatizando a alocação de RWA
Na alocação de ativos, a Fundação Ethereum (EF) esclareceu ainda mais sua estrutura de alocação de ativos na nova política, com o objetivo de equilibrar segurança, liquidez e robustez a longo prazo.
Em termos de criptoativos, a EF disse que buscará retornos financeiros estáveis sem violar os princípios de descentralização e abertura do Ethereum. A Fundação prioriza a implantação em protocolos DeFi auditados, sem permissão e estruturados de forma transparente, enfatizando a proteção contra riscos potenciais, como contratos inteligentes, governança, stablecoins e oráculos, e evitando a busca excessiva de retornos de alto risco.
Os fundos na cadeia serão ajustados de forma flexível de acordo com as condições do mercado, a exposição ao risco e as oportunidades de rendimento, incluindo atualmente a participação independente e a provisão de liquidez wETH para protocolos de empréstimo mainstream. No futuro, está previsto a introdução de empréstimos em stablecoin e alguns produtos RWA na cadeia de alta segurança como complemento. Além disso, a EF avaliará trimestralmente a discrepância entre as reservas reais de moeda fiduciária e os objetivos de amortecimento operacional, decidindo se deve vender ETH e fazendo uma escolha estratégica entre a troca fora da cadeia ou a troca na cadeia.
Em comparação com as estratégias de rendimento em cadeia do passado, a EF desta vez introduz claramente ativos do mundo real tokenizados (Tokenized RWAs) como uma parte importante dos ativos em moeda fiduciária. Sua estrutura de alocação é dividida em três camadas: ativos líquidos imediatos que cobrem despesas diárias, ativos de baixo risco que correspondem a obrigações de médio e longo prazo, e ativos do mundo real tokenizados (Tokenized RWAs) que são incluídos em um sistema de gestão de estratégia unificada.
Esta mudança envia um sinal claro: a fundação começa a considerar mais ferramentas de rendimento robustas do mundo fiduciário, com o objetivo de apoiar a continuidade de despesas elevadas a médio e curto prazo, em vez de depender da aleatoriedade do mercado ou dos rendimentos em cadeia.
É importante notar que apenas os protocolos RWA que atendem a condições de transparência em cadeia, auditabilidade e Descentralização poderão ser incluídos no sistema da fundação. Por outro lado, os projetos RWA tradicionais, que têm estruturas fechadas e dependem de caminhos de confiança legais, enfrentarão barreiras mais altas.
Essas alterações não apenas melhoraram a robustez da estrutura financeira, mas também reservaram espaço institucional para futuras expanções na gestão de ativos em cadeia. Atualmente, os detalhes relacionados ainda não foram divulgados.
A "Nova Norma de Empreendedorismo" para Projetos Ecológicos
Além disso, a EF estabeleceu metas claras para Cypherpunk em sua nova política fiscal e, com base nisso, construiu um conjunto de estruturas de avaliação chamado "Defipunk", que visa promover uma infraestrutura financeira mais descentralizada, amiga da privacidade e autossuficiente em tecnologia. A estrutura enfatiza seis valores fundamentais: segurança, código aberto, autonomia financeira, tecnologia em vez de confiança, liberdade por meio de ferramentas criptográficas e privacidade, com foco particular na privacidade nos níveis de transação e dados on-chain.
Fluxo de despesas operacionais da EF para o ano fiscal de 2023, onde a maior parte flui para o desenvolvimento da camada L1 e a criação de "novas instituições". Após o anúncio de demissões e ajustes na direção estratégica da EF, os gastos nessas áreas poderão ser significativamente reduzidos.
Ao mesmo tempo, a EF desenvolveu um sistema de avaliação padronizado para futuras implantações on-chain. Especificamente, ele tem acesso sem permissão, recursos de autocustódia, protocolos de código aberto no nível FLOSS, opções de proteção de privacidade, processos de desenvolvimento e governança abertos e transparentes, lógica central minimizada pela confiança, mecanismos oráculo resistentes à manipulação, garantias de auditoria de segurança e interfaces de usuário descentralizadas. De acordo com a EF, este quadro de avaliação servirá como um importante padrão de referência para a aplicação de fundos de tesouraria no futuro, incentivando os projetos ecológicos a continuarem a otimizar no sentido da segurança, privacidade e descentralização, de modo a construir em conjunto um ecossistema financeiro de longo prazo que esteja alinhado com os valores criptonativos.
A estrutura Defipunk impactará os mecanismos de financiamento da Fundação Ethereum para desenvolvedores, particularmente quando se trata de privacidade, que a EF claramente vê como uma prioridade futura, enfatizando o suporte a transações criptográficas, mecanismos de proteção de dados e interfaces de usuário descentralizadas e incentivando o anonimato on-chain. A Fundação disse que "a privacidade é uma tarefa fundamental inacabada para o DeFi", e promoverá o desenvolvimento do ecossistema relacionado por meio de financiamento estratégico e cooperação em pesquisa no futuro. Essa mudança de postura pode levar a novos fluxos e endossos de longo prazo para protocolos de privacidade, como o Railgun e projetos de identidade anônima.
Tal quadro político com padrões abertos e mecanismos de avaliação marca o início de uma era que dependia fortemente do julgamento subjetivo dos membros centrais. Por muito tempo, projetos que querem ganhar "legitimidade" no ecossistema Ethereum muitas vezes precisam se conectar com a EF por meio de canais informais. Quer se trate de um fundador de projeto à procura de uma plataforma ou de um investidor que procura acesso antecipado a um alvo de alta qualidade, os bolseiros da EF são vistos como uma porta chave para recursos e discurso. Este modo de operação ecológico baseado em rede fez do "Approach EF" um caminho inevitável para o sucesso.
Nesse contexto, a estrutura de avaliação do "Defipunk" lançada pela EF assume um significado especialmente profundo. Não se trata apenas de uma explicação técnica das regras de uso de fundos, mas também marca uma mudança na filosofia de governança ecológica - passando da "política de consenso" impulsionada por redes de poder ocultas para um mecanismo transparente baseado em padrões abertos e orientações de valor.
O sistema de avaliação Defipunk, centrado na segurança, Descentralização e proteção da privacidade, fornece um caminho institucional mais claro sobre como os projetos futuros podem obter apoio financeiro e reconhecimento ecológico. Em outras palavras, a partir de agora, a capacidade de um projeto de obter apoio não dependerá mais apenas de "com quem tem boas relações", mas sim de se está alinhado com a visão de longo prazo do Ethereum e os objetivos de valor público.
Esta é uma flexibilização a nível institucional, bem como um importante ponto de partida para o retorno da cultura ecológica das preferências pessoais à racionalidade técnica.
Eco do Comunidade, o ETH chegou ao fundo?
Ao mesmo tempo em que a Fundação Ethereum lançou uma nova política fiscal e apresentou o objetivo de "reduzir custos e aumentar a eficiência", uma série de mudanças notáveis também estão surgindo no nível do mercado. Ajustes de pessoal dentro da fundação, apostas estratégicas em ETH no mercado de capitais e uma recuperação faseada na taxa de câmbio ETH/BTC entrelaçaram um mapa de estrutura ecológica mais complexo. Houve muita discussão na comunidade, e as opiniões ecoaram entre o consenso e o desacordo.
No dia 3 de junho, a EF anunciou a demissão de parte da equipe de pesquisa e reestruturou a equipe de pesquisa original em um novo departamento chamado "Protocol", concentrando recursos em três direções tecnológicas principais: expansão L1, expansão de blob e melhorias de UX. O governo posicionou essa ação como uma otimização da alocação de recursos, por um lado, demitindo parte da equipe de pesquisa, especialmente aqueles que permaneceram na fase teórica por muito tempo; por outro lado, introduzindo um mecanismo de responsabilidade mais rigoroso, exigindo a rápida conversão dos resultados da pesquisa em produção real. O diretor executivo conjunto Hsiao-Wei Weng afirmou nas redes sociais X que espera que a nova estrutura possa impulsionar os projetos principais de forma mais eficiente.
Anteriormente, as críticas verbais e escritas à Fundação Ethereum (EF) foram prolongadas, e a tendência fraca do Ethereum nos últimos meses também promoveu a fermentação da insatisfação da comunidade, muitos investidores e desenvolvedores famosos expressaram suas opiniões e insatisfação com a EF, e alguns membros do núcleo deixaram a EF e voltaram suas pesquisas e recursos para o exterior da fundação, indicando que as diferenças internas da EF atingiram o ponto de inconciliabilidade, e a EF foi diretamente empurrada para a vanguarda.
Leitura relacionada: "Membros principais saem e fundam 'EF de imitação', quanto tempo mais a Fundação Ethereum conseguirá aguentar?"
Assim, algumas vozes da comunidade veem a reestruturação da Fundação Ethereum como uma "auto-correção" da fundação em resposta a críticas externas. Também há desenvolvedores que apontam que esta é uma necessária reorientação, que promete concentrar mais esforços na evolução central do nível do protocolo.
Na mesma época, a SharpLink Gaming, uma empresa listada nos EUA, anunciou sua estratégia de reserva de tesouraria Ethereum, planejando levantar US$ 425 milhões para participações ETH de longo prazo, e o principal investidor por trás disso é a Consensys, um importante facilitador de tecnologia do ecossistema Ethereum. Esta operação, conhecida como a "versão ETH da microestratégia", tem sido interpretada pela comunidade como um repricing do Ethereum pelo mercado de capitais tradicional, e também é vista como um endosso público do roteiro técnico da Consensys.
A grande aposta da SharpLink rapidamente elevou a confiança no mercado, após o anúncio publicado em 28 de maio, o preço do ETH subiu 4% em 24 horas, alcançando 2639 dólares, com um aumento acumulado de 50% no último mês.
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No dia 4 de junho, a taxa de câmbio ETH/BTC subiu mais de 2% em um curto período, chamando a atenção do mercado para a direção do fluxo de capital. Os traders veem isso como um sinal de retorno do valor relativo do ETH. Algumas análises sugerem que o ETH está atualmente se aproximando de uma área de pico de uma grande formação técnica; se a quebra for bem-sucedida, o preço pode subir para 2000 ou 3000 dólares, sendo que o impulso por trás disso pode vir de uma melhora nos fundamentos ou pode ser apenas impulsionado pela entrada de grandes fundos.
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Mas o que é ainda mais notável é que, em contraste com a fundação a reduzir despesas operacionais e o capital de mercado a aumentar de forma proeminente a sua posição em ETH, o foco narrativo do Ethereum está a mudar de "incentivos institucionais" para "consenso de mercado", com a tensão entre a inovação tecnológica e a vontade do capital a ser simultaneamente demonstrada.
De uma forma geral, a estratégia atual de redução de custos e aumento da eficiência da EF é tanto uma expressão de prudência fiscal quanto um reflexo do seu reposicionamento em relação aos limites do seu próprio papel. No contexto da evolução contínua da governança descentralizada, a relação de colaboração entre fundações, empresas de tecnologia, instituições de capital e comunidades de desenvolvedores está a entrar numa nova fase, mais complexa, mas possivelmente mais eficiente.