Quais fundos de venture capital em criptomoedas estão liderando a estratégia de reserva corporativa em criptoativos?

Nos últimos anos, cada vez mais empresas de capital aberto passaram a incluir criptoativos em seus balanços. Essa tendência teve início com o compromisso pioneiro da MicroStrategy com o Bitcoin, seguida pelo movimento do Trump Media & Technology Group, que captou US$ 2,5 bilhões para formar uma reserva em Bitcoin. Hoje, grandes empresas industriais e de tecnologia também vêm dando os primeiros passos na constituição de reservas em stablecoins e ativos baseados em Ethereum. Segundo dados do BitcoinTreasuries, em 17 de julho, 154 companhias de capital aberto já implementaram estratégias de tesouraria em Bitcoin. Além disso, um relatório de junho da DWF Labs destaca que, juntas, essas empresas alocaram cerca de US$ 76 bilhões em criptoativos.

Além das políticas pró-cripto do governo Trump e do exemplo da MicroStrategy, esse movimento é impulsionado pelos fundos de venture capital em cripto e os fundos Web3, especializados em estratégias institucionais de ativos digitais. Esses investidores apoiam empresas públicas liderando rodadas PIPE (Private Investment in Public Equity), emissões de dívida conversível e fusões reversas—entregando soluções completas para aquisições em cripto, equity tokenizado, liquidação via stablecoin e gestão de tesouraria on-chain.

Os principais protagonistas dessa onda de adoção cripto por empresas públicas evoluíram dos pioneiros—como Pantera Capital, Animoca Brands e Sora Ventures—para incluir também DWF Labs, Big Brain Holdings, GSR, Bain Capital Crypto e um número cada vez maior de VCs cripto.

Pantera Capital

A Pantera investiu em várias empresas especializadas em Digital Asset Treasury (DAT), com destaque para a Twenty One Capital (NASDAQ: CEP), uma financeira liderada pelo reconhecido defensor do Bitcoin, Jack Mallers. A Pantera foi o principal investidor da rodada PIPE da Twenty One Capital, que busca replicar a estratégia da MicroStrategy, contando com o respaldo de grandes nomes do setor como Tether, SoftBank e Cantor Fitzgerald. Para a Pantera, a Twenty One tem porte ideal para utilizar instrumentos de mercado de capitais e, por ter menor valor de mercado, pode acelerar o crescimento do BPS mais que a MicroStrategy, chegando, inclusive, a negociar a um prêmio maior.

A Pantera também liderou o aporte para a DeFi Development Corp (NASDAQ: DFDV; ex-Janover), responsável por catalisar a tendência DAT nos EUA. Sob a liderança do CEO Joseph Onorati e do CIO Parker White, a DFDV adaptou a estratégia da MicroStrategy ao Solana. Na visão da Pantera, o Solana é uma alternativa atrativa ao Bitcoin devido ao histórico mais curto (maior potencial de valorização), maior volatilidade (retornos potencialmente mais altos), rendimentos em staking favoráveis ao crescimento do SOL por ação e a ausência de alternativas similares, abrindo espaço para demanda reprimida.

Além de apoiar empresas com reservas em Bitcoin e SOL, a Pantera investiu na Sharplink Gaming (SBET), primeira empresa pública dos EUA a estruturar uma tesouraria digital baseada em Ethereum. Liderada pela Consensys (comandada por Joe Lubin, cofundador do Ethereum), a SBET está inovando com sua estratégia de tesouraria em ETH, em uma parceria com a Pantera que já dura mais de uma década.

Galaxy Digital

Em maio de 2025, a Trump Media anunciou a captação de US$ 2,5 bilhões para uma tesouraria em Bitcoin, sendo US$ 1,5 bilhão em ações ordinárias e US$ 1 bilhão em bônus conversíveis. A Galaxy Digital atuou como assessora financeira e coordenadora líder da operação, estruturando o acordo e garantindo liquidez.

Anteriormente, a Galaxy Digital orientou companhias como GameStop, AMC e outras empresas não nativas do setor cripto na implantação de pilotos de pagamentos e tesouraria em cripto, além de atuar como consultora em várias fusões via SPAC, auxiliando essas organizações a incluir ativos digitais em suas estratégias de alocação de recursos. Entre 2024 e 2025, a Galaxy participou de mais de US$ 800 milhões em operações de financiamento cripto para empresas públicas, envolvendo capital, dívida e consultoria.

Animoca Brands

Em julho de 2025, a Animoca firmou um memorando de entendimento (MOU) não vinculante com a DayDayCook (DDC), do setor de alimentos e embalagens. O anúncio conjunto detalhou a intenção da Animoca de alocar até US$ 100 milhões em Bitcoin na estratégia de rendimento da tesouraria da DDC. O cofundador da Animoca, Yat Siu, integrará o “Conselho Visionário de Bitcoin” da DDC, apoiando a gestão da tesouraria e a otimização dos rendimentos. Em maio, a DDC lançou seu plano de formação de reservas em Bitcoin, com a meta de adquirir 5.000 BTC em três anos, tendo comprado 21 BTC para o caixa da companhia naquele mês.

Grande investidora do ecossistema Web3 e destacada durante o boom dos NFTs, a Animoca Brands planeja abrir capital nos EUA. Ao Financial Times, Yat Siu afirmou que a listagem em Nova York visa aproveitar a “janela única” criada pela regulação de ativos digitais adotada pelo governo Trump. Com o declínio do interesse em NFTs e GameFi, os relatórios financeiros mais recentes da Animoca apontam uma transição para serviços de consultoria, incluindo assessoria em tokens, design de tokenomics, marketing, suporte a listagem, operação de nodes e trading.

Sora Ventures

Em dezembro de 2024, a Sora Ventures lançou um fundo de US$ 150 milhões para apoiar empresas públicas asiáticas a implementar um modelo de gestão de tesouraria em Bitcoin semelhante ao da MicroStrategy, com foco em listadas no Japão, Hong Kong, Tailândia, Taiwan e Coreia do Sul. O primeiro destinatário foi o Metaplanet, negociado na bolsa de Tóquio, cuja ação valorizou mais de 1.000% em 2024—o melhor desempenho do ano na bolsa.

Em maio, a Sora Ventures entrou no mercado público americano por meio de uma fusão com a Top Win International, distribuidora de luxo de Hong Kong listada na Nasdaq, que passou a se chamar AsiaStrateg. A fusão permitiu à TopWin acessar a expertise da Sora e incluir a gestora em suas operações de investimentos e tesouraria. A TopWin adotou estratégia de reservas em Bitcoin e destinou US$ 150 milhões para apoiar pelo menos dez empresas públicas asiáticas com iniciativas semelhantes.

Mais recentemente, uma aliança de investidores em Bitcoin—formada por Sora Ventures, AsiaStrategy, o CEO da Metaplanet, Simon Gerovich, e o investidor coreano KCGI—levantou cerca de US$ 25 milhões numa colocação privada de aproximadamente 58.862.249 novas ações da SGA (empresa de software e serviços listada na KOSDAQ da Coreia do Sul). A SGA usará os recursos para operações diárias e lançamento de novos negócios em ativos digitais.

DWF Labs

Em junho de 2025, a Interactive Strength (Nasdaq: TRNR), fornecedora de equipamentos e plataforma digital de fitness, anunciou uma framework de financiamento de US$ 500 milhões para sua tesouraria em tokens FET. O aporte inicial de US$ 55 milhões veio da ATW Partners e da DWF Labs, dedicado à aquisição de tokens FET da Fetch.ai via BitGo para manter no balanço da empresa. A TRNR afirma que, caso a captação seja concluída, terá a maior tesouraria cripto de empresa pública do mundo focada em tokens de IA. Pesquisa da DWF Labs reforça que pretende seguir buscando oportunidades similares no mercado americano.

Primitive Ventures

A Primitive Ventures revelou que, desde o início de 2025, prioriza PIPEs de reservas em ativos digitais como linha de pesquisa e investimento, buscando ativamente operações que capacitem empresas de capital aberto a adotar estratégias centradas em Ethereum. A empresa participou do PIPE de US$ 425 milhões da SharpLink Gaming em maio. Conforme a Primitive, estratégias de tesouraria em Bitcoin dependem quase exclusivamente de alavancagem, sem rendimento nativo, o que expõe os acionistas a maiores riscos. Já a estratégia da SBET baseada em ETH faz uso de staking e DeFi para crescimento on-chain, gerando valor real.

Big Brain Holdings

A Big Brain Holdings, fundo norte-americano de venture capital em cripto, tornou-se recentemente investidora-chave da Upexi (NASDAQ: UPXI), empresa de desenvolvimento, fabricação e distribuição de bens de consumo. Em julho de 2025, a Upexi anunciou uma emissão de notas conversíveis de US$ 150 milhões, lastreadas por tokens Solana (SOL) bloqueados, com cupom de 2% ao ano por 24 meses. A Big Brain Holdings liderou o investimento. Após o negócio, a Upexi espera deter cerca de 1,65 milhão de SOL (contra 735 mil anteriormente), aumentando substancialmente seu caixa on-chain.

GSR

A Upexi iniciou sua incursão em cripto em abril de 2025, quando a GSR liderou um PIPE de US$ 100 milhões para financiar a compra e o staking de Solana. Com isso, a empresa montou uma tesouraria cripto focada em SOL, levando suas ações a valorizarem cerca de 700% após o anúncio—reflexo do forte apetite dos investidores por estratégias corporativas em ativos digitais. Segundo a GSR, o negócio evidencia a escalada da demanda institucional por criptoativos de primeira linha. A GSR também participou do PIPE de US$ 425 milhões da SharpLink.

Outros Participantes

Diversos grandes fundos de venture capital em cripto participaram tanto do PIPE de US$ 100 milhões da Upexi, liderado pela GSR, quanto do PIPE de US$ 425 milhões da SharpLink Gaming, liderado pela Consensys.

Vários fundos cripto também ingressaram na primeira e maior rodada de financiamento da ProCap Financial para uma empresa pública de tesouraria em Bitcoin. A ProCap Financial resultou da fusão da antiga empresa privada ProCap BTC, de Anthony Pompliano (ex-Morgan Creek), com a SPAC Columbus Circle Capital da Nasdaq. Pompliano também anunciou uma captação de US$ 750 milhões para aquisição de Bitcoin e estruturação de produtos financeiros de rendimento a partir dessas posições.

De acordo com declarações públicas, nessas três principais rodadas PIPE:

• Investidores nos PIPEs da SharpLink Gaming e da Upexi: GSR, White Star Capital, Hivemind Capital
• Investidores nos PIPEs da SharpLink Gaming e da ProCap Financial: ParaFi Capital, Arrington Capital
• Investidores apenas no PIPE da Upexi: Big Brain Holdings, Anagram, Delphi Ventures, Maelstrom, Arthur Hayes Family Office, Borderless, Morgan Creek, Elune Capital, Delta Blockchain Fund
• Investidores apenas no PIPE da ProCap Financial: Magnetar Capital, Woodline Partners LP, Anson Funds, RK Capital, Off the Chain Capital, Blockchain.com, BSQ Capital Partners, FalconX
• Investidores apenas no PIPE da SharpLink Gaming: Electric Capital, Pantera Capital, Galaxy Digital, Hypersphere, Primitive Ventures, Republic Digital

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