Como está a performance das ações da USDC? O gigante das stablecoins CRCL ultrapassa os 30 bilhões de Limite de mercado.

No dia 5 de junho de 2025, a Bolsa de Valores de Nova Iorque testemunhou um avanço histórico na indústria das criptomoedas. A Circle, a emissora da segunda maior moeda estável do mundo USDC (código de ações: CRCL), fez a sua estreia na NYSE a um preço de $31, disparando para $69 na abertura, um aumento de 122%. Durante a sessão de negociação, o preço das ações ultrapassou brevemente os $100, encerrando em $83,23, com um aumento diário de 168%.

O entusiasmo do mercado não parou por aí. No dia seguinte, o preço das ações da CRCL subiu novamente 29,4%, com um aumento acumulado de mais de 200% em dois dias, e um volume de negociação alcançando 6,46 bilhões USD. A partir de 18 de junho, o preço das ações subiu para 151 USD, quase cinco vezes o preço de emissão, e a limite de mercado disparou para 33,6 bilhões USD.

Limite de mercado Carnaval: Os Três Motores por Trás das Curvas de Preços das Ações

O impulso da política acende o entusiasmo do mercado. O Senado dos EUA aprovou a Lei GENIUS em 21 de maio, estabelecendo a primeira estrutura regulatória nacional para moedas estáveis em USD, com a legislação prevista para ser concluída em agosto. Esta política direciona diretamente os fundos para o setor de moedas estáveis.

As principais disposições do projeto de lei exigem que todas as moedas estáveis em USD sejam 100% respaldadas por USD ou ativos líquidos equivalentes. As vantagens de conformidade da Circle são instantaneamente ampliadas, com os investidores esperando que ela domine o mercado de moedas estáveis na era da regulação.

O modelo de negócios demonstra uma forte capacidade de atrair fundos. O motor de receita da Circle é altamente focado: no primeiro trimestre de 2025, a receita atingiu 578,6 milhões de dólares, um aumento de 58,5% em relação ao ano anterior. Deste valor, 99% da receita provém da receita de juros dos ativos de reserva de USDC.

Em termos simples, a Circle utiliza os dólares americanos depositados pelos usuários para comprar títulos do Tesouro dos EUA, ganhando a diferença da taxa de juros. No atual ambiente de altas taxas de juros, isso se tornou uma eficiente “máquina de gerar dinheiro.”

O prêmio de escassez eleva as avaliações. Como a primeira empresa de stablecoin pura listada publicamente no mundo, a CRCL se destaca em forte contraste com as exchanges de criptomoedas tradicionais (como a Coinbase) e as empresas de mineração. Seu modelo de lucro é mais estável, e seu caixa fluxo é mais previsível, o que naturalmente leva a um prêmio de avaliação mais alto.

A atual limite de mercado de 33,6 bilhões USD já é mais da metade da sua reserva gerida de 61,5 bilhões USDC.

Fossa de Conformidade: Os Avanços e Preocupações do USDC

A batalha pela participação de mercado sob arbitragem regulatória. Atualmente, o tamanho do mercado global de stablecoins atingiu 251,1 bilhões USD, com USDC detendo aproximadamente 25% da participação de mercado, ocupando a segunda posição, atrás apenas do USDT da Tether (60%). No entanto, a conformidade está se tornando a chave para quebrar o impasse.

Após a implementação das regulamentações MiCA da UE, o USDT enfrenta desafios de conformidade devido a problemas com a transparência das reservas, enquanto o USDC conquistou a preferência institucional graças às suas reservas transparentes totalmente em dinheiro e em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo geridas pela BlackRock.

A curva de crescimento do volume de negociação acentuou-se. Em abril de 2025, o volume mensal de negociação de USDC em bolsas centralizadas alcançou $21.9 bilhões, mais do que o dobro dos $10.65 bilhões em janeiro de 2024. Na Binance, a quota de mercado do USDC disparou de 10% no final do ano passado para quase 20%.

As pressões de custos coexistem com sombras competitivas. O contrato de distribuição entre a Circle e a Coinbase exige que paguem 50% da parte da receita de reservas, resultando em um aumento de 68,2% nos custos de negociação e distribuição no primeiro trimestre de 2025.

A entrada de instituições financeiras tradicionais como o PYUSD do PayPal e a Fidelity no espaço das stablecoins está a pressionar o dividendo de conformidade do USDC.

O ponto crítico está a aproximar-se, e o “momento iPhone” está a transformar a infraestrutura financeira.

A contagem decrescente para a legislação começou, reorganizando a indústria. O Senado dos EUA fará uma votação final sobre a Lei GENIUS no dia 17 de junho. O limite de auditoria de $50 bilhões no projeto (o tamanho atual do USDC da Circle é de $61,6 bilhões) pode aumentar os custos de conformidade, mas também eliminará os jogadores menores, reforçando o efeito de liderança.

O dinheiro programável abre a porta para um salto em valor. A metáfora do “momento iPhone” proposta pelo CEO da Circle, Jeremy Allaire, aponta para a mudança qualitativa das stablecoins de ferramentas de negociação para infraestrutura financeira.

Quando as stablecoins são combinadas com contratos inteligentes, isso desbloqueia cenários inovadores, como pagamentos automatizados e transferências acionadas por condições. Até 2024, a escala de ativos bloqueados em protocolos DeFi baseados em stablecoins atingiu 240 mil milhões de USD, com um composto taxa de crescimento anual superior a 150%.

O sistema de pagamento global está em reestruturação. Os gigantes financeiros tradicionais traçaram silenciosamente os seus planos: a Visa e a PayPal estão a usar USDC para transferências internacionais; o JPMorgan Private Bank incluiu-o na sua lista de colaterais elegíveis; o fundo de criptomoedas da BlackRock aumentou as suas participações na Circle em 12% no primeiro trimestre. Este ciclo positivo de “conformidade regulatória - entrada institucional - expansão da capitalização de mercado” está a acelerar.

O Ato GENIUS está a entrar na contagem decrescente para uma votação no Senado. Se o projeto de lei for aprovado, as instituições emissoras de stablecoins com mais de $50 mil milhões enfrentarão auditorias anuais obrigatórias, aumentando significativamente as barreiras de entrada da indústria.

Os analistas do Goldman Sachs apontaram em um relatório recente: “O prêmio de avaliação da Circle reflete a precificação do futuro da moeda programável pelo mercado, mas uma relação preço-lucro dinâmica de 400 vezes requer a manutenção de uma taxa de crescimento composta superior a 60% nos próximos três anos para ser digerível.”

Na tela eletrônica do salão de negociações da Bolsa de Valores de Nova Iorque, a curva de preços do CRCL continua a oscilar dramaticamente. Esta curva não apenas carrega o destino da Circle, mas também reflete as mudanças centenárias na economia digital e no sistema financeiro.