ロングポジションは極端な水準にあり、収益率の持続的な上昇への市場の懸念（10年間の名目収益率が約4.45％で、実質収益率は2.15％以上）により、米国株式市場は最近の上昇の一部を取り戻しました（先週の金曜日のSPX-1.3％、NASDAQ-2.3％）。さらに、Powell議長は先週の発言で、経済状況が強力であることを考慮して、連邦準備制度理事会が利下げのペースを緩めることを検討していることを示しました。これにより、12月の利下げの可能性の市場の評価は、9月の高値からほぼ2割減少し、わずか61％になりました。「現在の経済状況からは、利下げが急務であるという信号は出ていない」パウエルはダラスでのある会合で木曜日に述べ、「現在の経済の強いパフォーマンスにより、私たちはより慎重に意思決定を行うことができるようになっています。」—ジェローム・パウエル先週の金曜日の株式市場の大幅な投げ売りの前に、株式市場のボラティリティ指数（VIX）は選挙後に23から14に下落し、2週間で約40%の大きな下落を経験しました。株式市場や暗号資産（memecoin）の反転という形で、市場の動向はますます速くなってきていますが、私たちは取引の「楽な部分」が終わったと考えています。将来の市場はより多くの変動と挑戦に直面するでしょう。バイデン大統領とトランプ氏は、円滑な政権移行を約束しており、現在市場の焦点は選挙から政策に移っています。市場は次に内閣の布陣に注目しており、現在、いくつかの重要な職位が明確になっています。特に貿易と国家安全保障の分野ではホーク派に傾いています。残りの重要な職位の一つは財務長官であり、現在の有力候補には、スコット・ベッセント（長期投資家兼ソロスのパートナー）とハワード・ラトニック（カンターフィッツジェラルドのCEO）がいます。Bessentは資本市場で豊富な経験を持つ「安全なカード」と見なされていますが、Lutnickの会社はテザーカストディアンの1つであるため、暗号資産コミュニティに特に人気があり、誰が内閣に加わるかに関係なく、どちらの候補者も「親暗号資産」と見なされており、暗号資産業界は引き続き政治的支援を受け、準備資産としてのビットコインの長期的な発展を促進する機会があります。政策面では、市場はトランプが導入するさまざまな措置に興奮していますが、すべての政策が同じ影響をもたらすわけではなく、共和党が議会を支配している状況でも、政策の実施には多くの詳細な問題を解決する必要があります。1. 現在、私たちは比較的リラックスした段階にあり、市場は純粋に期待と予想によって反転しています。投資家たちは刺激策のポジティブな影響を期待しており、一方で関税や移民政策の引き締めによるネガティブな影響を一時的に無視しています。基本的に、これは理想的な状況であり、したがってリスク資産は大幅にポンプしています。2. 次に、次期大統領が最も簡単に取る行動は規制緩和であり、これは行政命令によって直接実施される可能性があります。たとえば、さまざまなエネルギープロジェクトやパリ気候協定からの離脱などが挙げられます。基本的に、銀行や暗号資産の規制緩和もこのカテゴリーに属していますが、後者は時間がかかる可能性があり、現在のブル・マーケットをサポートするためにより多くの規制明確性が必要です。3. 次に、より論争のある移民と関税の問題です。移民政策では、国境の厳重な管理と大規模な国外追放は、メディアや裁判所から厳しい挑戦を受ける可能性がありますが、トランプ政権はこれを選挙の中心政策として推進するかもしれません。これらの措置により労働力の供給が減少し、特に肉体労働の職種でインフレをさらに悪化させ、2025年後半には連邦準備制度がより困難な状況に直面する可能性があります。4. 関税に関しては、市場は最初の四半期に大量の重要なニュースが出ると予想しており、トランプ氏は前回の任期の経験を活かして中国を主なターゲットとする可能性があります。欧州や他の貿易パートナーに対する広範な関税措置は国会の支持を必要とし、トランプ氏が妥協案を提案する動機となる可能性があり、そのためには第二四半期まで時間がかかるかもしれません。コスト上昇によるインフレの負の影響は2025年下半期に現れると予想されています。5. 最後に、アメリカの債務残高の増加や新設された「DOGE」部門が政府の効率化とコスト削減をフォローしていることを考慮し、財政支出の大規模な計画はトランプ政権にとって最も実施が難しい措置となるでしょう。税金の減税や支出計画は財務省との協議や議会との交渉が必要であり、市場は最終的には失望すると予想されます。トランプが当選した後、暗号資産は常に最も人気のある資産クラスであり、BTCは9万ドルを突破し、その上昇率はレバレッジNASDAQ指数を超えました。BTCの上昇は主に米国取引時間帯からのもので、米国の主要な参加度が増加し続けており、現物ETFには大幅な資金流入が見られ、BTC ETFは先週17億ドル、ETH ETFは5億ドルの資金流入がありました。メインストリームの参加者のもう1つのポジティブな兆候は、ステーブルコインの時価総額の持続的な上昇であり、総時価総額は160億ドルを超え、2022年の歴史的な高値に近づいています。ステーブルコインは主要な参加指標であり、ほぼすべてのチェーン上のアクティビティの最初のステップは、法定通貨をステーブルコインに変換することです。また、ステーブルコインの供給量はM2とほぼ同期して上昇しています。アメリカ政府が純膨張的な通貨供給政策に戻る場合、市場にとっては長期的に良い兆候となるでしょう。全体的に、市場反転の「簡単な」部分は終了し、次の段階はより挑戦的になり、価格はより変動し、回撤が発生する可能性があります。また、memecoinの熱狂が再び復活し、ETHも若干の活力を示しているにもかかわらず、BTCの主導地位は依然として一方向に上昇しており、SPX指数の大型株主導の状況に類似しています。これは、現在の暗号資産エコシステムにとっては特に理想的ではありません。とにかく、市場の感情が高度に興奮したレベルに達するにつれて、市場の短期的なトップダウンの回落に注意を払い、将来の変動に注意を払う必要があります。リスク管理を行いましょう！
SignalPlusマクロ解析特別版:次のイニング
ロングポジションは極端な水準にあり、収益率の持続的な上昇への市場の懸念（10年間の名目収益率が約4.45％で、実質収益率は2.15％以上）により、米国株式市場は最近の上昇の一部を取り戻しました（先週の金曜日のSPX-1.3％、NASDAQ-2.3％）。さらに、Powell議長は先週の発言で、経済状況が強力であることを考慮して、連邦準備制度理事会が利下げのペースを緩めることを検討していることを示しました。これにより、12月の利下げの可能性の市場の評価は、9月の高値からほぼ2割減少し、わずか61％になりました。 「現在の経済状況からは、利下げが急務であるという信号は出ていない」パウエルはダラスでのある会合で木曜日に述べ、「現在の経済の強いパフォーマンスにより、私たちはより慎重に意思決定を行うことができるようになっています。」—ジェローム・パウエル
先週の金曜日の株式市場の大幅な投げ売りの前に、株式市場のボラティリティ指数（VIX）は選挙後に23から14に下落し、2週間で約40%の大きな下落を経験しました。株式市場や暗号資産（memecoin）の反転という形で、市場の動向はますます速くなってきていますが、私たちは取引の「楽な部分」が終わったと考えています。将来の市場はより多くの変動と挑戦に直面するでしょう。
バイデン大統領とトランプ氏は、円滑な政権移行を約束しており、現在市場の焦点は選挙から政策に移っています。市場は次に内閣の布陣に注目しており、現在、いくつかの重要な職位が明確になっています。特に貿易と国家安全保障の分野ではホーク派に傾いています。残りの重要な職位の一つは財務長官であり、現在の有力候補には、スコット・ベッセント（長期投資家兼ソロスのパートナー）とハワード・ラトニック（カンターフィッツジェラルドのCEO）がいます。 Bessentは資本市場で豊富な経験を持つ「安全なカード」と見なされていますが、Lutnickの会社はテザーカストディアンの1つであるため、暗号資産コミュニティに特に人気があり、誰が内閣に加わるかに関係なく、どちらの候補者も「親暗号資産」と見なされており、暗号資産業界は引き続き政治的支援を受け、準備資産としてのビットコインの長期的な発展を促進する機会があります。
政策面では、市場はトランプが導入するさまざまな措置に興奮していますが、すべての政策が同じ影響をもたらすわけではなく、共和党が議会を支配している状況でも、政策の実施には多くの詳細な問題を解決する必要があります。
現在、私たちは比較的リラックスした段階にあり、市場は純粋に期待と予想によって反転しています。投資家たちは刺激策のポジティブな影響を期待しており、一方で関税や移民政策の引き締めによるネガティブな影響を一時的に無視しています。基本的に、これは理想的な状況であり、したがってリスク資産は大幅にポンプしています。
次に、次期大統領が最も簡単に取る行動は規制緩和であり、これは行政命令によって直接実施される可能性があります。たとえば、さまざまなエネルギープロジェクトやパリ気候協定からの離脱などが挙げられます。基本的に、銀行や暗号資産の規制緩和もこのカテゴリーに属していますが、後者は時間がかかる可能性があり、現在のブル・マーケットをサポートするためにより多くの規制明確性が必要です。
次に、より論争のある移民と関税の問題です。移民政策では、国境の厳重な管理と大規模な国外追放は、メディアや裁判所から厳しい挑戦を受ける可能性がありますが、トランプ政権はこれを選挙の中心政策として推進するかもしれません。これらの措置により労働力の供給が減少し、特に肉体労働の職種でインフレをさらに悪化させ、2025年後半には連邦準備制度がより困難な状況に直面する可能性があります。
関税に関しては、市場は最初の四半期に大量の重要なニュースが出ると予想しており、トランプ氏は前回の任期の経験を活かして中国を主なターゲットとする可能性があります。欧州や他の貿易パートナーに対する広範な関税措置は国会の支持を必要とし、トランプ氏が妥協案を提案する動機となる可能性があり、そのためには第二四半期まで時間がかかるかもしれません。コスト上昇によるインフレの負の影響は2025年下半期に現れると予想されています。
最後に、アメリカの債務残高の増加や新設された「DOGE」部門が政府の効率化とコスト削減をフォローしていることを考慮し、財政支出の大規模な計画はトランプ政権にとって最も実施が難しい措置となるでしょう。税金の減税や支出計画は財務省との協議や議会との交渉が必要であり、市場は最終的には失望すると予想されます。
トランプが当選した後、暗号資産は常に最も人気のある資産クラスであり、BTCは9万ドルを突破し、その上昇率はレバレッジNASDAQ指数を超えました。BTCの上昇は主に米国取引時間帯からのもので、米国の主要な参加度が増加し続けており、現物ETFには大幅な資金流入が見られ、BTC ETFは先週17億ドル、ETH ETFは5億ドルの資金流入がありました。
メインストリームの参加者のもう1つのポジティブな兆候は、ステーブルコインの時価総額の持続的な上昇であり、総時価総額は160億ドルを超え、2022年の歴史的な高値に近づいています。ステーブルコインは主要な参加指標であり、ほぼすべてのチェーン上のアクティビティの最初のステップは、法定通貨をステーブルコインに変換することです。また、ステーブルコインの供給量はM2とほぼ同期して上昇しています。アメリカ政府が純膨張的な通貨供給政策に戻る場合、市場にとっては長期的に良い兆候となるでしょう。
全体的に、市場反転の「簡単な」部分は終了し、次の段階はより挑戦的になり、価格はより変動し、回撤が発生する可能性があります。また、memecoinの熱狂が再び復活し、ETHも若干の活力を示しているにもかかわらず、BTCの主導地位は依然として一方向に上昇しており、SPX指数の大型株主導の状況に類似しています。これは、現在の暗号資産エコシステムにとっては特に理想的ではありません。とにかく、市場の感情が高度に興奮したレベルに達するにつれて、市場の短期的なトップダウンの回落に注意を払い、将来の変動に注意を払う必要があります。リスク管理を行いましょう！