美聯儲降息週期與BTC牛熊的關係

比特幣具有美股屬性，與美股科技股強相關。早期BTC價格受礦商炒作、供需關係和黑客的影響較大，隨着總市值的提高，更像是美股的一支科技股，受宏觀環境影響，而BTC區塊產量減半的影響逐漸減小，減半也漸漸成爲了一種炒作的噱頭。瞭解美股特別是納斯達克指數在降息週期的變化對甄別市場的牛熊異常關鍵。

美聯儲降息受什麼支配？

美聯儲降息通常可以分爲兩大類型：預防式降息和紓困式降息。預防式降息是在尚未發生明顯的經濟問題，但存在潛在風險時採取的貨幣政策，其主要目標是通過降息來提振信心和促進投資，以防範未來的經濟衰退風險。紓困式降息是在經濟出現明顯衰退、金融危機或其他不利因素導致經濟急劇下滑時採取的貨幣政策，其主要目標是通過降低利率來刺激經濟活動和穩定金融市場，以應對已發生的經濟衰退風險。當美聯儲決定開始降息，通常是美國經濟已出現疲軟跡象或面臨衰退風險時。總之，降息週期與經濟衰退/經濟危機相伴相生。

過往歷史中降息週期中美股的表現

2000年12月-2003年7月的降息週期，美國聯邦利率從6.5%降至1%，本輪熊市爲千禧年美國互聯網泡沫破裂，在本輪熊市中，納指跌幅78%。

2007年8月-2008年12月的降息週期，美國聯邦利率從5.25%降至0.25%，其中2008年1月份緊急降息75個基點，本輪熊市爲美國次貸貸款問題引起的流動性危機，在本輪熊市中納指跌幅56%。

2019年8月-2020年3月的降息週期，聯邦利率從2.5%降至0.25%，其中，2020年3月3日，美聯儲緊急降息50個基點，以應對疫情下經濟面臨風險的問題。本輪降息週期，與以往表現不同，納指經小幅拉昇後，在疫情的影響下急劇下滑，並經歷多次熔斷，納指最大下跌深度32%。

由過去歷史可看出，美聯儲在每次降息週期，都會伴隨一定程度的經濟衰退或經濟危機。降息的本質在於，當美國經濟面臨着陷入衰退的風險時，採取更爲寬鬆的貨幣政策，釋放市場的流動性，刺激經濟發展，確保經濟軟着陸。類似於汽車下坡時一旦失速，爲防止汽車失控墜入懸崖，車毀人亡而採取的剎車行爲。降息過早會導致高通脹率難以遏制，降息過晚會導致市場的下行風險難以控制，導致金融危機，因此美聯儲通常會採取“不急於降息”的措施來應對經濟數據的變化。歷史經驗來看，美股市場通常在降息週期開始前的1-2個月，處於週期內頂部區域，在下行過程中，通過逐步降息來防止市場加速下跌引起的流動性問題。

降息是市場下行的結果而不是牛市啓動的原因

市場不會因爲開始降息放水而出現大牛市，恰恰相反，長期來看而是在市場下行的過程中，防止經濟下行過快導致經濟硬着陸而採取的調控行爲。隨着市場下行到週期底部，降息週期達到尾聲，美國聯邦利率到達最低，市場的流動性被充分釋放後，纔是牛市的起點。

本輪降息週期，最大可能以2024年9月份開始，持續到2025年下半年或者年底，目前市場預測累計降息200個基點，不排除突發狀況引起的緊急降息行爲。對於美股而言，下行風險一直存在，或面臨熊市。對於BTC而言，可能也要面臨更長時間的調整，也不排除熊市的可能性。由於幣圈的高度投機化和泡沫化，6月份美股在衝擊歷史新高的時候，BTC表現都比較乏力，因此資金從下行的美股流入到幣圈的可能性似乎更小。幣圈參與者應該對可能面臨的熊市做好準備。