pSTAKE Finance：多链流动性质押项目的新发展

pSTAKE Finance是一个多链流动性质押项目，于2022年初推出其代币。该项目最初为BSC链和Cosmos生态提供流动性代币质押服务，总锁仓价值(TVL)约为700万美元。近期，pSTAKE与比特币质押项目Babylon展开合作，拓展了其业务范围，进军BTC质押领域。目前，pSTAKE的代币市值约为5700万美元，超过90%的代币已经进入流通。

项目背景与融资历程

pSTAKE的创始人拥有新加坡背景，毕业于南洋理工大学。该项目的融资历程颇为引人注目：

• 2021年11月：获得1000万美元天使轮融资，投资方包括知名机构如Galaxy Digital和Coinbase Venture。
• 2021年12月：通过Coinlist进行公募，募集1000万美元。
• 2022年5月：获得某知名交易平台投资部门的战略投资。

值得注意的是，目前二级市场上pSTAKE的价格已接近种子轮融资价格，低于公募轮价格。

代币经济学

pSTAKE的代币总量为5亿枚，自2022年2月上线以来，已有93.6%的代币进入流通。剩余未释放的部分属于团队持有，按计划将在2025年2月前全部释放完毕。团队代币遵循18个月锁仓期，随后18个月内线性释放的方案。

最新业务发展

pSTAKE最近将业务重心转向BTC再质押，与Babylon达成合作协议。Babylon是一个由斯坦福大学David Tse教授创立的比特币质押协议，已获得多家顶级加密投资机构的支持，总投资额达9600万美元。

这项合作使pSTAKE能够为用户提供比特币的质押收益。用户将BTC存入pSTAKE后，可获得相应的流动性质押代币，用于参与其他DeFi项目并赚取收益。一旦Babylon主网上线，存入pSTAKE的BTC将被质押到Babylon协议中，从而产生额外收益。

市场定位与竞争

在BTC质押领域，pSTAKE面临着来自其他协议的竞争，如B²Network、Merlin、Chakra和Mind Network等。这些项目都宣布与Babylon进行合作，显示出该领域的激烈竞争态势。

估值分析

与已上线某知名交易平台的以太坊再质押协议相比，pSTAKE的估值相对较低。影响估值的因素包括叙事热度、业务数据、流动性溢价、融资估值和赛道竞争优势等。然而，需要注意的是，pSTAKE当前的实际TVL相对较小，与成熟的以太坊再质押项目相比仍有较大差距。

总结

1. pSTAKE目前市值较低，代币流通性高，价格接近早期融资价格。

2. 新增BTC再质押业务为项目带来新的发展机遇和热点叙事。

3. 作为低市值、高流通、具有新叙事且获得战略投资的项目，pSTAKE可能有机会获得更多关注。

4. 主要风险在于项目当前TVL规模小，未来发展较大程度依赖于Babylon的成功。同时，在BTC再质押赛道中面临激烈竞争，业务增长存在不确定性。