Analyse de Hyperliquid : le démarrage à froid d'une plateforme de trading décentralisée à travers HIP, les Vaults et le modèle Token
Depuis 2014, les problèmes des plateformes centralisées hantent les participants au marché des cryptomonnaies. Après l'événement FTX en 2022, l'attention s'est davantage portée sur les plateformes de carnet de commandes décentralisées. Fin 2024, Hyperliquid, lancé par l'équipe de Jeff Yan, a rapidement gagné en popularité, suscitant un large intérêt. Avec un TVL atteignant des milliards de dollars, Hyperliquid est en passe d'ouvrir un nouveau chapitre pour les plateformes de trading décentralisées.
Hyperliquid a conçu une chaîne d'application spécialement conçue pour servir un système de carnet de commandes haute performance, et a établi un pont sur Arbitrum. Actuellement, il n'y a que 4 nœuds de validation, le contrat de pont présente un risque élevé, mais il améliore considérablement l'efficacité de la mise en correspondance des transactions, atteignant un niveau d'expérience utilisateur équivalent à celui des plateformes de trading centralisées. Cela reflète le style de l'équipe de Hyperliquid : d'abord axé sur l'expérience utilisateur et l'acquisition rapide d'utilisateurs, même en présence de risques de sécurité. Une fois que l'échelle atteint un certain niveau, les problèmes de décentralisation et de sécurité sont progressivement résolus. Cette approche est souvent observée sur des infrastructures haute performance comme Solana et Optimism, et les résultats commerciaux sont souvent satisfaisants.
Le principal défi auquel Hyperliquid est confronté est le démarrage à froid. Les plateformes de交易 présentent des effets de réseau très forts, et le démarrage à froid d'une nouvelle plateforme est extrêmement difficile. On peut voir à travers le largage massif de jetons d'Hyperliquid et la matrice KOL qu'ils ont fourni un grand effort dans l'exploitation du marché. Mais un simple battage médiatique marketing ne suffit pas, un soutien produit solide est également nécessaire. Cet article analysera la conception produit d'Hyperliquid sous l'angle de HIP, des Vaults et du modèle Token.
HIP-1 et HIP-2
Hyperliquid a nommé sa proposition HIP et a introduit deux HIP principaux pour résoudre les problèmes d'émission et de circulation des tokens. HIP-1 traite principalement des solutions d'émission et de gestion des tokens sur la chaîne, similaire à la norme ERC-20. HIP-2 offre une fonctionnalité de market making automatisée, résolvant ainsi le problème de la circulation initiale des tokens.
Comparé aux DEX d'Ethereum, le processus de cotation de Hyperliquid est plus simplifié. Lors de l'émission de nouveaux jetons selon la norme HIP-1, le système crée automatiquement une paire de négociation avec l'USDC et peut définir des ordres d'injection de liquidité initiale sur le carnet de commandes du marché. HIP-2 utilise ensuite cette liquidité initiale pour le market making automatisé.
Le programme de market making automatique de HIP-2 fonctionne selon un "market making linéaire" à l'intérieur d'une fourchette de prix prédéfinie. Le déployeur de Token doit définir une fourchette de prix, puis le système publie automatiquement des ordres d'achat et de vente en fonction de cette fourchette, garantissant ainsi la liquidité du marché. Cela inclut spécifiquement :
Définir la plage de prix et la fréquence des ordres
Calculer le nombre de commandes à chaque niveau de prix en fonction de la quantité au comptant
Faire automatiquement du market making inverse après la transaction
Cette solution réduit les coûts de création de marché et accepte les dépôts des utilisateurs sous forme de décentralisation pour le market making.
Hyperliquid utilise un mécanisme d'enchères néerlandaises pour l'inscription de nouveaux tokens, avec un cycle d'enchères toutes les 31 heures, et un quota limité à 280 inscriptions par an. Ce système garantit la transparence et l'ouverture du processus d'inscription, évitant toute intervention humaine, tout en augmentant le seuil d'inscription et en évitant la prolifération de projets de mauvaise qualité.
Coffres
La plateforme Hyperliquid dispose d'un protocole central appelé Vaults, écrit sur la couche L1, responsable des opérations de market making et de liquidation sur la plateforme. Les utilisateurs peuvent fournir des fonds aux Vaults et partager les profits ou assumer les pertes en fonction de leur part.
Les Vaults sont principalement responsables de la liquidation de secours, garantissant la plateforme contre les créances douteuses. Actuellement, il est possible de déposer trois types de stablecoins : USDC, USDT et USDC.e. Les revenus des participants aux Vaults proviennent des bénéfices de market making, des récompenses de commande et des revenus de liquidation.
En plus du Vault officiel, les utilisateurs peuvent également créer leur propre "User vault" et définir des stratégies quantifiées à leurs propres risques et profits. Les créateurs de Vault doivent maintenir au moins 5 % de leurs actifs dans le coffre, et peuvent obtenir 10 % de partage des profits de leurs suiveurs.
La conception des Vaults vise à partager les bénéfices de la création de marché et de la liquidation avec la communauté, ce qui aide à résoudre le problème du démarrage à froid. Actuellement, le TVL des Vaults reste à plusieurs centaines de millions de dollars, et certains Vaults affichent même un APR proche de 9000 %. Cependant, concernant la sécurité des fonds déposés, l'équipe officielle n'a pas encore divulgué d'informations à ce sujet.
Pouvoir des jetons
Hyperliquid partage une grande partie des revenus d'affaires avec les détenteurs de $HYPE pour créer des incitations. Les revenus de la plateforme proviennent principalement des frais de transaction et des frais de cotation, dont environ 50 % sont utilisés pour racheter et détruire $HYPE, afin de réduire l'offre en circulation.
Actuellement, Hyperliquid détient une part de marché d'environ 75 % dans les plateformes de trading de dérivés sur la chaîne, et les revenus de l'entreprise ont un effet d'habilitation significatif sur le Token. En date de février 2025, le volume de destruction de $HYPE a atteint 152 000 unités, d'une valeur d'environ 3,426 millions de dollars.
En plus des revenus d'affaires, l'infrastructure de Hyperliquid a également donné du pouvoir à $HYPE. $HYPE en tant que frais de Gas pour la chaîne L1, et pourrait avoir plus de cas d'application dans l'infrastructure DeFi à l'avenir.
Controverse de Hyperliquid
La controverse autour de Hyperliquid se concentre principalement sur la sécurité des fonds et les faux ordres.
Les problèmes de sécurité des fonds proviennent du fait qu'ils fonctionnent sur une chaîne publique indépendante non open source, le code des nœuds du contrat de pont n'est pas open source, et les nœuds multi-signatures peuvent être contrôlés par l'équipe du projet.
Le problème des commandes fictives se manifeste principalement par des taux de financement anormalement uniformes, la plupart restant à la valeur par défaut de 0,01 %. Cela pourrait signifier que Hyperliquid crée une fausse apparence d'activité sur le marché en procédant à des liquidations fréquentes et à des commandes répétées.
Cependant, la manipulation des commandes est un moyen courant de résoudre le problème de démarrage à froid des plateformes de trading, présent à la fois dans les produits Web2 et Web3. La méthode de Hyperliquid est conforme à son style habituel : elle n'hésite pas à adopter des mesures controversées pour résoudre ces deux problèmes clés, à savoir le démarrage à froid et l'expérience utilisateur.
Dans l'ensemble, la conception des produits de Hyperliquid est centrée sur l'objectif principal du démarrage à froid, avec l'ambition d'offrir une expérience utilisateur équivalente à celle des plateformes d'échange centralisées. Bien qu'il y ait des controverses, les résultats montrent que leur stratégie est très réussie et mérite une étude approfondie.
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FudVaccinator
· 07-30 15:35
Risque élevé, rendement élevé, très attractif
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BearMarketSurvivor
· 07-30 15:34
Le TVL est très élevé, voyons combien de temps cela peut tenir.
Analyse de Hyperliquid : HIP, Vaults et modèle de Token pour aider le démarrage à froid de DEX
Analyse de Hyperliquid : le démarrage à froid d'une plateforme de trading décentralisée à travers HIP, les Vaults et le modèle Token
Depuis 2014, les problèmes des plateformes centralisées hantent les participants au marché des cryptomonnaies. Après l'événement FTX en 2022, l'attention s'est davantage portée sur les plateformes de carnet de commandes décentralisées. Fin 2024, Hyperliquid, lancé par l'équipe de Jeff Yan, a rapidement gagné en popularité, suscitant un large intérêt. Avec un TVL atteignant des milliards de dollars, Hyperliquid est en passe d'ouvrir un nouveau chapitre pour les plateformes de trading décentralisées.
Hyperliquid a conçu une chaîne d'application spécialement conçue pour servir un système de carnet de commandes haute performance, et a établi un pont sur Arbitrum. Actuellement, il n'y a que 4 nœuds de validation, le contrat de pont présente un risque élevé, mais il améliore considérablement l'efficacité de la mise en correspondance des transactions, atteignant un niveau d'expérience utilisateur équivalent à celui des plateformes de trading centralisées. Cela reflète le style de l'équipe de Hyperliquid : d'abord axé sur l'expérience utilisateur et l'acquisition rapide d'utilisateurs, même en présence de risques de sécurité. Une fois que l'échelle atteint un certain niveau, les problèmes de décentralisation et de sécurité sont progressivement résolus. Cette approche est souvent observée sur des infrastructures haute performance comme Solana et Optimism, et les résultats commerciaux sont souvent satisfaisants.
Le principal défi auquel Hyperliquid est confronté est le démarrage à froid. Les plateformes de交易 présentent des effets de réseau très forts, et le démarrage à froid d'une nouvelle plateforme est extrêmement difficile. On peut voir à travers le largage massif de jetons d'Hyperliquid et la matrice KOL qu'ils ont fourni un grand effort dans l'exploitation du marché. Mais un simple battage médiatique marketing ne suffit pas, un soutien produit solide est également nécessaire. Cet article analysera la conception produit d'Hyperliquid sous l'angle de HIP, des Vaults et du modèle Token.
HIP-1 et HIP-2
Hyperliquid a nommé sa proposition HIP et a introduit deux HIP principaux pour résoudre les problèmes d'émission et de circulation des tokens. HIP-1 traite principalement des solutions d'émission et de gestion des tokens sur la chaîne, similaire à la norme ERC-20. HIP-2 offre une fonctionnalité de market making automatisée, résolvant ainsi le problème de la circulation initiale des tokens.
Comparé aux DEX d'Ethereum, le processus de cotation de Hyperliquid est plus simplifié. Lors de l'émission de nouveaux jetons selon la norme HIP-1, le système crée automatiquement une paire de négociation avec l'USDC et peut définir des ordres d'injection de liquidité initiale sur le carnet de commandes du marché. HIP-2 utilise ensuite cette liquidité initiale pour le market making automatisé.
Le programme de market making automatique de HIP-2 fonctionne selon un "market making linéaire" à l'intérieur d'une fourchette de prix prédéfinie. Le déployeur de Token doit définir une fourchette de prix, puis le système publie automatiquement des ordres d'achat et de vente en fonction de cette fourchette, garantissant ainsi la liquidité du marché. Cela inclut spécifiquement :
Cette solution réduit les coûts de création de marché et accepte les dépôts des utilisateurs sous forme de décentralisation pour le market making.
Hyperliquid utilise un mécanisme d'enchères néerlandaises pour l'inscription de nouveaux tokens, avec un cycle d'enchères toutes les 31 heures, et un quota limité à 280 inscriptions par an. Ce système garantit la transparence et l'ouverture du processus d'inscription, évitant toute intervention humaine, tout en augmentant le seuil d'inscription et en évitant la prolifération de projets de mauvaise qualité.
Coffres
La plateforme Hyperliquid dispose d'un protocole central appelé Vaults, écrit sur la couche L1, responsable des opérations de market making et de liquidation sur la plateforme. Les utilisateurs peuvent fournir des fonds aux Vaults et partager les profits ou assumer les pertes en fonction de leur part.
Les Vaults sont principalement responsables de la liquidation de secours, garantissant la plateforme contre les créances douteuses. Actuellement, il est possible de déposer trois types de stablecoins : USDC, USDT et USDC.e. Les revenus des participants aux Vaults proviennent des bénéfices de market making, des récompenses de commande et des revenus de liquidation.
En plus du Vault officiel, les utilisateurs peuvent également créer leur propre "User vault" et définir des stratégies quantifiées à leurs propres risques et profits. Les créateurs de Vault doivent maintenir au moins 5 % de leurs actifs dans le coffre, et peuvent obtenir 10 % de partage des profits de leurs suiveurs.
La conception des Vaults vise à partager les bénéfices de la création de marché et de la liquidation avec la communauté, ce qui aide à résoudre le problème du démarrage à froid. Actuellement, le TVL des Vaults reste à plusieurs centaines de millions de dollars, et certains Vaults affichent même un APR proche de 9000 %. Cependant, concernant la sécurité des fonds déposés, l'équipe officielle n'a pas encore divulgué d'informations à ce sujet.
Pouvoir des jetons
Hyperliquid partage une grande partie des revenus d'affaires avec les détenteurs de $HYPE pour créer des incitations. Les revenus de la plateforme proviennent principalement des frais de transaction et des frais de cotation, dont environ 50 % sont utilisés pour racheter et détruire $HYPE, afin de réduire l'offre en circulation.
Actuellement, Hyperliquid détient une part de marché d'environ 75 % dans les plateformes de trading de dérivés sur la chaîne, et les revenus de l'entreprise ont un effet d'habilitation significatif sur le Token. En date de février 2025, le volume de destruction de $HYPE a atteint 152 000 unités, d'une valeur d'environ 3,426 millions de dollars.
En plus des revenus d'affaires, l'infrastructure de Hyperliquid a également donné du pouvoir à $HYPE. $HYPE en tant que frais de Gas pour la chaîne L1, et pourrait avoir plus de cas d'application dans l'infrastructure DeFi à l'avenir.
Controverse de Hyperliquid
La controverse autour de Hyperliquid se concentre principalement sur la sécurité des fonds et les faux ordres.
Les problèmes de sécurité des fonds proviennent du fait qu'ils fonctionnent sur une chaîne publique indépendante non open source, le code des nœuds du contrat de pont n'est pas open source, et les nœuds multi-signatures peuvent être contrôlés par l'équipe du projet.
Le problème des commandes fictives se manifeste principalement par des taux de financement anormalement uniformes, la plupart restant à la valeur par défaut de 0,01 %. Cela pourrait signifier que Hyperliquid crée une fausse apparence d'activité sur le marché en procédant à des liquidations fréquentes et à des commandes répétées.
Cependant, la manipulation des commandes est un moyen courant de résoudre le problème de démarrage à froid des plateformes de trading, présent à la fois dans les produits Web2 et Web3. La méthode de Hyperliquid est conforme à son style habituel : elle n'hésite pas à adopter des mesures controversées pour résoudre ces deux problèmes clés, à savoir le démarrage à froid et l'expérience utilisateur.
Dans l'ensemble, la conception des produits de Hyperliquid est centrée sur l'objectif principal du démarrage à froid, avec l'ambition d'offrir une expérience utilisateur équivalente à celle des plateformes d'échange centralisées. Bien qu'il y ait des controverses, les résultats montrent que leur stratégie est très réussie et mérite une étude approfondie.