宏观压力与资金疲软导致市场进入防守整理阶段

近期宏观环境不确定性增强，抑制了市场风险偏好。美联储降息预期延后,加上关税和地缘风险上升,都对市场造成压力。资金动能虽有边际修复,但结构分化明显。稳定币增发温和,场外USDT溢价率下降,反映资金态度谨慎。

主流币市场结构方面,比特币保持相对强势但动能减弱,以太坊则呈现弱势筑底迹象,ETH/BTC比价继续偏弱。山寨币市场流动性枯竭,风险持续释放,TOTAL2与TVL指标同步下滑,OTHERS市值占比破位下行。

在当前形势下,建议维持防御型仓位配置。关注以太坊强弱拐点信号及资金回流节奏,待时机成熟再考虑布局高beta资产。

宏观与市场环境分析

1. 关税引发的通胀可能推迟降息进程,短期内对比特币价格形成压制。

2. 日元升值引发全球市场波动,可能导致比特币出现短期回调。

3. 若某些加密政策未能如期落地,比特币也可能面临调整风险。

资金流向与主流币市场结构

外部资金流:

• 某ETF本周流入28亿美元,流入量大幅增加
• 稳定币本周增发23亿,日均增发3.21亿,处于较高水平

场内情绪指标:

• 场外溢价:稳定币溢价持续小幅上升

比特币(BTC):

• 技术面:市场处于震荡上行区间
• 链上筹码分布:10.3万美元以上筹码增强

以太坊(ETH):

• 走势弱于BTC,ETH/BTC维持震荡,资金持续回流至BTC
• 链上异动:活跃地址上升,可能预示阶段性筑底完成

宏观经济回顾

1. 美国债务与财政赤字

• 现状:美国债务规模36万亿美元,利息支出8800亿美元,未来10年新增3万亿赤字。穆迪下调美国评级引发市场担忧。
• 影响:高债务削弱美元长期信心,投资者可能转向比特币等避险资产。2024年4月,债务担忧已推高比特币价格。

2. 美联储降息预期

• 市场预期:2025年下半年降息预期增强。降息1%可节省超1000亿美元利息支出。
• 影响:降息增加流动性,利好比特币等风险资产。2024年9月降息50基点后,比特币长期上涨趋势明显。

3. 美元走势

• 现状:5月美元疲软,但预计下半年可能企稳。2024年12月美元指数创两年新高。
• 影响:美元与比特币负相关,美元走弱利好比特币。若美元企稳,比特币短期承压;若美元信心下降,比特币长期上涨。

链上数据分析

1. 稳定币资金流动:本周增发10.05亿,环比+82%,日均增发1.43亿。资金回流趋势温和修复,但仍属谨慎节奏。

2. ETF资金流向:本周出现6.97亿美元净流出,环比减少13.68亿美元,反映机构投资者态度转向谨慎。

3. 场外折溢价:USDT和USDC溢价率双双跌破100%,进入折价区间,为近几个月低点,表明市场资金流入动力较弱。

4. 机构动态:某大型机构近期比特币购买力度明显放缓,从前期大手笔买入转为谨慎增持,反映其对当前市场态度趋于保守。

5. 持币地址分析:长期持有者供应持续上升,创近半年新高,显示长线资金信心增强。短期持有者供应近期轻微回升,可能反映部分短期交易者开始抄底。

总体来看,短期内市场可能维持震荡整理态势。资金面和情绪面表现不佳,需关注机构购买力度和山寨币表现能否重新点燃市场热情。建议投资者保持谨慎,关注反弹机会的同时做好风险管理。