香港通過嚴格的穩定幣法案，設定全球基準

首頁新聞* 香港於2025年5月21日通過了針對穩定幣的新嚴格規則。

• 所有穩定幣發行者必須持有100%的高質量儲備，例如現金或短期美國國債。
• 穩定幣持有者必須能夠在同一天以其全額兌換他們的幣，且不收取費用。
• 新法律限制槓杆並要求強大的流動性緩衝，類似於國際銀行標準。
• 大型參與者可能會獲得優勢，而較小的發行者面臨高資本成本和嚴格的合規障礙。 香港立法會於2025年5月21日通過了首個穩定幣法案。新法律對所有與法定貨幣掛鉤的穩定幣發行者施加銀行式監管。這一舉措旨在爲該地區的數字資產設定嚴格標準。

• 廣告 - 規則要求穩定幣發行人保持100%的高質量儲備，如現金或短期美國國債。這些儲備必須與公司的運營資金分開，並隨時準備接受審計。持有人必須有權在同一天全額兌換穩定幣，而無需支付費用。法律還規定了槓杆限制，並要求像傳統銀行一樣強勁的流動性緩衝。

根據香港金融管理局 (HKMA)，穩定幣發行人的許可證申請將於2025年8月1日開放，目標是在年底前使整個系統運行。實施取決於待定的二級立法，包括披露模板的指南。HKMA表示，“新規對虛擬資產發行人實施嚴格監管，以保護投資者和金融體系。” 法律專家估計，對於每發行10億美元的穩定幣，約需持有3000萬美元的資本緩衝，不包括僅持有政府證券可能帶來的收益損失。

新規則借鑑了近期數字資產失敗的教訓。2022年TerraUSD的崩潰未得到實物抵押的支持，以及2023年3月在一家大型美國銀行倒閉後USDC的暫時貶值，突顯了相關風險。作爲回應，香港要求嚴格的抵押品和當天贖回，以快速應對可能的投資者提款。

主要公司已經開始做出回應。 螞蟻國際，支付寶的離岸部門，打算尋求許可證，盡管運營成本更高，但期望獲得先發優勢。 larger firms such as 渣打銀行、Animoca Brands 和 HKT 已成立以港元爲支持的穩定幣合資企業。

這一時機正值其他地區在穩定幣規則上取得進展。美國推動了GENIUS法案，計劃要求類似的現金和國債支持，但在槓杆方面有不同的規則。新加坡的貨幣管理局也在準備其數字資產的相關法規。

該法律可能偏向於能夠承受所需緩衝和合規成本的大型銀行支持的發行者。較小的公司可能選擇退出市場或與持牌銀行合作。香港金融管理局將在七月發布更多關於反洗錢和交易篩查的指南。

• 廣告 - 其他預期措施包括關於儲備的公共披露新規則，以及與泰國和阿聯酋合作夥伴測試跨境支付的試點項目。以港元計價的穩定幣可能面臨國際贖回的外匯挑戰，這可能影響其成本和市場差價。

香港正從輕度監管模式轉向嚴格監管，實施新的穩定幣法律。這些措施的有效性將取決於發行人和市場在未來一年的反應。

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