« La "révolution de l'IA" et la "révolution du pétrole de schiste", de quoi a-t-on besoin pour investir dans l'IA ? | Cinq titres tendances de l'action américaine par Jun Ishihara | Manekuri, le média d'information et de conseils sur les investissements de Monex Securities.
Celui qui maîtrise l'"IA de pointe" dominera-t-il le marché ?
Les bénéfices nets de 10 entreprises impliquées dans la conception, le développement et la fabrication de semi-conducteurs dans le monde ont atteint un niveau record pour le premier trimestre 2025, marquant la première augmentation en 3 ans. Selon un article du 12 juin du Nikkei, "Les grandes entreprises de semi-conducteurs dans le monde atteignent un bénéfice record en 3 ans, avec un taux de profit de 40 % pour NVIDIA [NVDA] au premier trimestre", le bénéfice net total s'élève à 46,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 41 % par rapport à la même période l'année précédente.
Les chiffres ci-dessous sont un résumé en dollars des résultats du premier trimestre (certains couvrant la période de décembre 2024 à février 2025 et d'autres de février à avril) de 10 entreprises. Alors qu'Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) [TSM], Micron Technology [MU] et Advanced Micro Devices (AMD) [AMD] ont considérablement augmenté leurs niveaux de bénéfices, STMicroelectronics [STM] en Suisse a enregistré une baisse de bénéfices, et Intel [INTC] a vu ses pertes s'aggraver.
Il y a trois ans (en 2022), lorsque les bénéfices ont atteint un niveau record, de nombreuses personnes ont acheté des smartphones et des ordinateurs en avance en raison de la pénurie d'approvisionnement en semi-conducteurs et de la demande liée au confinement. Les ventes de CPU (unités centrales de traitement) et de mémoire ont donc augmenté. À l'époque, les entreprises coréennes Samsung Electronics et Intel, qui fabriquent ces produits, étaient en bonne santé, et la part des bénéfices de ces deux entreprises représentait 47 % du total.
Cependant, en 2025, alors que Samsung Electronics et Intel mentionnés précédemment peinent, les entreprises spécialisées dans les semi-conducteurs pour l'IA connaissent une expansion accélérée. Le ratio de profit d'NVIDIA par rapport à l'ensemble a augmenté à environ 40 % (contre 4 % en 2022). Il devient évident que l'application phare qui propulse le marché des semi-conducteurs se déplace vers l'IA (intelligence artificielle).
【Figure 1】Performances des entreprises de semi-conducteurs (NVIDIA pour la période de février à avril 2025, Micron Technology de décembre 2024 à février 2025)
Source : données du Nikkei, création par l'auteur
Les restrictions à l'exportation qui stimulent l'innovation technologique en Chine, la concurrence n'est pas seulement une question de puces AI.
Le rapport financier du premier trimestre de l'exercice 2026 (février-avril 2025) publié par NVIDIA le 28 mai indique un chiffre d'affaires de 44,062 milliards de dollars, en hausse de 69 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice net en hausse de 26 % à 18,775 milliards de dollars. Bien que le chiffre d'affaires et le bénéfice net aient dépassé les attentes du marché, les coûts liés aux provisions pour stocks en rapport avec les restrictions à l'exportation vers la Chine imposées par le gouvernement américain ont eu un impact, interrompant ainsi une série de mises à jour de bénéfices record après deux ans.
[Figure 2] Chiffre d'affaires et bénéfice net d'NVIDIA
Source : Création par l'auteur à partir des documents financiers
Depuis l'imposition de restrictions à l'exportation sur les semi-conducteurs avancés par le ministère américain du Commerce en 2022, NVIDIA a lancé sur le marché des GPU (semi-conducteurs de traitement d'images) spécialement conçus pour la Chine. Cependant, avec le renforcement des restrictions, en avril 2025, le semi-conducteur avancé "H20" de NVIDIA, qui était expédié vers la Chine depuis 2024, a été ajouté à la liste des produits soumis à réglementation. Le H20 a été conçu pour la Chine et n'a fondamentalement pas de marché ailleurs. NVIDIA a enregistré une perte de valeur de 4,5 milliards de dollars au cours du trimestre de février à avril.
Le PDG Jensun Hwang a déclaré lors de la conférence de présentation des résultats : "Nous explorons des options limitées pour continuer à rivaliser" et a exprimé son intention de poursuivre ses activités en Chine tout en respectant la réglementation. Selon certains rapports, Nvidia serait également en train de concevoir un produit pour remplacer le H20.
Concernant le contrôle des exportations aux États-Unis, M. Fan a déclaré lors de l'appel sur les bénéfices avec les investisseurs.
La Chine est l'un des plus grands marchés de l'IA au monde et constitue un tremplin vers le succès mondial. La moitié des chercheurs en IA du monde est basée en Chine, et les plateformes qui dominent la Chine occupent une position de leader mondial. L'IA chinoise progresse, qu'il y ait ou non des puces américaines. L'entraînement et le déploiement de modèles avancés nécessitent des calculs. Le problème n'est pas de savoir si la Chine a l'IA. Le problème est de savoir si l'un des plus grands marchés de l'IA au monde fonctionne sur une plateforme américaine.
Renforcer les régulations à l'égard de la Chine ne fera que renforcer la Chine à l'étranger et affaiblir la position des États-Unis. Les régulations à l'exportation stimulent l'innovation technologique et l'expansion de la Chine. La compétition en IA n'est pas seulement une question de puces. C'est une question de savoir sur quelle pile le monde fonctionne. À mesure que cette pile se développe pour inclure la 6G et le quantique, le leadership des États-Unis en matière d'infrastructure mondiale est en péril.
Les États-Unis ont mené des politiques sur la présomption que la Chine ne pouvait pas fabriquer de puces AI. Cette présomption a toujours été remise en question, mais il est maintenant clair qu'elle était erronée. La Chine dispose d'une immense capacité de fabrication. En fin de compte, la plateforme qui attire les développeurs d'IA obtiendra l'IA. Il est nécessaire de renforcer les plateformes américaines et de ne pas repousser la moitié des talents en IA du monde vers les concurrents.
En examinant les ventes par secteur, les ventes destinées aux centres de données ont atteint 39,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 73 % par rapport à l'année précédente, représentant environ 90 % du total. En général, la période de janvier à avril est considérée comme une période creuse après la période de forte activité de fin d'année, moment où les ventes ralentissent au cours de l'année. Il est donc remarquable d'avoir atteint une augmentation d'environ 70 %. Colette Kress, CFO (Directrice financière) de NVIDIA, a déclaré que la demande pour l'IA (intelligence artificielle) est en train de passer de l'apprentissage à l'inférence, et que l'engagement des clients est solide.
[Tableau 3] Évolution du chiffre d'affaires par secteur d'activité d'NVIDIA
Source : élaboré par l'auteur à partir des documents financiers
[Tableau 4] Évolution des ventes d'NVIDIA par région
Source : Élaboration de l'auteur à partir des documents financiers
Par région, la part de la Chine dans les ventes a été plus faible que prévu et également en baisse par rapport au trimestre précédent. Les bénéfices vers la Chine devraient également diminuer considérablement au deuxième trimestre. En ce qui concerne Singapour, qui continue de croître, Colette a eu une histoire intéressante à raconter lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Il représente près de 20 % des ventes, a-t-il expliqué, car beaucoup de ses gros clients utilisent Singapour pour la facturation. La société a déclaré que plus de 99 % de ses ventes à Singapour provenaient de commandes de clients basés aux États-Unis et que ses produits étaient principalement expédiés vers d’autres endroits (en dehors de Singapour).
L'IA peut-elle devenir l'infrastructure de l'ensemble de la société ?
Le 26 mai, le Wall Street Journal a écrit dans un article intitulé « Que signifie l’ère de l’IA souveraine pour les fabricants de semi-conducteurs ? » que l’Arabie saoudite tente de s’établir comme une plaque tournante de l’IA dans la région et dans le monde, et que « pour les investisseurs préoccupés par la durabilité de leurs investissements en capital d’IA, de nouveaux clients sont apparus qui sont prêts et disposés à investir massivement sur la base d’une stratégie claire ». et les commentaires des analystes des sociétés de gestion d’actifs ont été discutés.
M. Juan a précédemment déclaré que "tout comme les services de communication font partie de l'infrastructure nationale, l'IA deviendra également une partie de l'infrastructure nationale". Il a exprimé le concept d'investissement direct des États dans l'IA comme "IA souveraine" et a déclaré que la demande pour l'IA souveraine est "sûre de devenir énorme" à l'avenir. Il a également souligné qu'elle constitue un élément clé soutenant la croissance de NVIDIA.
Lors de l'appel sur les bénéfices, M. Fan a déclaré ce qui suit.
Le cloud souverain, tel qu'annoncé en Arabie Saoudite, à Taïwan et aux Émirats, est stratégiquement essentiel. La transition de l'IA générative à l'IA agent, c'est-à-dire à une IA capable de recevoir, de raisonner, de planifier et d'agir, transformera tous les secteurs, toutes les entreprises et les nations. Nous envisageons que les agents d'IA deviennent une nouvelle main-d'œuvre numérique capable de gérer une large gamme de tâches, allant du service client à des processus décisionnels complexes.
Les pays rivalisent pour construire des plateformes d'IA nationales afin d'améliorer leurs capacités numériques. La semaine dernière, la Suède a lancé sa première infrastructure nationale d'IA. Actuellement, des usines d'IA nationales sont en construction dans des pays tels que le Japon, la Corée du Sud, l'Inde, le Canada, la France, le Royaume-Uni, l'Allemagne, l'Italie et l'Espagne, pour autonomiser les start-ups, les industries et la société. L'IA souveraine est le nouveau moteur de croissance de NVIDIA.
Le concept important ici est que l'IA est devenue, littéralement, semblable aux autres technologies qui influencent toutes les industries, comme l'électricité, qui joue un rôle d'infrastructure clé. Bien sûr, l'infrastructure de l'information que nous connaissons aujourd'hui sous le nom d'Internet a un impact sur toutes les industries, tous les pays et toutes les sociétés.
Alors que la diffusion de l'IA progresse, il est en train de ralentir temporairement, coïncidant avec le moment où les pays du monde entier commencent à reconnaître l'IA non seulement comme une technologie intéressante ou importante, mais aussi comme une infrastructure pour leurs propres industries, startups et la société dans son ensemble. Tout comme il a été nécessaire de développer l'infrastructure pour l'électricité ou Internet, il existe désormais une prise de conscience croissante de la nécessité de développer une infrastructure pour l'IA, et ce « réveil » crée de nombreuses nouvelles opportunités.
L'article du Wall Street Journal mentionné précédemment indique que Bank of America [BAC] a déclaré dans un rapport destiné à ses clients que "l'IA souveraine complète parfaitement les investissements dans le cloud commercial". Le marché de l'IA souveraine pourrait atteindre une taille de 50 milliards de dollars par an à long terme, ce qui correspond à 10 à 15 % des "opportunités d'infrastructure AI mondiales". Le prochain champ de bataille d'NVIDIA semble être le marché colossal des États.
Il y avait des discussions intéressantes sur l'IA sur X. @nickgiva1 a publié ce qui suit sur X.
« Beaucoup de gens ont entendu dire cela.
Les actions d'autres pays dans le monde commencent à augmenter par rapport aux États-Unis.
L'IA et la technologie connaîtront une croissance explosive au cours des 1 à 5 prochaines années.
Ces deux affirmations sont complètement contradictoires, et tous ceux qui les soutiennent sont irrationnels. Il y a peu d'entreprises technologiques en dehors des États-Unis, et la technologie représente une part importante de l'indice boursier américain.
@LynAldenContact a commenté à ce sujet.
« En fait, il y a un scénario qui pourrait réconcilier les deux. Voilà. Les actions du reste du monde se portent bien, et l’IA se porte bien, mais les bénéfices de l’IA sont principalement pour l’utilisateur final, et les marges bénéficiaires des entreprises elles-mêmes sont faibles (ou pas du tout) en raison de lourds investissements en capital. Le boom du pétrole de schiste des années 2010 en est un exemple concret. Les consommateurs ont profité de la croissance du schiste, les prix de l’énergie ayant chuté à mesure que l’offre devenait plus abondante. Cependant, les producteurs de schiste dans leur ensemble ont dépensé autant qu’ils ont gagné. La valeur n’a pas été répercutée sur les investisseurs.
Comme on peut le voir à partir de ces publications, l'investissement dans l'IA nécessite une sélection.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
« La "révolution de l'IA" et la "révolution du pétrole de schiste", de quoi a-t-on besoin pour investir dans l'IA ? | Cinq titres tendances de l'action américaine par Jun Ishihara | Manekuri, le média d'information et de conseils sur les investissements de Monex Securities.
Celui qui maîtrise l'"IA de pointe" dominera-t-il le marché ?
Les bénéfices nets de 10 entreprises impliquées dans la conception, le développement et la fabrication de semi-conducteurs dans le monde ont atteint un niveau record pour le premier trimestre 2025, marquant la première augmentation en 3 ans. Selon un article du 12 juin du Nikkei, "Les grandes entreprises de semi-conducteurs dans le monde atteignent un bénéfice record en 3 ans, avec un taux de profit de 40 % pour NVIDIA [NVDA] au premier trimestre", le bénéfice net total s'élève à 46,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 41 % par rapport à la même période l'année précédente.
Les chiffres ci-dessous sont un résumé en dollars des résultats du premier trimestre (certains couvrant la période de décembre 2024 à février 2025 et d'autres de février à avril) de 10 entreprises. Alors qu'Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) [TSM], Micron Technology [MU] et Advanced Micro Devices (AMD) [AMD] ont considérablement augmenté leurs niveaux de bénéfices, STMicroelectronics [STM] en Suisse a enregistré une baisse de bénéfices, et Intel [INTC] a vu ses pertes s'aggraver.
Il y a trois ans (en 2022), lorsque les bénéfices ont atteint un niveau record, de nombreuses personnes ont acheté des smartphones et des ordinateurs en avance en raison de la pénurie d'approvisionnement en semi-conducteurs et de la demande liée au confinement. Les ventes de CPU (unités centrales de traitement) et de mémoire ont donc augmenté. À l'époque, les entreprises coréennes Samsung Electronics et Intel, qui fabriquent ces produits, étaient en bonne santé, et la part des bénéfices de ces deux entreprises représentait 47 % du total.
Cependant, en 2025, alors que Samsung Electronics et Intel mentionnés précédemment peinent, les entreprises spécialisées dans les semi-conducteurs pour l'IA connaissent une expansion accélérée. Le ratio de profit d'NVIDIA par rapport à l'ensemble a augmenté à environ 40 % (contre 4 % en 2022). Il devient évident que l'application phare qui propulse le marché des semi-conducteurs se déplace vers l'IA (intelligence artificielle).
【Figure 1】Performances des entreprises de semi-conducteurs (NVIDIA pour la période de février à avril 2025, Micron Technology de décembre 2024 à février 2025)
Source : données du Nikkei, création par l'auteur
Les restrictions à l'exportation qui stimulent l'innovation technologique en Chine, la concurrence n'est pas seulement une question de puces AI.
Le rapport financier du premier trimestre de l'exercice 2026 (février-avril 2025) publié par NVIDIA le 28 mai indique un chiffre d'affaires de 44,062 milliards de dollars, en hausse de 69 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice net en hausse de 26 % à 18,775 milliards de dollars. Bien que le chiffre d'affaires et le bénéfice net aient dépassé les attentes du marché, les coûts liés aux provisions pour stocks en rapport avec les restrictions à l'exportation vers la Chine imposées par le gouvernement américain ont eu un impact, interrompant ainsi une série de mises à jour de bénéfices record après deux ans.
[Figure 2] Chiffre d'affaires et bénéfice net d'NVIDIA
Source : Création par l'auteur à partir des documents financiers
Depuis l'imposition de restrictions à l'exportation sur les semi-conducteurs avancés par le ministère américain du Commerce en 2022, NVIDIA a lancé sur le marché des GPU (semi-conducteurs de traitement d'images) spécialement conçus pour la Chine. Cependant, avec le renforcement des restrictions, en avril 2025, le semi-conducteur avancé "H20" de NVIDIA, qui était expédié vers la Chine depuis 2024, a été ajouté à la liste des produits soumis à réglementation. Le H20 a été conçu pour la Chine et n'a fondamentalement pas de marché ailleurs. NVIDIA a enregistré une perte de valeur de 4,5 milliards de dollars au cours du trimestre de février à avril.
Le PDG Jensun Hwang a déclaré lors de la conférence de présentation des résultats : "Nous explorons des options limitées pour continuer à rivaliser" et a exprimé son intention de poursuivre ses activités en Chine tout en respectant la réglementation. Selon certains rapports, Nvidia serait également en train de concevoir un produit pour remplacer le H20.
Concernant le contrôle des exportations aux États-Unis, M. Fan a déclaré lors de l'appel sur les bénéfices avec les investisseurs.
En examinant les ventes par secteur, les ventes destinées aux centres de données ont atteint 39,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 73 % par rapport à l'année précédente, représentant environ 90 % du total. En général, la période de janvier à avril est considérée comme une période creuse après la période de forte activité de fin d'année, moment où les ventes ralentissent au cours de l'année. Il est donc remarquable d'avoir atteint une augmentation d'environ 70 %. Colette Kress, CFO (Directrice financière) de NVIDIA, a déclaré que la demande pour l'IA (intelligence artificielle) est en train de passer de l'apprentissage à l'inférence, et que l'engagement des clients est solide.
[Tableau 3] Évolution du chiffre d'affaires par secteur d'activité d'NVIDIA
Source : élaboré par l'auteur à partir des documents financiers
[Tableau 4] Évolution des ventes d'NVIDIA par région
Source : Élaboration de l'auteur à partir des documents financiers
Par région, la part de la Chine dans les ventes a été plus faible que prévu et également en baisse par rapport au trimestre précédent. Les bénéfices vers la Chine devraient également diminuer considérablement au deuxième trimestre. En ce qui concerne Singapour, qui continue de croître, Colette a eu une histoire intéressante à raconter lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Il représente près de 20 % des ventes, a-t-il expliqué, car beaucoup de ses gros clients utilisent Singapour pour la facturation. La société a déclaré que plus de 99 % de ses ventes à Singapour provenaient de commandes de clients basés aux États-Unis et que ses produits étaient principalement expédiés vers d’autres endroits (en dehors de Singapour).
L'IA peut-elle devenir l'infrastructure de l'ensemble de la société ?
Le 26 mai, le Wall Street Journal a écrit dans un article intitulé « Que signifie l’ère de l’IA souveraine pour les fabricants de semi-conducteurs ? » que l’Arabie saoudite tente de s’établir comme une plaque tournante de l’IA dans la région et dans le monde, et que « pour les investisseurs préoccupés par la durabilité de leurs investissements en capital d’IA, de nouveaux clients sont apparus qui sont prêts et disposés à investir massivement sur la base d’une stratégie claire ». et les commentaires des analystes des sociétés de gestion d’actifs ont été discutés.
M. Juan a précédemment déclaré que "tout comme les services de communication font partie de l'infrastructure nationale, l'IA deviendra également une partie de l'infrastructure nationale". Il a exprimé le concept d'investissement direct des États dans l'IA comme "IA souveraine" et a déclaré que la demande pour l'IA souveraine est "sûre de devenir énorme" à l'avenir. Il a également souligné qu'elle constitue un élément clé soutenant la croissance de NVIDIA.
Lors de l'appel sur les bénéfices, M. Fan a déclaré ce qui suit.
L'article du Wall Street Journal mentionné précédemment indique que Bank of America [BAC] a déclaré dans un rapport destiné à ses clients que "l'IA souveraine complète parfaitement les investissements dans le cloud commercial". Le marché de l'IA souveraine pourrait atteindre une taille de 50 milliards de dollars par an à long terme, ce qui correspond à 10 à 15 % des "opportunités d'infrastructure AI mondiales". Le prochain champ de bataille d'NVIDIA semble être le marché colossal des États.
Il y avait des discussions intéressantes sur l'IA sur X. @nickgiva1 a publié ce qui suit sur X.
@LynAldenContact a commenté à ce sujet.
Comme on peut le voir à partir de ces publications, l'investissement dans l'IA nécessite une sélection.
Cinq titres à surveiller par Jun Ishihara
NVIDIA [NVDA]
Source : TradeStation
Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) [TSM]
Source : TradeStation
Qualcomm [QCOM]
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Micron Technology［MU］
Source : TradeStation
Advanced Micro Devices [AMD]
Source : TradeStation