虧損4億、股價腰斬，特朗普媒體豪賭比特幣能否復制MicroStrategy神話？

作者：比推

當地時間周五，特朗普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group，股票代碼 DJT）宣布，其提交的 S-3 註冊聲明已獲美國證券交易委員會（SEC）批準生效。

這意味着，該公司此前與約 50 家投資者達成的股權和可轉換票據協議正式進入執行階段，總融資額約 23 億美元。這筆資金中的大部分——按照此前披露的計劃——將被用於購買比特幣，使其成爲繼 Strategy 之後，又一家將比特幣作爲核心資產儲備的上市公司。

同一時間，據紐約郵報獲取的美國政府道德辦公室財務文件顯示，特朗普個人去年從家族關聯加密貨幣平台 World Liberty Financial 獲得了 5735 萬美元收入，成爲其最重要的收入之一。

特朗普的加密收入遠超傳統業務。除 World Liberty Financial 的 5735 萬美元收益外，其名下「45 Guitar」（創收 105 萬美元）、「特朗普運動鞋及香水」（250 萬美元）、特朗普品牌手表（280 萬美元）等衍生品業務，共同構成超過 6000 萬美元的年度非政治收入。

文件同時披露其持有規模可觀的股票債券投資組合，相關明細佔據了披露文件近 145 頁。

「愛國經濟」

特朗普媒體的 CEO Devin Nunes 在聲明中毫不掩飾其戰略意圖：「我們正在迅速推進擴張計劃，包括增強社交媒體平台、發展流媒體業務，並建立一個比特幣儲備。」

他將這一系列動作描述爲將特朗普媒體打造成「愛國經濟」（Patriot Economy）中不可或缺的一部分。Nunes 多次強調，公司的使命是「終結大型科技公司對言論自由的壓制」，而比特幣則被其稱爲「金融自由的巔峯工具」。

這一舉措並非孤立。自 2024 年以來，特朗普媒體在加密貨幣領域的布局逐漸清晰：先是宣布推出金融科技品牌 Truth.Fi，隨後與 Crypto.com 合作，計劃推出比特幣 ETF。

在近期於拉斯維加斯舉行的「Bitcoin2025」上，特朗普核心圈——包括副總統 J.D.萬斯、小唐納德·特朗普、埃裏克·特朗普以及「加密沙皇」大衛·薩克斯等高級官員——均高調出席，進一步鞏固了特朗普作爲美國首位「加密總統」的形象。而這種將政治敘事與金融戰略捆綁的做法，讓 DJT 在華爾街顯得獨樹一幟。

不過，市場的反應並不全然樂觀。盡管比特幣價格相對保持穩定，但特朗普媒體的股價今年已下跌 42%，其 2024 年財報顯示營收僅 360 萬美元，虧損卻高達 4 億美元。

一些分析師質疑，這家公司的估值更多依賴於政治敘事而非實際盈利能力。

總統「喊單」的爭議

更引發討論的是特朗普本人的角色。作爲公司的大股東（通過信托持有約 1.14 億股），他曾在 Truth Social 上發文呼籲投資者「買入 DJT」，隨後公司股價應聲漲。這種模糊了總統身分與商業利益的舉動，引發了關於市場操縱的爭議。

據 CNBC 報道，DJT 的動作，與共和黨內部對保守派企業在銀行業務中遭受歧視的日益不滿情緒密切相關。

包括特朗普本人在內的多位共和黨領袖，曾公開指責傳統金融機構對保守派客戶採取「排斥」行爲。DJT 推出的 Truth.Fi 平台，以及與特朗普相關的加密貨幣的興起，被視爲這種「去銀行化」趨勢下，私營部門的積極回應。

將公司財庫資產大量轉換爲比特幣，也是今年的流行趨勢。由邁克爾·塞勒（Michael Saylor）的 Strategy 公司在 2020 年率先推行，現在正被特朗普的政治運動和其加密盟友推向高潮。這種策略的核心目標在於持續增加每股的比特幣持有量，利用比特幣的潛在升值空間。包括由 Tether 和軟銀支持的 Jack Mallers 新比特幣公司，以及大衛·貝利（David Bailey）的 Nakamoto Holdings 等，都在積極布局這一領域，試圖復制並超越 Strategy 的成功模式。

如今，隨着 S-3 註冊聲明的生效，特朗普媒體的比特幣戰略進入實質性階段。如果計劃順利，它將成爲全球第三大企業比特幣持有者。