Introduction : Le mystère de la résilience des actifs numériques en temps de turbulence
En juin 2025, les marchés financiers mondiaux sont en train de vivre une épreuve épique : des drones ukrainiens détruisent 41 bombardiers nucléaires, suscitant une panique de prolifération nucléaire, la guerre tarifaire entre les États-Unis et la Chine reprend de plus belle, des missiles au Moyen-Orient déchirent le ciel nocturne... Les actifs refuges traditionnels, comme l'or, franchissent les 3450 dollars / once, se rapprochant de nouveaux sommets, tandis que le Bitcoin fait preuve d'une stabilité étonnante autour de 105 000 dollars. Cette performance « désensibilisée » face à la crise géopolitique reflète les profonds changements dans la logique sous-jacente du marché des cryptomonnaies. Cet article analysera les règles de survie du Bitcoin dans les turbulences macroéconomiques à travers trois dimensions : la structure du marché, le cycle macroéconomique et la reconstruction de l'ordre monétaire.
I. Échec du mécanisme de transmission des chocs géopolitiques : du amplificateur de panique à l'isolateur de risque
L'effet de "passivation" des impacts de conflit
Le 13 juin, lors des frappes aériennes israéliennes sur les installations nucléaires iraniennes, le Bitcoin a rapidement stabilisé après une chute de 2 % en deux heures, ce qui contraste fortement avec la chute quotidienne de 10 % pendant le conflit russo-ukrainien en 2022. Cette amélioration de la résistance découle d'une transformation qualitative de la structure du marché : les données de Glassnode montrent que la proportion des détenteurs à long terme (LTH) a dépassé 70 % en 2025, tandis que la part des jetons spéculatifs a atteint son plus bas niveau en cinq ans. Les investisseurs institutionnels ont efficacement amorti le choc instantané des événements imprévus grâce à un système de couverture établi sur le marché des dérivés.
Le changement de paradigme de la logique de couverture
La caractéristique de « l'or numérique » du Bitcoin, traditionnellement reconnue, est en train d'être redéfinie. Avec les attentes concernant le début du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale, la corrélation négative entre le Bitcoin et le rendement réel des obligations d'État américaines à 10 ans (-0,72) s'est considérablement renforcée, le rapprochant d'un « outil de couverture de liquidité » plutôt que d'un simple actif refuge. Lorsque la vente aux enchères des obligations d'État américaines du 1er juin a rencontré un refroidissement, provoquant une flambée des taux réels, la hausse inverse du Bitcoin a confirmé cette nouvelle caractéristique.
La « absorption directionnelle » de la prime géopolitique
La crise de la chaîne d'approvisionnement énergétique provoquée par le conflit au Moyen-Orient a objectivement accéléré le processus de dé-dollarisation. La part des exportations de pétrole réglées en Bitcoin par la banque centrale iranienne a déjà dépassé 15 %, et cette pénétration dans l'économie réelle a en partie transformé le risque géopolitique en une demande rigide de Bitcoin. Selon les analyses de la société de blockchain Chainalysis, le volume des transactions sur chaîne des adresses de portefeuille dans les zones de conflit a explosé de 300 % après l'événement.
II. Le jeu imbriqué des cycles macroéconomiques : un double soutien des attentes de baisse des taux d'intérêt et de l'atténuation de l'inflation.
Le dividende de la certitude du changement de la politique monétaire
L'outil d'observation de la Réserve fédérale de CME montre que la probabilité de baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre a atteint 68 %, ce qui se reflète directement dans l'accentuation de la structure à terme du Bitcoin : la prime annualisée des contrats à terme du 15 juin a augmenté à 23 %, atteignant un niveau record depuis la réduction de moitié de 2024. Les données historiques montrent qu'au cours des 3 mois précédant le début d'un cycle de baisse des taux, l'augmentation moyenne du Bitcoin atteint 37 %, bien au-dessus des 12 % de l'or.
Résolution structurelle de la rigidité de l'inflation
L'indice des prix PCE de base de mai a diminué de 2,8 % par rapport à l'année précédente, et l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement (GSCPI) est revenu à des niveaux pré-pandémiques. Cela a affaibli le récit anti-inflation de Bitcoin, mais a accidentellement libéré sa propriété d'« actif sensible à la croissance ». Le dernier rapport financier de MicroStrategy montre que le traitement comptable des Bitcoin détenus par l'entreprise est passé d'« actif incorporel » à « réserve stratégique », marquant le début de l'intégration de ces actifs dans le cadre d'évaluation des actions de croissance par les institutions.
Espace d'arbitrage des divergences de politique entre les États-Unis et la Chine
La Banque centrale de Chine a augmenté ses réserves d'or pendant 6 mois consécutifs pour atteindre 30 000 onces, tandis que le Trésor américain a poussé l'indice du dollar à une baisse de 12 % cette année grâce à une stratégie de « dévaluation contrôlée ». Cette politique monétaire contradictoire a engendré un canal gris d'arbitrage transfrontalier utilisant le Bitcoin. Chainalysis a observé que le volume des transactions OTC en Bitcoin dans le corridor commercial Chine - États-Unis a augmenté de 470 % pendant le conflit tarifaire.
Trois, la transformation profonde de la structure du marché : de l'euphorie des investisseurs particuliers à la tarification institutionnelle.
La « désendettement » de la structure de position
En 2025, la part des positions de couverture dans les contrats à terme non réglés a franchi pour la première fois 60 %, et le taux de financement des contrats perpétuels est resté stable en dessous de 0,01 % par jour. Ce changement a fait que le marché n'est plus dépendant des fonds à effet de levier, et le phénomène de « double explosion » des positions longues et courtes, courant en 2021, a pratiquement disparu. La taille des actifs gérés par le Bitcoin ETF de BlackRock a dépassé 130 milliards de dollars, et son volume net d'achats quotidiens présente une corrélation négative significative avec l'indice de volatilité S&P 500 (VIX).
Structure de liquidité à « renforcement par couches »
Le solde des comptes de garde institutionnelle de Coinbase a dépassé 4 millions de Bitcoins, représentant environ 21 % de l'offre en circulation. Ces « cold storage » forment un stabilisateur naturel des prix, rendant difficile la rupture des niveaux de soutien clés face à la pression de vente à court terme. Lorsque l'attaque par missile de l'Iran le 14 juin a déclenché une vente panique, plus de 3 milliards de dollars d'achats ont afflué autour du seuil de 100 000 dollars, dont 90 % provenaient des guichets OTC institutionnels.
Le « mélange traditionnel » du système d'évaluation
La corrélation à 90 jours du bitcoin avec le Nasdaq 100 est tombée à 0,32 contre 0,85 en 2021, mais sa corrélation avec les actions à petite capitalisation du Russell 2000 est passée à 0,61. Ce changement reflète la réinvention de la logique de valorisation par le marché avec les modèles traditionnels d’évaluation des actifs : la volatilité du bitcoin (45 % annualisé) est proche de celle des valeurs technologiques de croissance, bien en dessous des 128 % observés en 2021.
Quatre, analyse des prix à court terme
Le Bitcoin a trouvé du support vendredi au niveau de la moyenne mobile simple sur 50 jours (103 604 $), mais les acheteurs ont du mal à pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 20 jours (106 028 $). Cela indique un manque d'acheteurs à des niveaux élevés.
Graphique journalier BTC/USDT. Source des données : TradingView
Selon le graphique journalier BTC/USDT, la moyenne mobile sur 20 jours tend à se stabiliser et l'indice de force relative (RSI) se situe près du point médian, ce qui ne confère pas d'avantage significatif aux haussiers ou aux baissiers. Si les acheteurs poussent le prix au-dessus de la moyenne mobile sur 20 jours, la paire de devises BTC/USDT pourrait grimper dans la fourchette de 110 530 dollars à 111 980 dollars. On s'attend à ce que les vendeurs défendent fermement cette zone supérieure, mais si les haussiers prennent le dessus, cette paire de devises pourrait s'envoler jusqu'à 130 000 dollars.
Sur le plan baissier, tomber en dessous de la moyenne mobile sur 50 jours (SMA) pourrait défier le seuil psychologique clé de 100 000 dollars. Si ce seuil est franchi, la paire de devises pourrait descendre à 93 000 dollars.
Graphique 4 heures BTC/USDT. Source : TradingView
Le vendeur tente d'empêcher le rebond des prix au niveau de la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 20 jours sur le graphique de 4 heures. Si le prix chute considérablement et tombe en dessous de 104 000 dollars, l'avantage à court terme se déplacera vers les baissiers. La paire de devises pourrait descendre à 102 664 dollars, puis à 100 000 dollars. Les acheteurs devraient défendre fermement le niveau de 100 000 dollars.
Les haussiers doivent pousser le prix à dépasser la moyenne mobile sur 50 jours (SMA) pour prendre le contrôle. Ensuite, la paire de devises pourrait monter en flèche jusqu'à 110 530 dollars.
V. Projection des chemins futurs : Hibernation estivale et offensive automnale
Juin-Août : Période de consolidation et d'hésitation
La période de vide politique de la Réserve fédérale pourrait entraîner une fluctuation du Bitcoin dans la fourchette de 98 000 à 112 000 dollars. Le point d'observation clé est de savoir si la réunion du FOMC de juillet donnera un signal clair de baisse des taux d'intérêt. D'un point de vue technique, la moyenne mobile sur 200 jours (actuellement à 96 500 dollars) constituera un fort support. L'impact pulsatif des conflits géopolitiques demeure, mais les indicateurs de profondeur du marché montrent que le montant de fonds requis pour une variation de prix de 1 % a triplé par rapport à 2022.
De septembre à novembre : lancement de la tendance haussière principale
Les tendances saisonnières historiques montrent qu'en octobre, la hausse moyenne atteint 21,89 %. Couplé à la possible première baisse des taux de la Réserve fédérale, le Bitcoin pourrait entamer un parcours le conduisant à 150 000 dollars. À ce moment-là, le pic d'échéance des obligations américaines (6,5 trillions de dollars) pourrait forcer la Réserve fédérale à étendre son bilan, et la seconde libération de liquidités en dollars deviendra le meilleur catalyseur. Le marché des options a déjà vu une accumulation importante d'options d'achat expirant en décembre avec un prix d'exercice de 140 000 dollars.
Alerte de risque : rhinocéros gris de réglementation
L'action d'exécution de la SEC contre l'émetteur de stablecoins Paxos pourrait provoquer des fluctuations à court terme, mais à long terme, la normalisation des approbations des ETF au comptant attirera plus de 200 milliards de dollars de capitaux traditionnels en gestion d'actifs. Les investisseurs doivent se méfier d'un "retrait de Noël" après le pic de novembre, les données historiques montrant que, pendant cette phase du cycle de marché haussier, le retrait moyen atteint 18 %.
Conclusion : Positionnement du Bitcoin dans le nouvel ordre monétaire
Alors que l'or est sur le point de franchir les 3500 dollars, que la courbe des rendements des obligations américaines continue de s'inverser et que la part du règlement transfrontalier en renminbi dépasse celle du dollar, nous assistons à la révolution monétaire la plus profonde depuis l'effondrement du système de Bretton Woods. Le Bitcoin joue un double rôle dans cette transformation : il est à la fois le bénéficiaire de l'effondrement de la crédibilité de l'ancien système et le constructeur de l'infrastructure du nouvel ordre. Sa stabilité de prix ne provient plus de la réduction de la volatilité, mais de la reconstruction du soutien à la valeur sous-jacente - évoluant d'un symbole spéculatif à un pont de liquidité reliant l'économie réelle. Peut-être, comme le dit Ray Dalio de Bridgewater Associates : « Dans le long hiver de la reconstruction de l'ordre de la monnaie fiduciaire, le Bitcoin prouve qu'il est la plus résistante des jeunes pousses. »
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le marché des cryptomonnaies a-t-il déjà digéré les effets négatifs du conflit israélo-iranien ?
Rédigé par : White55
Introduction : Le mystère de la résilience des actifs numériques en temps de turbulence
En juin 2025, les marchés financiers mondiaux sont en train de vivre une épreuve épique : des drones ukrainiens détruisent 41 bombardiers nucléaires, suscitant une panique de prolifération nucléaire, la guerre tarifaire entre les États-Unis et la Chine reprend de plus belle, des missiles au Moyen-Orient déchirent le ciel nocturne... Les actifs refuges traditionnels, comme l'or, franchissent les 3450 dollars / once, se rapprochant de nouveaux sommets, tandis que le Bitcoin fait preuve d'une stabilité étonnante autour de 105 000 dollars. Cette performance « désensibilisée » face à la crise géopolitique reflète les profonds changements dans la logique sous-jacente du marché des cryptomonnaies. Cet article analysera les règles de survie du Bitcoin dans les turbulences macroéconomiques à travers trois dimensions : la structure du marché, le cycle macroéconomique et la reconstruction de l'ordre monétaire.
I. Échec du mécanisme de transmission des chocs géopolitiques : du amplificateur de panique à l'isolateur de risque
Le 13 juin, lors des frappes aériennes israéliennes sur les installations nucléaires iraniennes, le Bitcoin a rapidement stabilisé après une chute de 2 % en deux heures, ce qui contraste fortement avec la chute quotidienne de 10 % pendant le conflit russo-ukrainien en 2022. Cette amélioration de la résistance découle d'une transformation qualitative de la structure du marché : les données de Glassnode montrent que la proportion des détenteurs à long terme (LTH) a dépassé 70 % en 2025, tandis que la part des jetons spéculatifs a atteint son plus bas niveau en cinq ans. Les investisseurs institutionnels ont efficacement amorti le choc instantané des événements imprévus grâce à un système de couverture établi sur le marché des dérivés.
La caractéristique de « l'or numérique » du Bitcoin, traditionnellement reconnue, est en train d'être redéfinie. Avec les attentes concernant le début du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale, la corrélation négative entre le Bitcoin et le rendement réel des obligations d'État américaines à 10 ans (-0,72) s'est considérablement renforcée, le rapprochant d'un « outil de couverture de liquidité » plutôt que d'un simple actif refuge. Lorsque la vente aux enchères des obligations d'État américaines du 1er juin a rencontré un refroidissement, provoquant une flambée des taux réels, la hausse inverse du Bitcoin a confirmé cette nouvelle caractéristique.
La crise de la chaîne d'approvisionnement énergétique provoquée par le conflit au Moyen-Orient a objectivement accéléré le processus de dé-dollarisation. La part des exportations de pétrole réglées en Bitcoin par la banque centrale iranienne a déjà dépassé 15 %, et cette pénétration dans l'économie réelle a en partie transformé le risque géopolitique en une demande rigide de Bitcoin. Selon les analyses de la société de blockchain Chainalysis, le volume des transactions sur chaîne des adresses de portefeuille dans les zones de conflit a explosé de 300 % après l'événement.
II. Le jeu imbriqué des cycles macroéconomiques : un double soutien des attentes de baisse des taux d'intérêt et de l'atténuation de l'inflation.
L'outil d'observation de la Réserve fédérale de CME montre que la probabilité de baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre a atteint 68 %, ce qui se reflète directement dans l'accentuation de la structure à terme du Bitcoin : la prime annualisée des contrats à terme du 15 juin a augmenté à 23 %, atteignant un niveau record depuis la réduction de moitié de 2024. Les données historiques montrent qu'au cours des 3 mois précédant le début d'un cycle de baisse des taux, l'augmentation moyenne du Bitcoin atteint 37 %, bien au-dessus des 12 % de l'or.
L'indice des prix PCE de base de mai a diminué de 2,8 % par rapport à l'année précédente, et l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement (GSCPI) est revenu à des niveaux pré-pandémiques. Cela a affaibli le récit anti-inflation de Bitcoin, mais a accidentellement libéré sa propriété d'« actif sensible à la croissance ». Le dernier rapport financier de MicroStrategy montre que le traitement comptable des Bitcoin détenus par l'entreprise est passé d'« actif incorporel » à « réserve stratégique », marquant le début de l'intégration de ces actifs dans le cadre d'évaluation des actions de croissance par les institutions.
La Banque centrale de Chine a augmenté ses réserves d'or pendant 6 mois consécutifs pour atteindre 30 000 onces, tandis que le Trésor américain a poussé l'indice du dollar à une baisse de 12 % cette année grâce à une stratégie de « dévaluation contrôlée ». Cette politique monétaire contradictoire a engendré un canal gris d'arbitrage transfrontalier utilisant le Bitcoin. Chainalysis a observé que le volume des transactions OTC en Bitcoin dans le corridor commercial Chine - États-Unis a augmenté de 470 % pendant le conflit tarifaire.
Trois, la transformation profonde de la structure du marché : de l'euphorie des investisseurs particuliers à la tarification institutionnelle.
En 2025, la part des positions de couverture dans les contrats à terme non réglés a franchi pour la première fois 60 %, et le taux de financement des contrats perpétuels est resté stable en dessous de 0,01 % par jour. Ce changement a fait que le marché n'est plus dépendant des fonds à effet de levier, et le phénomène de « double explosion » des positions longues et courtes, courant en 2021, a pratiquement disparu. La taille des actifs gérés par le Bitcoin ETF de BlackRock a dépassé 130 milliards de dollars, et son volume net d'achats quotidiens présente une corrélation négative significative avec l'indice de volatilité S&P 500 (VIX).
Le solde des comptes de garde institutionnelle de Coinbase a dépassé 4 millions de Bitcoins, représentant environ 21 % de l'offre en circulation. Ces « cold storage » forment un stabilisateur naturel des prix, rendant difficile la rupture des niveaux de soutien clés face à la pression de vente à court terme. Lorsque l'attaque par missile de l'Iran le 14 juin a déclenché une vente panique, plus de 3 milliards de dollars d'achats ont afflué autour du seuil de 100 000 dollars, dont 90 % provenaient des guichets OTC institutionnels.
La corrélation à 90 jours du bitcoin avec le Nasdaq 100 est tombée à 0,32 contre 0,85 en 2021, mais sa corrélation avec les actions à petite capitalisation du Russell 2000 est passée à 0,61. Ce changement reflète la réinvention de la logique de valorisation par le marché avec les modèles traditionnels d’évaluation des actifs : la volatilité du bitcoin (45 % annualisé) est proche de celle des valeurs technologiques de croissance, bien en dessous des 128 % observés en 2021.
Quatre, analyse des prix à court terme
Le Bitcoin a trouvé du support vendredi au niveau de la moyenne mobile simple sur 50 jours (103 604 $), mais les acheteurs ont du mal à pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 20 jours (106 028 $). Cela indique un manque d'acheteurs à des niveaux élevés.
Graphique journalier BTC/USDT. Source des données : TradingView
Selon le graphique journalier BTC/USDT, la moyenne mobile sur 20 jours tend à se stabiliser et l'indice de force relative (RSI) se situe près du point médian, ce qui ne confère pas d'avantage significatif aux haussiers ou aux baissiers. Si les acheteurs poussent le prix au-dessus de la moyenne mobile sur 20 jours, la paire de devises BTC/USDT pourrait grimper dans la fourchette de 110 530 dollars à 111 980 dollars. On s'attend à ce que les vendeurs défendent fermement cette zone supérieure, mais si les haussiers prennent le dessus, cette paire de devises pourrait s'envoler jusqu'à 130 000 dollars.
Sur le plan baissier, tomber en dessous de la moyenne mobile sur 50 jours (SMA) pourrait défier le seuil psychologique clé de 100 000 dollars. Si ce seuil est franchi, la paire de devises pourrait descendre à 93 000 dollars.
Graphique 4 heures BTC/USDT. Source : TradingView
Le vendeur tente d'empêcher le rebond des prix au niveau de la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 20 jours sur le graphique de 4 heures. Si le prix chute considérablement et tombe en dessous de 104 000 dollars, l'avantage à court terme se déplacera vers les baissiers. La paire de devises pourrait descendre à 102 664 dollars, puis à 100 000 dollars. Les acheteurs devraient défendre fermement le niveau de 100 000 dollars.
Les haussiers doivent pousser le prix à dépasser la moyenne mobile sur 50 jours (SMA) pour prendre le contrôle. Ensuite, la paire de devises pourrait monter en flèche jusqu'à 110 530 dollars.
V. Projection des chemins futurs : Hibernation estivale et offensive automnale
La période de vide politique de la Réserve fédérale pourrait entraîner une fluctuation du Bitcoin dans la fourchette de 98 000 à 112 000 dollars. Le point d'observation clé est de savoir si la réunion du FOMC de juillet donnera un signal clair de baisse des taux d'intérêt. D'un point de vue technique, la moyenne mobile sur 200 jours (actuellement à 96 500 dollars) constituera un fort support. L'impact pulsatif des conflits géopolitiques demeure, mais les indicateurs de profondeur du marché montrent que le montant de fonds requis pour une variation de prix de 1 % a triplé par rapport à 2022.
Les tendances saisonnières historiques montrent qu'en octobre, la hausse moyenne atteint 21,89 %. Couplé à la possible première baisse des taux de la Réserve fédérale, le Bitcoin pourrait entamer un parcours le conduisant à 150 000 dollars. À ce moment-là, le pic d'échéance des obligations américaines (6,5 trillions de dollars) pourrait forcer la Réserve fédérale à étendre son bilan, et la seconde libération de liquidités en dollars deviendra le meilleur catalyseur. Le marché des options a déjà vu une accumulation importante d'options d'achat expirant en décembre avec un prix d'exercice de 140 000 dollars.
L'action d'exécution de la SEC contre l'émetteur de stablecoins Paxos pourrait provoquer des fluctuations à court terme, mais à long terme, la normalisation des approbations des ETF au comptant attirera plus de 200 milliards de dollars de capitaux traditionnels en gestion d'actifs. Les investisseurs doivent se méfier d'un "retrait de Noël" après le pic de novembre, les données historiques montrant que, pendant cette phase du cycle de marché haussier, le retrait moyen atteint 18 %.
Conclusion : Positionnement du Bitcoin dans le nouvel ordre monétaire
Alors que l'or est sur le point de franchir les 3500 dollars, que la courbe des rendements des obligations américaines continue de s'inverser et que la part du règlement transfrontalier en renminbi dépasse celle du dollar, nous assistons à la révolution monétaire la plus profonde depuis l'effondrement du système de Bretton Woods. Le Bitcoin joue un double rôle dans cette transformation : il est à la fois le bénéficiaire de l'effondrement de la crédibilité de l'ancien système et le constructeur de l'infrastructure du nouvel ordre. Sa stabilité de prix ne provient plus de la réduction de la volatilité, mais de la reconstruction du soutien à la valeur sous-jacente - évoluant d'un symbole spéculatif à un pont de liquidité reliant l'économie réelle. Peut-être, comme le dit Ray Dalio de Bridgewater Associates : « Dans le long hiver de la reconstruction de l'ordre de la monnaie fiduciaire, le Bitcoin prouve qu'il est la plus résistante des jeunes pousses. »