العنوان الأصلي: عصر الذهب للعملات المستقرة يبدأ: USDT إلى اليسار، USDC إلى اليمين
أحدث الأخبار، بعد تصويت 68 صوتًا لصالح و30 صوتًا ضد، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على تمرير "قانون GENIUS". عصر الذهب للعملات المستقرة على وشك أن يبدأ. (اقرأ أيضًا "هيمنة الدولار 2.0: كيف يعيد "قانون GENIUS" تشكيل المشهد العالمي للعملات المستقرة؟")
في السابق، قمنا بتلخيص التطورات الماضية في صناعة العملات المستقرة في المقالة "عشرة أعوام من العواصف في العملات المستقرة، أصبحت في النهاية النقود الإلكترونية المدعومة من قبل الحكومة الأمريكية"؛ والآن، مع دخول Circle السوق الأمريكية بقوة بقيمة سوقية تتجاوز 20 مليار دولار كأول شركة مدعومة من عملة مستقرة، بدأ التمييز بين USDC، العملة المستقرة الثانية، وUSDT، الرائد في السوق، حيث تركز الأولى على الامتثال، الدعم، وزيادة العائد، خاصة في بيئة Solana؛ بينما تركز الثانية على اللامركزية، التنوع، وتطبيقات الدفع الواقعية، وتلعب دوراً مهماً خاصة في التجارة العابرة للحدود والعملة العالمية.
ستقوم صحيفة Odaily أودايلي بتجميع تاريخ وتطور USDT و USDC في هذا المقال، وسنسعى من خلال التاريخ لاستكشاف الاتجاهات المستقبلية لمشروعي العملتين المستقرتين.
تم تحديد نمط العملات المستقرة بشكل أولي: تاريخ نمو التنين الأول والتنين الثاني
عند النظر إلى الماضي، فإن عملتي USDT و USDC، اللتين وصلتا إلى مكانة "العملاق الأول" و "العملاق الثاني" اليوم، لم تكن صدفة، بل إن تشكيلة المنافسة بينهما وأداء السوق، أصبح إلى حد ما مؤشراً صناعياً يشبه "مقياس الطقس للعملات المشفرة".
وفقًا لبيانات DefiLlama، حتى 12 يونيو، كانت USDT، التي أصدرتها Tether في عام 2014 باعتبارها "رائدة في مجال العملات المستقرة"، تحتل دائمًا "المركز الأول"، حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 156 مليار دولار، وحصة السوق تصل إلى 62.1٪؛ بينما كانت USDC، التي أصدرتها Circle، نشطة في سوق العملات المشفرة دائمًا كــ"المركز الثاني في مجال العملات المستقرة"، حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 60.8 مليار دولار، وحصة السوق حوالي 24.2٪. تشمل مشاريع العملات المستقرة الأخرى مثل USDe وDAI وSky Dollar وBUIDL وUSD1 نسبة إجمالية تقل عن 15٪.
وللعودة إلى النقاط الرئيسية في "صراع الزعامة" بين USDT و USDC، كان عام 2019 بلا شك في المقدمة.
حالة حصة السوق لـ USDT/USDC
الطريق المهيمن لـ USDT: التعاون مع ترون TRON، لاقتناص صيف DeFi وسيناريوهات التطبيقات العالمية
في عام 2019، بعد سلسلة من الأحداث مثل سرقة 120,000 بيتكوين من شركة BitFinex الشقيقة، وانقطاع التعاون مع بنك احتياطي Tether، وبدء مكتب المدعي العام لولاية نيويورك (NYAG) التحقيق في احتياطيات Tether، توصلت Tether إلى تعاون رسمي مع نظام TRON البيئي.
منذ ذلك الحين، أصبحت شبكة TRON ثالث شبكة بيئية تدفع USDT إلى الازدهار بعد شبكة البيتكوين وإيكولوجيا الإيثيريوم، ومن خلال الدعم الرسمي في البداية ونموذج تأجير الطاقة اللاحق، أصبحت تدريجياً أكبر شبكة لإصدار USDT. حالياً، وفقاً لموقع Tether الرسمي، يبلغ حجم إصدار USDT في إيكولوجيا TRON 78.2 مليار دولار، مما يشكل حوالي 50% من إجمالي إصدار USDT، ويمكن القول إنها "نصف مملكة USDT".
بالإضافة إلى ذلك، فإن "فورة تعدين السيولة" التي نشأت في صيف DeFi عام 2020 قد أعطت قوة جديدة لتطور USDT السريع. كبديل عام، أصبحت USDT "آلة تسعير كمية" الأكثر وضوحًا في سوق التشفير، وأصبحت USDT "حجر الزاوية" أو "تذكرة دخول" للعديد من بروتوكولات DeFi الشهيرة، كما شهدت أسعار BTC و ETH ارتفاعات وانخفاضات حادة في بيئة السوق المتزايدة الجنون. لمواجهة السوق المتقلب، أصبح "تخزين U" خيارًا للعديد من الأشخاص لاجتياز فصل الشتاء في السوق الهابطة، بخلاف BTC.
وفي العالم الواقعي، أصبح USDT تدريجياً وسيطاً شائعاً في الأنشطة غير القانونية مثل غسيل الأموال، والاحتيال، وتجارة المخدرات، وحتى الاتجار بالبشر في منطقة جنوب شرق آسيا؛ كما تُستخدم USDT المرتبطة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 كأداة شائعة للدفع اليومي والتجارة عبر الحدود في مناطق أمريكا الجنوبية والشرق الأوسط التي تعاني من تضخم العملة.
استنادًا إلى هذا السياق الكبير، شهدت عملة USDT زيادة هائلة في حجم الإصدار والقيمة السوقية: في يونيو 2020، قفزت القيمة السوقية لعملة USDT إلى حوالي 9.5 مليار دولار، وارتفعت حصتها في السوق إلى 86.5٪؛ بينما كانت القيمة السوقية لعملة USDC حوالي 1.1 مليار دولار؛ حيث احتلت المرتبة الثانية في السوق، ولكن حصتها لم تتجاوز 6.79٪. أما بالنسبة لعملات مستقرة أخرى مثل USDP وBUSD وTUSD، فإن قيمتها السوقية مقارنة بـ USDT قد تخلفت بالفعل بأكثر من مرتبة واحدة.
في يوليو 2020، أصبحت USDT أول مشروع عملة مستقرة تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليارات دولار، مما رسخ مكانتها كزعيم في مجال العملات المستقرة.
نظرة عامة على حصة السوق للعملات المستقرة لعام 2020
"USDC الأقرب إلى USDT": فترة انهيار ust و luna في عام 2022
قم بإرجاع عقارب الساعة إلى عام 2019، بالنسبة لشركة Circle المصدرة لـ USDC، كانت سنة مؤلمة.
بعد تجربة تصحيح السوق الكبير في عام 2018، وفي الوقت الذي بدأت فيه إشراقات صيف DeFi، كانت تكاليف تشغيل Circle قد خرجت عن السيطرة، كما كانت التدفقات النقدية على حافة الانهيار. من أجل تطوير الشركة، اختارت بسرعة "تخفيف الأعباء" في فترة قصيرة - من خلال بيع منصة تداول Poloniex، وأعمال التداول خارج البورصة Circle Trade، ومنتج Circle Invest الموجه للأفراد، بينما أغلقت أيضاً وسوت حسابات تطبيق الدفع الذي أطلقته سابقاً.
على الرغم من إجراء إصلاحات جذرية، فإن Circle كانت مرة أخرى على حافة الإفلاس في خريف عام 2019. وفي ذلك الوقت، بدأت Circle تضطر لمواجهة معركتها الخاصة: ALL IN USDC.
يتذكر جيريمي ألاري، مؤسس شركة سيركل والمدير التنفيذي لها: "في ذلك الوقت، كان لدى USDC زخم نمو مبكر، لكنها لم تكن كافية لدعم شركة بحجم كبير. ومع ذلك، اخترنا تحويل جميع موارد الشركة نحو USDC ووضعت كل أموالنا في ذلك. أذكر بوضوح أننا أعلنّا رسميًا عن هذه الاستراتيجية في يناير 2020، حيث تم إعادة تصميم الصفحة الرئيسية لموقع سيركل لتصبح لوحة إعلانات ضخمة، تروج لـ 'العملات المستقرة هي مستقبل النظام المالي الدولي'. كانت الزر الوحيد الذي يمكن النقر عليه في الصفحة هو: 'احصل على USDC'، وتمت إزالة جميع الوظائف الأخرى."
تركز الشركات على أعمالها الأساسية غالبًا ما يكون بداية لولادتها من جديد بعد موتها.
في مارس 2020، شهدت منصة Circle ترقية، حيث نشأت نظام حسابات USDC ومجموعة كاملة من واجهات برمجة التطبيقات الجديدة، مما سهل بشكل كبير على المطورين دمج أنظمة الدفع مثل البنوك وبطاقات الائتمان بسلاسة في أنظمتهم التطبيقية. أصبحت عمليات الإيداع والسحب لـ USDC أكثر سلاسة، وعادت Circle أخيرًا إلى مسارها الصحيح.
بحلول نهاية عام 2020، ارتفع تداول USDC من 400 مليون دولار في بداية العام إلى ما يقرب من 4 مليارات دولار، بزيادة تقارب 10 أضعاف. بالطبع، كانت زيادة USDT مذهلة أيضًا، حيث كانت قيمته السوقية قد ارتفعت إلى حوالي 20 مليار دولار، مما يجعله رائدًا مطلقًا في عملات الاستقرار.
من الجدير بالذكر أن جائحة كوفيد-19 على مستوى العالم قد قدمت دفعة معينة لتطوير العملات المستقرة على السلسلة مثل USDT و USDC. فبالمقارنة مع النظام المصرفي التقليدي الذي يتميز بالإجراءات المعقدة والروتين الطويل، فإن مدفوعات العملات المستقرة في صناعة العملات المشفرة أكثر مرونة وراحة وتكلفة أقل.
أما بالنسبة لـ USDC ، فإن أقرب لحظة في تطور قيمتها السوقية إلى USDT كانت في يونيو 2022.
في ذلك الوقت، تأثرت السوق مرة أخرى بالذعر و FUD بشأن "USDT على وشك الانفصال" نتيجة الانفجار المرتبط بالعملة المستقرة المدعومة بالخوارزمية UST و LUNA التابعة لشركة Terra Labs. في أسوأ الأحوال، قامت Tether، الجهة المصدرة لـ USDT، بمعالجة سريعة لنحو 7 مليارات دولار من عمليات الاسترداد في غضون 48 ساعة، وهو ما يمثل تقريبًا 10% من احتياطياتها النقدية حينها، مما يعد اختبار ضغط أقصى.
في ذلك الحين، انخفضت القيمة السوقية لـ USDT إلى حوالي 66.9 مليار دولار؛ بينما شهدت USDC، التي تستند إلى Coinbase وتصر على الامتثال والاحتياطي الكافي كنقطة انطلاق، زيادة كبيرة في النمو، حيث ارتفعت قيمتها السوقية إلى حوالي 55 مليار دولار، وكانت الفجوة بين القيمتين السوقيتين أقل من 12 مليار دولار.
مقارنة الفجوة في القيمة السوقية بين USDT و USDC في يونيو 2022
لكن بعد ذلك، أصبح USDT الذي لا يحتاج إلى "توريد" ويتميز بتنوع أكبر في الأعمال ووجود تطبيقات أوسع، يتفوق شيئًا فشيئًا، في حين أن USDC مقيد بشروط توزيع الأرباح مع شركاء مثل Coinbase و Binance، على الرغم من أن قيمته السوقية في مرحلة نمو سريعة أيضًا، إلا أن صافي أرباح أعماله لا يزال أقل مقارنةً بـ Tether، التي حققت صافي أرباح سنوي يتجاوز 10 مليارات دولار.
ومن خلال تكوين الفريق في البداية واتجاه التطوير اللاحق، قد تكون مسار تطوير USDT و USDC محددًا سلفًا.
USDT اختيار: اذهب إلى اليسار، اتجه نحو الوسيط اللامركزي
بالنسبة لـ USDT و Tether التي تقف وراءها، فقد اختاروا "خط السير الأيسر" - موفر خدمات الوساطة اللامركزية.
عندما نتحدث عن هذا، بخلاف باولو أردوينو، مؤسس Tether والرئيس التنفيذي لها، فإن جيانكارلو ديفاسيني، الشخصية الرئيسية في Tether الذي يمتلك 40% من الأسهم، هو الأكثر أهمية ولكن لا يحظى باهتمام خارجي. في سنواته الأولى، عمل في مجال جراحة التجميل، ثم انتقل إلى استيراد الإلكترونيات وبيع البرمجيات، بل وشارك أيضًا في تجارة البرمجيات المقرصنة. بفضل روحه المغامرة غير العادية وأساليبه التجارية غير التقليدية، زادت ثروة ديفاسيني الشخصية لتصل إلى حوالي 9.2 مليار دولار، وقد تجاوزت ثروته في وقت ما ثروة بييرو فيراري، ابن إنزو فيراري، المدير التنفيذي المعروف لشركة السيارات الفاخرة فيراري.
"العملاق وراء تيذر"
كما أدت فلسفتها التجارية العدوانية وأساليب التشغيل الجريئة للغاية إلى اختلاس Tether لأموال المستخدمين للاستثمارات ذات الفائدة ، وقد تم استجوابها من قبل السوق حول ما إذا كان لدى Tether احتياطيات كافية. بعد الشراكة مع بورتوريكو غيبانا لإيداع الأموال ، قال ديفاسيني بصراحة "نحن بحاجة إلى أخذ أموال عملائنا واستثمارها في السندات ، ونحتاج إلى المزيد من الدخل دون الحاجة إلى فعل الكثير ردا على النقاد" ، قال ديفاسيني بصراحة ، "نحن بحاجة إلى وضع أموال عملائنا في السندات ، ولسنا بحاجة إلى فعل الكثير ردا على النقاد ". ”
أما بالنسبة لصناعة العملات المشفرة التي تنمو بشكل همجي، فقد تكون الحكمة الشارعية غير التقليدية قادرة على جعل مشروع تشفير أكثر مرونة.
على الرغم من مواجهتها لسلسلة من العواصف وحتى الإفراط في الطباعة، لا تزال Tether تتنقل بين حافة التنظيم والامتثال، لتصبح ما أطلق عليه الرئيس التنفيذي باولو أردوينو في خطابه الأخير في مؤتمر البيتكوين - "مزود البنية التحتية غير الوسيطة".
كما وصف باولو -
"تتواجد الشركات المالية والتكنولوجيا الكبرى عادةً عبر وسطاء متعددين: تأخذ الوسطاء الماليون رسوماً من كل صفقة نقوم بها، بينما تتحكم الشركات التكنولوجية الكبرى في بياناتنا. هذه في جوهرها نفس القضية: لقد فقدنا السيادة على المال والبيانات. وهدف Tether هو استخدام التقنية لتوفير الأدوات لمساعدة الناس على التحرر من هؤلاء الوسطاء، وتحقيق السيادة الفردية الحقيقية."
نعم، هذه هي القصة التي تحكيها تيذر، وهي مزود خدمات يدعم الأفراد السياديين الذين يقاومون شركات التكنولوجيا الكبرى التقليدية والشركات المالية الكبرى، وهي مشروع عملة مستقرة لامركزية لا تهتم بهوية المستخدمين أو جنسيتهم أو أعمارهم أو حتى استخداماتهم.
بشكل محدد، تتمثل مزايا USDT الصادرة عن Tether بشكل رئيسي في:
يتم تدقيق احتياطيات الأموال من قبل شركة المحاسبة BDO المتعاونة مع Tether، والتي تعتبر في جوهرها في حالة صندوق أسود. من المتوقع أن تتغير هذه الحالة بعد إصدار مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة الأمريكي "قانون العبقري"، حيث قد تقوم Tether بنشر تقارير شفافة سنوية، ربع سنوية، وحتى شهرية؛
USDT موجود على شبكة blockchain، حيث يتم تخزين سجلات المعاملات على blockchain لامركزية، مما يوفر الشفافية وعدم القابلية للتغيير؛ يمتلك المستخدمون السيطرة المباشرة على أصول USDT داخل المحفظة غير المدارة؛ ويمكن تداولها بحرية في سيناريوهات مثل بروتوكولات DeFi و DEX و CEX.
تيثر بصفتها ناشرًا مركزيًا، لديها السيطرة الكاملة على إصدار USDT وإلغائه وإدارة احتياطياته، ويمكنها تجميد أصول USDT لعناوين معينة من خلال صلاحيات القائمة السوداء (مثل تلك المتعلقة بالأنشطة غير القانونية). في الحالة السابقة "سرقة 1.5 مليار دولار من أموال بايبت"، كانت تيثر أيضًا واحدة من الأطراف المساعدة في المعالجة.
نعم، لم تخطئ في الرؤية، تعتمد استقرار قيمة USDT وقابلية تحويله بشكل كبير على سمعة شركة Tether. كجزء من مجتمع التشفير الذي يستخدم USDT بشكل متكرر، لا يمكننا إلا أن نأمل أن شركة Tether لن تتصرف بشكل غير عقلاني، وتدمر بسهولة هذا العمل الذي يحقق أرباح صافية سنوية تزيد عن 10 مليارات دولار.
علاوة على ذلك، وفقًا لخريطة تطوير Tether المستقبلية، فإن خطتها تشمل العديد من القطاعات مثل التعدين، والذكاء الاصطناعي، والزراعة الرقمية، والتعليم، والاتصالات المتنقلة، ولا شك أنها تكشف عن طموح هذه الشركة الرائدة في العملات المستقرة وموقفها الجريء الذي يمكن اعتباره مغامرة.
أحدث الأخبار، قام الرئيس التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو بإعادة نشر خبر إصدار البنك الأمريكي للعملة المستقرة على منصة التواصل الاجتماعي، مع تعليق "اختر لاعبك (Select your player)"، مما يشير إلى احتمال وجود تعاون مستقبلي بين الجانبين.
قرارات USDC: اتجه نحو اليمين، واحتضن النظام المركزي المتوافق
على عكس Tether، تسير Circle على مسار أكثر حذراً وصعوبة، لكنه أكثر واقعية من حيث الامتثال المركزي.
على وجه التحديد، كما ذكر الرئيس التنفيذي لشركة سيركل جيريمي ألير سابقًا في مقال "كيف كنت أستثمر بالكامل في العملات المستقرة قبل 7 سنوات" :
Circle هي أول شركة في صناعة التشفير حصلت على مجموعة كاملة من التراخيص التنظيمية، كما أنها أول شركة تشفير تحصل على ترخيص مؤسسة العملة الإلكترونية (EMI) في أوروبا، وأول شركة تحصل على ما يسمى "BitLicense" في نيويورك - وهي أول رخصة تنظيمية تم إنشاؤها خصيصًا لصناعة التشفير. بعد ذلك، ولأكثر من عام، كنا نحن الشركة الوحيدة التي تحمل هذه الرخصة.
نحن نلتزم دائمًا بمفهوم "الأولوية للتنظيم"، ونختار دائمًا الطريق "الرئيسي"، لضمان وجود نظام امتثال جيد ومستقر. ومن الجدير بالذكر أنه بفضل هذا الأساس التزام، نستطيع تحقيق هدف رئيسي آخر: السيولة. ما هي السيولة؟ هي أنك يمكنك حقًا إنشاء واسترداد العملات المستقرة، ويمكنك ربط حسابات مصرفية حقيقية، واستخدام العملات الورقية لشراء واسترداد العملات المستقرة. إذا كنت شركة مشبوهة في الخارج، فلا أحد يرغب في فتح حساب مصرفي لك، فلن تتمكن من القيام بذلك. حتى أنك لا تعرف أين يوجد مصرفك.
Circle هي أول شركة تقيم علاقات مصرفية عالية الجودة، كما أنها استقدمت شركاء استراتيجيين مثل Coinbase، لتوزيع USDC على نطاق واسع في القطاع التجزئة، مما يتيح لأي مستخدم عادي لديه حساب مصرفي شراء و استرداد USDC بسهولة. نحن نقدم أيضًا خدمات على مستوى المؤسسات. وهذا يعني أننا حققنا الشفافية والامتثال والإطار التنظيمي، بالإضافة إلى السيولة الفعلية.
أما بالنسبة لتكوين أعمال Circle ومصادر أرباحها، يمكن الاطلاع على التفاصيل في المقال الذي نشرناه سابقًا بعنوان "هل سيتأخر طرح Circle للاكتتاب العام؟ وما هي قيمة "السهم الأول في العملات المستقرة"؟" حاليًا، لا تزال Circle تعتمد بشكل رئيسي على عائدات الفوائد من الاحتياطيات، وقد يتغير هذا الوضع بعد الإدراج في الاكتتاب العام.
من الجدير بالذكر أن علم الالتزام الخاص بشركة Circle قوي حقًا: حيث تم تسجيلها في الولايات المتحدة كخدمة مالية (MSB) وتلتزم بقانون السرية المصرفية (BSA) وغيرها من اللوائح ذات الصلة؛ ولديها تراخيص لتحويل الأموال في 49 ولاية أمريكية وبورتو ريكو ومنطقة كولومبيا؛ في عام 2023، حصلت Circle على ترخيص مزود خدمات الدفع الرئيسي من هيئة النقد في سنغافورة (MAS) مما يسمح لها بالعمل في سنغافورة؛ وفي عام 2024، حصلت Circle على ترخيص مؤسسة النقود الإلكترونية (EMI) من الهيئة الفرنسية للرقابة الاحترازية وإدارة الأزمات (ACPR) مما يمكنها من إصدار USDC و EURC في أوروبا وفقًا للوائح تنظيم سوق الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي.
في المستقبل، قد ترفع USDC راية "الوطنية الأمريكية" في مسارها نحو اليمين، مستفيدة من السياسات التنظيمية الإيجابية لتوسيع خريطتها العالمية، وستتألق في مجالات المدفوعات المؤسسية، وPayFi وTradFi، وفي الوقت نفسه، ستوفر بعض الدعم أو الدعم النقدي لخطط إدارة ترامب في استهلاك السندات الأمريكية واستراتيجية احتياطي البيتكوين.
وبفضل التطور السريع لنظام سولانا البيئي وقطاع باي فاي، فإن مستقبل USDC، كعملة مستقرة رئيسية متداولة في هذا النظام البيئي، يستحق أيضًا التوقع.
الخلاصة: ازرع الزهور للحصول على الزهور ، وزرع الفاصوليا للحصول على الفاصوليا
على مدى تاريخ تطور USDT و USDC وتاريخ نشأة شركات إصدار العملات المستقرة مثل Tether و Circle، وبعد مرور أكثر من عشر سنوات، وصلت أخيرًا اللحظة التي تم فيها زرع العملات المستقرة كنظام دفع إلكتروني من نظير إلى نظير، لتزدهر وتزدهر.
بينما فتحت فكرة متينة لخطوط الجماهير، وفكرة تطوير متمايز تركز على الامتثال، آفاقًا جديدة لتطور USDT و USDC: السوق الأول هو التجارة الخارجية العابرة للحدود ودفع الحياة الذي يصل إلى عشرات التريليونات أو حتى مئات التريليونات من الدولارات؛ بينما السوق الثاني هو العملات الإلكترونية القانونية العالمية التي تتجاوز قيمتها الإجمالية 100 تريليون دولار.
انتهت المنافسة السابقة في صناعة العملات المشفرة، وقد بدأت الجولة الجديدة من المنافسة بهدوء بعد تطبيق "قانون GENIUS".
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بعد عصر قانون GENIUS: USDT نحو اليسار "إزالة الوسيط"، USDC نحو اليمين "الامتثال هو الملك"
المؤلف｜Wenser، Odaily أودايلي日报
العنوان الأصلي: عصر الذهب للعملات المستقرة يبدأ: USDT إلى اليسار، USDC إلى اليمين
أحدث الأخبار، بعد تصويت 68 صوتًا لصالح و30 صوتًا ضد، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على تمرير "قانون GENIUS". عصر الذهب للعملات المستقرة على وشك أن يبدأ. (اقرأ أيضًا "هيمنة الدولار 2.0: كيف يعيد "قانون GENIUS" تشكيل المشهد العالمي للعملات المستقرة؟")
في السابق، قمنا بتلخيص التطورات الماضية في صناعة العملات المستقرة في المقالة "عشرة أعوام من العواصف في العملات المستقرة، أصبحت في النهاية النقود الإلكترونية المدعومة من قبل الحكومة الأمريكية"؛ والآن، مع دخول Circle السوق الأمريكية بقوة بقيمة سوقية تتجاوز 20 مليار دولار كأول شركة مدعومة من عملة مستقرة، بدأ التمييز بين USDC، العملة المستقرة الثانية، وUSDT، الرائد في السوق، حيث تركز الأولى على الامتثال، الدعم، وزيادة العائد، خاصة في بيئة Solana؛ بينما تركز الثانية على اللامركزية، التنوع، وتطبيقات الدفع الواقعية، وتلعب دوراً مهماً خاصة في التجارة العابرة للحدود والعملة العالمية.
ستقوم صحيفة Odaily أودايلي بتجميع تاريخ وتطور USDT و USDC في هذا المقال، وسنسعى من خلال التاريخ لاستكشاف الاتجاهات المستقبلية لمشروعي العملتين المستقرتين.
تم تحديد نمط العملات المستقرة بشكل أولي: تاريخ نمو التنين الأول والتنين الثاني
عند النظر إلى الماضي، فإن عملتي USDT و USDC، اللتين وصلتا إلى مكانة "العملاق الأول" و "العملاق الثاني" اليوم، لم تكن صدفة، بل إن تشكيلة المنافسة بينهما وأداء السوق، أصبح إلى حد ما مؤشراً صناعياً يشبه "مقياس الطقس للعملات المشفرة".
وفقًا لبيانات DefiLlama، حتى 12 يونيو، كانت USDT، التي أصدرتها Tether في عام 2014 باعتبارها "رائدة في مجال العملات المستقرة"، تحتل دائمًا "المركز الأول"، حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 156 مليار دولار، وحصة السوق تصل إلى 62.1٪؛ بينما كانت USDC، التي أصدرتها Circle، نشطة في سوق العملات المشفرة دائمًا كــ"المركز الثاني في مجال العملات المستقرة"، حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 60.8 مليار دولار، وحصة السوق حوالي 24.2٪. تشمل مشاريع العملات المستقرة الأخرى مثل USDe وDAI وSky Dollar وBUIDL وUSD1 نسبة إجمالية تقل عن 15٪.
وللعودة إلى النقاط الرئيسية في "صراع الزعامة" بين USDT و USDC، كان عام 2019 بلا شك في المقدمة.
حالة حصة السوق لـ USDT/USDC
الطريق المهيمن لـ USDT: التعاون مع ترون TRON، لاقتناص صيف DeFi وسيناريوهات التطبيقات العالمية
في عام 2019، بعد سلسلة من الأحداث مثل سرقة 120,000 بيتكوين من شركة BitFinex الشقيقة، وانقطاع التعاون مع بنك احتياطي Tether، وبدء مكتب المدعي العام لولاية نيويورك (NYAG) التحقيق في احتياطيات Tether، توصلت Tether إلى تعاون رسمي مع نظام TRON البيئي.
منذ ذلك الحين، أصبحت شبكة TRON ثالث شبكة بيئية تدفع USDT إلى الازدهار بعد شبكة البيتكوين وإيكولوجيا الإيثيريوم، ومن خلال الدعم الرسمي في البداية ونموذج تأجير الطاقة اللاحق، أصبحت تدريجياً أكبر شبكة لإصدار USDT. حالياً، وفقاً لموقع Tether الرسمي، يبلغ حجم إصدار USDT في إيكولوجيا TRON 78.2 مليار دولار، مما يشكل حوالي 50% من إجمالي إصدار USDT، ويمكن القول إنها "نصف مملكة USDT".
بالإضافة إلى ذلك، فإن "فورة تعدين السيولة" التي نشأت في صيف DeFi عام 2020 قد أعطت قوة جديدة لتطور USDT السريع. كبديل عام، أصبحت USDT "آلة تسعير كمية" الأكثر وضوحًا في سوق التشفير، وأصبحت USDT "حجر الزاوية" أو "تذكرة دخول" للعديد من بروتوكولات DeFi الشهيرة، كما شهدت أسعار BTC و ETH ارتفاعات وانخفاضات حادة في بيئة السوق المتزايدة الجنون. لمواجهة السوق المتقلب، أصبح "تخزين U" خيارًا للعديد من الأشخاص لاجتياز فصل الشتاء في السوق الهابطة، بخلاف BTC.
وفي العالم الواقعي، أصبح USDT تدريجياً وسيطاً شائعاً في الأنشطة غير القانونية مثل غسيل الأموال، والاحتيال، وتجارة المخدرات، وحتى الاتجار بالبشر في منطقة جنوب شرق آسيا؛ كما تُستخدم USDT المرتبطة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 كأداة شائعة للدفع اليومي والتجارة عبر الحدود في مناطق أمريكا الجنوبية والشرق الأوسط التي تعاني من تضخم العملة.
استنادًا إلى هذا السياق الكبير، شهدت عملة USDT زيادة هائلة في حجم الإصدار والقيمة السوقية: في يونيو 2020، قفزت القيمة السوقية لعملة USDT إلى حوالي 9.5 مليار دولار، وارتفعت حصتها في السوق إلى 86.5٪؛ بينما كانت القيمة السوقية لعملة USDC حوالي 1.1 مليار دولار؛ حيث احتلت المرتبة الثانية في السوق، ولكن حصتها لم تتجاوز 6.79٪. أما بالنسبة لعملات مستقرة أخرى مثل USDP وBUSD وTUSD، فإن قيمتها السوقية مقارنة بـ USDT قد تخلفت بالفعل بأكثر من مرتبة واحدة.
في يوليو 2020، أصبحت USDT أول مشروع عملة مستقرة تتجاوز قيمتها السوقية 10 مليارات دولار، مما رسخ مكانتها كزعيم في مجال العملات المستقرة.
نظرة عامة على حصة السوق للعملات المستقرة لعام 2020
"USDC الأقرب إلى USDT": فترة انهيار ust و luna في عام 2022
قم بإرجاع عقارب الساعة إلى عام 2019، بالنسبة لشركة Circle المصدرة لـ USDC، كانت سنة مؤلمة.
بعد تجربة تصحيح السوق الكبير في عام 2018، وفي الوقت الذي بدأت فيه إشراقات صيف DeFi، كانت تكاليف تشغيل Circle قد خرجت عن السيطرة، كما كانت التدفقات النقدية على حافة الانهيار. من أجل تطوير الشركة، اختارت بسرعة "تخفيف الأعباء" في فترة قصيرة - من خلال بيع منصة تداول Poloniex، وأعمال التداول خارج البورصة Circle Trade، ومنتج Circle Invest الموجه للأفراد، بينما أغلقت أيضاً وسوت حسابات تطبيق الدفع الذي أطلقته سابقاً.
على الرغم من إجراء إصلاحات جذرية، فإن Circle كانت مرة أخرى على حافة الإفلاس في خريف عام 2019. وفي ذلك الوقت، بدأت Circle تضطر لمواجهة معركتها الخاصة: ALL IN USDC.
يتذكر جيريمي ألاري، مؤسس شركة سيركل والمدير التنفيذي لها: "في ذلك الوقت، كان لدى USDC زخم نمو مبكر، لكنها لم تكن كافية لدعم شركة بحجم كبير. ومع ذلك، اخترنا تحويل جميع موارد الشركة نحو USDC ووضعت كل أموالنا في ذلك. أذكر بوضوح أننا أعلنّا رسميًا عن هذه الاستراتيجية في يناير 2020، حيث تم إعادة تصميم الصفحة الرئيسية لموقع سيركل لتصبح لوحة إعلانات ضخمة، تروج لـ 'العملات المستقرة هي مستقبل النظام المالي الدولي'. كانت الزر الوحيد الذي يمكن النقر عليه في الصفحة هو: 'احصل على USDC'، وتمت إزالة جميع الوظائف الأخرى."
تركز الشركات على أعمالها الأساسية غالبًا ما يكون بداية لولادتها من جديد بعد موتها.
في مارس 2020، شهدت منصة Circle ترقية، حيث نشأت نظام حسابات USDC ومجموعة كاملة من واجهات برمجة التطبيقات الجديدة، مما سهل بشكل كبير على المطورين دمج أنظمة الدفع مثل البنوك وبطاقات الائتمان بسلاسة في أنظمتهم التطبيقية. أصبحت عمليات الإيداع والسحب لـ USDC أكثر سلاسة، وعادت Circle أخيرًا إلى مسارها الصحيح.
بحلول نهاية عام 2020، ارتفع تداول USDC من 400 مليون دولار في بداية العام إلى ما يقرب من 4 مليارات دولار، بزيادة تقارب 10 أضعاف. بالطبع، كانت زيادة USDT مذهلة أيضًا، حيث كانت قيمته السوقية قد ارتفعت إلى حوالي 20 مليار دولار، مما يجعله رائدًا مطلقًا في عملات الاستقرار.
من الجدير بالذكر أن جائحة كوفيد-19 على مستوى العالم قد قدمت دفعة معينة لتطوير العملات المستقرة على السلسلة مثل USDT و USDC. فبالمقارنة مع النظام المصرفي التقليدي الذي يتميز بالإجراءات المعقدة والروتين الطويل، فإن مدفوعات العملات المستقرة في صناعة العملات المشفرة أكثر مرونة وراحة وتكلفة أقل.
أما بالنسبة لـ USDC ، فإن أقرب لحظة في تطور قيمتها السوقية إلى USDT كانت في يونيو 2022.
في ذلك الوقت، تأثرت السوق مرة أخرى بالذعر و FUD بشأن "USDT على وشك الانفصال" نتيجة الانفجار المرتبط بالعملة المستقرة المدعومة بالخوارزمية UST و LUNA التابعة لشركة Terra Labs. في أسوأ الأحوال، قامت Tether، الجهة المصدرة لـ USDT، بمعالجة سريعة لنحو 7 مليارات دولار من عمليات الاسترداد في غضون 48 ساعة، وهو ما يمثل تقريبًا 10% من احتياطياتها النقدية حينها، مما يعد اختبار ضغط أقصى.
في ذلك الحين، انخفضت القيمة السوقية لـ USDT إلى حوالي 66.9 مليار دولار؛ بينما شهدت USDC، التي تستند إلى Coinbase وتصر على الامتثال والاحتياطي الكافي كنقطة انطلاق، زيادة كبيرة في النمو، حيث ارتفعت قيمتها السوقية إلى حوالي 55 مليار دولار، وكانت الفجوة بين القيمتين السوقيتين أقل من 12 مليار دولار.
مقارنة الفجوة في القيمة السوقية بين USDT و USDC في يونيو 2022
لكن بعد ذلك، أصبح USDT الذي لا يحتاج إلى "توريد" ويتميز بتنوع أكبر في الأعمال ووجود تطبيقات أوسع، يتفوق شيئًا فشيئًا، في حين أن USDC مقيد بشروط توزيع الأرباح مع شركاء مثل Coinbase و Binance، على الرغم من أن قيمته السوقية في مرحلة نمو سريعة أيضًا، إلا أن صافي أرباح أعماله لا يزال أقل مقارنةً بـ Tether، التي حققت صافي أرباح سنوي يتجاوز 10 مليارات دولار.
ومن خلال تكوين الفريق في البداية واتجاه التطوير اللاحق، قد تكون مسار تطوير USDT و USDC محددًا سلفًا.
USDT اختيار: اذهب إلى اليسار، اتجه نحو الوسيط اللامركزي
بالنسبة لـ USDT و Tether التي تقف وراءها، فقد اختاروا "خط السير الأيسر" - موفر خدمات الوساطة اللامركزية.
عندما نتحدث عن هذا، بخلاف باولو أردوينو، مؤسس Tether والرئيس التنفيذي لها، فإن جيانكارلو ديفاسيني، الشخصية الرئيسية في Tether الذي يمتلك 40% من الأسهم، هو الأكثر أهمية ولكن لا يحظى باهتمام خارجي. في سنواته الأولى، عمل في مجال جراحة التجميل، ثم انتقل إلى استيراد الإلكترونيات وبيع البرمجيات، بل وشارك أيضًا في تجارة البرمجيات المقرصنة. بفضل روحه المغامرة غير العادية وأساليبه التجارية غير التقليدية، زادت ثروة ديفاسيني الشخصية لتصل إلى حوالي 9.2 مليار دولار، وقد تجاوزت ثروته في وقت ما ثروة بييرو فيراري، ابن إنزو فيراري، المدير التنفيذي المعروف لشركة السيارات الفاخرة فيراري.
"العملاق وراء تيذر"
كما أدت فلسفتها التجارية العدوانية وأساليب التشغيل الجريئة للغاية إلى اختلاس Tether لأموال المستخدمين للاستثمارات ذات الفائدة ، وقد تم استجوابها من قبل السوق حول ما إذا كان لدى Tether احتياطيات كافية. بعد الشراكة مع بورتوريكو غيبانا لإيداع الأموال ، قال ديفاسيني بصراحة "نحن بحاجة إلى أخذ أموال عملائنا واستثمارها في السندات ، ونحتاج إلى المزيد من الدخل دون الحاجة إلى فعل الكثير ردا على النقاد" ، قال ديفاسيني بصراحة ، "نحن بحاجة إلى وضع أموال عملائنا في السندات ، ولسنا بحاجة إلى فعل الكثير ردا على النقاد ". ”
أما بالنسبة لصناعة العملات المشفرة التي تنمو بشكل همجي، فقد تكون الحكمة الشارعية غير التقليدية قادرة على جعل مشروع تشفير أكثر مرونة.
على الرغم من مواجهتها لسلسلة من العواصف وحتى الإفراط في الطباعة، لا تزال Tether تتنقل بين حافة التنظيم والامتثال، لتصبح ما أطلق عليه الرئيس التنفيذي باولو أردوينو في خطابه الأخير في مؤتمر البيتكوين - "مزود البنية التحتية غير الوسيطة".
كما وصف باولو -
نعم، هذه هي القصة التي تحكيها تيذر، وهي مزود خدمات يدعم الأفراد السياديين الذين يقاومون شركات التكنولوجيا الكبرى التقليدية والشركات المالية الكبرى، وهي مشروع عملة مستقرة لامركزية لا تهتم بهوية المستخدمين أو جنسيتهم أو أعمارهم أو حتى استخداماتهم.
بشكل محدد، تتمثل مزايا USDT الصادرة عن Tether بشكل رئيسي في:
نعم، لم تخطئ في الرؤية، تعتمد استقرار قيمة USDT وقابلية تحويله بشكل كبير على سمعة شركة Tether. كجزء من مجتمع التشفير الذي يستخدم USDT بشكل متكرر، لا يمكننا إلا أن نأمل أن شركة Tether لن تتصرف بشكل غير عقلاني، وتدمر بسهولة هذا العمل الذي يحقق أرباح صافية سنوية تزيد عن 10 مليارات دولار.
علاوة على ذلك، وفقًا لخريطة تطوير Tether المستقبلية، فإن خطتها تشمل العديد من القطاعات مثل التعدين، والذكاء الاصطناعي، والزراعة الرقمية، والتعليم، والاتصالات المتنقلة، ولا شك أنها تكشف عن طموح هذه الشركة الرائدة في العملات المستقرة وموقفها الجريء الذي يمكن اعتباره مغامرة.
أحدث الأخبار، قام الرئيس التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو بإعادة نشر خبر إصدار البنك الأمريكي للعملة المستقرة على منصة التواصل الاجتماعي، مع تعليق "اختر لاعبك (Select your player)"، مما يشير إلى احتمال وجود تعاون مستقبلي بين الجانبين.
قرارات USDC: اتجه نحو اليمين، واحتضن النظام المركزي المتوافق
على عكس Tether، تسير Circle على مسار أكثر حذراً وصعوبة، لكنه أكثر واقعية من حيث الامتثال المركزي.
على وجه التحديد، كما ذكر الرئيس التنفيذي لشركة سيركل جيريمي ألير سابقًا في مقال "كيف كنت أستثمر بالكامل في العملات المستقرة قبل 7 سنوات" :
أما بالنسبة لتكوين أعمال Circle ومصادر أرباحها، يمكن الاطلاع على التفاصيل في المقال الذي نشرناه سابقًا بعنوان "هل سيتأخر طرح Circle للاكتتاب العام؟ وما هي قيمة "السهم الأول في العملات المستقرة"؟" حاليًا، لا تزال Circle تعتمد بشكل رئيسي على عائدات الفوائد من الاحتياطيات، وقد يتغير هذا الوضع بعد الإدراج في الاكتتاب العام.
من الجدير بالذكر أن علم الالتزام الخاص بشركة Circle قوي حقًا: حيث تم تسجيلها في الولايات المتحدة كخدمة مالية (MSB) وتلتزم بقانون السرية المصرفية (BSA) وغيرها من اللوائح ذات الصلة؛ ولديها تراخيص لتحويل الأموال في 49 ولاية أمريكية وبورتو ريكو ومنطقة كولومبيا؛ في عام 2023، حصلت Circle على ترخيص مزود خدمات الدفع الرئيسي من هيئة النقد في سنغافورة (MAS) مما يسمح لها بالعمل في سنغافورة؛ وفي عام 2024، حصلت Circle على ترخيص مؤسسة النقود الإلكترونية (EMI) من الهيئة الفرنسية للرقابة الاحترازية وإدارة الأزمات (ACPR) مما يمكنها من إصدار USDC و EURC في أوروبا وفقًا للوائح تنظيم سوق الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي.
في المستقبل، قد ترفع USDC راية "الوطنية الأمريكية" في مسارها نحو اليمين، مستفيدة من السياسات التنظيمية الإيجابية لتوسيع خريطتها العالمية، وستتألق في مجالات المدفوعات المؤسسية، وPayFi وTradFi، وفي الوقت نفسه، ستوفر بعض الدعم أو الدعم النقدي لخطط إدارة ترامب في استهلاك السندات الأمريكية واستراتيجية احتياطي البيتكوين.
وبفضل التطور السريع لنظام سولانا البيئي وقطاع باي فاي، فإن مستقبل USDC، كعملة مستقرة رئيسية متداولة في هذا النظام البيئي، يستحق أيضًا التوقع.
الخلاصة: ازرع الزهور للحصول على الزهور ، وزرع الفاصوليا للحصول على الفاصوليا
على مدى تاريخ تطور USDT و USDC وتاريخ نشأة شركات إصدار العملات المستقرة مثل Tether و Circle، وبعد مرور أكثر من عشر سنوات، وصلت أخيرًا اللحظة التي تم فيها زرع العملات المستقرة كنظام دفع إلكتروني من نظير إلى نظير، لتزدهر وتزدهر.
بينما فتحت فكرة متينة لخطوط الجماهير، وفكرة تطوير متمايز تركز على الامتثال، آفاقًا جديدة لتطور USDT و USDC: السوق الأول هو التجارة الخارجية العابرة للحدود ودفع الحياة الذي يصل إلى عشرات التريليونات أو حتى مئات التريليونات من الدولارات؛ بينما السوق الثاني هو العملات الإلكترونية القانونية العالمية التي تتجاوز قيمتها الإجمالية 100 تريليون دولار.
انتهت المنافسة السابقة في صناعة العملات المشفرة، وقد بدأت الجولة الجديدة من المنافسة بهدوء بعد تطبيق "قانون GENIUS".