暗号資産：ウートピアの理想から政治の渦へ

社説:暗号通貨は政治的利益の典型的な手段となっている

当初の理想主義は今や利己主義に取って代わられています。

カタール政府がエアフォースワンの代わりにボーイング747を提案した際、ドナルド・トランプ大統領は「なぜダメなのか？ただの愚か者だけが無料のお金を拒否する」と応じた。しかし、アメリカの政界で最も物議を醸す利益相反は空中ではなく、暗号資産の生息地であるブロックチェーン上で発生している。

半年近くにわたり、暗号通貨はアメリカの国民生活において前例のない役割を果たしてきました。 閣僚はデジタル資産に多額の投資をしており、暗号の支援者は規制当局の管理に関与しており、業界の巨人は選挙運動の主な資金源となっています。 取引所や発行体は、友好的な立法者を支援し、否定的な人々を取り締まるために数億ドルを注ぎ込んでいます。 大統領の家族は世界中で暗号通貨投資を推進しており、特定のミームコインの大口投資家は大統領と夕食をとる機会を得ます。 最初の家族が保有する暗号資産は数十億ドルの価値があり、彼らの富の最大の単一源泉になっている可能性があります。

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この現象は暗号資産の起源と鮮明な対比を成しています。2009年にビットコインが誕生したとき、それはユートピア的な反権威運動と見なされていました。初期の採用者たちは崇高な理想を抱き、金融システムを根本的に改革し、個人を資産の略奪や通貨のインフレから守り、大型金融機関から小規模投資家に権力を移すことを望んでいました。これは単なる資産ではなく、技術的解放運動でもあります。

今やこれらの理想は忘れ去られています。暗号資産は大規模な詐欺、マネーロンダリング、その他の金融犯罪を生むだけでなく、この業界はアメリカ政府との不健康な関係を築いており、その程度はウォール街や他のどの業界をも超えています。暗号資産は典型的な政治的利益の道具となっています。

これはアメリカ以外の状況と鮮明に対比をなす。近年、EU、日本、シンガポール、スイス、アラブ首長国連邦などの地域は、デジタル資産のために透明な規制枠組みを成功裏に策定しており、アメリカのような深刻な利害対立は発生していない。発展途上国では、政府の徴用現象が一般的であり、インフレーション率は高く、通貨の価値が下がるリスクが深刻である中、暗号資産は初期の理想主義者が期待していた役割を果たし続けている。

同時に、デジタル資産の基盤となる技術は徐々に成熟しています。 主流の金融会社やテクノロジー企業は、暗号を真剣に受け止め始めています。 過去18か月間で、プライベートクレジット、米国債、コモディティなどの現実世界の資産が「トークン化」され、ブロックチェーン上で取引される数はほぼ3倍になりました。 従来の金融機関は、トークン化されたマネーマーケットファンドの主要な発行者になりつつあり、暗号通貨企業も金などの資産にペッグされたトークンの発行に参加しています。

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決済分野は最も有望なアプリケーションシーンである可能性があります。一部の企業は、伝統的な資産によって支えられたデジタルトークンであるステーブルコインを採用しています。最近、マスターカードは顧客と商人がステーブルコインを使用して決済や清算を行うことを許可すると発表しました。フィンテック企業のStripeは101か国でステーブルコイン金融口座を展開し、ステーブルコインプラットフォームのBridgeを買収しました。MetaはDiemプロジェクトを放棄して3年後、この分野に再び戻る可能性があります。

これは、暗号通貨企業が把握しなければならない機会です。 賛成派は、バイデン政権下では、米国で業界を前進させるために可能な限りのことをするしかないと主張しています。 ゲイリー・ゲンスラー氏のリーダーシップの下、SECは業界に対して否定的な見方をし、多くの著名企業を執行措置や法廷闘争に巻き込みました。 その結果、銀行は暗号通貨企業にサービスを提供し、暗号空間、特にステーブルコインに関与することを恐れています。 ある程度、業界の苦情は正当化されます。 暗号通貨の法的地位を議会ではなく裁判所を通じて明確にすることは、効率的でも常に公正でもありません。 現在、規制の考え方には大きな変化があり、暗号企業に対するほとんどの訴訟が取り下げられています。

結果として、暗号資産業界はアメリカで自助努力が必要である。リスクが金融システムに浸透しないようにするための新しいルールを策定する必要がある。もし政治家がこの業界の選挙影響力を恐れて暗号資産を適切に規制できない場合、長期的な影響は非常に有害となるだろう。防護措置が不十分である危険は理論上のものだけではない。2023年に倒産した三つの最大の銀行——SilverGate、Signature、そしてシリコンバレー銀行——は、暗号資産業界の浮動預金に対して大量のエクスポージャーを持っていた。ステーブルコインは取り付け騒ぎの影響を受けやすく、銀行のように規制されるべきである。

必要な改革が行われなければ、暗号資産のリーダーたちはワシントンで達成された合意を後悔することになるだろう。業界は大統領家族の暗号資産投資が引き起こす利益相反についてほとんど沈黙を保っている。業界はその地位を明確にする立法を必要としており、より合理的な規制フレームワークを提供する必要がある。大統領の商業利益と政府の事務が絡み合っているため、これはさらに困難になっている。最近、暗号資産に関する法案が上院の手続き投票で通過しなかったのは、複数の上院議員が支持を撤回したためである。

利己的な選択

特定の政党に密接に関連する業界は、米国の有権者の感情の変動の影響を受けないことはできません。暗号化業界はトランプを救世主と見なし、好まれる「政治資産」となり、これはすでに立場を選んでいることを示しています。暗号資産は政策決定において新たな役割を果たしていますが、現在、この業界の評判と運命はその政治的後ろ盾の興亡と密接に関連しています。暗号資産はトランプ家族にとって確かに利益がありますが、最終的に、この取引の利益は一方向のものになるでしょう。

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暗号資産業界がアメリカの政治センターの舞台に躍り出る

トランプ家族の投資、友好的な規制当局、そして寛大な政治献金がこの変化を推進しました。

4月下旬、テキサス州に拠点を置き、時価総額がわずか300万ドルの物流会社であるFr8Techは、トランプ大統領が就任する3日前にローンチされた暗号通貨「TRUMP Meme」を購入するために最大2,000万ドルを借り入れる計画を発表しました。 (彼はかつてソーシャルメディアで「私の非常に特別なトランプコミュニティに参加してください」と訴えた。 今すぐ$TRUMPコインを手に入れましょう。 暗号通貨を管理する会社は、最大の投資家を大統領との夕食に招待すると発表したばかりです。 Fr8TechのCEOであるJavier Sergas氏は、トークンの購入は、同社が望んでいた貿易政策を「提唱」するための「効果的な方法」であると述べました。

その同じ週、パキスタンのラホールでは、夜空がお祝いの花火で照らされました。 3月に設立されたPakistan Cryptocurrency Councilは、World Free Finance Corporation (WLF)とのパートナーシップを祝っています。 WLFは、トランプ氏とその家族が所有する会社です。 同社は、パキスタンがブロックチェーン製品を開発し、物理的資産をデジタルトークンに変換し、暗号通貨業界のコンサルティングを提供するのを支援することを約束しています。 金銭的条件を含む取引の詳細は明らかにされていません。 インドのマスコミは、これをパキスタンがトランプ氏の機嫌を取ろうとしたと解釈したが、その2週間後、トランプ氏がインドとパキスタンの軍事衝突の停戦を自分自身のせいにしたとき、多くのインド人が停戦がパキスタンにとってあまりにも有利だと見ていたため、この解釈は特に厄介だった。

これらの出来事は、ワシントンで変化が起こっていることを示しています。 暗号通貨業界は台頭しています。 大統領、ファーストレディ、そして彼らの子供たちは、国内外でそれを推進しています。 トランプ大統領が任命した規制当局は、業界に対してより寛大なアプローチを取っている。 投資家が殺到し、仮想通貨支持派の政治家候補者を支援し、否定派を取り締まるための大規模な政治ロビーが生まれました。 外国政府を含む投資家や支援者は、これによりインフルエンサーにアクセスできるようになったことを発見しました。 この急成長する産業は、突如としてアメリカの国民生活の中心に据えられることになった。 しかし、トランプ家との密接なつながりも、それをやや党派的な原因にしています。 トランプ氏の暗号通貨に対する熱意は、最終的には業界にとって良いことよりも悪いことの方が多いかもしれません。

歴史的に、多くの業界は政治権力層と密接な関係を持ってきました。銀行、武器製造業者、製薬会社は長い間、権力の廊下で影響力を保持してきました。19世紀後半、鉄道会社は国家および地方政治に巨大な影響を及ぼし、有利な規制を獲得し、繁栄を促進し、最終的には壊滅的な不況を引き起こしました。

しかし、暗号通貨ほど驚異的なスピードでフリンジから公式の寵児に台頭した業界は他にありません。 トランプの1期目の初めには、世界のすべての暗号通貨の総額は200億ドル未満でしたが、今日では3兆ドルを超えています。 2017年にジェイ・クレイトン氏がSECの議長に指名されたとき、上院の承認公聴会では暗号通貨について全く言及されませんでした。 最近では2021年、トランプはデジタル資産を軽蔑していました:「ビットコインは詐欺のように見えます」、「ドルと競合する別の通貨であるため、好きではありません」。 翌年、デジタル資産の価格が急落し、主要な暗号取引所で80億ドルの詐欺が発生し、業界が「暗号の冬」として知られる低迷に突入したとき、彼の主張は確認されたように見えました。

規制当局も多くの暗号資産に対して消極的な態度を持っている。バイデン大統領が任命したSECの主席ゲイリー・ゲンスラーは、多くの暗号通貨は実際には証券であると主張し、したがってSECの監督下にある取引所でのみ取引されるべきだと述べた。同機関はその後、複数の大手暗号通貨取引所やその他のデジタル資産会社を提訴した。

しかし、トランプがホワイトハウスに戻って以来、バイデン政権下で暗号化通貨を抑制しようとしていた金融規制機関が突然態度を変えました。これはトランプが業界の堅実な支持者を指導者に任命したためです。新しいSEC議長ポール・アトキンスは、暗号産業団体の共同議長を8年間務めていました。トランプが指名した商品先物取引委員会の議長ブライアン・クインテンズは、著名なベンチャーキャピタル会社a16zの暗号化政策責任者でした。

SECのリーダーシップの交代は、大きな政策転換をもたらしました。 現在、規制の対象となる証券の範囲に該当する暗号資産の定義が狭くなっています。 新たに結成されたCrypto Task Forceの責任者であるHearst Pearce氏は、業界では「Crypto Mom」の愛称で親しまれています。 トランプ大統領の就任以来、大手取引所、主要な仮想通貨発行者、州立銀行免許を取得した最初の仮想通貨企業を対象としたものなど、仮想通貨企業に対する12件以上の執行措置が停止されています。 これらすべてが業界の信頼を自然に高め、VCファンドは2025年の第1四半期に仮想通貨企業に約50億ドルを注ぎ込み、約3年間で最高となりました。

新しい大統領が就任し、志を同じくする官僚を任命する際、規制政策の大きな転換は珍しくありません。共和党政権が民主党政権に取って代わると、規制の考え方は介入から放任へと移行することがよくあります。しかし、異例なのは、大統領とその家族が規制緩和から恩恵を受ける業界に深く関与していることです。

数ヶ月前に始まったばかりで、大統領一家の暗号資産分野への投資は急速に拡大しています。トランプ一家が60%の株式を保有するWLF社は2024年9月に設立され、2025年3月にUSD1という新しいステーブルコイン（ドルに連動した暗号資産）を発表しました。このトークンの時価総額は20億ドルを超え、世界で最もドルに連動した暗号資産の一つとなっています。

トランプの首席外交政策顧問、スティーブ・ウィトコフは、WLFの「名誉共同創設者」である。 彼の息子、ザック・ウィトコフは「共同創設者」です。 トランプ氏自身が「仮想通貨のチーフアドボケイト」であり、彼の息子たちは「チーム」の一員です。 ウェブサイトの脚注には、「ドナルド・トランプ氏や彼の家族の一員への言及や言及は、支持と解釈されるべきではない」と警告されている。 同社の広報担当者は、WLFは政治的な所属を持たない非公開企業であり、トランプ政権の誰もその経営に携わっていないと述べた。

WLFを除いて、トランプは他の暗号資産も保有しています。TRUMP Meme通貨は1月17日にローンチされ、価値が急騰し、市場価値は一時約150億ドルのピークに達しましたが、その後大幅に下落しました。トランプ家族に関連する会社はこれらのトークンの80%を保有しています。ファーストレディのメラニア・トランプは1月19日に別のMeme通貨を発表し、その価値も急騰後に崩壊する過程を経ました。

大統領は、トランプメディア・テクノロジーグループ（彼が52％の株を保有するソーシャルメディア会社）を通じて、暗号化の分野で直接的な財務利益を持っています。今年4月、この会社は、大型取引プラットフォームと提携し、デジタル資産やその他の証券に関連する取引所取引基金(ETF)を販売することを発表しました。トランプメディア・テクノロジーグループは、暗号財布と通貨を自ら立ち上げることを検討していると述べています。

これらの資産の所有権のボラティリティと不確実性により、これらの投資に関連するトランプ家の富を正確に見積もることは困難です。 暗号通貨は、今や一族にとって最大の単一事業部門を構成するかもしれません。 一族が保有するTRUMP Memeだけでも約20億ドルの価値があり、その全資産、ゴルフコース、クラブを合わせるとそう遠くない。

トランプ家族だけでなく、暗号資産の復興を助けている。大規模な選挙政治活動委員会(PAC)は、業界の利益を促進するために巨額の投資を行っている。Protect Progress、Fairshake、Defend American Jobsなどの関連スーパーPACネットワークは、昨年の選挙前夜に1.3億ドル以上を費やし、選挙活動で最も支出が多い団体の一つとなった。これらの組織はすべて前回の大統領選挙後に設立された。前回の選挙サイクルで2.6億ドルの収入を得たFairshakeは、特定の業界を擁護する最大のPACであり、すべてのタイプの中で最大の無党派スーパーPACでもある。それに対して、全国不動産業者協会は約2000万ドルしか集めていない。

Fairshakeは候補者の暗号資産に対する立場を強調するのではなく、支持を高める可能性のある政治家や反対を阻む政治家に関する問題に広告を出しています。カリフォルニア州の民主党女性議員が上院予備選挙で敗北するのを助け、一方でニューヨーク州の議員の厳しい反犯罪の立場を支持しました。"多くの業界がこの手法を試みてきました。違いはその単一の焦点にあり、これが本当にゲームを変えるところです"とFairshakeの話し手は述べています。"創設戦略は現在も変わらず：支持者を支持し、反対者を反対します。"

"これは私が見た立法機関の中で最も露骨な金銭と権力の展示です、"とある金融規制擁護団体の幹部は述べました。Fairshakeは1.16億ドルの現金を手元に持ち、2026年中間選挙で使用する準備をしています。

仮想通貨業界の「戦争資金」は、同社が好む政策を採用するよう議会を説得するのに役立つと期待されています。 最も重要なことは、議会が将来の選挙で規制の態度が再び揺れるのを防ぐために、暗号資産の法的地位を明確にすることを望んでいます。 結局のところ、大統領と彼らが任命した役人は出入りするが、立法は長引く傾向がある。

仮想通貨業界は、ほとんどの仮想通貨を、証券取引委員会ではなく、商品先物取引委員会によって規制されている商品として分類(CFTC) (SEC)したいと考えています。 CFTCは、金融デリバティブ取引の大部分を規制する責任があり、2つの規制当局のうち小さい方です。 会計年度では、CFTCは725人のフルタイム従業員で3億9,900万ドルの予算を提出しましたが、SECの予算は5,073人の従業員で26億ドルでした。 仮想通貨業界は、CFTCをより寛大な規制オプションと見なしています。

CFTCを暗号通貨の主要な規制当局に指定する法案は、昨年議会で否決されました。 しかし、軽い金融規制を好む共和党は、今年の初めから議会の両院を支配してきました。 さらに、多くの民主党員は、暗号資産をより明確な法的枠組みの下に置く必要性にも同意しています。 しかし、トランプ家の暗号通貨に対する熱狂は、業界が議会で十分な支持を集めることを難しくしています。

トランプ氏の明らかな利益相反は、民主党議員からの批判を招いている。 彼らは、多くの投資家がトランプ家と取引をしたり、単に大統領の機嫌を取るために関連する暗号資産を購入したりしていると主張しています。 たとえば、大口投資家向けのトランプとのディナーの発表後、TRUMP Memeコインの価格は急騰しました。 別の物議を醸したケースでは、アブダビの政府投資会社がWLFの1米ドルを取引プラットフォームに20億米ドルを投資する手段として使用することを決定しました。 このような大規模な投資に資金を供給するために暗号通貨を使用することは本質的に珍しいことであり、真新しく、証明されていない暗号通貨を使用するビジネス上の根拠はさらに明確ではありません。 しかし、WLFは莫大な利益を得ました:この取引により、無名から1米ドルが世界第7位のステーブルコインに躍り出ました。

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5月8日、ステーブルコインの明確な規制の枠組みを作るための超党派の法案が上院を通過しませんでした。 法案の賛成派は以前から法案の可決に自信を持っていたが、前向きだった民主党員は、大統領の影響力の売り込みを煽るのではないかと心配し始めた。 民主党の2人の上院議員が、大統領、下院議員、ホワイトハウスの高官が暗号資産を発行、後援、または承認することを禁止する法案を提出しました。 明確な暗号通貨規制の提唱者であり、法案の共同提案者である共和党の上院議員シンシア・ロミスでさえ、トランプのミームディナーは「私を躊躇させた」と述べました。

暗号資産に対する規制の懸念は、大統領とこの業界との関係に限らない。イェール大学の金融安定プロジェクトのスティーブン・ケリーは、急成長し、非干渉主義を採る小規模な機関によって規制される暗号業界が、金融安定に対するリスクをもたらす可能性があると考えている。彼は、暗号貨幣が2023年のアメリカ銀行業危機の核心要因であることを指摘している。危機の最初の影響を受けた銀行は、暗号会社や投資家との間に膨大な取引があり、そのため暗号の寒冬によって厳しい打撃を受けた。損失に対する懸念が取り付け騒ぎに変わると、パニックは急速により広範な金融システムに広がった。批評家は、不安定な暗号資産の使用を正常化することは、必然的に金融システムにより大きなリスクを注入することになると考えている。

公的には、暗号の支持者は、業界が支援的な法律を受け取ると楽観的なままです。 しかし、個人的には、一部の業界リーダーは大統領の暗号の冒険に批判的です。 彼らは、大統領が影響力を売り込むための道具としての業界のイメージが、議員が有利な法律を支持するのを難しくすることを恐れている。 仮想通貨業界の著名な投資家であり、トランプ氏の支持者でもあるニック・カーター氏は、大統領一族の仮想通貨業界に対する金銭的な利害関係が、法案の進行を困難にしていると公言する数少ない人物の一人です。 彼は、政府がそのような批判に対して否定的な反応を示したと述べた:「私がそれについて話したとき、政府の人々は不満を表明するために私に連絡してきた。 「しかし、人々が当たり前のことを述べるのを防ごうとしても、うまくいかないでしょう」 利益相反は存在します」とカーターは言いました、「そして誰も本当にそれを否定することはできません」。 "