В последние годы интерес к семейным офисам (Family Office) среди высокообеспеченных людей в Китае продолжает расти.
Еще в 2022 году, согласно «Белой книге 2022 года о тенденциях развития индустрии семейных офисов в Китае», опубликованной совместно UBP и Исследовательским институтом Hurun, количество учреждений, получивших название «семейные офисы» в Китае, достигло почти 10 000, увеличившись более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, в основном сосредоточенных в Шанхае, Шэньчжэне, Пекине, Ханчжоу и других городах.
В то же время Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) и ряд органов власти (такие как Bloomberg, South China Morning Post, UBS, Temasek Family Office Association и т. д.) сообщили, что к концу 2023 года количество односемейных офисов (SFO), зарегистрированных в Сингапуре, превысило 1 100, увеличившись более чем в три раза по сравнению с 2020 годом. Среди них более 40% учредителей — состоятельные семьи из материкового Китая и Гонконга.
Быстрый рост числа семейных офисов также привел к структурным изменениям в предпочтениях по распределению активов.
Согласно отчету Asian Private Wealth in Digital Assets 2024, ряд состоятельных частных лиц и семейных офисов увеличили свои вложения в цифровые активы с менее чем 5% до более чем 10% в течение 2024 года, и планируют еще больше увеличить их в ближайшие 12 месяцев. Отчет Citi Private Bank Global Family Office Survey Insights за 2024 год также показывает, что около четверти опрошенных семейных офисов инвестировали или планируют инвестировать в цифровые активы, причем Азиатско-Тихоокеанский регион лидирует в этой области: 37% респондентов уже участвуют в них или выражают явный интерес.
Portal Labs также упоминал в предыдущих статьях, что для китайских инвесторов с высоким уровнем дохода семейные офисы могут стать ключевым средством для инвестирования в Web3. Однако, чтобы понять, почему семейные офисы органично сочетаются с Web3, нам нужно вернуться к началу: какие проблемы решают семейные офисы?
Что такое «семейный офис»?
В мире высокосетевого населения семейные офисы (далее именуемые «семейные офисы») рассматриваются как «конечная форма управления активами».
Это не продукт управления благосостоянием и не институциональная услуга, а набор эксклюзивных систем управления, построенных вокруг семейного богатства или просто понимаемых как организационная структура, которая обслуживает саму семью.
В зависимости от различных методов управления и субъектов обслуживания, семейные офисы в практике дополнительно подразделяются на следующие типичные типы:
1. Офис единственной семьи (Single Family Office, SFO)
Наиболее распространенная форма семейного офиса, созданная одной высокообеспеченной семьей и полностью обслуживающая членов этой семьи.
SFO обычно имеют специальную команду, которая отвечает за распределение активов, налоговое планирование, юридические вопросы, договоренности о преемственности, управление благотворительностью и другие аспекты. Его преимущество заключается в том, что он «полностью автономен и полностью контролируется», но при этом имеет высокие затраты на создание и эксплуатацию, что делает его подходящим для семей со сверхвысоким уровнем дохода.
2. Многосемейный офис (МФО)
Созданные профессиональными учреждениями, обслуживают несколько семей и обычно формируют команды на основе финансовых институтов, юридических фирм и трастовых компаний.
Преимущества MFO заключаются в «обмене ресурсами и профессиональном обслуживании», что позволяет охватывать основные потребности, такие как инвестиционные консультанты, управление семейными делами и юридическая структура, одновременно снижая трудозатраты и операционные расходы, что делает его подходящим для семей с высоким и средним уровнем благосостояния.
3. Виртуальный семейный офис (Virtual Family Office, VFO)
Это не независимый орган, а комбинация профессиональных услуг на аутсорсинге, таких как привлечение консультантов по семейным трастам, налоговых специалистов, FA и других, образующих внешнюю сеть сотрудничества, создающую «легкую» операционную структуру.
Преимущества VFO заключаются в «гибкости и эластичности, оплате по мере необходимости», что подходит для семей, находящихся на начальной стадии создания семейного офиса.
4. Открытие семейного офиса за границей (например, SFO в Сингапуре)
В последние годы возникла новая структура трансграничных путей, часто наблюдаемая среди высокообеспеченных людей в материковом Китае, которые создают SFO в Гонконге, Сингапуре и других местах, чтобы удовлетворить свои потребности в глобальном распределении активов, оптимизации налоговой структуры и планировании идентичности.
Такие семейные офисы обычно сочетают в себе местных членов семьи, структуру офшорной компании и ресурсы зарубежных финансовых услуг, создавая индивидуализированные решения, которые обеспечивают соблюдение регуляторных норм и глобальную перспективу.
Однако, даже если типы разные, главная цель семейного офиса заключается не в погоне за краткосрочной выгодой, а в том, чтобы построить семейный офис, который сможет пройти через цикл. Эксклюзивная система управления, адаптированная к наследованию из поколения в поколение. Поэтому с точки зрения функционального дизайна семейные офисы обычно строятся вокруг следующих основных модулей:
Проектирование налоговой и правовой структуры. Оптимизация налоговых затрат и минимизация рисков соблюдения путем использования трансграничных сущностей, трастов, фондовых структур и т.д.;
Управление активами и финансированием. Установите долгосрочную инвестиционную стратегию, координируя различные активы, такие как недвижимость, акции, фонды и цифровые активы;
Семейное управление и механизм наследования. Разработка планов по акциям, дивидендам, наследованию и образованию для обеспечения преемственности семейной воли;
Ежедневная административная и сервисная поддержка. Включает в себя юридические консультации, команды секретарей, бухгалтерские услуги и даже услуги по управлению здоровьем в рамках «полного обслуживания».
Однако по мере того, как Web3 и криптоактивы постепенно входят в мейнстримное видение, семейные офисы также начали сталкиваться с изменением новой структуры активов. Криптоактивы с высокой волатильностью и высокими техническими порогами кажутся противоречащими понятию «стабильное наследование». Но именно эта система, которая делает акцент на структуре управления, распределении ресурсов и долгосрочной перспективе, дает семейным офисам естественное преимущество в самых неподходящих местах.
Почему «домашний офис»?
Причина, по которой семейные офисы могут естественным образом соответствовать Web3, особенно в инвестиционных путях таких активов, как RWA, заключается в том, что они сами по себе являются системой управления, созданной для «сложности».
Во-первых, базовая структура проектов RWA часто охватывает регионы, законы и валюты.
Будь то налоговые облигации, выпущенные в Соединенных Штатах, или токенизированная недвижимость в рамках сингапурской структуры, этот вид инвестиций включает в себя не только трансграничные платежи, но и несколько уровней, таких как разработка путей депозита и вывода средств, раскрытие налогового законодательства и разделение юридической ответственности. Если нет соответствующей структуры юридического лица или холдинговой организации, не только трудно получить инвестиции, но они могут даже напрямую застрять из-за проблем с личностью, счетом или налогами. Семейные офисы, особенно с трастами, SPV и офшорными холдинговыми цепочками, являются «общими каналами», которые чаще всего используются для проникновения в несколько юрисдикций.
Во-вторых, в рамках основных регуляторных систем, таких как SEC и SFC, множество структурированных продуктов ограничены рамками «квалифицированных инвесторов» — это и порог, и защита.
Теперь Natural может обладать «регулируемым статусом»: он может выступать в качестве юридического лица для институциональных инвестиций, а также как юридически квалифицированный инвестор для участия в будущих токенах, доходных сертификатах, токенизированном акционерном капитале и других сложных правоотношениях. Этот регулируемый статус не только позволяет избежать ограничений на участие розничных инвесторов, но и является предварительным условием для получения доверия со стороны проектных команд.
RWA – это не сделка быстрого входа, а процесс управления активами по принципу «период строительства – период эксплуатации – период выхода». Преимущество семейных офисов в том, что они не гонятся за краткосрочной прибылью, а лучше справляются с долгосрочной стратегией «бюджет-исполнение-корректировка». По сравнению с розничными инвесторами и традиционными венчурными капиталистами, семейные офисы не только принимают блокировку активов и выход из стадии, но даже берут на себя инициативу по реинвестированию и увеличению своих активов в соответствии с темпами проекта, чтобы получить более стабильное распределение акций.
Четвертое, семейные офисы не являются чисто финансовыми инвесторами, они также могут быть «встроенными участниками» управленческого капитала.
В таких проектах, как RWA, обладающих структурой управления, семейные офисы не только финансируют, но и могут выполнять несколько ролей, включая финансовый аудит, кастодиальную защиту, надзор за управлением и даже представление интересов. Они сосредотачивают ресурсы на «семейных интересах», готовы инвестировать в долгосрочные совместные команды и им легче получить институциональные полномочия и координацию от проектных сторон.
Более важно то, что внутренние характеристики семейных офисов естественным образом соответствуют текущему направлению эволюции соблюдения норм, продвигаемому Web3:
Большие объемы капитала, стабильный стиль: капиталы семейных офисов обычно варьируются от десятков миллионов до нескольких миллиардов долларов США, предпочитают средне- и долгосрочные инвестиции, обладают способностью выдерживать колебания и не зависят от краткосрочной спекулятивной прибыли;
• Высокие требования к соответствию и медленное принятие взвешенных решений: семейные офисы, как правило, оснащены юридическими, налоговыми и трастовыми командами, которые являются «придирчивыми покупателями», продвигающими раскрытие информации о соответствии Web3 и четкую структуру активов;
Четкие предпочтения активов. Предсказуемая доходность, контролируемая структура, ясность права, прозрачное управление: именно в этом направлении стремятся выровнять новые продукты, такие как RWA, DePIN и токены фондов.
С этой точки зрения семейный офис — это не тот «старый капитал», который ошибочно попадает в новый мир Web3, а именно один из наиболее подходящих видов долгосрочного капитала после того, как Web3 переходит в стадию структурирования, комплаенса и осаждения стоимости. Особенно в том узле, где RWA рассматривается как «большой нарратив этого раунда», появление семейных офисов является не краем тренда, а его ядром.
Заключение
Ранее мы часто говорили, что Web3 не хватает средств, каналов и понимания. Но с вмешательством семейных офисов эти три проблемы тихо решаются с помощью более совершенной управленческой структуры.
Независимо от того, является ли это соответствующей структурой для работы в разных юрисдикциях, структурированной инвестиционной стратегией или комплексными возможностями управления активами, семейные офисы по сути предоставляют не конкретный продукт, а систему способностей, адаптированных к долгосрочному подходу.
Именно поэтому он способен проникать в кажущуюся хаотичной внешность Web3, спокойно строя мост между реальными активами и правами на блокчейне.
Но стоит отметить, что семейный офис не является универсальным решением, он предъявляет очень высокие требования к объему средств, управленческим способностям и чувствительности структуры.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Ошибочное вторжение? Адаптация! Почему семейные офисы стали ключевыми игроками в инвестициях Web3?
Автор: Portal Labs
В последние годы интерес к семейным офисам (Family Office) среди высокообеспеченных людей в Китае продолжает расти.
Еще в 2022 году, согласно «Белой книге 2022 года о тенденциях развития индустрии семейных офисов в Китае», опубликованной совместно UBP и Исследовательским институтом Hurun, количество учреждений, получивших название «семейные офисы» в Китае, достигло почти 10 000, увеличившись более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, в основном сосредоточенных в Шанхае, Шэньчжэне, Пекине, Ханчжоу и других городах.
В то же время Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) и ряд органов власти (такие как Bloomberg, South China Morning Post, UBS, Temasek Family Office Association и т. д.) сообщили, что к концу 2023 года количество односемейных офисов (SFO), зарегистрированных в Сингапуре, превысило 1 100, увеличившись более чем в три раза по сравнению с 2020 годом. Среди них более 40% учредителей — состоятельные семьи из материкового Китая и Гонконга.
Быстрый рост числа семейных офисов также привел к структурным изменениям в предпочтениях по распределению активов.
Согласно отчету Asian Private Wealth in Digital Assets 2024, ряд состоятельных частных лиц и семейных офисов увеличили свои вложения в цифровые активы с менее чем 5% до более чем 10% в течение 2024 года, и планируют еще больше увеличить их в ближайшие 12 месяцев. Отчет Citi Private Bank Global Family Office Survey Insights за 2024 год также показывает, что около четверти опрошенных семейных офисов инвестировали или планируют инвестировать в цифровые активы, причем Азиатско-Тихоокеанский регион лидирует в этой области: 37% респондентов уже участвуют в них или выражают явный интерес.
Portal Labs также упоминал в предыдущих статьях, что для китайских инвесторов с высоким уровнем дохода семейные офисы могут стать ключевым средством для инвестирования в Web3. Однако, чтобы понять, почему семейные офисы органично сочетаются с Web3, нам нужно вернуться к началу: какие проблемы решают семейные офисы?
Что такое «семейный офис»?
В мире высокосетевого населения семейные офисы (далее именуемые «семейные офисы») рассматриваются как «конечная форма управления активами».
Это не продукт управления благосостоянием и не институциональная услуга, а набор эксклюзивных систем управления, построенных вокруг семейного богатства или просто понимаемых как организационная структура, которая обслуживает саму семью.
В зависимости от различных методов управления и субъектов обслуживания, семейные офисы в практике дополнительно подразделяются на следующие типичные типы:
1. Офис единственной семьи (Single Family Office, SFO)
Наиболее распространенная форма семейного офиса, созданная одной высокообеспеченной семьей и полностью обслуживающая членов этой семьи.
SFO обычно имеют специальную команду, которая отвечает за распределение активов, налоговое планирование, юридические вопросы, договоренности о преемственности, управление благотворительностью и другие аспекты. Его преимущество заключается в том, что он «полностью автономен и полностью контролируется», но при этом имеет высокие затраты на создание и эксплуатацию, что делает его подходящим для семей со сверхвысоким уровнем дохода.
2. Многосемейный офис (МФО)
Созданные профессиональными учреждениями, обслуживают несколько семей и обычно формируют команды на основе финансовых институтов, юридических фирм и трастовых компаний.
Преимущества MFO заключаются в «обмене ресурсами и профессиональном обслуживании», что позволяет охватывать основные потребности, такие как инвестиционные консультанты, управление семейными делами и юридическая структура, одновременно снижая трудозатраты и операционные расходы, что делает его подходящим для семей с высоким и средним уровнем благосостояния.
3. Виртуальный семейный офис (Virtual Family Office, VFO)
Это не независимый орган, а комбинация профессиональных услуг на аутсорсинге, таких как привлечение консультантов по семейным трастам, налоговых специалистов, FA и других, образующих внешнюю сеть сотрудничества, создающую «легкую» операционную структуру.
Преимущества VFO заключаются в «гибкости и эластичности, оплате по мере необходимости», что подходит для семей, находящихся на начальной стадии создания семейного офиса.
4. Открытие семейного офиса за границей (например, SFO в Сингапуре)
В последние годы возникла новая структура трансграничных путей, часто наблюдаемая среди высокообеспеченных людей в материковом Китае, которые создают SFO в Гонконге, Сингапуре и других местах, чтобы удовлетворить свои потребности в глобальном распределении активов, оптимизации налоговой структуры и планировании идентичности.
Такие семейные офисы обычно сочетают в себе местных членов семьи, структуру офшорной компании и ресурсы зарубежных финансовых услуг, создавая индивидуализированные решения, которые обеспечивают соблюдение регуляторных норм и глобальную перспективу.
Однако, даже если типы разные, главная цель семейного офиса заключается не в погоне за краткосрочной выгодой, а в том, чтобы построить семейный офис, который сможет пройти через цикл. Эксклюзивная система управления, адаптированная к наследованию из поколения в поколение. Поэтому с точки зрения функционального дизайна семейные офисы обычно строятся вокруг следующих основных модулей:
Однако по мере того, как Web3 и криптоактивы постепенно входят в мейнстримное видение, семейные офисы также начали сталкиваться с изменением новой структуры активов. Криптоактивы с высокой волатильностью и высокими техническими порогами кажутся противоречащими понятию «стабильное наследование». Но именно эта система, которая делает акцент на структуре управления, распределении ресурсов и долгосрочной перспективе, дает семейным офисам естественное преимущество в самых неподходящих местах.
Почему «домашний офис»?
Причина, по которой семейные офисы могут естественным образом соответствовать Web3, особенно в инвестиционных путях таких активов, как RWA, заключается в том, что они сами по себе являются системой управления, созданной для «сложности».
Во-первых, базовая структура проектов RWA часто охватывает регионы, законы и валюты.
Будь то налоговые облигации, выпущенные в Соединенных Штатах, или токенизированная недвижимость в рамках сингапурской структуры, этот вид инвестиций включает в себя не только трансграничные платежи, но и несколько уровней, таких как разработка путей депозита и вывода средств, раскрытие налогового законодательства и разделение юридической ответственности. Если нет соответствующей структуры юридического лица или холдинговой организации, не только трудно получить инвестиции, но они могут даже напрямую застрять из-за проблем с личностью, счетом или налогами. Семейные офисы, особенно с трастами, SPV и офшорными холдинговыми цепочками, являются «общими каналами», которые чаще всего используются для проникновения в несколько юрисдикций.
Во-вторых, в рамках основных регуляторных систем, таких как SEC и SFC, множество структурированных продуктов ограничены рамками «квалифицированных инвесторов» — это и порог, и защита.
Теперь Natural может обладать «регулируемым статусом»: он может выступать в качестве юридического лица для институциональных инвестиций, а также как юридически квалифицированный инвестор для участия в будущих токенах, доходных сертификатах, токенизированном акционерном капитале и других сложных правоотношениях. Этот регулируемый статус не только позволяет избежать ограничений на участие розничных инвесторов, но и является предварительным условием для получения доверия со стороны проектных команд.
Третье, инвестиционный ритм семейных офисов естественно совпадает с жизненным циклом активов RWA.
RWA – это не сделка быстрого входа, а процесс управления активами по принципу «период строительства – период эксплуатации – период выхода». Преимущество семейных офисов в том, что они не гонятся за краткосрочной прибылью, а лучше справляются с долгосрочной стратегией «бюджет-исполнение-корректировка». По сравнению с розничными инвесторами и традиционными венчурными капиталистами, семейные офисы не только принимают блокировку активов и выход из стадии, но даже берут на себя инициативу по реинвестированию и увеличению своих активов в соответствии с темпами проекта, чтобы получить более стабильное распределение акций.
Четвертое, семейные офисы не являются чисто финансовыми инвесторами, они также могут быть «встроенными участниками» управленческого капитала.
В таких проектах, как RWA, обладающих структурой управления, семейные офисы не только финансируют, но и могут выполнять несколько ролей, включая финансовый аудит, кастодиальную защиту, надзор за управлением и даже представление интересов. Они сосредотачивают ресурсы на «семейных интересах», готовы инвестировать в долгосрочные совместные команды и им легче получить институциональные полномочия и координацию от проектных сторон.
Более важно то, что внутренние характеристики семейных офисов естественным образом соответствуют текущему направлению эволюции соблюдения норм, продвигаемому Web3:
С этой точки зрения семейный офис — это не тот «старый капитал», который ошибочно попадает в новый мир Web3, а именно один из наиболее подходящих видов долгосрочного капитала после того, как Web3 переходит в стадию структурирования, комплаенса и осаждения стоимости. Особенно в том узле, где RWA рассматривается как «большой нарратив этого раунда», появление семейных офисов является не краем тренда, а его ядром.
Заключение
Ранее мы часто говорили, что Web3 не хватает средств, каналов и понимания. Но с вмешательством семейных офисов эти три проблемы тихо решаются с помощью более совершенной управленческой структуры.
Независимо от того, является ли это соответствующей структурой для работы в разных юрисдикциях, структурированной инвестиционной стратегией или комплексными возможностями управления активами, семейные офисы по сути предоставляют не конкретный продукт, а систему способностей, адаптированных к долгосрочному подходу.
Именно поэтому он способен проникать в кажущуюся хаотичной внешность Web3, спокойно строя мост между реальными активами и правами на блокчейне.
Но стоит отметить, что семейный офис не является универсальным решением, он предъявляет очень высокие требования к объему средств, управленческим способностям и чувствительности структуры.