У величезному світі цифрових фінансів стейблкоїни інтегруються в капіляри світової економіки з безпрецедентною швидкістю. Однак у міру того, як воно стає все більш широко використовуваним, слова Пола Кругмана, лауреата Нобелівської премії з економіки 2008 року, пронизали нічне небо, як блискавка, відкинувши тінь на це процвітаюче поле. Він прямо заявив, що стейблкоіни «не мають жодної очевидної корисної функції» і натомість можуть стати «розсадником злочинності» і навіть приховати ризик спровокувати наступну фінансову кризу. Як тільки це зауваження вийшло, воно відразу ж викликало обурення в криптосвіті, і провідні діячі в області цифрових активів виступили, щоб його спростувати.
Ця запекла битва між традиційною економікою та цифровими передовими технологіями — це, зрештою, панічні прогнози чи повчальні настанови? Щоб розгадати цю загадку, ми повинні розігнати туман і глибше дослідити суть стабільних монет, їх місію та можливі глибокі наслідки.
Тривога Кругмана: чому стабільні монети прирівнюють до «тіньового банкінгу»?
Критика професора Кругмана несе в собі глибоке розуміння історії та крихкості фінансової системи. Він порівняв емітентів стейблкоїнів з американськими «банками ante-bellum» 19-го століття. На той момент федеральний уряд США ще не випускав паперові гроші рівномірно, а приватні банки в різних регіонах випускали власні банківські векселі, які мали нерівномірну платіжну здатність, що в підсумку призвело до повсюдного «банківського відтоку» і принесло великі потрясіння в економіку. За словами Кругмана, стейблкоїни, цифрові токени, випущені приватними установами, які стверджують, що прив'язані до фіатних валют, працюють подібно до приватних банківських рахунків того часу.
Він йде ще далі і розглядає стейблкоїни як «новий тип тіньового банкінгу». До фінансової кризи 2008 року багато небанківських фінансових установ (НБФК) накопичували значні ризики погашення та невідповідності ліквідності, обходячи пруденційне регулювання традиційних банків шляхом поглинання короткострокового капіталу у великих масштабах та інвестування в активи з більш тривалими термінами погашення або більш ризикованими термінами погашення. Як тільки довіра ринку похитнеться, це спровокує масову хвилю погашень, відому як «пробіжки», і крах цих «тіньових банків» може швидко прокотитися фінансовою системою за відсутності механізмів підтримки останньої інстанції та страхування депозитів від центральних банків, викликавши ефект пульсації.
Занепокоєння Кругмана зосереджені на кількох ключових моментах:
Регуляторний вакуум або затримка: Протягом тривалого часу емітенти стейблкоїнів перебували поза суворим наглядом традиційних банків і від них не вимагалося виконання пруденційних вимог, яких повинні дотримуватися традиційні банки, таких як нормативи достатності капіталу, коефіцієнти покриття ліквідністю та вимоги до резервів. Такий вид регуляторного арбітражу полегшує накопичення ризиків.
Характер «депозиту» та ризик погашення: Стабільні монети стверджують, що їх обмінюють на фіатну валюту за принципом 1:1, що дозволяє користувачам розглядати їх як цифровий «депозит», який можна обміняти, у будь-який час. Однак для отримання прибутку емітент інвестує кошти користувачів у різні активи. Якщо ліквідність цих резервних активів є проблематичною або їхня вартість падає, емітенти можуть бути не в змозі задовольнити масштабні запити на погашення, що призведе до відокремлення цін або навіть системного колапсу. Нещодавнє коротке відокремлення USDC від володіння частиною депозитів Silicon Valley Bank є проявом цього ризику.
Відсутність підтримки з боку останнього кредитора: на відміну від традиційних банків, емітенти стейблкоїнів зазвичай не мають центрального банку в якості «останніх кредиторів», що надає термінову ліквіднісну підтримку. У разі масового виводу коштів емітенти, швидше за все, опиняться в ізоляції, що прискорить їхнє падіння.
Непрозорі резерви: незважаючи на те, що багато емітентів стейблкоїнів стверджують, що у них є достатні резерви, склад, якість та наявність незалежного, суворого аудиту їх резервних активів вже давно викликають сумніви. Ця непрозорість під час ринкових панік може швидко посилити паніку та пришвидшити виведення коштів.
Значення слів Кругмана в тому, що стейблкоїни, надаючи зручність, також можуть стати величезним, непрозорим фінансовим ризиковим пулом за умови недостатнього регулювання.
Голос мільйонів користувачів: справжня вартість стабільних монет та їх застосування
Однак «теорія непотрібності» Кругмана незабаром була зустрінута рішучим спростуванням з боку практиків. Нік Картер, співзасновник Coin Metrics, прямо вказав, що існування понад 100 мільйонів користувачів стейблкоїнів по всьому світу саме по собі є найпотужнішим контрдоказом його «марного» аргументу. Чому ці користувачі обирають стабільні монети? Тому що вони бачать ефективність і цінність, якої важко досягти в традиційній фінансовій системі.
Одним із найпривабливіших застосувань стейблкоїнів є їхній трансформаційний потенціал у транскордонних платежах і грошових переказах. У багатьох країнах з економікою, що розвивається, традиційні банківські послуги є дорогими та неефективними, і люди часто стикаються з високою інфляцією та знеціненням валюти. Стабільні монети з їхньою прив'язкою до сильних фіатних валют, таких як долар США, забезпечують відносно стабільне середовище для зберігання цифрової цінності, роблячи транскордонні перекази капіталу швидшими та дешевшими. Для сотень мільйонів «небанківських» або «недобанківських» людей у всьому світі єдиний смартфон і гаманець для стейблкоїнів можуть підключити їх до глобальної фінансової мережі та досягти фінансової доступності, що майже неможливо уявити в традиційній фінансовій системі.
Стабільні монети також є наріжним каменем екосистеми децентралізованих фінансів (DeFi). На нестабільному ринку криптовалют стейблкоїни виступають як «цифрова тиха гавань». Незалежно від того, чи це децентралізоване кредитування, майнінг ліквідності чи управління активами, стабільні монети забезпечують стабільну шкалу вартості та засіб обміну. Вони дозволяють автоматизувати складні фінансові операції за допомогою смарт-контрактів на блокчейні, що значно підвищує прозорість та ефективність, а також надає користувачам канали інвестицій та отримання відсотків за межами традиційних фінансів.
Крім того, стейблкоїни демонструють широкі перспективи в таких сферах, як торгівля криптоактивами, міжнародна виплата зарплат, а також у майбутніх платежах за цифрові товари та послуги. Вони заповнюють прогалину між традиційними фіатними валюти та новими цифровими активами, забезпечуючи стабільні та ефективні інструменти для платежів і розрахунків у цифровій економіці.
Прорив туману: шлях до «стабільності» стабільних монет та технологічне підґрунтя
Щоб зрозуміти вартість і ризики стейблкоїнів, необхідно заглибитись у їх внутрішні механізми. Стейблкоїни «стабільні» головним чином досягають цього через кілька шляхів:
Один з видів стабільних монет - це стабільні монети, забезпечені фіатною валютою (наприклад, USDT, USDC), які стверджують, що вони повністю забезпечені фіатними активами, такими як долар США, у співвідношенні 1:1. Емітенти зберігають ці резервні активи в банках або трастових установах та підтримують постачання та прив'язку стабільних монет через механізм «чекання» та «знищення». Основою цієї моделі є прозорість, якість та достатність резервних активів, будь-яка недбалість або непрозорість в управлінні резервами може викликати кризу довіри.
Інший – це стабільні монети, забезпечені криптоактивами (наприклад, Dai), які підтримують прив'язку, надмірно надаючи заставу іншим нестабільним криптоактивам. Наприклад, для випуску Dai на суму 1 долар може знадобитися стейкінг Ethereum на суму 1,5 долара. Ця стратегія надмірного забезпечення призначена для поглинання коливань ціни базового активу, і як тільки вартість застави впаде нижче певного порогу, смарт-контракт автоматично ліквідується, щоб захистити якір стейблкоїна. Ця модель певною мірою знижує потребу в довірі до централізованих установ, але також стикається з ризиком ліквідації, коли базовий актив є надзвичайно волатильним.
Також є алгоритмічний стейблкоїн (наприклад, TerraUSD, який зазнав краху). Вони не покладаються на стейкінг активів, а скоріше динамічно регулюють пропозицію токенів за допомогою складних алгоритмів смарт-контрактів, щоб підтримувати прив'язку цін. Коли ціна зростає, алгоритм карбує нові монети, щоб збільшити пропозицію; Коли ціна падає, токени спалюються, щоб зменшити пропозицію. Ці стабільні монети вимагають високого рівня довіри до ринку та досконалості алгоритмічного дизайну, а якщо довіра впаде, це може запустити «спіраль смерті», і її уроки ризику ще свіжі в пам'яті ринку.
Від «безладдя» до «лад»: тенденції регулювання стабільних монет у світі
Попередження Кругмана не є унікальним випадком. Регулятори по всьому світу вже усвідомили величезний потенціал та потенційні ризики стейблкоїнів і прискорюють створення відповідних регуляторних рамок, щоб перевести стейблкоїни з раннього «безладного» стану в «упорядкований» розвиток.
У США запропоноване законодавство про стабільні монети, таке як Закон GENIUS, спрямоване на встановлення чітких ліцензійних рамок на федеральному рівні або на рівні штату для платіжних стабільних монет. Ці пропозиції зазвичай наголошують на суворих вимогах до резервів (обмежуються високоліквідними активами, такими як готівка та короткострокові казначейські облігації), обов'язкових аудитах та публічному розкритті складу резервів, а також дотриманні правил боротьби з відмиванням грошей (AML) та санкцій. Варто зазначити, що законопроєкт уточнює, що стейблкоіни не мають права виплачувати відсотки та не користуються федеральним страхуванням депозитів, що якраз і полягає у розрізненні та ізоляції ризиків від традиційної банківської системи.
Європейський Союз (ЄС) знаходиться в авангарді світу, його Закон про регулювання ринку криптоактивів (MiCA) встановлює суворіші вимоги до стейблкоїнів, які поділяються на «еталонні токени активів» та «токени електронних грошей». MiCA не лише вимагає від емітентів бути повністю забезпеченими та підлягати пруденційному регулюванню, але й наголошує на цілісності ринку, захисті прав споживачів та суворому режимі ліцензування. Набуття чинності MiCA означає, що стейблкоїни в ЄС будуть підлягати такому ж всеосяжному та суворому регулюванню, як і традиційні фінансові продукти.
А в Азії Японія також у 2022 році першою прийняла закон про стейблкоїни. Цей закон визначає стейблкоїни як «цифрові валюти», вимагаючи, щоб вони були прив’язані до єни та гарантували право їхніх власників на викуп за номінальною вартістю. Найголовніше, Японія суворо обмежила право на випуск стейблкоїнів лише для ліцензованих банків, трастових компаній та установ, що здійснюють перекази коштів, що відображає її обережний підхід до забезпечення фінансової стабільності.
Дзвінок і можливості: дебати про майбутнє стейблкоїнів
Висловлювання Кругмана, безсумнівно, є «тривожним дзвоном» для індустрії стейблкоїнів, нагадуючи людям, що, приймаючи інновації, не слід забувати про суть фінансових ризиків. Описана ним картина «тіньового банкінгу» є справжнім кошмаром, якого регуляторам потрібно всіма силами уникати.
Проте, вибір мільярдів користувачів та позитивна еволюція глобальних регуляторних тенденцій також свідчать про те, що стейблкоїни не позбавлені переваг. Ті переваги технології блокчейн, які вони несуть, такі як низька вартість, висока ефективність, безкордонність, програмованість, відкривають небачені можливості для цифрової економіки.
Дебати щодо «корисності» та «ризиковості» стабільних монет врешті-решт отримають відповідь від ринку, технологій та дедалі вдосконаленішої регуляторної системи. Чи зможе стабільна монета перетворитися з потенційного «фінансового запобіжника» на справжній двигун глобальних фінансових перетворень «цифрового майбутнього», залежить від того, чи зможе вона, зберігаючи технологічну перевагу, встановити достатню прозорість, надійну систему управління ризиками, а також відповідність традиційній фінансовій системі.
Ми перебуваємо в ключовий період фінансових інновацій. Попередження Круґмана та практика мільярдів користувачів разом малюють складну та перспективну картину стейблкоїнів. Як стейблкоїни в майбутньому зможуть під наглядом регуляторів вийти на шлях, що сприяє інноваційному розвитку та забезпечує фінансову стабільність? Це безумовно є темою, яка заслуговує на постійну увагу всіх.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Лауреат Нобелівської премії терміново б'є на сполох: стейблкоїн — це майбутнє цифрових грошей чи запал до фінансової кризи?
Автор: Олівер, Mars Finance
У величезному світі цифрових фінансів стейблкоїни інтегруються в капіляри світової економіки з безпрецедентною швидкістю. Однак у міру того, як воно стає все більш широко використовуваним, слова Пола Кругмана, лауреата Нобелівської премії з економіки 2008 року, пронизали нічне небо, як блискавка, відкинувши тінь на це процвітаюче поле. Він прямо заявив, що стейблкоіни «не мають жодної очевидної корисної функції» і натомість можуть стати «розсадником злочинності» і навіть приховати ризик спровокувати наступну фінансову кризу. Як тільки це зауваження вийшло, воно відразу ж викликало обурення в криптосвіті, і провідні діячі в області цифрових активів виступили, щоб його спростувати.
Ця запекла битва між традиційною економікою та цифровими передовими технологіями — це, зрештою, панічні прогнози чи повчальні настанови? Щоб розгадати цю загадку, ми повинні розігнати туман і глибше дослідити суть стабільних монет, їх місію та можливі глибокі наслідки.
Тривога Кругмана: чому стабільні монети прирівнюють до «тіньового банкінгу»?
Критика професора Кругмана несе в собі глибоке розуміння історії та крихкості фінансової системи. Він порівняв емітентів стейблкоїнів з американськими «банками ante-bellum» 19-го століття. На той момент федеральний уряд США ще не випускав паперові гроші рівномірно, а приватні банки в різних регіонах випускали власні банківські векселі, які мали нерівномірну платіжну здатність, що в підсумку призвело до повсюдного «банківського відтоку» і принесло великі потрясіння в економіку. За словами Кругмана, стейблкоїни, цифрові токени, випущені приватними установами, які стверджують, що прив'язані до фіатних валют, працюють подібно до приватних банківських рахунків того часу.
Він йде ще далі і розглядає стейблкоїни як «новий тип тіньового банкінгу». До фінансової кризи 2008 року багато небанківських фінансових установ (НБФК) накопичували значні ризики погашення та невідповідності ліквідності, обходячи пруденційне регулювання традиційних банків шляхом поглинання короткострокового капіталу у великих масштабах та інвестування в активи з більш тривалими термінами погашення або більш ризикованими термінами погашення. Як тільки довіра ринку похитнеться, це спровокує масову хвилю погашень, відому як «пробіжки», і крах цих «тіньових банків» може швидко прокотитися фінансовою системою за відсутності механізмів підтримки останньої інстанції та страхування депозитів від центральних банків, викликавши ефект пульсації.
Занепокоєння Кругмана зосереджені на кількох ключових моментах:
Регуляторний вакуум або затримка: Протягом тривалого часу емітенти стейблкоїнів перебували поза суворим наглядом традиційних банків і від них не вимагалося виконання пруденційних вимог, яких повинні дотримуватися традиційні банки, таких як нормативи достатності капіталу, коефіцієнти покриття ліквідністю та вимоги до резервів. Такий вид регуляторного арбітражу полегшує накопичення ризиків.
Характер «депозиту» та ризик погашення: Стабільні монети стверджують, що їх обмінюють на фіатну валюту за принципом 1:1, що дозволяє користувачам розглядати їх як цифровий «депозит», який можна обміняти, у будь-який час. Однак для отримання прибутку емітент інвестує кошти користувачів у різні активи. Якщо ліквідність цих резервних активів є проблематичною або їхня вартість падає, емітенти можуть бути не в змозі задовольнити масштабні запити на погашення, що призведе до відокремлення цін або навіть системного колапсу. Нещодавнє коротке відокремлення USDC від володіння частиною депозитів Silicon Valley Bank є проявом цього ризику.
Відсутність підтримки з боку останнього кредитора: на відміну від традиційних банків, емітенти стейблкоїнів зазвичай не мають центрального банку в якості «останніх кредиторів», що надає термінову ліквіднісну підтримку. У разі масового виводу коштів емітенти, швидше за все, опиняться в ізоляції, що прискорить їхнє падіння.
Непрозорі резерви: незважаючи на те, що багато емітентів стейблкоїнів стверджують, що у них є достатні резерви, склад, якість та наявність незалежного, суворого аудиту їх резервних активів вже давно викликають сумніви. Ця непрозорість під час ринкових панік може швидко посилити паніку та пришвидшити виведення коштів.
Значення слів Кругмана в тому, що стейблкоїни, надаючи зручність, також можуть стати величезним, непрозорим фінансовим ризиковим пулом за умови недостатнього регулювання.
Голос мільйонів користувачів: справжня вартість стабільних монет та їх застосування
Однак «теорія непотрібності» Кругмана незабаром була зустрінута рішучим спростуванням з боку практиків. Нік Картер, співзасновник Coin Metrics, прямо вказав, що існування понад 100 мільйонів користувачів стейблкоїнів по всьому світу саме по собі є найпотужнішим контрдоказом його «марного» аргументу. Чому ці користувачі обирають стабільні монети? Тому що вони бачать ефективність і цінність, якої важко досягти в традиційній фінансовій системі.
Одним із найпривабливіших застосувань стейблкоїнів є їхній трансформаційний потенціал у транскордонних платежах і грошових переказах. У багатьох країнах з економікою, що розвивається, традиційні банківські послуги є дорогими та неефективними, і люди часто стикаються з високою інфляцією та знеціненням валюти. Стабільні монети з їхньою прив'язкою до сильних фіатних валют, таких як долар США, забезпечують відносно стабільне середовище для зберігання цифрової цінності, роблячи транскордонні перекази капіталу швидшими та дешевшими. Для сотень мільйонів «небанківських» або «недобанківських» людей у всьому світі єдиний смартфон і гаманець для стейблкоїнів можуть підключити їх до глобальної фінансової мережі та досягти фінансової доступності, що майже неможливо уявити в традиційній фінансовій системі.
Стабільні монети також є наріжним каменем екосистеми децентралізованих фінансів (DeFi). На нестабільному ринку криптовалют стейблкоїни виступають як «цифрова тиха гавань». Незалежно від того, чи це децентралізоване кредитування, майнінг ліквідності чи управління активами, стабільні монети забезпечують стабільну шкалу вартості та засіб обміну. Вони дозволяють автоматизувати складні фінансові операції за допомогою смарт-контрактів на блокчейні, що значно підвищує прозорість та ефективність, а також надає користувачам канали інвестицій та отримання відсотків за межами традиційних фінансів.
Крім того, стейблкоїни демонструють широкі перспективи в таких сферах, як торгівля криптоактивами, міжнародна виплата зарплат, а також у майбутніх платежах за цифрові товари та послуги. Вони заповнюють прогалину між традиційними фіатними валюти та новими цифровими активами, забезпечуючи стабільні та ефективні інструменти для платежів і розрахунків у цифровій економіці.
Прорив туману: шлях до «стабільності» стабільних монет та технологічне підґрунтя
Щоб зрозуміти вартість і ризики стейблкоїнів, необхідно заглибитись у їх внутрішні механізми. Стейблкоїни «стабільні» головним чином досягають цього через кілька шляхів:
Один з видів стабільних монет - це стабільні монети, забезпечені фіатною валютою (наприклад, USDT, USDC), які стверджують, що вони повністю забезпечені фіатними активами, такими як долар США, у співвідношенні 1:1. Емітенти зберігають ці резервні активи в банках або трастових установах та підтримують постачання та прив'язку стабільних монет через механізм «чекання» та «знищення». Основою цієї моделі є прозорість, якість та достатність резервних активів, будь-яка недбалість або непрозорість в управлінні резервами може викликати кризу довіри.
Інший – це стабільні монети, забезпечені криптоактивами (наприклад, Dai), які підтримують прив'язку, надмірно надаючи заставу іншим нестабільним криптоактивам. Наприклад, для випуску Dai на суму 1 долар може знадобитися стейкінг Ethereum на суму 1,5 долара. Ця стратегія надмірного забезпечення призначена для поглинання коливань ціни базового активу, і як тільки вартість застави впаде нижче певного порогу, смарт-контракт автоматично ліквідується, щоб захистити якір стейблкоїна. Ця модель певною мірою знижує потребу в довірі до централізованих установ, але також стикається з ризиком ліквідації, коли базовий актив є надзвичайно волатильним.
Також є алгоритмічний стейблкоїн (наприклад, TerraUSD, який зазнав краху). Вони не покладаються на стейкінг активів, а скоріше динамічно регулюють пропозицію токенів за допомогою складних алгоритмів смарт-контрактів, щоб підтримувати прив'язку цін. Коли ціна зростає, алгоритм карбує нові монети, щоб збільшити пропозицію; Коли ціна падає, токени спалюються, щоб зменшити пропозицію. Ці стабільні монети вимагають високого рівня довіри до ринку та досконалості алгоритмічного дизайну, а якщо довіра впаде, це може запустити «спіраль смерті», і її уроки ризику ще свіжі в пам'яті ринку.
Від «безладдя» до «лад»: тенденції регулювання стабільних монет у світі
Попередження Кругмана не є унікальним випадком. Регулятори по всьому світу вже усвідомили величезний потенціал та потенційні ризики стейблкоїнів і прискорюють створення відповідних регуляторних рамок, щоб перевести стейблкоїни з раннього «безладного» стану в «упорядкований» розвиток.
У США запропоноване законодавство про стабільні монети, таке як Закон GENIUS, спрямоване на встановлення чітких ліцензійних рамок на федеральному рівні або на рівні штату для платіжних стабільних монет. Ці пропозиції зазвичай наголошують на суворих вимогах до резервів (обмежуються високоліквідними активами, такими як готівка та короткострокові казначейські облігації), обов'язкових аудитах та публічному розкритті складу резервів, а також дотриманні правил боротьби з відмиванням грошей (AML) та санкцій. Варто зазначити, що законопроєкт уточнює, що стейблкоіни не мають права виплачувати відсотки та не користуються федеральним страхуванням депозитів, що якраз і полягає у розрізненні та ізоляції ризиків від традиційної банківської системи.
Європейський Союз (ЄС) знаходиться в авангарді світу, його Закон про регулювання ринку криптоактивів (MiCA) встановлює суворіші вимоги до стейблкоїнів, які поділяються на «еталонні токени активів» та «токени електронних грошей». MiCA не лише вимагає від емітентів бути повністю забезпеченими та підлягати пруденційному регулюванню, але й наголошує на цілісності ринку, захисті прав споживачів та суворому режимі ліцензування. Набуття чинності MiCA означає, що стейблкоїни в ЄС будуть підлягати такому ж всеосяжному та суворому регулюванню, як і традиційні фінансові продукти.
А в Азії Японія також у 2022 році першою прийняла закон про стейблкоїни. Цей закон визначає стейблкоїни як «цифрові валюти», вимагаючи, щоб вони були прив’язані до єни та гарантували право їхніх власників на викуп за номінальною вартістю. Найголовніше, Японія суворо обмежила право на випуск стейблкоїнів лише для ліцензованих банків, трастових компаній та установ, що здійснюють перекази коштів, що відображає її обережний підхід до забезпечення фінансової стабільності.
Дзвінок і можливості: дебати про майбутнє стейблкоїнів
Висловлювання Кругмана, безсумнівно, є «тривожним дзвоном» для індустрії стейблкоїнів, нагадуючи людям, що, приймаючи інновації, не слід забувати про суть фінансових ризиків. Описана ним картина «тіньового банкінгу» є справжнім кошмаром, якого регуляторам потрібно всіма силами уникати.
Проте, вибір мільярдів користувачів та позитивна еволюція глобальних регуляторних тенденцій також свідчать про те, що стейблкоїни не позбавлені переваг. Ті переваги технології блокчейн, які вони несуть, такі як низька вартість, висока ефективність, безкордонність, програмованість, відкривають небачені можливості для цифрової економіки.
Дебати щодо «корисності» та «ризиковості» стабільних монет врешті-решт отримають відповідь від ринку, технологій та дедалі вдосконаленішої регуляторної системи. Чи зможе стабільна монета перетворитися з потенційного «фінансового запобіжника» на справжній двигун глобальних фінансових перетворень «цифрового майбутнього», залежить від того, чи зможе вона, зберігаючи технологічну перевагу, встановити достатню прозорість, надійну систему управління ризиками, а також відповідність традиційній фінансовій системі.
Ми перебуваємо в ключовий період фінансових інновацій. Попередження Круґмана та практика мільярдів користувачів разом малюють складну та перспективну картину стейблкоїнів. Як стейблкоїни в майбутньому зможуть під наглядом регуляторів вийти на шлях, що сприяє інноваційному розвитку та забезпечує фінансову стабільність? Це безумовно є темою, яка заслуговує на постійну увагу всіх.