Tác giả: Paul Veradittakit, Đối tác của Pantera Capital
Biên dịch: AIMan@Kinh tế vàng
GENIUS dự luật thật sự là một hành động thiên tài!
Vào ngày 19 tháng 5, Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu để bắt đầu kết thúc quá trình tranh luận để kết thúc việc xem xét Đạo luật GENIUS. Cuộc bỏ phiếu theo thủ tục được thông qua với 66 phiếu đồng ý và 32 phiếu chống, với hơn 15 thượng nghị sĩ Dân chủ hợp lực với các thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa để đáp ứng ngưỡng 60 phiếu cần thiết để vượt qua các cuộc tranh luận kéo dài. Điều này ngăn cản các thượng nghị sĩ ngăn chặn việc thông qua dự luật bằng cách kéo dài cuộc tranh luận. Do đó, Thượng viện hiện có thể chính thức bắt đầu tranh luận về Đạo luật GENIUS trong tối đa 30 giờ. SAU ĐÓ, THƯỢNG VIỆN PHẢI CÓ MỘT CUỘC BỎ PHIẾU CUỐI CÙNG VỀ DỰ LUẬT THIÊN TÀI. Nếu Thượng viện thông qua Đạo luật GENIUS, dự luật sẽ được chuyển đến Hạ viện để xem xét thêm.
Như tôi đã đề cập trong bài viết trước, giá trị thị trường của stablecoin đã đạt 230 tỷ USD, trong khi Pantera Capital luôn đi đầu trong xu hướng này, đầu tư sớm vào Circle, Ethena, M^0, Ondo và Figure Markets. Bây giờ, hãy cùng phân tích về "Dự luật GENIUS" và tầm quan trọng của nó.
Giải thích về "Dự luật GENIUS"
"GENIUS法案" là viết tắt của Đạo luật Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Hoa Kỳ năm 2025, là khuôn khổ liên bang toàn diện đầu tiên của Mỹ để quản lý stablecoin thanh toán. Đạo luật này được Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Bill Hagerty từ bang Tennessee đề xuất và được các nghị sĩ từ cả hai đảng cùng khởi xướng, nhằm làm rõ định nghĩa về stablecoin cũng như các tổ chức phát hành.
Trong dự luật này, stablecoin là một loại tài sản kỹ thuật số được thiết kế để sử dụng trong thanh toán và quyết toán. Nhà phát hành có nghĩa vụ quy đổi nó thành giá trị tiền tệ cố định và duy trì giá trị ổn định so với giá trị cố định đó. Định nghĩa này bao gồm hai đặc điểm chính của stablecoin: phải được gắn với một giá trị cố định và duy trì sự ổn định so với giá trị cố định đó.
Phần yêu cầu đối với nhà phát hành stablecoin là phần thú vị nhất. Các stablecoin kiểu thanh toán được cấp phép phát hành phải là công ty con của các tổ chức gửi tiền được bảo hiểm, hoặc là nhà phát hành stablecoin kiểu thanh toán phi ngân hàng đủ tiêu chuẩn liên bang, hoặc là nhà phát hành stablecoin kiểu thanh toán đủ tiêu chuẩn bang. Các nhà phát hành có giá trị thị trường dưới 10 tỷ USD cũng có thể chọn chấp nhận sự giám sát của bang. Theo định nghĩa này, đặc quyền phát hành stablecoin không chỉ giới hạn cho các ngân hàng được FDIC bảo hiểm. Chúng tôi tin rằng, trong tương lai không xa, sẽ có nhiều nhà phát hành tổ chức và các nhà phát hành quy mô nhỏ cấp bang tham gia vào lĩnh vực này.
Các nhà phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ hỗ trợ ít nhất theo tỷ lệ 1 so với 1. Dự trữ bao gồm đô la Mỹ, tiền gửi không kỳ hạn tại các tổ chức lưu ký, cổ phiếu được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc có thời hạn 93 ngày hoặc ngắn hơn, quỹ thị trường tiền tệ và tiền gửi dự trữ của ngân hàng trung ương. Nội dung của phần này rất có giá trị vì nó phác thảo chính xác những tài sản đủ điều kiện để được đưa vào dự trữ stablecoin. Đáng lưu ý rằng, tất cả các trái phiếu có thời hạn dưới 93 ngày và quỹ thị trường tiền tệ đều có tỷ suất sinh lợi thấp hơn các tài sản tài chính khác.
Cũng đã thiết lập thỏa thuận bảo vệ người tiêu dùng, chẳng hạn như giá trị cấu thành hàng tháng của dự trữ phát hành viên và các stablecoin chưa thanh toán do phát hành viên phát hành phải được công bố trên trang web của phát hành viên, nhằm thúc đẩy tính minh bạch trong lĩnh vực này và niềm tin của người tiêu dùng.
Có sự ủng hộ rõ ràng của lưỡng đảng trong Quốc hội Hoa Kỳ đối với đồng đô la Mỹ để duy trì vị trí là đồng tiền thống trị thế giới thông qua stablecoin. 66 thượng nghị sĩ ủng hộ dự luật lập luận rằng nếu không có một khung pháp lý toàn diện, đồng đô la sẽ bị đe dọa bởi các stablecoin nước ngoài. Tuy nhiên, mối quan tâm chính với dự luật, hoặc không gian tiền điện tử, là gia đình Trump đang sử dụng tiền điện tử để trốn tránh quy định. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, đảng viên Dân chủ của Massachusetts, phe đối lập chính, đã công bố một báo cáo dài hai trang phác thảo cách dự luật "mở đường cho tham nhũng tiền điện tử của Trump; khuếch đại lỗ hổng an ninh quốc gia khổng lồ của Tether; cho phép các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin của riêng họ; và không giải quyết được một số sai sót cơ bản khác."
Một số thượng nghị sĩ đảng Dân chủ đã đề xuất một dự luật nhằm ngăn chặn Tổng thống Trump kiếm lợi từ việc đầu tư vào tiền điện tử. Thượng nghị sĩ Michael Bennet có kế hoạch đề xuất "Đạo luật ổn định" (STABLE Act), cấm các quan chức được bầu hoặc ứng cử viên liên bang phát hành hoặc hỗ trợ tài sản kỹ thuật số.
JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup và các ngân hàng lớn khác của Mỹ đã công bố kế hoạch tạo ra một stablecoin tiền điện tử hợp tác, và ngành công nghiệp cho rằng Dự luật GENIUS là một bước tiến tích cực hướng tới sự chắc chắn trong quy định.
Nhìn về tương lai
Năm ngoái, chúng tôi đã công bố một tài liệu toàn diện về stablecoin. Kết hợp với những tiến triển gần đây, hãy cùng nhau khám phá sâu hơn về cách mà chúng tôi tin rằng Dự luật GENIUS sẽ thay đổi lĩnh vực stablecoin.
Stablecoin sẽ trở thành một phương tiện chuyển nhượng, thay vì phương tiện lưu trữ giá trị.
Như đã đề cập ở phần trước, chúng tôi cho rằng đặc điểm sinh lời thấp của dự trữ stablecoin sẽ khiến người tiêu dùng coi stablecoin như một phương tiện chuyển giao, chứ không phải là một phương tiện lưu trữ giá trị. Nói cách khác, mặc dù stablecoin giúp giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn, nhưng nếu tôi có thể nhận được lợi suất cao hơn từ cổ phiếu hoặc tiền điện tử, tại sao tôi lại phải giữ stablecoin chỉ vì lợi suất 4%? Do đó, người tiêu dùng sẽ thường xuyên mua và bán stablecoin trước và sau giao dịch.
"GENIUS Luật" sẽ giảm số lượng stablecoin cố định, đồng thời tăng số lượng stablecoin thanh khoản. Một khi quy định được làm rõ, chúng tôi tin rằng stablecoin sẽ dần dần chiếm lĩnh các phương thức thanh toán và chuyển tiền ACH, cuối cùng chiếm lĩnh một thị trường trị giá 1,8 nghìn tỷ USD.
Nguồn: Artemis Analytics
M0 có những lợi thế độc đáo, có thể tận dụng làn sóng gia tăng số lượng nhà phát hành.
Do luật GENIUS đã mở ra cánh cửa cho việc phát hành stablecoin bởi ba cơ quan khác nhau, chúng tôi tin rằng trong một tương lai không xa, số lượng nhà phát hành trong lĩnh vực này sẽ tăng lên đáng kể.
Là những người ủng hộ sớm của M0, chúng tôi tin rằng M0 sẽ dẫn dắt làn sóng các nhà phát hành stablecoin mới. M0 đã hiện thực hóa sự dân chủ hóa trong việc tạo ra và quản lý công cụ tiền điện tử có thể lập trình. Thông qua M0, bất kỳ một trong ba bên phát hành đủ điều kiện trong Đạo luật GENIUS đều có thể dễ dàng và nhanh chóng phát hành stablecoin phù hợp với đạo luật đó.
Sử dụng M0 để đúc stablecoin tuân thủ quy định
Giao thức M0 đã giảm bớt rào cản gia nhập cho những người phát hành stablecoin. Hãy cùng phân tích các bên tham gia chính trong mô hình M0 và cách mà nó hoạt động:
Mint: Mint là một tổ chức được kết nối với một giao thức để tạo ra và quản lý nguồn cung $M (nền tảng của stablecoin trên giao thức M0). Theo Đạo luật GENIUS, một xưởng đúc tiền có thể là công ty con của một tổ chức lưu ký được bảo hiểm, một nhà phát hành stablecoin thanh toán phi ngân hàng đủ điều kiện liên bang hoặc một nhà phát hành stablecoin thanh toán đủ điều kiện của tiểu bang.
Người xác thực: một thực thể độc lập, có trách nhiệm cung cấp kịp thời thông tin về tài sản thế chấp ngoài chuỗi được sử dụng để tạo ra $M. Những người xác thực truyền thống thường là các cơ quan kiểm toán độc lập, chẳng hạn như KPMG hoặc Deloitte.
Người hưởng lợi: Một nhóm các thực thể đủ điều kiện để nhận lãi suất từ thỏa thuận. Điều này cho phép nền tảng M0 tùy chỉnh phân phối lợi nhuận.
Sau khi hiểu định nghĩa của người phát hành tiền và người xác thực, hãy cùng xem xét cách đúc stablecoin phù hợp với M0:
Các thợ đúc, người xác thực và người hưởng lợi đều cần có sự cho phép của quản trị. Sự cho phép của quản trị là rất quan trọng, vì những thợ đúc độc hại có thể đúc $M mà không có đủ sự ủng hộ, dẫn đến việc pha loãng giá trị của $M.
Người phát hành công bố chứng minh tài sản thế chấp của họ cho các nhà xác thực. Theo "Đạo luật GENIUS", tài sản thế chấp đủ điều kiện bao gồm đô la Mỹ, tiền gửi không kỳ hạn của tổ chức gửi tiền được bảo hiểm, cổ phiếu được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc có thời hạn 93 ngày hoặc ngắn hơn, quỹ thị trường tiền tệ và tiền gửi dự trữ của ngân hàng trung ương.
Các nhà xác thực sẽ đánh giá tài sản thế chấp và công bố giá trị của nó dưới dạng tài sản thế chấp trên chuỗi của người đúc.
Người phát hành có thể đúc $M tương đương với số lượng tài sản thế chấp trên chuỗi. Vì tài sản thế chấp trên chuỗi là giới hạn tối đa về giá trị $M mà người phát hành có thể đúc, nên M0 đảm bảo rằng stablecoin được đúc có tỷ lệ thế chấp ít nhất là 1:1, từ đó đảm bảo rằng stablecoin được đúc tuân thủ quy định.
Nếu người phát hành muốn rút một số lượng tài sản thế chấp từ giao thức, người phát hành phải trước tiên đốt cháy một lượng $M tương đương để duy trì sự hỗ trợ 1:1 cho số lượng $M còn lại.
Sử dụng M0 để mở rộng lợi thế của bạn
Việc đúc stablecoin trên M0 có nhiều lợi thế, bao gồm nhưng không giới hạn ở:
Tính thanh khoản chia sẻ: Tất cả các đồng stablecoin được phát hành trên M0 đều thuộc về một pool thanh khoản thống nhất. Nếu nền tảng A phát hành đồng "A coin" trên M0, nền tảng B cũng phát hành đồng "B coin", người dùng có thể ngay lập tức đổi A coin lấy B coin theo mệnh giá mà không cần phát hiện giá. Cả hai đồng stablecoin này đều có thể được sử dụng trong các ứng dụng DeFi, sàn giao dịch hoặc ví hỗ trợ M0.
Phát hành phi tập trung: M0 cho phép nhiều tổ chức độc lập (được gọi là "người phát hành tiền") phát hành stablecoin mà không cần phụ thuộc vào một công ty tập trung duy nhất. Điều này giảm thiểu điểm thất bại duy nhất và tăng cường tính đàn hồi của hệ thống. Với việc các ngân hàng lớn như JPMorgan và Citigroup vừa công bố kế hoạch khám phá phát hành stablecoin hợp tác, các chức năng được tích hợp này trở nên đặc biệt quan trọng trong ngày hôm nay.
Hỗ trợ khiếu nại thế chấp: Stablecoin trên M0 phải có sự hỗ trợ 1:1, phù hợp với đạo luật GENIUS
Triển khai nhanh chóng: M0 cung cấp SDK và cơ sở hạ tầng, cho phép các nhà phát triển nhanh chóng ra mắt các stablecoin mới, phong phú về tính năng, mà không cần phát triển từ đầu các hệ thống lưu trữ, tuân thủ hoặc đúc phức tạp.
Hỗ trợ chuỗi chéo: M0 hoạt động trên nhiều blockchain (như Ethereum và Solana) và hỗ trợ chuyển đổi chuỗi chéo, cho phép stablecoin được sử dụng cho nhiều ví, giao thức DeFi và mạng thanh toán.
Tiền tệ hóa: Các nhà xây dựng và nền tảng có thể kiếm được phần chia lợi nhuận từ tài sản đảm bảo cơ sở (như trái phiếu chính phủ Mỹ) bằng cách chỉ định nhóm người nhận thu nhập ở cấp độ giao thức, từ đó tạo ra nguồn thu mới ngoài phí giao dịch đơn giản.
Pantera Capital từ lâu đã là người ủng hộ ngành công nghiệp stablecoin và đã thực hiện các khoản đầu tư cố định vào các stablecoin như M0. CHÚNG TÔI MONG MUỐN THẤY NHIỀU ĐỔI MỚI HƠN VỀ STABLECOIN, DỰA TRÊN SỰ CHẮC CHẮN VỀ QUY ĐỊNH ĐƯỢC CUNG CẤP BỞI ĐẠO LUẬT GENIUS.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Đối tác Pantera: Phân tích dự luật GENIUS và lý do tại sao nó là Thông tin tốt cho giao thức M0
Tác giả: Paul Veradittakit, Đối tác của Pantera Capital
Biên dịch: AIMan@Kinh tế vàng
GENIUS dự luật thật sự là một hành động thiên tài!
Vào ngày 19 tháng 5, Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu để bắt đầu kết thúc quá trình tranh luận để kết thúc việc xem xét Đạo luật GENIUS. Cuộc bỏ phiếu theo thủ tục được thông qua với 66 phiếu đồng ý và 32 phiếu chống, với hơn 15 thượng nghị sĩ Dân chủ hợp lực với các thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa để đáp ứng ngưỡng 60 phiếu cần thiết để vượt qua các cuộc tranh luận kéo dài. Điều này ngăn cản các thượng nghị sĩ ngăn chặn việc thông qua dự luật bằng cách kéo dài cuộc tranh luận. Do đó, Thượng viện hiện có thể chính thức bắt đầu tranh luận về Đạo luật GENIUS trong tối đa 30 giờ. SAU ĐÓ, THƯỢNG VIỆN PHẢI CÓ MỘT CUỘC BỎ PHIẾU CUỐI CÙNG VỀ DỰ LUẬT THIÊN TÀI. Nếu Thượng viện thông qua Đạo luật GENIUS, dự luật sẽ được chuyển đến Hạ viện để xem xét thêm.
Như tôi đã đề cập trong bài viết trước, giá trị thị trường của stablecoin đã đạt 230 tỷ USD, trong khi Pantera Capital luôn đi đầu trong xu hướng này, đầu tư sớm vào Circle, Ethena, M^0, Ondo và Figure Markets. Bây giờ, hãy cùng phân tích về "Dự luật GENIUS" và tầm quan trọng của nó.
Giải thích về "Dự luật GENIUS"
"GENIUS法案" là viết tắt của Đạo luật Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Hoa Kỳ năm 2025, là khuôn khổ liên bang toàn diện đầu tiên của Mỹ để quản lý stablecoin thanh toán. Đạo luật này được Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Bill Hagerty từ bang Tennessee đề xuất và được các nghị sĩ từ cả hai đảng cùng khởi xướng, nhằm làm rõ định nghĩa về stablecoin cũng như các tổ chức phát hành.
Trong dự luật này, stablecoin là một loại tài sản kỹ thuật số được thiết kế để sử dụng trong thanh toán và quyết toán. Nhà phát hành có nghĩa vụ quy đổi nó thành giá trị tiền tệ cố định và duy trì giá trị ổn định so với giá trị cố định đó. Định nghĩa này bao gồm hai đặc điểm chính của stablecoin: phải được gắn với một giá trị cố định và duy trì sự ổn định so với giá trị cố định đó.
Phần yêu cầu đối với nhà phát hành stablecoin là phần thú vị nhất. Các stablecoin kiểu thanh toán được cấp phép phát hành phải là công ty con của các tổ chức gửi tiền được bảo hiểm, hoặc là nhà phát hành stablecoin kiểu thanh toán phi ngân hàng đủ tiêu chuẩn liên bang, hoặc là nhà phát hành stablecoin kiểu thanh toán đủ tiêu chuẩn bang. Các nhà phát hành có giá trị thị trường dưới 10 tỷ USD cũng có thể chọn chấp nhận sự giám sát của bang. Theo định nghĩa này, đặc quyền phát hành stablecoin không chỉ giới hạn cho các ngân hàng được FDIC bảo hiểm. Chúng tôi tin rằng, trong tương lai không xa, sẽ có nhiều nhà phát hành tổ chức và các nhà phát hành quy mô nhỏ cấp bang tham gia vào lĩnh vực này.
Các nhà phát hành stablecoin phải duy trì dự trữ hỗ trợ ít nhất theo tỷ lệ 1 so với 1. Dự trữ bao gồm đô la Mỹ, tiền gửi không kỳ hạn tại các tổ chức lưu ký, cổ phiếu được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc có thời hạn 93 ngày hoặc ngắn hơn, quỹ thị trường tiền tệ và tiền gửi dự trữ của ngân hàng trung ương. Nội dung của phần này rất có giá trị vì nó phác thảo chính xác những tài sản đủ điều kiện để được đưa vào dự trữ stablecoin. Đáng lưu ý rằng, tất cả các trái phiếu có thời hạn dưới 93 ngày và quỹ thị trường tiền tệ đều có tỷ suất sinh lợi thấp hơn các tài sản tài chính khác.
Cũng đã thiết lập thỏa thuận bảo vệ người tiêu dùng, chẳng hạn như giá trị cấu thành hàng tháng của dự trữ phát hành viên và các stablecoin chưa thanh toán do phát hành viên phát hành phải được công bố trên trang web của phát hành viên, nhằm thúc đẩy tính minh bạch trong lĩnh vực này và niềm tin của người tiêu dùng.
Có sự ủng hộ rõ ràng của lưỡng đảng trong Quốc hội Hoa Kỳ đối với đồng đô la Mỹ để duy trì vị trí là đồng tiền thống trị thế giới thông qua stablecoin. 66 thượng nghị sĩ ủng hộ dự luật lập luận rằng nếu không có một khung pháp lý toàn diện, đồng đô la sẽ bị đe dọa bởi các stablecoin nước ngoài. Tuy nhiên, mối quan tâm chính với dự luật, hoặc không gian tiền điện tử, là gia đình Trump đang sử dụng tiền điện tử để trốn tránh quy định. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, đảng viên Dân chủ của Massachusetts, phe đối lập chính, đã công bố một báo cáo dài hai trang phác thảo cách dự luật "mở đường cho tham nhũng tiền điện tử của Trump; khuếch đại lỗ hổng an ninh quốc gia khổng lồ của Tether; cho phép các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin của riêng họ; và không giải quyết được một số sai sót cơ bản khác."
Một số thượng nghị sĩ đảng Dân chủ đã đề xuất một dự luật nhằm ngăn chặn Tổng thống Trump kiếm lợi từ việc đầu tư vào tiền điện tử. Thượng nghị sĩ Michael Bennet có kế hoạch đề xuất "Đạo luật ổn định" (STABLE Act), cấm các quan chức được bầu hoặc ứng cử viên liên bang phát hành hoặc hỗ trợ tài sản kỹ thuật số.
JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup và các ngân hàng lớn khác của Mỹ đã công bố kế hoạch tạo ra một stablecoin tiền điện tử hợp tác, và ngành công nghiệp cho rằng Dự luật GENIUS là một bước tiến tích cực hướng tới sự chắc chắn trong quy định.
Nhìn về tương lai
Năm ngoái, chúng tôi đã công bố một tài liệu toàn diện về stablecoin. Kết hợp với những tiến triển gần đây, hãy cùng nhau khám phá sâu hơn về cách mà chúng tôi tin rằng Dự luật GENIUS sẽ thay đổi lĩnh vực stablecoin.
Stablecoin sẽ trở thành một phương tiện chuyển nhượng, thay vì phương tiện lưu trữ giá trị.
Như đã đề cập ở phần trước, chúng tôi cho rằng đặc điểm sinh lời thấp của dự trữ stablecoin sẽ khiến người tiêu dùng coi stablecoin như một phương tiện chuyển giao, chứ không phải là một phương tiện lưu trữ giá trị. Nói cách khác, mặc dù stablecoin giúp giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn, nhưng nếu tôi có thể nhận được lợi suất cao hơn từ cổ phiếu hoặc tiền điện tử, tại sao tôi lại phải giữ stablecoin chỉ vì lợi suất 4%? Do đó, người tiêu dùng sẽ thường xuyên mua và bán stablecoin trước và sau giao dịch.
"GENIUS Luật" sẽ giảm số lượng stablecoin cố định, đồng thời tăng số lượng stablecoin thanh khoản. Một khi quy định được làm rõ, chúng tôi tin rằng stablecoin sẽ dần dần chiếm lĩnh các phương thức thanh toán và chuyển tiền ACH, cuối cùng chiếm lĩnh một thị trường trị giá 1,8 nghìn tỷ USD.
Nguồn: Artemis Analytics
M0 có những lợi thế độc đáo, có thể tận dụng làn sóng gia tăng số lượng nhà phát hành.
Do luật GENIUS đã mở ra cánh cửa cho việc phát hành stablecoin bởi ba cơ quan khác nhau, chúng tôi tin rằng trong một tương lai không xa, số lượng nhà phát hành trong lĩnh vực này sẽ tăng lên đáng kể.
Là những người ủng hộ sớm của M0, chúng tôi tin rằng M0 sẽ dẫn dắt làn sóng các nhà phát hành stablecoin mới. M0 đã hiện thực hóa sự dân chủ hóa trong việc tạo ra và quản lý công cụ tiền điện tử có thể lập trình. Thông qua M0, bất kỳ một trong ba bên phát hành đủ điều kiện trong Đạo luật GENIUS đều có thể dễ dàng và nhanh chóng phát hành stablecoin phù hợp với đạo luật đó.
Sử dụng M0 để đúc stablecoin tuân thủ quy định
Giao thức M0 đã giảm bớt rào cản gia nhập cho những người phát hành stablecoin. Hãy cùng phân tích các bên tham gia chính trong mô hình M0 và cách mà nó hoạt động:
Mint: Mint là một tổ chức được kết nối với một giao thức để tạo ra và quản lý nguồn cung $M (nền tảng của stablecoin trên giao thức M0). Theo Đạo luật GENIUS, một xưởng đúc tiền có thể là công ty con của một tổ chức lưu ký được bảo hiểm, một nhà phát hành stablecoin thanh toán phi ngân hàng đủ điều kiện liên bang hoặc một nhà phát hành stablecoin thanh toán đủ điều kiện của tiểu bang.
Người xác thực: một thực thể độc lập, có trách nhiệm cung cấp kịp thời thông tin về tài sản thế chấp ngoài chuỗi được sử dụng để tạo ra $M. Những người xác thực truyền thống thường là các cơ quan kiểm toán độc lập, chẳng hạn như KPMG hoặc Deloitte.
Người hưởng lợi: Một nhóm các thực thể đủ điều kiện để nhận lãi suất từ thỏa thuận. Điều này cho phép nền tảng M0 tùy chỉnh phân phối lợi nhuận.
Sau khi hiểu định nghĩa của người phát hành tiền và người xác thực, hãy cùng xem xét cách đúc stablecoin phù hợp với M0:
Các thợ đúc, người xác thực và người hưởng lợi đều cần có sự cho phép của quản trị. Sự cho phép của quản trị là rất quan trọng, vì những thợ đúc độc hại có thể đúc $M mà không có đủ sự ủng hộ, dẫn đến việc pha loãng giá trị của $M.
Người phát hành công bố chứng minh tài sản thế chấp của họ cho các nhà xác thực. Theo "Đạo luật GENIUS", tài sản thế chấp đủ điều kiện bao gồm đô la Mỹ, tiền gửi không kỳ hạn của tổ chức gửi tiền được bảo hiểm, cổ phiếu được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc có thời hạn 93 ngày hoặc ngắn hơn, quỹ thị trường tiền tệ và tiền gửi dự trữ của ngân hàng trung ương.
Các nhà xác thực sẽ đánh giá tài sản thế chấp và công bố giá trị của nó dưới dạng tài sản thế chấp trên chuỗi của người đúc.
Người phát hành có thể đúc $M tương đương với số lượng tài sản thế chấp trên chuỗi. Vì tài sản thế chấp trên chuỗi là giới hạn tối đa về giá trị $M mà người phát hành có thể đúc, nên M0 đảm bảo rằng stablecoin được đúc có tỷ lệ thế chấp ít nhất là 1:1, từ đó đảm bảo rằng stablecoin được đúc tuân thủ quy định.
Nếu người phát hành muốn rút một số lượng tài sản thế chấp từ giao thức, người phát hành phải trước tiên đốt cháy một lượng $M tương đương để duy trì sự hỗ trợ 1:1 cho số lượng $M còn lại.
Sử dụng M0 để mở rộng lợi thế của bạn
Việc đúc stablecoin trên M0 có nhiều lợi thế, bao gồm nhưng không giới hạn ở:
Tính thanh khoản chia sẻ: Tất cả các đồng stablecoin được phát hành trên M0 đều thuộc về một pool thanh khoản thống nhất. Nếu nền tảng A phát hành đồng "A coin" trên M0, nền tảng B cũng phát hành đồng "B coin", người dùng có thể ngay lập tức đổi A coin lấy B coin theo mệnh giá mà không cần phát hiện giá. Cả hai đồng stablecoin này đều có thể được sử dụng trong các ứng dụng DeFi, sàn giao dịch hoặc ví hỗ trợ M0.
Phát hành phi tập trung: M0 cho phép nhiều tổ chức độc lập (được gọi là "người phát hành tiền") phát hành stablecoin mà không cần phụ thuộc vào một công ty tập trung duy nhất. Điều này giảm thiểu điểm thất bại duy nhất và tăng cường tính đàn hồi của hệ thống. Với việc các ngân hàng lớn như JPMorgan và Citigroup vừa công bố kế hoạch khám phá phát hành stablecoin hợp tác, các chức năng được tích hợp này trở nên đặc biệt quan trọng trong ngày hôm nay.
Hỗ trợ khiếu nại thế chấp: Stablecoin trên M0 phải có sự hỗ trợ 1:1, phù hợp với đạo luật GENIUS
Triển khai nhanh chóng: M0 cung cấp SDK và cơ sở hạ tầng, cho phép các nhà phát triển nhanh chóng ra mắt các stablecoin mới, phong phú về tính năng, mà không cần phát triển từ đầu các hệ thống lưu trữ, tuân thủ hoặc đúc phức tạp.
Hỗ trợ chuỗi chéo: M0 hoạt động trên nhiều blockchain (như Ethereum và Solana) và hỗ trợ chuyển đổi chuỗi chéo, cho phép stablecoin được sử dụng cho nhiều ví, giao thức DeFi và mạng thanh toán.
Tiền tệ hóa: Các nhà xây dựng và nền tảng có thể kiếm được phần chia lợi nhuận từ tài sản đảm bảo cơ sở (như trái phiếu chính phủ Mỹ) bằng cách chỉ định nhóm người nhận thu nhập ở cấp độ giao thức, từ đó tạo ra nguồn thu mới ngoài phí giao dịch đơn giản.
Pantera Capital từ lâu đã là người ủng hộ ngành công nghiệp stablecoin và đã thực hiện các khoản đầu tư cố định vào các stablecoin như M0. CHÚNG TÔI MONG MUỐN THẤY NHIỀU ĐỔI MỚI HƠN VỀ STABLECOIN, DỰA TRÊN SỰ CHẮC CHẮN VỀ QUY ĐỊNH ĐƯỢC CUNG CẤP BỞI ĐẠO LUẬT GENIUS.