Judul asli: RWA tanpa stablecoin, semuanya hanya tipu-tipu
RWA telah menjadi gadis yang bisa dandan sesuka hati
Istilah RWA belakangan ini bisa dibilang sangat populer. Dari forum keuangan internasional hingga grup pengusaha industri, semua orang membicarakan "aset di blockchain" dan "pemetaan dunia nyata", seolah-olah siapa pun yang tidak menyebutkan RWA sedikit saja, akan merasa tertinggal dari tren industri.
Namun, semakin tinggi panasnya saat-saat seperti ini, semakin perlu untuk tenang dan memahami: Apa sebenarnya masalah yang dapat diselesaikan oleh RWA, dan syarat dasar apa yang diperlukan untuk implementasinya.
Banyak orang mengatakan RWA adalah "pemodelan ulang aset dunia nyata di blockchain", dan Pengacara Honglin tidak menentang pernyataan ini. Namun, prasyarat untuk "pemodelan ulang" adalah benar-benar memecahkan batasan informasi dan proses penyelesaian yang ada.
Dalam banyak proyek RWA yang saya temui, apa yang disebut "tokenisasi aset" sebenarnya adalah menyalin data yang sebelumnya ada di Excel, ERP, atau sistem lembaga kustodian ke dalam blockchain. Namun, seluruh proses masih tetap sama: penciptaan aset, konfirmasi nilai, perhitungan pendapatan, distribusi investasi — semua ini masih bergantung pada tim operasional offline dari pihak proyek yang mengolahnya secara bertahap, dan blockchain hanya berfungsi sebagai "laporan yang ditingkatkan".
Dalam hal ini, ketika kamu mengatakan bahwa itu "menggunakan blockchain", memang tidak salah; tetapi jika dikatakan bahwa itu "mengubah logika operasional keuangan", itu agak berlebihan.
Apa yang Anda sebut "pemetaan aset", sebenarnya tidak berbeda dengan membuat neraca di Excel. Anda tidak bisa hanya mengubah informasi terkait aset dari kontrak kertas menjadi sebuah file JSON yang ditulis di blockchain, lalu mengklaim bahwa Anda telah mewujudkan "tokenisasi aset dunia nyata".
Anda dapat mencatat aset dengan blockchain, tetapi tidak dapat mendorong keuangan dengan blockchain. Tanpa terobosan ini, RWA akan selamanya terjebak di versi 0.1.
Dua Standar untuk Membedakan Keaslian RWA
Banyak orang berpikir bahwa inti dari RWA adalah "pengakuan hak" - aset memiliki sumber, dan tercatat di blockchain. Namun sebenarnya, data yang dapat dipercaya hanyalah prasyarat dasar; yang benar-benar menentukan apakah RWA memiliki nilai finansial adalah kemampuannya untuk menyelesaikan penyelesaian yang dapat dipercaya, yaitu apakah mekanisme aliran dana di blockchain dapat berjalan.
Jadi, nilai RWA terdiri dari dua lapisan yang berurutan: yang pertama adalah data yang dapat dipercaya, dan yang kedua adalah penyelesaian yang dapat dipercaya.
Tingkat pertama: Data yang dapat dipercaya, yang berarti apakah status perubahan aset dunia nyata dapat tercatat di rantai. Ini terlihat sangat "teknis", tetapi pada dasarnya adalah transformasi proses bisnis. Sensor, lembaga kustodian, oracle, dan antarmuka eksternal lainnya harus dapat secara real-time, otomatis, dan objektif mengirimkan informasi ke rantai ketika aset mengalami perubahan. Ini adalah ambang pertama RWA. Proyek yang benar-benar dapat disebut RWA harus dapat "mengetahui di rantai segera setelah peristiwa terjadi", bukan setiap akhir bulan departemen operasional yang secara bersamaan mengunggah "laporan".
Dalam banyak kasus RWA yang dikemas dalam berita yang kami ketahui, banyak proyek masih bergantung pada operasi manual: sebuah folder berisi berbagai informasi aset, pada akhir bulan seseorang mengklik mouse untuk menghasilkan ringkasan di blockchain, yang mana "unggah setelahnya" ini pada dasarnya hanya "pencatatan di blockchain", sangat jauh dari konsep "kepercayaan asli di blockchain".
Tingkat kedua: Penyelesaian yang dapat dipercaya adalah tempat nilai sejati RWA berada. Dengan kata lain, distribusi pendapatan, pengembalian pokok, penanganan default, dan transfer biaya, apakah tindakan aliran nilai ini dapat dieksekusi secara otomatis, tidak dapat diubah, dan transparan. Untuk mencapai ini, di dalam rantai harus ada satuan mata uang, yaitu partisipasi stablecoin.
Banyak proyek mengabaikan hal ini: datanya sudah ada, logika kontraknya juga sudah ada, tetapi pada tahap penyelesaian, masih harus bergantung pada staf keuangan untuk melakukan pembayaran secara manual, atau melalui platform pihak ketiga untuk "mensimulasikan" aliran dana. Dalam desain ini, token di blockchain hanyalah simbol yang "terlihat seperti aset", tetapi bukan hak keuangan yang dapat dieksekusi secara nyata.
Jadi kami mengatakan, ada dua standar dasar untuk mengukur apakah suatu proyek adalah RWA yang serius:
Pertama, apakah aliran data Anda dapat otomatis diunggah ke blockchain tanpa bergantung pada tenaga manusia?
Kamu bilang kamu membuat stasiun pengisian energi baru, apakah jumlah listrik dari tiang, saklar hidup-mati, dan log kesalahan—apakah langsung ditulis ke dalam rantai dari sensor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang, apakah sistem ERP pembeli bisa langsung mendorong hash ke dalam rantai begitu faktur diterbitkan? Kamu bilang kamu menjual hak atas pendapatan sewa properti, apakah aliran sewa memiliki API dari bank kustodian yang dapat mengembalikan dalam hitungan detik?
Jika tindakan-tindakan ini masih harus bergantung pada tim operasional untuk mengumpulkan secara seragam dan memasukkan secara manual, maka data "on-chain" adalah sebuah proposisi yang tidak valid. Anda tidak sedang membiarkan sistem membuat penilaian, tetapi bergantung pada "manusia yang berpikir" untuk membuat penilaian, pada akhirnya masih akan mengikuti proses terpusat yang sama, hanya saja alat "mencatat buku" diganti dengan blockchain. Mengubah buku catatan menjadi yang lebih mewah, tetapi tetap saja manusia yang menjamin, risiko reputasi dan risiko manipulasi tidak berkurang sedikit pun.
Kedua, apakah aliran dana Anda dapat diselesaikan di blockchain?
Anda mengatakan bahwa Anda mengeluarkan token pendapatan tumpukan pengisian energi baru, apakah biaya pengisian tersebut dibagi menjadi N stablecoin oleh kontrak pintar segera setelah mereka memasuki akun escrow, dan langsung menuju ke alamat investor? Anda mengatakan bahwa Anda melakukan pembiayaan piutang, dan pembeli menerima pembayaran sekaligus, dapatkah kontrak segera melunasi pokok, akumulasi bunga, dan memotong biaya layanan sesuai dengan periode akun? Anda mengatakan bahwa Anda menjual hak atas pendapatan sewa real estat, dan penyewa mengklik "konfirmasi pembayaran" di detik, apakah rantai secara sinkron mentransfer stablecoin sewa ke pemegang token, dan secara otomatis mengendapkan kerusakan yang dilikuidasi dan dana pemeliharaan ke dalam kumpulan risiko?
Jika tindakan ini masih perlu diperiksa satu per satu oleh staf keuangan dan transfer manual, maka "penyelesaian di atas rantai" hanyalah omong kosong. Dana berputar di belakang layar, lalu kembali ke perbankan manual, Token menjadi kupon pengalaman—bisa dilihat tapi tidak bisa ditukarkan.
RWA yang sebenarnya, harus membuat uang mengalir seperti data: cadangan stablecoin yang dapat diverifikasi, rumus distribusi yang publik, dan alamat kontrak yang dapat diperiksa kapan saja. Jika tidak, tidak peduli seberapa mewah Anda menggambarkan hak atas hasil, investor pada akhirnya tetap harus antre menunggu pencairan, efisiensi keuangan tidak mengalami peningkatan yang signifikan.
Ini bukan masa depan yang kami inginkan.
RWA tanpa stablecoin itu hanya kebohongan
Apa yang kami inginkan adalah struktur yang benar-benar dapat berjalan: asli di atas rantai, dapat berjalan secara otomatis, dan dapat membayar secara real-time. Begitu data dihasilkan, itu secara otomatis ditulis ke dalam rantai dan tidak dapat diubah; begitu dana dipicu, tidak perlu pengelolaan manusia, secara otomatis sampai.
RWA bukanlah tampilan yang lebih baik, tetapi merupakan seperangkat logika baru: data harus dapat dipercaya dari sumbernya, dan dana harus diselesaikan di blockchain.
Dan untuk mencapai kedua poin ini, satu adalah memerlukan teknologi blockchain sebagai lapisan informasi, yang lainnya memerlukan stablecoin sebagai wadah nilai.
Banyak orang membicarakan stablecoin, suka mengatakan bahwa itu dapat meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, dapat menurunkan biaya, dapat menggantikan bank. Namun, yang benar-benar menentukan nilai di RWA bukanlah keuntungan makro ini, melainkan kemampuan stablecoin untuk membuat uang "berjalan" di dunia blockchain. Bukan hanya menunggu penyelesaian bulanan atau jatuh tempo, tetapi dapat diprogram, dapat dipanggil, dan dapat dieksekusi langsung berdasarkan data di blockchain.
Arti terbesar dari stablecoin adalah bahwa untuk pertama kalinya uang dapat diprogram dan dapat menjalankan aturan.
Anda dapat menentukan kapan pembayaran dilakukan, kepada siapa, berapa banyak, bahkan setelah kejadian tertentu di blockchain sebelum melakukan pembayaran. Ini bukan dana yang menunggu orang untuk mengklik tombol, tetapi dapat mengalir secara otomatis seperti data.
Dengan aplikasi RWA dari stablecoin, seluruh siklus hidup aset dapat berjalan di atas blockchain dalam bentuk kontrak pintar, mulai dari pembuatan, pembagian hasil, hingga penarikan kembali. Jika tidak, sebanyak apapun partisipasi institusi dan dukungan audit, itu hanya akan menjadi bentuk lain dari platform terpusat.
Jadi kami katakan: Tanpa aplikasi stablecoin, RWA hanyalah penipuan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Di balik tren RWA: stablecoin adalah infrastruktur yang sebenarnya
Penulis artikel ini: Pengacara Liu Honglin
Judul asli: RWA tanpa stablecoin, semuanya hanya tipu-tipu
RWA telah menjadi gadis yang bisa dandan sesuka hati
Istilah RWA belakangan ini bisa dibilang sangat populer. Dari forum keuangan internasional hingga grup pengusaha industri, semua orang membicarakan "aset di blockchain" dan "pemetaan dunia nyata", seolah-olah siapa pun yang tidak menyebutkan RWA sedikit saja, akan merasa tertinggal dari tren industri.
Namun, semakin tinggi panasnya saat-saat seperti ini, semakin perlu untuk tenang dan memahami: Apa sebenarnya masalah yang dapat diselesaikan oleh RWA, dan syarat dasar apa yang diperlukan untuk implementasinya.
Banyak orang mengatakan RWA adalah "pemodelan ulang aset dunia nyata di blockchain", dan Pengacara Honglin tidak menentang pernyataan ini. Namun, prasyarat untuk "pemodelan ulang" adalah benar-benar memecahkan batasan informasi dan proses penyelesaian yang ada.
Dalam banyak proyek RWA yang saya temui, apa yang disebut "tokenisasi aset" sebenarnya adalah menyalin data yang sebelumnya ada di Excel, ERP, atau sistem lembaga kustodian ke dalam blockchain. Namun, seluruh proses masih tetap sama: penciptaan aset, konfirmasi nilai, perhitungan pendapatan, distribusi investasi — semua ini masih bergantung pada tim operasional offline dari pihak proyek yang mengolahnya secara bertahap, dan blockchain hanya berfungsi sebagai "laporan yang ditingkatkan".
Dalam hal ini, ketika kamu mengatakan bahwa itu "menggunakan blockchain", memang tidak salah; tetapi jika dikatakan bahwa itu "mengubah logika operasional keuangan", itu agak berlebihan.
Apa yang Anda sebut "pemetaan aset", sebenarnya tidak berbeda dengan membuat neraca di Excel. Anda tidak bisa hanya mengubah informasi terkait aset dari kontrak kertas menjadi sebuah file JSON yang ditulis di blockchain, lalu mengklaim bahwa Anda telah mewujudkan "tokenisasi aset dunia nyata".
Anda dapat mencatat aset dengan blockchain, tetapi tidak dapat mendorong keuangan dengan blockchain. Tanpa terobosan ini, RWA akan selamanya terjebak di versi 0.1.
Dua Standar untuk Membedakan Keaslian RWA
Banyak orang berpikir bahwa inti dari RWA adalah "pengakuan hak" - aset memiliki sumber, dan tercatat di blockchain. Namun sebenarnya, data yang dapat dipercaya hanyalah prasyarat dasar; yang benar-benar menentukan apakah RWA memiliki nilai finansial adalah kemampuannya untuk menyelesaikan penyelesaian yang dapat dipercaya, yaitu apakah mekanisme aliran dana di blockchain dapat berjalan.
Jadi, nilai RWA terdiri dari dua lapisan yang berurutan: yang pertama adalah data yang dapat dipercaya, dan yang kedua adalah penyelesaian yang dapat dipercaya.
Tingkat pertama: Data yang dapat dipercaya, yang berarti apakah status perubahan aset dunia nyata dapat tercatat di rantai. Ini terlihat sangat "teknis", tetapi pada dasarnya adalah transformasi proses bisnis. Sensor, lembaga kustodian, oracle, dan antarmuka eksternal lainnya harus dapat secara real-time, otomatis, dan objektif mengirimkan informasi ke rantai ketika aset mengalami perubahan. Ini adalah ambang pertama RWA. Proyek yang benar-benar dapat disebut RWA harus dapat "mengetahui di rantai segera setelah peristiwa terjadi", bukan setiap akhir bulan departemen operasional yang secara bersamaan mengunggah "laporan".
Dalam banyak kasus RWA yang dikemas dalam berita yang kami ketahui, banyak proyek masih bergantung pada operasi manual: sebuah folder berisi berbagai informasi aset, pada akhir bulan seseorang mengklik mouse untuk menghasilkan ringkasan di blockchain, yang mana "unggah setelahnya" ini pada dasarnya hanya "pencatatan di blockchain", sangat jauh dari konsep "kepercayaan asli di blockchain".
Tingkat kedua: Penyelesaian yang dapat dipercaya adalah tempat nilai sejati RWA berada. Dengan kata lain, distribusi pendapatan, pengembalian pokok, penanganan default, dan transfer biaya, apakah tindakan aliran nilai ini dapat dieksekusi secara otomatis, tidak dapat diubah, dan transparan. Untuk mencapai ini, di dalam rantai harus ada satuan mata uang, yaitu partisipasi stablecoin.
Banyak proyek mengabaikan hal ini: datanya sudah ada, logika kontraknya juga sudah ada, tetapi pada tahap penyelesaian, masih harus bergantung pada staf keuangan untuk melakukan pembayaran secara manual, atau melalui platform pihak ketiga untuk "mensimulasikan" aliran dana. Dalam desain ini, token di blockchain hanyalah simbol yang "terlihat seperti aset", tetapi bukan hak keuangan yang dapat dieksekusi secara nyata.
Jadi kami mengatakan, ada dua standar dasar untuk mengukur apakah suatu proyek adalah RWA yang serius:
Pertama, apakah aliran data Anda dapat otomatis diunggah ke blockchain tanpa bergantung pada tenaga manusia?
Kamu bilang kamu membuat stasiun pengisian energi baru, apakah jumlah listrik dari tiang, saklar hidup-mati, dan log kesalahan—apakah langsung ditulis ke dalam rantai dari sensor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang, apakah sistem ERP pembeli bisa langsung mendorong hash ke dalam rantai begitu faktur diterbitkan? Kamu bilang kamu menjual hak atas pendapatan sewa properti, apakah aliran sewa memiliki API dari bank kustodian yang dapat mengembalikan dalam hitungan detik?
Jika tindakan-tindakan ini masih harus bergantung pada tim operasional untuk mengumpulkan secara seragam dan memasukkan secara manual, maka data "on-chain" adalah sebuah proposisi yang tidak valid. Anda tidak sedang membiarkan sistem membuat penilaian, tetapi bergantung pada "manusia yang berpikir" untuk membuat penilaian, pada akhirnya masih akan mengikuti proses terpusat yang sama, hanya saja alat "mencatat buku" diganti dengan blockchain. Mengubah buku catatan menjadi yang lebih mewah, tetapi tetap saja manusia yang menjamin, risiko reputasi dan risiko manipulasi tidak berkurang sedikit pun.
Kedua, apakah aliran dana Anda dapat diselesaikan di blockchain?
Anda mengatakan bahwa Anda mengeluarkan token pendapatan tumpukan pengisian energi baru, apakah biaya pengisian tersebut dibagi menjadi N stablecoin oleh kontrak pintar segera setelah mereka memasuki akun escrow, dan langsung menuju ke alamat investor? Anda mengatakan bahwa Anda melakukan pembiayaan piutang, dan pembeli menerima pembayaran sekaligus, dapatkah kontrak segera melunasi pokok, akumulasi bunga, dan memotong biaya layanan sesuai dengan periode akun? Anda mengatakan bahwa Anda menjual hak atas pendapatan sewa real estat, dan penyewa mengklik "konfirmasi pembayaran" di detik, apakah rantai secara sinkron mentransfer stablecoin sewa ke pemegang token, dan secara otomatis mengendapkan kerusakan yang dilikuidasi dan dana pemeliharaan ke dalam kumpulan risiko?
Jika tindakan ini masih perlu diperiksa satu per satu oleh staf keuangan dan transfer manual, maka "penyelesaian di atas rantai" hanyalah omong kosong. Dana berputar di belakang layar, lalu kembali ke perbankan manual, Token menjadi kupon pengalaman—bisa dilihat tapi tidak bisa ditukarkan.
RWA yang sebenarnya, harus membuat uang mengalir seperti data: cadangan stablecoin yang dapat diverifikasi, rumus distribusi yang publik, dan alamat kontrak yang dapat diperiksa kapan saja. Jika tidak, tidak peduli seberapa mewah Anda menggambarkan hak atas hasil, investor pada akhirnya tetap harus antre menunggu pencairan, efisiensi keuangan tidak mengalami peningkatan yang signifikan.
Ini bukan masa depan yang kami inginkan.
RWA tanpa stablecoin itu hanya kebohongan
Apa yang kami inginkan adalah struktur yang benar-benar dapat berjalan: asli di atas rantai, dapat berjalan secara otomatis, dan dapat membayar secara real-time. Begitu data dihasilkan, itu secara otomatis ditulis ke dalam rantai dan tidak dapat diubah; begitu dana dipicu, tidak perlu pengelolaan manusia, secara otomatis sampai.
RWA bukanlah tampilan yang lebih baik, tetapi merupakan seperangkat logika baru: data harus dapat dipercaya dari sumbernya, dan dana harus diselesaikan di blockchain.
Dan untuk mencapai kedua poin ini, satu adalah memerlukan teknologi blockchain sebagai lapisan informasi, yang lainnya memerlukan stablecoin sebagai wadah nilai.
Banyak orang membicarakan stablecoin, suka mengatakan bahwa itu dapat meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, dapat menurunkan biaya, dapat menggantikan bank. Namun, yang benar-benar menentukan nilai di RWA bukanlah keuntungan makro ini, melainkan kemampuan stablecoin untuk membuat uang "berjalan" di dunia blockchain. Bukan hanya menunggu penyelesaian bulanan atau jatuh tempo, tetapi dapat diprogram, dapat dipanggil, dan dapat dieksekusi langsung berdasarkan data di blockchain.
Arti terbesar dari stablecoin adalah bahwa untuk pertama kalinya uang dapat diprogram dan dapat menjalankan aturan.
Anda dapat menentukan kapan pembayaran dilakukan, kepada siapa, berapa banyak, bahkan setelah kejadian tertentu di blockchain sebelum melakukan pembayaran. Ini bukan dana yang menunggu orang untuk mengklik tombol, tetapi dapat mengalir secara otomatis seperti data.
Dengan aplikasi RWA dari stablecoin, seluruh siklus hidup aset dapat berjalan di atas blockchain dalam bentuk kontrak pintar, mulai dari pembuatan, pembagian hasil, hingga penarikan kembali. Jika tidak, sebanyak apapun partisipasi institusi dan dukungan audit, itu hanya akan menjadi bentuk lain dari platform terpusat.
Jadi kami katakan: Tanpa aplikasi stablecoin, RWA hanyalah penipuan.