Pasifik'in iki kıyısında, stablecoin'lerin geleceği hakkında tamamen farklı biçimlerde bir anlatı gelişiyor.
Öte yandan, sanayi devlerinin ihtiyatlı düzeni var. Son zamanlarda, anakaradaki stablecoin patlaması da artmaya devam etti ve Çin Halk Bankası Başkanı Pan Gongsheng, 2025 Lujiazui Forumu'na ilk kez stablecoin'lerden bahsetmek için katıldı ve blok zinciri ve dağıtılmış defter gibi gelişmekte olan teknolojilerin merkez bankası dijital para birimlerinin ve stablecoin'lerin güçlü gelişimini teşvik ettiğini, ödeme ve uzlaşmayı gerçekleştirdiğini, geleneksel ödeme sistemini alttan yeniden şekillendirdiğini, sınır ötesi ödeme zincirini büyük ölçüde kısalttığını ve finansal denetim için büyük zorluklar yarattığını söyledi. Çin'in Hong Kong kentinde, "Stablecoin Yasası"nın 1 Ağustos'ta resmi olarak yürürlüğe gireceği doğrulandı ve Hong Kong'un lisanslanmasının arifesinde birçok bankacılık kurumu, teknoloji devi ve fintech şirketi de kripto pazarını ele geçirme çabalarını hızlandırıyor ve stablecoin lisanslarına başvurma planlarını defalarca dile getirdiler:
12 Haziran'da, Ant Group'un iki şirketi Ant International ve Ant Digital Technology, stabilcoin lisansı başvurusuna başladıklarını duyurdu. Ardından, ilgili kişiler LianLian Digital'in de yukarıda belirtilen bölgelerde ilgili lisansı almak için aktif olarak araştırmalar yaptığını belirtti. Şu anda LianLian Digital, stabilcoin ile ilgili projeleri ilerletmek ve kullanım durumu araştırmaları yapmakla sorumlu özel bir ekip kurdu.
16 Haziran'da Yuta Logistics, ilgili düzenleyici ayrıntıları aktif olarak incelediğini ve Hong Kong Stablecoin Yönetmeliği yürürlüğe girdikten sonra bir stablecoin ihraç lisansı başvurusunda bulunmayı planladığını duyurdu. Şirket, kendi stablecoin'i "RHKD"yi piyasaya sürmeyi planlıyor ve şirket ayrıca, dayanak varlık olarak Bitcoin'e sabitlenecek bir dijital token "RBTC" çıkarmayı planlıyor. Müşteriler "RBTC"yi Hong Kong doları veya ABD doları cinsinden değiştirebilirler. Şirket, tokenin rezerv olarak %100 Bitcoin ile desteklenmesini bekliyor (1:1 Bitcoin değişimini mümkün kılıyor).
17 Haziran'da, JD.com Grubu Yönetim Kurulu Başkanı Liu Qiangdong, JD.com'un dünya genelindeki tüm ana para birimi ülkelerinde stabilcoin lisansı başvurusu yapmak istediğini belirtti. Ardından, stabilcoin lisansı aracılığıyla dünya genelindeki işletmeler arasında döviz işlemleri gerçekleştirmeyi, uluslararası ödeme maliyetlerini %90 oranında azaltmayı ve verimliliği 10 saniye içinde artırmayı hedefliyor. Aynı zamanda, JD.com'un bu yılın dördüncü çeyreğinin başında lisans almayı ve JD stabilcoin'i piyasaya sürmeyi umduğunu ifade etti.
18 Haziran'da, A hisseli bir şirket olan Commodity City, "Şirket, dünyanın en büyük küçük emtia ticareti piyasasını işletiyor ve doğal olarak çok sayıda yüksek frekanslı sınır ötesi ticaret uzlaşma senaryosuna sahip. Stablecoin'ler gibi yenilikçi ödeme araçları, fiziksel ticarete hizmet etme amacımız doğrultusunda, başta mikro, küçük ve orta ölçekli işletmeler olmak üzere küresel tüccarlar için daha verimli ve düşük maliyetli sınır ötesi ödeme çözümleri sunma potansiyeline sahiptir. Hong Kong'un stablecoin'ler için düzenleyici çerçevesindeki olumlu gelişmeleri memnuniyetle karşılıyor ve destekliyoruz ve şirketin sınır ötesi ödeme platformu olan Yiwu Pay, ilgili düzenlemelerin ilerlemesini izlemeye devam edecek ve düzenlemeler netleşir netleşmez ve yol sorunsuz olur olmaz ilgili başvuruları aktif olarak değerlendirecek ve sunacaktır."
Delphi Digital'e göre, stablecoin piyasası arzı ilk kez 250 milyar doları aştı. Bunlar arasında, verim stabilcoin hızla büyüdü ve Ethena, lansmanından bu yana yaklaşık 6 milyar dolara ulaştı; Tether ve Circle, dolaşımdaki arzın toplam %86'sı ile piyasaya hakim olmaya devam ediyor; Dolaşımda olan 10'dan fazla stablecoin'de 100 milyon dolardan fazla ile artan ihraççı çeşitliliği; ABD Hazine tahvillerinde 120 milyar dolardan fazla tutar, geleneksel piyasanın dışında bir likidite havuzu oluşturan sabit paralarda kilitlendi.
Yukarıdaki örnekler, yalnızca iki bölgenin stratejik seçimlerindeki farklılıkları değil, aynı zamanda küresel stabilcoin alanında iki paralel gelişim modelini daha derin bir şekilde yansıtmaktadır. Bu durum, bir ana sorunun ortaya çıkmasına neden olmaktadır: Sonuçta, yasama odaklı büyük anlatı mı, yoksa sanayi odaklı senaryo sızması mı, nihayetinde gelecekteki dijital finansal altyapının yapısal dönüşümünü yönlendirecek?
İki yol: Yukarıdan aşağıya ana akım uyum ve aşağıdan yukarıya endüstriyel sızma
Stablecoinlerin Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'da sergilediği farklı gelişim yolları, köklü olarak farklı piyasa ortamları ve katılımcıların stratejik başlangıç noktalarına dayanmaktadır. Circle ve JD Coin Zinciri örneğinde olduğu gibi, her ikisi de yukarıdan aşağıya, ana akım uyumluluğu arayan kalıcı bir savaş ile aşağıdan yukarıya, endüstri senaryoları tarafından yönlendirilen B tarafı bir atılım yolunu temsil etmektedir.
İlki tarafından temsil edilen Amerikan yolu, zincir üzerinde konuşma hakkını elde etmeyi amaçlayan ana akım bir komplodur. Bir Kripto Yerlisi olarak, Circle'ın uzun vadeli stratejik hedefi her zaman açık olmuştur, bu da kripto dünyasının uç etiketinden kurtulmak ve geleneksel finansal sistemin kalbine girmektir. Ancak süreç kolay olmadı. Circle, geleneksel finans piyasasında listelenmeyi düşünüyordu, ancak 2022'de SPAC birleşme planı, önemli piyasa koşulları ve düzenleyici belirsizlikler nedeniyle çöktü. Bu büyük gerileme, Amerika Birleşik Devletleri'nde net bir politika çerçevesi olmadan stablecoin'lerin ana akım tarafından kabul edilmesinin zor olduğunu doğruluyor. Temel dönüm noktası, özellikle kripto dostu politika rehberliği ve Circle'ın sermaye piyasalarına nihai inişinin önünü açmak için doğru pozisyonu kazanmasına izin veren GENIUS Yasası gibi düzenleyici gelişmeler tarafından yönlendirilen ABD makro politika ortamının netliğiydi.
Bunun tam tersine, ikincisi tarafından temsil edilen Hong Kong yolu, yani B tarafına dayalı yeni bir tür atılım. JD Coin Technology (Hong Kong), Mart 2024'te Hong Kong'da kuruldu. Temmuz ayında, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA), JD Chain de dahil olmak üzere stablecoin ihraççılarının "sandbox" katılımcılarının bir listesini açıkladı. Resmi web sitesine göre JD.com, Hong Kong'da Hong Kong dolarına 1:1 oranında sabitlenmiş bir kripto para stablecoin'i çıkaracak. JD Stablecoin, halka açık blok zincirinde yayınlanacak olan Hong Kong Doları (HKD)'na 1:1 oranında sabitlenmiş, halka açık zincir tabanlı bir stablecoin'dir ve rezervleri, lisanslı finansal kurumların ayrılmış hesaplarında güvenli bir şekilde tutulan yüksek likiditeye sahip ve güvenilir varlıklardan oluşur ve rezervlerin bütünlüğü, düzenli açıklamalar ve denetim raporları aracılığıyla titizlikle doğrulanır. JD.com, ödeme alanında yeni bir şirket değil, ancak C-end etrafındaki mobil ödeme savaşlarının son turunda, Alibaba ve Tencent ile karşılaştırılabilir bağımsız bir ödeme ekosistemi kuramadı. Bu nedenle, JD.com'in stablecoin'e girişi, eski savaş alanını yakalamak değil, JD.com'in teknoloji ve tedarik zinciri alanındaki avantajlarına dayanan doğal bir uzantıdır. Kırmızı bir okyanus haline gelen C-end perakende ödemesinden kaçınmayı seçiyor ve yapısal avantajlara sahip olduğu alanı doğrudan kesiyor: B-end sınır ötesi ticaret ve tedarik zinciri finansmanı. Bu yolun mantıklı başlangıç noktası, üst düzey mevzuatın tam olarak serbestleştirilmesini aramak değil, Hong Kong tarafından sağlanan belirli kurumsal alanı, belirli iş sorunlarını çözmek için uluslararası bir finans merkezi ve düzenleyici sanal alan olarak kullanmaktır.
İki strateji: B tarafı yeni savaş alanı VS Zincir üstü para yolu
Farklı başlangıç noktaları, tamamen farklı iki piyasa stratejisini belirler.
Son dönemdeki bir röportajda, JD Coin Blockchain Teknolojisi CEO'su Liu Peng, 2025 yılı Haziran ayı itibarıyla şirketin esasen Hong Kong Doları stabil coin testi yaptığını ve daha sonra diğer fiat para birimi stabil coin testlerine geçeceğini belirtti. Piyasa talebine bağlı olarak iki stabil coin'in aynı anda piyasaya sürülmesi bekleniyor. İlk aşamada ürün işlevselliği ve teknik ayrıntıların ana testine odaklanılırken, ikinci aşama, stabil coin'in sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri ve perakende ödemeleri gibi üç pratik senaryodaki kullanımını test etmeye odaklanacak.
Sınır ötesi ödeme senaryolarında, JD Coin Blockchain planı, doğrudan müşteri kazanımı ve dolaylı müşteri kazanımı (örneğin, uyumlu toptancılarla işbirliği) yoluyla kullanıcıları genişletmeyi hedefliyor. Yatırım ticareti senaryolarında ise, şu anda küresel uyumlu borsa ile işbirliği müzakereleri yapılıyor, böylece JD Stable Coin'in farklı bölgelerde piyasaya sürülmesi hedefleniyor. Perakende tarafında ise ilk olarak JD Global Sale Hong Kong ve Makao istasyonu devreye girecek, bu noktada kullanıcılar, JD'nin kendi e-ticaret senaryosunda stabil coin ile alışveriş yapma fırsatına sahip olacaklar.
JD'nin stratejisi, B tarafında derinleşme ve senaryonun önemine odaklanan bir cerrahi bıçak taktiği olarak görülebilir. Liu Peng, JD stabil coin'in hedef kullanıcılarının kripto yatırımcıları değil, çok sayıda fiziksel işletme ve sınır ötesi ticaret katılımcıları olduğunu açıkça belirtti. Temel değer önerisi spekülasyon değil, geleneksel sınır ötesi ödemelerde uzun süredir var olan sorunları, yüksek maliyet, düşük verimlilik ve şeffaf olmayan süreçleri çözmek için blok zinciri teknolojisini kullanmaktır. JD Global Sales, uluslararası lojistik gibi yerleşik ekosistemlere özel ödeme çözümleri geliştirerek.
Buna karşılık, Circle'ın stratejisi protokol yüksekliğini ele geçirmek ve standartları birincil kılmaktır. Nihai hedefi, Bernstein analistlerinin belirttiği gibi, internetin para yoluna dönüşmektir. Bu, Circle'ın belirli bir senaryonun sorununu çözmekten ziyade, genel bir, temel dijital nakit protokolü olmayı hedeflediği anlamına gelir. Yasal statüsünü kurarak, Circle, USDC'nin tüm bankalar, ödeme şirketleri, finansal teknoloji platformları ve ticari uygulamalar tarafından sorunsuz bir şekilde entegre edilmesini ummaktadır. Bu, temel standartları oluşturarak ağ etkilerini maksimize etmeyi amaçlayan tipik bir yatay platformlaştırma, protokol odaklı mantıktır ve böylece küresel dijital finans sisteminde vazgeçilmez bir merkez konumunu elde etmeyi hedefler.
İki tür oyun tarzı, iki farklı ticari sonuca işaret eder.
JD'nin gelecekteki manzarası, öncelikle yüksek derecede kapalı bir zincir içi ticaret imparatorluğu inşa etmekten geçiyor. Stabil kripto para ödemelerini uluslararası lojistik, yurtdışı depolama, sipariş sistemleri gibi veri akışlarıyla entegre ederek, teorik olarak eşi benzeri görülmemiş, verimli ve şeffaf bir küresel tedarik zinciri finans ekosistemi sağlanabilir. Ancak daha stratejik bir değere sahip vizyonu, offshore RMB stabil kripto paralarına işaret ediyor. Hong Kong'un küresel en büyük offshore RMB merkezi olmasının kurumsal avantajından yararlanarak, politik izin alındığında, CNH stabil kripto parası çıkarılması yalnızca JD'ye büyük bir ticari hayal gücü alanı kazandırmakla kalmayacak, aynı zamanda RMB'nin uluslararasılaşmasında kritik bir finansal altyapı rolü üstlenme fırsatı da sunacaktır.
Circle'ın sonu, küresel dijital ekonomide doların hegemonik konumunu pekiştirmekle yakından bağlantılıdır. Hedefi, fiili olarak özel sektör versiyonu dijital dolar haline gelmek ve yeni nesil finansal altyapının temel bir parçası olmaktır. Ancak, piyasa coşku içindeyken, Wood'un Cathie Wood'un Ark Invest'i, CRCL hisse fiyatı yeni zirvelere ulaşırken nakit çıkarmaya başlamıştır. İşlem açıklamalarına göre, ARK, iki gün içinde üç ana fonu aracılığıyla toplamda 642,766 Circle hissesi satmıştır; bu hisselerin toplam değeri yaklaşık 96,5 milyon dolar olup, başlangıç pozisyonunun %14'ünü temsil etmektedir. Şu anda diğer büyük kurumsal hissedar BlackRock herhangi bir satış bildirmemiştir, Circle içindeki üst düzey yöneticilerin azaltımı ise halka arz sonrasında prospektüste belirtilen bir rutin plan çerçevesinde gerçekleşmektedir.
Bu, Circle'ın uzun vadeli değerini tamamen reddetmek değil, ancak en iyimser yatırımcıların gözünde, kısa vadede hisse fiyatının muhtemelen politika olumlu etkilerini yeterince veya aşırı bir şekilde yansıttığını, risk maruziyetini yönetmek için taktiksel bir şekilde azaltma gerektiğini ima ediyor. Yasaların kabul edilmesinden sonra, gerçek ticaretin hayata geçişi ve piyasa rekabeti zorlukları belki de yeni başlıyor.
Farklı Yollar, Aynı Sonuç? Geleceği Tanımlayan Bir Para Savaşı
Genel olarak, JD.com ve Circle, stablecoin gelişiminin iki farklı paradigmasını temsil ediyor. JD.com'un modeli pragmatiktir, belirli ticari sorunları çözmeye yönelik olup, sağlam bir iş temeli ve net uygulama senaryolarına sahip olmanın avantajını taşır. Circle'ın modeli ise idealisttir, büyük bir finansal vizyon inşa etmekten yola çıkar ve önde gelen yasama desteği ile güçlü bir sermaye arka planı elde etme avantajına sahiptir.
Tabii ki, hala çözülmesi gereken birçok sorun var: JD modeli tarafından çekirdek olarak endüstri ile inşa edilen B-uç engelleri, Circle gibi genel protokollerin yukarıdan aşağıya boyutsallık azaltma saldırısına etkili bir şekilde direnebilir mi? Ve Circle'ın büyük anlatısı gerçekten reel ekonomiye girdiğinde, belirli endüstri uygulama senaryolarını tek tek ele almak da JD.com gibi olmalı mı?
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Stabilcoin'in Çin ve ABD Yolu: Hong Kong'un B Tarafından Çıkışı ve ABD'nin Ana Akım Kurnazlığı
Yazan: ChandlerZ, Foresight News
Pasifik'in iki kıyısında, stablecoin'lerin geleceği hakkında tamamen farklı biçimlerde bir anlatı gelişiyor.
Öte yandan, sanayi devlerinin ihtiyatlı düzeni var. Son zamanlarda, anakaradaki stablecoin patlaması da artmaya devam etti ve Çin Halk Bankası Başkanı Pan Gongsheng, 2025 Lujiazui Forumu'na ilk kez stablecoin'lerden bahsetmek için katıldı ve blok zinciri ve dağıtılmış defter gibi gelişmekte olan teknolojilerin merkez bankası dijital para birimlerinin ve stablecoin'lerin güçlü gelişimini teşvik ettiğini, ödeme ve uzlaşmayı gerçekleştirdiğini, geleneksel ödeme sistemini alttan yeniden şekillendirdiğini, sınır ötesi ödeme zincirini büyük ölçüde kısalttığını ve finansal denetim için büyük zorluklar yarattığını söyledi. Çin'in Hong Kong kentinde, "Stablecoin Yasası"nın 1 Ağustos'ta resmi olarak yürürlüğe gireceği doğrulandı ve Hong Kong'un lisanslanmasının arifesinde birçok bankacılık kurumu, teknoloji devi ve fintech şirketi de kripto pazarını ele geçirme çabalarını hızlandırıyor ve stablecoin lisanslarına başvurma planlarını defalarca dile getirdiler:
Delphi Digital'e göre, stablecoin piyasası arzı ilk kez 250 milyar doları aştı. Bunlar arasında, verim stabilcoin hızla büyüdü ve Ethena, lansmanından bu yana yaklaşık 6 milyar dolara ulaştı; Tether ve Circle, dolaşımdaki arzın toplam %86'sı ile piyasaya hakim olmaya devam ediyor; Dolaşımda olan 10'dan fazla stablecoin'de 100 milyon dolardan fazla ile artan ihraççı çeşitliliği; ABD Hazine tahvillerinde 120 milyar dolardan fazla tutar, geleneksel piyasanın dışında bir likidite havuzu oluşturan sabit paralarda kilitlendi.
Yukarıdaki örnekler, yalnızca iki bölgenin stratejik seçimlerindeki farklılıkları değil, aynı zamanda küresel stabilcoin alanında iki paralel gelişim modelini daha derin bir şekilde yansıtmaktadır. Bu durum, bir ana sorunun ortaya çıkmasına neden olmaktadır: Sonuçta, yasama odaklı büyük anlatı mı, yoksa sanayi odaklı senaryo sızması mı, nihayetinde gelecekteki dijital finansal altyapının yapısal dönüşümünü yönlendirecek?
İki yol: Yukarıdan aşağıya ana akım uyum ve aşağıdan yukarıya endüstriyel sızma
Stablecoinlerin Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'da sergilediği farklı gelişim yolları, köklü olarak farklı piyasa ortamları ve katılımcıların stratejik başlangıç noktalarına dayanmaktadır. Circle ve JD Coin Zinciri örneğinde olduğu gibi, her ikisi de yukarıdan aşağıya, ana akım uyumluluğu arayan kalıcı bir savaş ile aşağıdan yukarıya, endüstri senaryoları tarafından yönlendirilen B tarafı bir atılım yolunu temsil etmektedir.
İlki tarafından temsil edilen Amerikan yolu, zincir üzerinde konuşma hakkını elde etmeyi amaçlayan ana akım bir komplodur. Bir Kripto Yerlisi olarak, Circle'ın uzun vadeli stratejik hedefi her zaman açık olmuştur, bu da kripto dünyasının uç etiketinden kurtulmak ve geleneksel finansal sistemin kalbine girmektir. Ancak süreç kolay olmadı. Circle, geleneksel finans piyasasında listelenmeyi düşünüyordu, ancak 2022'de SPAC birleşme planı, önemli piyasa koşulları ve düzenleyici belirsizlikler nedeniyle çöktü. Bu büyük gerileme, Amerika Birleşik Devletleri'nde net bir politika çerçevesi olmadan stablecoin'lerin ana akım tarafından kabul edilmesinin zor olduğunu doğruluyor. Temel dönüm noktası, özellikle kripto dostu politika rehberliği ve Circle'ın sermaye piyasalarına nihai inişinin önünü açmak için doğru pozisyonu kazanmasına izin veren GENIUS Yasası gibi düzenleyici gelişmeler tarafından yönlendirilen ABD makro politika ortamının netliğiydi.
Bunun tam tersine, ikincisi tarafından temsil edilen Hong Kong yolu, yani B tarafına dayalı yeni bir tür atılım. JD Coin Technology (Hong Kong), Mart 2024'te Hong Kong'da kuruldu. Temmuz ayında, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA), JD Chain de dahil olmak üzere stablecoin ihraççılarının "sandbox" katılımcılarının bir listesini açıkladı. Resmi web sitesine göre JD.com, Hong Kong'da Hong Kong dolarına 1:1 oranında sabitlenmiş bir kripto para stablecoin'i çıkaracak. JD Stablecoin, halka açık blok zincirinde yayınlanacak olan Hong Kong Doları (HKD)'na 1:1 oranında sabitlenmiş, halka açık zincir tabanlı bir stablecoin'dir ve rezervleri, lisanslı finansal kurumların ayrılmış hesaplarında güvenli bir şekilde tutulan yüksek likiditeye sahip ve güvenilir varlıklardan oluşur ve rezervlerin bütünlüğü, düzenli açıklamalar ve denetim raporları aracılığıyla titizlikle doğrulanır. JD.com, ödeme alanında yeni bir şirket değil, ancak C-end etrafındaki mobil ödeme savaşlarının son turunda, Alibaba ve Tencent ile karşılaştırılabilir bağımsız bir ödeme ekosistemi kuramadı. Bu nedenle, JD.com'in stablecoin'e girişi, eski savaş alanını yakalamak değil, JD.com'in teknoloji ve tedarik zinciri alanındaki avantajlarına dayanan doğal bir uzantıdır. Kırmızı bir okyanus haline gelen C-end perakende ödemesinden kaçınmayı seçiyor ve yapısal avantajlara sahip olduğu alanı doğrudan kesiyor: B-end sınır ötesi ticaret ve tedarik zinciri finansmanı. Bu yolun mantıklı başlangıç noktası, üst düzey mevzuatın tam olarak serbestleştirilmesini aramak değil, Hong Kong tarafından sağlanan belirli kurumsal alanı, belirli iş sorunlarını çözmek için uluslararası bir finans merkezi ve düzenleyici sanal alan olarak kullanmaktır.
İki strateji: B tarafı yeni savaş alanı VS Zincir üstü para yolu
Farklı başlangıç noktaları, tamamen farklı iki piyasa stratejisini belirler.
Son dönemdeki bir röportajda, JD Coin Blockchain Teknolojisi CEO'su Liu Peng, 2025 yılı Haziran ayı itibarıyla şirketin esasen Hong Kong Doları stabil coin testi yaptığını ve daha sonra diğer fiat para birimi stabil coin testlerine geçeceğini belirtti. Piyasa talebine bağlı olarak iki stabil coin'in aynı anda piyasaya sürülmesi bekleniyor. İlk aşamada ürün işlevselliği ve teknik ayrıntıların ana testine odaklanılırken, ikinci aşama, stabil coin'in sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri ve perakende ödemeleri gibi üç pratik senaryodaki kullanımını test etmeye odaklanacak.
Sınır ötesi ödeme senaryolarında, JD Coin Blockchain planı, doğrudan müşteri kazanımı ve dolaylı müşteri kazanımı (örneğin, uyumlu toptancılarla işbirliği) yoluyla kullanıcıları genişletmeyi hedefliyor. Yatırım ticareti senaryolarında ise, şu anda küresel uyumlu borsa ile işbirliği müzakereleri yapılıyor, böylece JD Stable Coin'in farklı bölgelerde piyasaya sürülmesi hedefleniyor. Perakende tarafında ise ilk olarak JD Global Sale Hong Kong ve Makao istasyonu devreye girecek, bu noktada kullanıcılar, JD'nin kendi e-ticaret senaryosunda stabil coin ile alışveriş yapma fırsatına sahip olacaklar.
JD'nin stratejisi, B tarafında derinleşme ve senaryonun önemine odaklanan bir cerrahi bıçak taktiği olarak görülebilir. Liu Peng, JD stabil coin'in hedef kullanıcılarının kripto yatırımcıları değil, çok sayıda fiziksel işletme ve sınır ötesi ticaret katılımcıları olduğunu açıkça belirtti. Temel değer önerisi spekülasyon değil, geleneksel sınır ötesi ödemelerde uzun süredir var olan sorunları, yüksek maliyet, düşük verimlilik ve şeffaf olmayan süreçleri çözmek için blok zinciri teknolojisini kullanmaktır. JD Global Sales, uluslararası lojistik gibi yerleşik ekosistemlere özel ödeme çözümleri geliştirerek.
Buna karşılık, Circle'ın stratejisi protokol yüksekliğini ele geçirmek ve standartları birincil kılmaktır. Nihai hedefi, Bernstein analistlerinin belirttiği gibi, internetin para yoluna dönüşmektir. Bu, Circle'ın belirli bir senaryonun sorununu çözmekten ziyade, genel bir, temel dijital nakit protokolü olmayı hedeflediği anlamına gelir. Yasal statüsünü kurarak, Circle, USDC'nin tüm bankalar, ödeme şirketleri, finansal teknoloji platformları ve ticari uygulamalar tarafından sorunsuz bir şekilde entegre edilmesini ummaktadır. Bu, temel standartları oluşturarak ağ etkilerini maksimize etmeyi amaçlayan tipik bir yatay platformlaştırma, protokol odaklı mantıktır ve böylece küresel dijital finans sisteminde vazgeçilmez bir merkez konumunu elde etmeyi hedefler.
İki tür oyun tarzı, iki farklı ticari sonuca işaret eder.
JD'nin gelecekteki manzarası, öncelikle yüksek derecede kapalı bir zincir içi ticaret imparatorluğu inşa etmekten geçiyor. Stabil kripto para ödemelerini uluslararası lojistik, yurtdışı depolama, sipariş sistemleri gibi veri akışlarıyla entegre ederek, teorik olarak eşi benzeri görülmemiş, verimli ve şeffaf bir küresel tedarik zinciri finans ekosistemi sağlanabilir. Ancak daha stratejik bir değere sahip vizyonu, offshore RMB stabil kripto paralarına işaret ediyor. Hong Kong'un küresel en büyük offshore RMB merkezi olmasının kurumsal avantajından yararlanarak, politik izin alındığında, CNH stabil kripto parası çıkarılması yalnızca JD'ye büyük bir ticari hayal gücü alanı kazandırmakla kalmayacak, aynı zamanda RMB'nin uluslararasılaşmasında kritik bir finansal altyapı rolü üstlenme fırsatı da sunacaktır.
Circle'ın sonu, küresel dijital ekonomide doların hegemonik konumunu pekiştirmekle yakından bağlantılıdır. Hedefi, fiili olarak özel sektör versiyonu dijital dolar haline gelmek ve yeni nesil finansal altyapının temel bir parçası olmaktır. Ancak, piyasa coşku içindeyken, Wood'un Cathie Wood'un Ark Invest'i, CRCL hisse fiyatı yeni zirvelere ulaşırken nakit çıkarmaya başlamıştır. İşlem açıklamalarına göre, ARK, iki gün içinde üç ana fonu aracılığıyla toplamda 642,766 Circle hissesi satmıştır; bu hisselerin toplam değeri yaklaşık 96,5 milyon dolar olup, başlangıç pozisyonunun %14'ünü temsil etmektedir. Şu anda diğer büyük kurumsal hissedar BlackRock herhangi bir satış bildirmemiştir, Circle içindeki üst düzey yöneticilerin azaltımı ise halka arz sonrasında prospektüste belirtilen bir rutin plan çerçevesinde gerçekleşmektedir.
Bu, Circle'ın uzun vadeli değerini tamamen reddetmek değil, ancak en iyimser yatırımcıların gözünde, kısa vadede hisse fiyatının muhtemelen politika olumlu etkilerini yeterince veya aşırı bir şekilde yansıttığını, risk maruziyetini yönetmek için taktiksel bir şekilde azaltma gerektiğini ima ediyor. Yasaların kabul edilmesinden sonra, gerçek ticaretin hayata geçişi ve piyasa rekabeti zorlukları belki de yeni başlıyor.
Farklı Yollar, Aynı Sonuç? Geleceği Tanımlayan Bir Para Savaşı
Genel olarak, JD.com ve Circle, stablecoin gelişiminin iki farklı paradigmasını temsil ediyor. JD.com'un modeli pragmatiktir, belirli ticari sorunları çözmeye yönelik olup, sağlam bir iş temeli ve net uygulama senaryolarına sahip olmanın avantajını taşır. Circle'ın modeli ise idealisttir, büyük bir finansal vizyon inşa etmekten yola çıkar ve önde gelen yasama desteği ile güçlü bir sermaye arka planı elde etme avantajına sahiptir.
Tabii ki, hala çözülmesi gereken birçok sorun var: JD modeli tarafından çekirdek olarak endüstri ile inşa edilen B-uç engelleri, Circle gibi genel protokollerin yukarıdan aşağıya boyutsallık azaltma saldırısına etkili bir şekilde direnebilir mi? Ve Circle'ın büyük anlatısı gerçekten reel ekonomiye girdiğinde, belirli endüstri uygulama senaryolarını tek tek ele almak da JD.com gibi olmalı mı?