Exodus: phỏng vấn về quy định stablecoin và lý do Wall Street đang đẩy mạnh vào crypto

Veronica McGregor, CLO tại Exodus và cựu CLO tại ShapeShift, đã dành hai thập kỷ trên tuyến đầu pháp lý của tiền điện tử, vì vậy với Cryptonomist, chúng tôi quyết định phỏng vấn cô ấy để nói về cách quy định stablecoin có thể hạn chế cách người dùng nắm giữ và di chuyển tiền điện tử của riêng họ, những thay đổi đằng sau hậu trường mà các công ty tiền điện tử công khai đang thực hiện để chuẩn bị cho các quy tắc kiểu TradFi hơn và lý do tại sao việc Phố Wall thúc đẩy việc lưu ký tiền điện tử có thể tạo ra xung đột pháp lý với các mô hình ví phi tập trung.

Bạn đã cảnh báo rằng quy định về stablecoin có thể hạn chế cách người dùng giữ và chuyển tiền điện tử của họ. Bạn có thể giải thích cách những chính sách này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến người dùng ví không giám sát không?

Các quy định về Stablecoin quá rộng rãi và nhắm vào việc truyền tải giá trị thay vì chỉ phát hành, có nguy cơ kéo người dùng ví không giám sát vào một khuôn khổ tuân thủ mà không bao giờ được thiết kế cho họ. Ví dụ, việc phân loại các nhà cung cấp ví là "người chuyển tiền" hoặc "các tổ chức tài chính" sẽ mở ra cánh cửa cho việc hạn chế quyền tự giữ tài sản. Chúng tôi đã làm việc để đảm bảo rằng điều này không xảy ra với cả Đạo luật GENIUS và Đạo luật STABLE. Nó vẫn tiếp tục là một ưu tiên liên tục với cấu trúc thị trường.

Một số đề xuất cho rằng cần yêu cầu KYC trên các giao dịch stablecoin — ngay cả giữa những người với nhau. Bạn có thấy điều này khả thi từ quan điểm pháp lý không, và nó có thể tạo ra tiền lệ gì cho việc sử dụng tiền điện tử rộng rãi hơn?

Việc yêu cầu KYC trong các giao dịch stablecoin ngang hàng không chỉ không khả thi, mà còn định nghĩa lại ý nghĩa của việc "giữ" tài sản của chính bạn. Về mặt pháp lý, chúng tôi không yêu cầu ai đó kiểm tra ID trước khi đưa cho bạn bè 20 đô la. Đặt gánh nặng đó lên những cá nhân tạo ra một tiền lệ nguy hiểm ( và không thực tế ), nơi mà những cá nhân sử dụng tài sản kỹ thuật số của họ bị quản lý như các tổ chức tài chính.

Sau khi làm việc với cả Exodus và ShapeShift, bạn đã thấy các chiến lược tuân thủ phát triển như thế nào khi sự giám sát công chúng đối với các công ty tiền điện tử tăng cường?

Tại cả Exodus và ShapeShift, tôi đã tận mắt chứng kiến sự tuân thủ đã trưởng thành như thế nào và không chỉ trong việc đáp ứng các quy định mà còn trong việc dự đoán chúng. Khi sự giám sát tăng lên, nhu cầu chính thức hóa các chức năng pháp lý, bổ sung quản trị có cấu trúc và xây dựng cơ sở hạ tầng để bảo vệ quyền của người dùng và tính toàn vẹn của công ty mà không nhượng bộ hóa Tại Exodus, chúng tôi tích cực tham gia với các nhà lập pháp và cơ quan quản lý để đảm bảo bảo vệ quyền tự lưu ký, một nguyên tắc cốt lõi của tiền điện tử, đóng vai trò là yếu tố quan trọng để bảo vệ người tiêu dùng. Chúng ta đã thấy những kẻ xấu trong không gian tiền điện tử trước đây và những sự cố này chỉ làm nổi bật tầm quan trọng của việc duy trì quyền kiểm soát tài sản kỹ thuật số của chính bạn.

Có những thay đổi nội bộ nào đang xảy ra tại các công ty tiền điện tử công cộng — như quản trị, kiểm toán, hoặc công bố — mà công chúng không thấy, nhưng lại được thúc đẩy bởi các quy định kiểu TradFi đang đến gần?

Chắc chắn rồi. Có những thay đổi nội bộ đang diễn ra mà hầu hết người dùng không bao giờ thấy. Từ quản trị cấp hội đồng đến kiểm toán tài chính và các thực hành công bố chủ động, các công ty tiền điện tử công khai đang chuẩn bị cho một thế giới mà tiền điện tử có thể được quy định giống như tài chính truyền thống, ngay cả khi chúng ta không hoàn toàn đồng ý với hướng đi đó.

Bạn khuyên các công ty nên cân bằng đổi mới với áp lực ngày càng tăng để "hành động như các ngân hàng" trong cấu trúc pháp lý và báo cáo của họ như thế nào?

Tôi khuyên các công ty nên trung thành với cốt lõi của tiền điện tử là tính minh bạch, quyền lực của người dùng, và sự phi tập trung, đồng thời cũng nhận ra rằng đổi mới có trách nhiệm thường có nghĩa là xây dựng công khai. Bạn không cần phải "hành động như một ngân hàng", nhưng bạn phải cho các nhà quản lý thấy rằng bạn không đang ẩn nấp sau công nghệ. Với tính chất công khai của blockchain, ngành công nghiệp của chúng ta vốn đã minh bạch hơn tài chính truyền thống và các quy định của chúng ta nên được điều chỉnh một cách phù hợp để giải quyết các loại rủi ro khác nhau có thể tồn tại trong tiền điện tử so với ngân hàng.

Các tổ chức tại Phố Wall đang gia nhập không gian lưu ký tiền điện tử một cách quyết liệt. Bạn dự đoán những xung đột pháp lý nào sẽ xảy ra giữa các mô hình lưu ký này và các ví phi tập trung như Exodus?

Khi TradFi bước vào lĩnh vực lưu ký tiền điện tử, ranh giới pháp lý giữa các mô hình lưu ký và tự lưu ký – mô hình tự lưu ký cá nhân – sẽ trở nên rõ ràng hơn. Những mâu thuẫn sẽ phát sinh liên quan đến trách nhiệm, công khai và quyền kiểm soát. Tự lưu ký không đi kèm với rủi ro bên thứ ba, và đó là một sự phân biệt pháp lý mà các nhà hoạch định chính sách và quản lý sẽ cần phải tính đến. Tôi đã may mắn được tham gia vào hội nghị bàn tròn về tiền điện tử của SEC để thảo luận về việc lưu ký, và tôi nhấn mạnh sự cần thiết phải phân biệt lưu ký nội bộ của tổ chức với tự lưu ký, và duy trì sự lựa chọn để cá nhân không bị buộc phải dựa vào các tổ chức lưu ký tài sản nội bộ. Điều này sẽ tiếp tục là một thông điệp quan trọng trong tương lai.

Bạn có nghĩ rằng các nhà quản lý thực sự hiểu sự khác biệt giữa việc tự quản lý và quản lý bởi bên thứ ba - hay họ đang viết các quy định mà thực chất bỏ qua sự phân biệt đó?

Chúng tôi đang thấy động lực tích cực. Trong khi một số khung pháp lý cũ vẫn chưa phản ánh được những sắc thái của việc tự quản lý tài sản, đã có sự thay đổi trong nhận thức trong vài tháng qua. Các nhà quản lý bắt đầu tham gia trực tiếp hơn với công nghệ và hiểu tầm quan trọng của việc phân biệt giữa các nền tảng giữ, hoặc kiểm soát, quỹ của người dùng và các công cụ cho phép người dùng giữ chìa khóa của riêng họ. Vẫn còn nhiều việc phải làm, nhưng các cuộc trò chuyện đang diễn ra, và đó là một bước tiến lớn so với vị trí của chúng tôi chỉ một năm trước. Dự thảo gần đây của Đạo luật CLARITY cũng bảo vệ rõ ràng quyền tự quản lý tài sản, điều mà chúng tôi tin rằng sẽ ngăn cản các nhà quản lý cản trở khả năng của cá nhân trong việc có ví tự lưu trữ hiện tại và trong tương lai.

Liệu chúng ta có thể thấy một tương lai mà người dùng bán lẻ bị đẩy ra khỏi việc tự quản lý tài sản theo cách hợp pháp, để ủng hộ các môi trường do các tổ chức kiểm soát? Điều đó có nghĩa là gì đối với bản sắc sáng lập của tiền điện tử?

Chúng tôi rất vui khi thấy lệnh hành pháp của Tổng thống Trump thể hiện nhu cầu bảo vệ quyền tự quản lý tài sản, và chúng tôi cũng thấy Dự luật CLARITY được đề xuất ghi nhận lệnh hành pháp đó. Tuy nhiên, mối quan tâm đó đã là một phần của cuộc trò chuyện, nhưng chúng tôi cũng thấy sự công nhận ngày càng tăng, ngay cả từ các nhà đầu tư tài chính truyền thống, về giá trị mà quyền tự quản lý tài sản mang lại. Mục tiêu không phải là dập tắt sự đổi mới; mà là đảm bảo nó hoạt động theo cách bảo vệ quyền lựa chọn của người dùng. Thách thức là đảm bảo rằng các quy định không vô tình loại trừ cá nhân khỏi việc quản lý tài sản của chính họ. Nhưng tôi lạc quan rằng với việc tiếp tục giáo dục và đối thoại, chúng ta có thể đạt được một sự cân bằng vừa bảo vệ các giá trị cơ bản của tiền điện tử vừa đáp ứng các mục tiêu quy định.

Từ góc nhìn của bạn trên mặt trận pháp lý, điểm mù quy định lớn nhất liên quan đến tiền điện tử mà các nhà lập pháp vẫn chưa giải quyết là gì?

Bên cạnh ranh giới thẩm quyền của SEC-CFTC về việc xác định những gì cấu thành 'chứng khoán', một lĩnh vực vẫn cần được chú ý nhiều hơn là cách chúng ta định nghĩa kiểm soát. Có xu hướng coi tất cả các dịch vụ tiền điện tử là lưu ký theo mặc định, trong khi trên thực tế, các mô hình rất khác nhau. Điều đó nói rằng, chúng tôi đang thấy sự tò mò ngày càng tăng từ các nhà hoạch định chính sách, những người muốn hiểu sự khác biệt giữa ví và sàn giao dịch, giữa các giao thức và nền tảng. Đó là một cảnh quan phức tạp, nhưng sự quan tâm thực sự trong việc làm cho nó đúng là ở đó. Tôi nghĩ rằng chúng ta đang hướng tới một cách tiếp cận quy định hợp tác, chu đáo hơn, và đó là một dấu hiệu đáng khích lệ cho không gian. Phần khó khăn là giúp viết luật dự đoán giai đoạn phát triển tiếp theo trong blockchain. Chúng tôi cần luật đứng vững trước thử thách của thời gian và chúng tôi tự hào được giúp đỡ với tư cách là một tiếng nói tích cực ở DC để đảm bảo điều đó là trường hợp.

Bạn sẽ đưa ra lời khuyên gì cho các đội ngũ pháp lý tại các startup đang gia nhập không gian tiền điện tử hiện nay, đặc biệt là trong bối cảnh môi trường quy định toàn cầu đang siết chặt nhanh chóng?

Lời khuyên của tôi là hãy xây dựng chiến lược pháp lý của bạn từ sớm và đưa nó vào lộ trình sản phẩm. Toàn bộ công ty cần làm việc như một đội và không phát triển sản phẩm trong một khoảng trống. Tức là, pháp lý và tuân thủ cần phải được tham gia từ sớm để tránh các trì hoãn trong tương lai. Quy định đang đến, nhưng điều đó không có nghĩa là bạn phải hy sinh sứ mệnh của mình. Tập trung vào việc bảo vệ người dùng, minh bạch về các hoạt động của bạn và tham gia vào giáo dục cũng như thảo luận với các nhà hoạch định chính sách trước khi họ viết các quy tắc không phù hợp.