Tidak setiap perusahaan dapat menjadi MicroStrategy: dari penurunan tujuh puluh persen Sharplink melihat risiko yang dimiliki perusahaan cadangan enkripsi.
Perusahaan game Amerika Sharplink Gaming mengumumkan rencana untuk menginvestasikan 1 miliar USD untuk membangun gudang Ethereum, tetapi harga sahamnya mengalami big dump lebih dari tujuh puluh persen akibat dokumen SEC. Meskipun manajemen cepat-cepat mengklarifikasi kesalahpahaman pasar, tampaknya keributan ini menyoroti masalah yang lebih dalam: "Ketika cadangan enkripsi digabungkan dengan investor pasar saham tradisional, apakah itu justru memperbesar jurang psikologis dan narasi, yang menanamkan faktor ketidakstabilan di pasar?"
Dari titik lonjakan hingga krisis runtuh: Prelude big dump Sharplink
Sharplink Gaming pernah mengalami lonjakan harga saham lebih dari 20 kali lipat pada akhir Mei setelah mengumumkan pendirian Ethereum treasury, menjadikannya sorotan utama. Perusahaan mengumpulkan 425 juta dolar AS dari institusi termasuk Consensys, Galaxy Digital, dan Pantera Capital melalui model PIPE( yang merupakan investasi swasta perusahaan publik.
)SharpLink mengumumkan rencana cadangan satu miliar dolar Ethereum, harga saham SBET meroket setelah beberapa kali terputus (
Minggu lalu, perusahaan tersebut juga mengumumkan rencana pembelian ETH hingga 1 miliar dolar, yang semakin memperdalam strategi cadangan Ethereum-nya.
Namun, hanya dua minggu kemudian, Sharplink kemarin mengajukan formulir S-3 kepada SEC, mendaftarkan lebih dari 58,700,000 saham untuk kemungkinan penjualan kembali di masa depan, tetapi pasar mengartikan ini sebagai "akan ada pelepasan besar-besaran", memicu tekanan jual panik, dan harga saham setelah jam perdagangan sempat jatuh di bawah 8 dolar, dengan penurunan terbesar dalam sehari melebihi 73%.
Lubin menjelaskan tidak ada penjualan saham yang sebenarnya, namun tetap sulit untuk menghindari runtuhnya kepercayaan pasar.
Joseph Lubin, Ketua Sharplink dan CEO Consensys, segera membuat klarifikasi di X untuk membantah rumor, menekankan bahwa baik Consensys maupun dirinya sendiri tidak menjual saham apapun:
Beberapa orang salah mengartikan pengajuan S-3 SBET:
Ini mendaftarkan saham untuk kemungkinan dijual kembali oleh investor sebelumnya
Kolom "Saham Dimiliki Setelah Penawaran" bersifat hipotesis, dengan asumsi penjualan penuh saham terdaftar.
Ini adalah prosedur standar pasca-PIPE dalam tradfi, bukan indikasi dari...
— Joseph Lubin )@ethereumJoseph( 12 Juni 2025
Dokumen S-3 ini adalah proses standar untuk pendanaan PIPE dalam keuangan tradisional, hanya untuk mendaftarkan hak penjualan kembali yang berpotensi di masa depan, bukan tindakan penjualan yang sebenarnya.
Tidak sulit untuk melihat bahwa penjelasan seperti ini jelas tidak cukup untuk pasar, karena bagi sebagian besar investor, meskipun mereka percaya pada manajemen, mereka mungkin memilih untuk menjual terlebih dahulu ketika ada berita buruk, yang langsung menyebabkan terjadinya aksi jual.
Apakah investor keuangan tradisional benar-benar dapat mengatasi volatilitas aset enkripsi?
Meskipun logika alokasi aset ETH sebagai dana tim pada dasarnya dianggap umum di bidang enkripsi, bagi perusahaan terdaftar seperti Sharplink, para investornya banyak berasal dari pasar tradisional, mungkin kurang memiliki persiapan mental untuk menghadapi fluktuasi aset enkripsi.
Ini adalah inti dari kontradiksi dalam model "perusahaan akuisisi Bitcoin )Bitcoin Acquisition Vehicles(": "Investor saham cenderung melihat pertumbuhan pendapatan yang dapat diprediksi dan arus kas yang stabil, tetapi aset enkripsi membawa fluktuasi yang drastis dan perubahan naratif yang tidak terduga."
) strategi cadangan Bitcoin sedang panas: bagaimana pembelian besar dapat mendorong harga koin, dan menjadi bom waktu di pasar? (
Dengan kata lain, ketika ada sedikit perubahan pada objek investasi, para investor ini mungkin akan menjadi yang pertama melompat dari kapal.
Sygnum: Transformasi enkripsi tanpa dukungan narasi hanyalah pengalihan risiko
Sharplink bukanlah satu-satunya perusahaan publik yang menjelajahi cadangan aset enkripsi. Dari MicroStrategy )Strategy( hingga Tesla, GameStop, bahkan media Trump, semuanya membungkus narasi aset enkripsi dengan saham. Namun, kunci keberhasilan atau kegagalan di balik ini tergantung pada apakah perusahaan memiliki kemampuan untuk mengendalikan narasi.
Dengan mengambil MicroStrategy sebagai contoh, sebagian keberhasilannya berasal dari Michael Saylor sebagai penggagas narasi BTC yang kuat. Namun, jika perusahaan lain tidak memiliki pemimpin serupa, struktur investor yang tidak sesuai dengan harapan, dan bisnis utama yang tidak menguntungkan, risiko setelah spekulasi justru akan diperbesar beberapa kali lipat.
)CZ membahas perusahaan cadangan Bitcoin: tidak mengambil risiko adalah risiko terbesar!(
Seperti yang penulis sampaikan dalam laporan sebelumnya: "Ketika investor tidak tahu apakah yang mereka beli adalah saham teknologi, saham keuangan, atau dana investasi enkripsi, kebingungan seperti ini adalah risiko itu sendiri."
Merefleksikan "enkripsi cadangan": tidak setiap perusahaan dapat mengikuti jejak MicroStrategy.
Peringatan dari Sharplink kepada pasar, perusahaan cadangan enkripsi bukanlah obat mujarab untuk mengatasi kesulitan keuangan perusahaan: "Daripada membiarkan perusahaan saham menanggung volatilitas enkripsi, lebih baik fokus pada transformasi inti atau kembali ke enkripsi asli."
Jika di masa depan masih ada lebih banyak perusahaan yang mencoba meniru model "mata uang kripto sebagai narasi spekulatif" ini, para investor juga perlu memiliki standar evaluasi risiko yang lebih tinggi terhadap perusahaan semacam itu, untuk menghindari keuangan tradisional menjadi salinan dari volatilitas kripto.
Artikel ini bukan setiap perusahaan bisa menjadi MicroStrategy: Melihat risiko perusahaan penyimpanan enkripsi dari penurunan tujuh puluh persen Sharplink. Pertama kali muncul di Berita Chain ABMedia.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Tidak setiap perusahaan dapat menjadi MicroStrategy: dari penurunan tujuh puluh persen Sharplink melihat risiko yang dimiliki perusahaan cadangan enkripsi.
Perusahaan game Amerika Sharplink Gaming mengumumkan rencana untuk menginvestasikan 1 miliar USD untuk membangun gudang Ethereum, tetapi harga sahamnya mengalami big dump lebih dari tujuh puluh persen akibat dokumen SEC. Meskipun manajemen cepat-cepat mengklarifikasi kesalahpahaman pasar, tampaknya keributan ini menyoroti masalah yang lebih dalam: "Ketika cadangan enkripsi digabungkan dengan investor pasar saham tradisional, apakah itu justru memperbesar jurang psikologis dan narasi, yang menanamkan faktor ketidakstabilan di pasar?"
Dari titik lonjakan hingga krisis runtuh: Prelude big dump Sharplink
Sharplink Gaming pernah mengalami lonjakan harga saham lebih dari 20 kali lipat pada akhir Mei setelah mengumumkan pendirian Ethereum treasury, menjadikannya sorotan utama. Perusahaan mengumpulkan 425 juta dolar AS dari institusi termasuk Consensys, Galaxy Digital, dan Pantera Capital melalui model PIPE( yang merupakan investasi swasta perusahaan publik.
)SharpLink mengumumkan rencana cadangan satu miliar dolar Ethereum, harga saham SBET meroket setelah beberapa kali terputus (
Minggu lalu, perusahaan tersebut juga mengumumkan rencana pembelian ETH hingga 1 miliar dolar, yang semakin memperdalam strategi cadangan Ethereum-nya.
Namun, hanya dua minggu kemudian, Sharplink kemarin mengajukan formulir S-3 kepada SEC, mendaftarkan lebih dari 58,700,000 saham untuk kemungkinan penjualan kembali di masa depan, tetapi pasar mengartikan ini sebagai "akan ada pelepasan besar-besaran", memicu tekanan jual panik, dan harga saham setelah jam perdagangan sempat jatuh di bawah 8 dolar, dengan penurunan terbesar dalam sehari melebihi 73%.
Lubin menjelaskan tidak ada penjualan saham yang sebenarnya, namun tetap sulit untuk menghindari runtuhnya kepercayaan pasar.
Joseph Lubin, Ketua Sharplink dan CEO Consensys, segera membuat klarifikasi di X untuk membantah rumor, menekankan bahwa baik Consensys maupun dirinya sendiri tidak menjual saham apapun:
Beberapa orang salah mengartikan pengajuan S-3 SBET:
Ini mendaftarkan saham untuk kemungkinan dijual kembali oleh investor sebelumnya
Kolom "Saham Dimiliki Setelah Penawaran" bersifat hipotesis, dengan asumsi penjualan penuh saham terdaftar.
Ini adalah prosedur standar pasca-PIPE dalam tradfi, bukan indikasi dari...
— Joseph Lubin )@ethereumJoseph( 12 Juni 2025
Dokumen S-3 ini adalah proses standar untuk pendanaan PIPE dalam keuangan tradisional, hanya untuk mendaftarkan hak penjualan kembali yang berpotensi di masa depan, bukan tindakan penjualan yang sebenarnya.
Tidak sulit untuk melihat bahwa penjelasan seperti ini jelas tidak cukup untuk pasar, karena bagi sebagian besar investor, meskipun mereka percaya pada manajemen, mereka mungkin memilih untuk menjual terlebih dahulu ketika ada berita buruk, yang langsung menyebabkan terjadinya aksi jual.
Apakah investor keuangan tradisional benar-benar dapat mengatasi volatilitas aset enkripsi?
Meskipun logika alokasi aset ETH sebagai dana tim pada dasarnya dianggap umum di bidang enkripsi, bagi perusahaan terdaftar seperti Sharplink, para investornya banyak berasal dari pasar tradisional, mungkin kurang memiliki persiapan mental untuk menghadapi fluktuasi aset enkripsi.
Ini adalah inti dari kontradiksi dalam model "perusahaan akuisisi Bitcoin )Bitcoin Acquisition Vehicles(": "Investor saham cenderung melihat pertumbuhan pendapatan yang dapat diprediksi dan arus kas yang stabil, tetapi aset enkripsi membawa fluktuasi yang drastis dan perubahan naratif yang tidak terduga."
) strategi cadangan Bitcoin sedang panas: bagaimana pembelian besar dapat mendorong harga koin, dan menjadi bom waktu di pasar? (
Dengan kata lain, ketika ada sedikit perubahan pada objek investasi, para investor ini mungkin akan menjadi yang pertama melompat dari kapal.
Sygnum: Transformasi enkripsi tanpa dukungan narasi hanyalah pengalihan risiko
Sharplink bukanlah satu-satunya perusahaan publik yang menjelajahi cadangan aset enkripsi. Dari MicroStrategy )Strategy( hingga Tesla, GameStop, bahkan media Trump, semuanya membungkus narasi aset enkripsi dengan saham. Namun, kunci keberhasilan atau kegagalan di balik ini tergantung pada apakah perusahaan memiliki kemampuan untuk mengendalikan narasi.
Dengan mengambil MicroStrategy sebagai contoh, sebagian keberhasilannya berasal dari Michael Saylor sebagai penggagas narasi BTC yang kuat. Namun, jika perusahaan lain tidak memiliki pemimpin serupa, struktur investor yang tidak sesuai dengan harapan, dan bisnis utama yang tidak menguntungkan, risiko setelah spekulasi justru akan diperbesar beberapa kali lipat.
)CZ membahas perusahaan cadangan Bitcoin: tidak mengambil risiko adalah risiko terbesar!(
Seperti yang penulis sampaikan dalam laporan sebelumnya: "Ketika investor tidak tahu apakah yang mereka beli adalah saham teknologi, saham keuangan, atau dana investasi enkripsi, kebingungan seperti ini adalah risiko itu sendiri."
Merefleksikan "enkripsi cadangan": tidak setiap perusahaan dapat mengikuti jejak MicroStrategy.
Peringatan dari Sharplink kepada pasar, perusahaan cadangan enkripsi bukanlah obat mujarab untuk mengatasi kesulitan keuangan perusahaan: "Daripada membiarkan perusahaan saham menanggung volatilitas enkripsi, lebih baik fokus pada transformasi inti atau kembali ke enkripsi asli."
Jika di masa depan masih ada lebih banyak perusahaan yang mencoba meniru model "mata uang kripto sebagai narasi spekulatif" ini, para investor juga perlu memiliki standar evaluasi risiko yang lebih tinggi terhadap perusahaan semacam itu, untuk menghindari keuangan tradisional menjadi salinan dari volatilitas kripto.
Artikel ini bukan setiap perusahaan bisa menjadi MicroStrategy: Melihat risiko perusahaan penyimpanan enkripsi dari penurunan tujuh puluh persen Sharplink. Pertama kali muncul di Berita Chain ABMedia.