> この記事では、スタックのメカニズムと、そのエコシステム内の 2 つの重要な DeFi プロトコル、ALEX と Arkadiko プロトコルを紹介します。**撰文: Jaden Fan、Jinze Jiang、LD CapitalResearch**####マイナーの収入の持続可能性の問題が浮上し、ビットコインコミュニティは計算能力の潜在的な危機に直面しているが、ビットコインインテリジェントネットワークの生態学的発展は、効果的にネットワーク利用率を向上させ、マイナーの収入の持続可能性の問題を解決することができる。しかし、ネットワークの輻輳の問題はビットコインネットワークの生態学的発展を大きく妨げており、L2ソリューションの重要性が強調されています。その中でもスタックスはBTC二層ネットワークプロジェクトの中で最も盛んな生態系を持っており、2023年末までにメジャーアップデートが予定されています。**この記事では、スタックのメカニズムと、そのエコシステム内の 2 つの重要な DeFi プロトコル、ALEX と Arkadiko プロトコルについて紹介します。 **BTC ブロックの報酬が半分になるたびに、マイナーの収入も半分になりますが、BTC 取引によって支払われる手数料はマイナーの収入の 5% にも満たないため、BTC 価格を 2 倍にすることでコンピューティング パワー システムを支えてきました。過去。 BTC の市場価値が上昇するにつれて、ボラティリティは徐々に低下し、半減後はマイニング報酬がコンピューティング パワーのコストを徐々にカバーできなくなる可能性があるため、BTC には持続可能な収入源が必要です。アプリケーションの爆発的な増加に伴い、ETHのエコロジーなアプリケーションは持続可能な収入の問題を解決しましたが、現在、ビットコインネットワークのブロックタイムとスマートコントラクトの制限により、持続可能な収入を得ることが不可能です。**ビットコインNFTプロトコルOrdinalsは、ビットコインエコロジーの爆発への序曲を開き、ネットワーク使用率が増加し、手数料が2018年初頭のレベルまで高騰しました。 **5月11日現在、Ordinals BRC20トークンの種類は14,000を超え、刻印鍛造回数は580万回を超え、それに伴いマイナーの収入も増加しました。 2019 年半ばから 2021 年にかけて、ビットコイン ネットワークの毎日の取引手数料が増加したのは、市場全体の活発な活動によるものであり、この取引の増加はビットコイン エコシステムの革新的な発展によるものであり、BTC の毎日の取引手数料は最高額に達しました。最大600+BTC。 *グラフ: BTC ネットワーク上の毎日の取引手数料の合計 (BTC で計算)、出典: Blockchain.com、TrendResearch*しかし、BTC ネットワークの容量と速度により、関連するトランザクション活動の発展が制限されます。BTC に ETH エコシステムのような L2 層があり、より多くのユースケースと手数料を生み出すことができれば、ネットワークマイナーの収入が大幅に増加し、成長を維持できる可能性があります。コンピューティング能力のこと。**BTC の半減期が近づいており、BTC L2 コンセプトの人気は高まり続けています。 **ビットコイン ネットワークの現在のブロック生成速度によると、半減期は 2024 年 5 月に起こると予想されており、BTC の半減期は常に市場で最も人気のあるイベントの 1 つです。半減期が近づくにつれ、ファンドはビットコインにさらに注目するようになるが、市場価値が大きいため、ビットコインへの投資では市場ベータのリターンしか得られず、BTCの流動性を解放し、BTCのアプリケーション層を拡大するL2プロジェクトがファンドになる可能性が高い。アルファリターンを追求するための優先ターゲット。**Stacks は BTC 2 層ネットワーク プロジェクトの中で最も繁栄したエコロジーを持っており、2023 年末にメジャー アップデートを迎える予定です。 **技術開発の難易度が高いため、BTCのL2プロジェクトの数は常に少なく、市場の熱も低いです。 Lightning Network は誰もがよく知っていますが、Lightning Network は P2P 決済に重点を置いており、Stacks の直接の競合相手ではありません。Stacks は現在、BTC L2 コンセプトで最も成功しているプロジェクトです。 2023 年末に、Stacks が実行するnakamoto アップグレードは、ネットワーク パフォーマンスの包括的な向上をもたらし、同時に重要な製品である SBTC を発売します。 BTC の半減期に重ねて、スタックスは市場に参入するための余剰資金を獲得する可能性があります。## バックグラウンドイベント *グラフ: STX 価格トレンド、出典: Tradingview、トレンドリサーチ*2023年2月21日、BTC価格は7か月ぶりに2万5000ドルの節目を突破した。ビットコイン NFT プロトコルに基づくオーディナル パンク オーディナルズは、BTC NFT プロジェクトの爆発への前奏曲を開きました。ロボット「Ordinal Punk Sales」のツイッター情報によると、鋳造価格0.01BTCのOrdinal Punkは9.5ビットコイン、24万ドル以上の高値で落札されたという。Ordinals は、2023 年 1 月 21 日に Casey Rodarmor によって開始されたビットコイン NFT プロトコルです。中心的な技術ポイントは、taproot -path トランザクション スクリプトに特定のコンテンツを追加することで、ビットコインの最小単位を一意にサトシし、トレーサビリティを実現することです。特定のコンテンツを持つサトシは、ビットコインネットワーク上のNFTとして理解できます。 Ordinals の使用には、ビットコイン サイドチェーンやレイヤー 2 ネットワークは必要なく、ビットコイン ネットワークを変更することなく使用できます。その後、ユーザー @domodata は、Ordinals プロトコルの追加情報が統一標準に設定されている場合、Ordinals プロトコルは非代替トークン (NFT) だけでなく代替トークン (FT) も発行できると考えました。そこで、@domodata は 3 月 8 日に Ordinals プロトコルを通じて最初の実験的な BRC20 標準トークン ORDI を作成し、5 月 10 日の時点で ORDI の歴史的最高価格は 29 ドルを超え、BRC-20 トークンの種類は 14,000 以上ありました。序数の碑文は合計 570 万回偽造されており、5 月 7 日の 1 日のピークは 40 万回でした。また、序数の主な種類は画像とテキストであり、4月23日のテキスト型（BRC20）トークンの爆発的な増加により、ビットコインネットワークの利用率が大幅に上昇しました。 *写真: BRC20 トークン、出典: * *トレンド**リサーチ* *図: 序数の碑文の鍛造時間、出典: Dune.com、Trend Research* *図: BTC 刻印鍛造タイプ、出典: Dune.com、Trend Research*BTC NFT と BRC20 の人気もビットコインチェーンの取引手数料を押し上げており、それに応じてマイナーの収入も増加しており、米ドル建ての 1 日の手数料のピーク値は強気手数料のピーク値と同じままです。 2017年末の強気相場と2021年4月の強気相場。オーディナルは新たなトレンドをもたらしましたが、BRC20とBTC NFTは実際のユースケースを想定して作られたものではないため、人気が去った後、BTC NFTとBRC20の取引量が世間の目から消えるかどうかをテストするには時間がかかります。 *グラフ: BTC の毎日の取引手数料 (USD)、出典: Blockchain.com、TrendResearch*同時にビットコインネットワークも遮断され、未確認の取引件数は40万件近くに達した。ビットコイン開発者のエリック・アロネスティ氏とアリ・シェリーフ氏は、ビットコインネットワークの輻輳問題を解決するために「非標準のタップルートトランザクションを拒否する必要があるかどうか」について議論を開始した。コミュニティの大多数がその提案に反対した。 5月7日、クロスチェーンプロジェクトInterlayの創設者は、イーサリアムなどの資産をビットコインチェーンにクロスチェーンするためのBRC21標準を提案したが、ビットコインネットワークの混雑はビットコインの生態学的発展に対する主要な障害の1つである。 *図：ビットコインのネットワーク状況（2023.05.10）、出典：mempool.space、トレンドリサーチ*BTC NFTの発行とBRC-20の急増によるマイナー手数料の増加、ビットコインネットワークの混雑問題、ビットコインネットワークの生態学的発展の方向性はすべて、長年確立されてきたBTCの概念を再考する価値があります。 L2とその将来の発展の展望。## BTC レイヤー 2### 歴史についてのディスカッションビットコインの第 2 層ネットワーク (BTC L2) ソリューションは、ビットコイン ネットワークの拡張と高額な取引手数料の問題を解決するために生まれました。 2015 年には、Joseph Poon と Thaddeus Dryja が、現在最もよく知られているプロジェクトであるライトニング ネットワークの概念を提案しました。ライトニングネットワークは、決済チャネルの確立により、高速かつ低コストのビットコイントランザクションを実現し、ビットコインネットワークのスケーラビリティを大幅に向上させ、現在のノード数とライトニングネットワークのアプリケーションシナリオは急速に発展しています。ライトニングネットワークは主にBTCの支払いの遅さと高コストの問題を解決しますが、BTCのネイティブアプリケーション構築の欠如の問題は解決しません。そこでライトニングネットワークと同時にビットコインのサイドチェーン（Sidechain）という概念も提案されました。 Blockstream は最初にサイドチェーン Liquid Network を提案および開発し、2018 年に開始されました。同時に、Liquidよりも有名なRSK（Rootstock）もあります。BTC ベースの L2 開発は膨大な作業量と高い技術的難易度を伴いますが、RSK と Stacks はビットコイン ネットワーク構築アプリケーションを実装できる BTC L2 の数少ないプロジェクトの 1 つとなりました。2019 年頃、イーサリアム ネットワークのエコロジー プロジェクトは繁栄していますが、BTC ネットワークは苦戦しています。コミュニティは、本当に BTC L2 が必要なのか、それとも BTC の流動性を解放するために優れた BTC クロスチェーン プロトコルが必要なだけなのかについて議論し始めました。ビットコインにアンカーされた通貨プロトコルは爆発の先駆けとなり、最大の BTC にアンカーされた通貨プロトコルがこの期間に誕生しました。その後の開発から判断すると、BTC アンカー コインと BTC ベースのステーブルコインの両方が問題に直面しています。1) 最も重要なことは安全性と信頼性です。これらの協定は多くの場合、BTC をマルチ署名アドレスにロックするだけであるため、署名者の安全性と協力関係が潜在的な隠れた危険となり、多額の資産を持つユーザーがアンカー通貨スキームをあえて使用しないようになります。2）ビットコインの生態学的にネイティブなアプリケーションシナリオが欠如しており、イーサリアムに大きく依存しています。信頼性の高い BTC L2 ネットワークの重要性は疑いの余地がありません。これは、よりネイティブで安全なビットコインにアンカーされた通貨のための基礎となる技術フレームワークを提供し、ビットコインの第 2 層アプリケーションの開発環境も提供します。受動的な収入資産からのBTC 積極的な収入資産への変換の鍵。2015年以降、ドライブチェーン、RGBプロトコル、ステートチェーンなどのさまざまな方式が次々に提案されているが、本レポートではスタックに焦点を当てて分析する。歴史上、ビットコイン拡張プロジェクトにおけるいくつかの重要なソリューション: *出典: LDキャピタル*##### スタックプロジェクトの紹介### 1. プロジェクトの紹介とロードマップStacks はビットコイン スマート コントラクト層であり、その目標は、スマート コントラクトがビットコインを資産としてトラストレスに使用し、ビットコイン ブロックチェーン上でトランザクションを決済できるようにすることです。Stacks の初期バージョンは 2021 年初頭にリリースされ、ビットコイン トランザクション決済を導入し、スマート コントラクト設計に Clarity 言語を使用し、資産アトミック スワップに BTC をサポートしました。スタック層の目標は、BTC を受動的な資産ではなく生産的な資産に変え、さまざまな分散型アプリケーションを可能にすることでビットコイン経済を拡大することです。Stacks は自らを直接サイドチェーンとは呼んでいませんが、Stacks は本質的に、独立したガバナンス構造とトランザクション モデルを備えた、ビットコイン チェーンの外側に新しいチェーンを構築すると考えています。ただし、クロスチェーンブリッジを介して資産をブリッジするだけの通常の意味でのサイドチェーンとは異なり、スタックはビットコインメインチェーンにアンカートランザクションを送信することでビットコインメインチェーンとの統合を実現しますこれらのアンカートランザクションにはスタックチェーン上のブロックヘッダー情報が含まれています。また、一部の追加情報は、改ざんが不可能であることを保証するためにビットコイン ネットワークにブロードキャストされます。さらに、このプロジェクトにより、アプリケーションとスマートコントラクトは、ビットコインメインチェーンでのトランザクションを決済するための資産または通貨としてBTCを使用できるようになります。したがって、Stacks は革新的なサイドチェーン モデルであると定義できます。 ETH のロールアップ スキーム、いわゆる「ネイティブ レイヤ 2」と比較すると、どちらも複数のトランザクションを 1 つのバッチにパッケージ化し、検証のためにブロックチェーンに送信します。このアプローチにより、ブロックチェーン上のトランザクションの数が効果的に削減され、全体的なパフォーマンスが向上します。主な違いは次のとおりです。1. 検証メカニズムが異なります。スタックは PoX (Proof of Transfer) コンセンサス アルゴリズムを使用しますが、Optimism Rollup は PoS (Proof of Stake) コンセンサス アルゴリズムを使用します。2. 異なるセキュリティ: ETH から POS へのメカニズムの後、マイナーと検証者は同じ役割となり、ロールアップ チェーン上の検証ノードはセキュリティ保証として一定量の ETH をプレッジする必要があります。スタックではマイナーとトランザクション検証者が 2 つの役割を果たしており、トランザクション検証者は STX トークンをプレッジする必要があり (マイニング BTC)、マイナーはビットコイン メイン チェーンに BTC をプレッジする必要があります (マイニング STX)。* 2018 年第 4 四半期メインネットのローンチ* 2018 Q4 オフィシャルウォレット Hero Wallet をリリース* 2019 年第 2 四半期 準拠トークン発行のために SEC に 5,000 万ドルを提出* 2019 年第 2 四半期 Stacks 2.0 ホワイト ペーパーがリリースされました* 2019 年第 2 四半期に Clarity 受託開発オラクルを導入* 2019年第3四半期は初のSEC準拠の公募プロジェクトとなった* 2019年第3四半期はトークンオファリングを通じて2,300万ドルを調達* 2020年第1四半期 Proof of Mining Transfer (POX) のコンセンサスメカニズムを実現* 2020 年第 2 四半期 Stacks 2.0 テストネットの開始* 2020年第2四半期 SECに開発報告書を提出* 2020 年第 4 四半期の Stacks 2.0 がオンラインになった後、STX は米国の法律で規制される証券とみなされなくなります (SEC はこの見解に公的に同意していません)* 2021 年第 2 四半期に Stacks Accelerator エコロジー開発プロジェクトをリリース* 2021 年第 2 四半期にスタック拡張ソリューション Hyperchain をリリース* 2021 年第 4 四半期に Clarity 契約を監査* 2022 年第 2 四半期リリース バージョン 2.05.0.2.0* 2023 年第 1 四半期スタック 2.1 リリース* 2023 年第 1 四半期に Hero 開発者プラットフォームを開始* 2023 年第 4 四半期のメジャー アップデート、nakamoto ウェブ リリース* 2023 年第 4 四半期のメジャー アップデート、SBTC がリリース### 2.スタックのアーキテクチャとその仕組みスタックの技術アーキテクチャは、アプリケーション開発者とユーザーが選択できるコア層とサブネットで構成されます。 Stacks メインネットは分散性が高いですがスループットが低く、サブネットは分散性は低いですがスループットが高くなります。特定のサブネットのマイナー/オペレーターは、データ センター ノードなどのマイナー セット間、または高いパフォーマンスを確保するためにホワイトリストのサブネット マイナー セット間で高いネットワーク帯域幅を必要とする場合があります。 *図: スタック アーキテクチャ、出典:*スタックのコア層は、PoX (Proof of Transfer) メカニズムに基づいてビットコイン層と対話します。PoX は、PoS と同様の株式誓約です。この 2 つの間の対話プロセスは次のとおりです: *写真: スタック内の各ロールの相互作用プロセス、出典: stx.is、Trend Research*STX マイナーはビットコイン ブロックチェーン上でトランザクションを送信することでリーダー選挙に参加し、検証可能なランダム関数 VRF が各ラウンドのリーダーをランダムに選択し (より高い BTC 入札により大きな重みを与えます)、リーダーはスタック チェーンに新しいブロックに書き込みます。STX保有者は「スタッキング」と呼ばれるプロセスに参加することでコンセンサスに参加し、BTC報酬を受け取ることができます。このプロセスでは、ユーザーは報酬期間 (約 2 週間) の間 STX をロックし、完全なノードを実行またはサポートし、STX トランザクションを通じてネットワーク上で有益な情報を送信します。スタッキングに積極的に参加する STX 保有者は、このサイクルでビットコイン報酬を受け取ります。1. PoX マイナーは、次のブロックのリーダーとなるビットコイン層に入札します。彼らはビットコインを使って入札し、報酬として STX トークンを受け取ります。2. PoX マイナーがリーダー入札に勝つと、新しいブロックの作成とスタック層への追加を開始します。このプロセスは、Stacks ブロックチェーン内の情報をビットコイン ブロックチェーン上の情報とバインドするチェーン アンカリングによって実現されます。3. スタック層では、新しいブロックに最新のトランザクションと状態変化がすべて含まれます。これらのトランザクションと状態の変化はネットワーク全体にブロードキャストされ、他のノードによって検証および確認されます。4. 新しいブロックが確認されると、そのブロックは Stacks ブロックチェーンに追加され、最新の状態が関係者全員に表示されます。Stacks コア層と Bitcoin 層の間の相互作用は、「チェーン アンカリング」と呼ばれるプロセスを通じて実現されます。チェーンペギングは、Stacks ブロックチェーン上の情報をビットコインブロックチェーン上の情報にバインドするプロセスです。このプロセスにより、スタック ネットワークで発生するすべてのトランザクションと状態の変化がビットコイン ブロックチェーンまで追跡でき、ビットコイン ネットワークによって認識され保護されていることを証明できます。具体的には、各 Stacks ブロックには、前の Stacks ブロックへのポインターと、前の Bitcoin ブロックへのハッシュが含まれています。このハッシュは、前の Bitcoin ブロックのハッシュと前の Stacks ブロックのハッシュを組み合わせることによって生成されます。このようにして、新しい各スタック ブロックのヘッダーに前のビットコイン ブロックを指すハッシュが含まれ、2 つのネットワークが結合されます。例を挙げると、次のようになります。アリスが Stacks PoX マイナーで、次のブロックのリーダーになりたいと考えているとします。彼女は、スタック ネットワーク上でビットコイン (BTC) を使うことで、自分の入札を行うことができます。彼女の入札額が高くなるほど、彼女がリーダーになる可能性が高くなります。この入札プロセスはスタック チェーンで行われ、新しいブロックはビットコイン レイヤーに書き込まれます。アリスがリーダー入札に勝つと、新しいブロックの作成とスタック レイヤーへの追加を開始します。報酬として、アリスは一定量の STX トークンを受け取ります。これらの STX トークンは、他の Stacks ユーザーが支払った取引手数料で構成されており、PoX メカニズムのおかげで、アリスが BTC を使うことでこれらのトークンが得られます。要約すると、PoX はビットコインの PoW コンセンサスメカニズムとは異なりますが、セキュリティ保証として電気の採掘の代わりに採掘された BTC を使用し、マイナーの報酬として BTC の代わりに STX トークンを使用します。### ナカモトのアップグレードnakamoto アップグレードは Stacks の次のメジャー アップグレードであり、2023 年第 4 四半期にリリースされる予定です。このアップグレードは 5 つの重要な機能を導入するため、重要です。これらの中で最も注目すべき点は、スタック トランザクションがビットコイン ネットワークによって保護されることです。この機能により、スタック トランザクションの安全性と信頼性が向上し、独自の独立した状態を持つサイドチェーンではなく、実際の Layer2 になります。第二に、分散型双方向ビットコインペッグ（sBTC）の導入により、数千億ドル相当の「ビットコインDeFi市場」の開放が促進される可能性がある。最後に、4 ～ 5 秒のブロック生成速度と他のネットワーク (Solidity など) をサポートするプログラミング言語により、ネットワークのパフォーマンスが大幅に向上し、開発者の参入の難しさが軽減され、エコロジー プロジェクトが勃発する条件が提供されました。Stacksが12月に公開したホワイトペーパーに記載されているnakamotoのアップグレード情報によると、より詳しい内容は以下の通りです。1. BTC との共有ネットワーク セキュリティ: スタック トランザクションでビットコインの最終確認を取得できるようにします。約 100 ビットコイン ブロックまたは確認の約 1 日後、スタック層のトランザクションはビットコイン ネットワーク全体によってハッシュされ、コンピューティング能力によって保護されます。これは、これらのトランザクションを逆転するには、攻撃者がビットコイン ネットワーク全体を攻撃する必要があることを意味します。これらのトランザクションはビットコインネットワーク上で決済され、ビットコインファイナリティを持ちます。さらに、スタック層はビットコイン ネットワークと同時にフォークするため、スタック層の状態は自動的にビットコイン フォークに従います。2. SBTC: 新しいタイプの分散型非保管型ビットコインペッグ資産である sBTC を導入します。これにより、セキュリティを損なうことなく、スマートコントラクトをより速く、より安価に実行できるようになります。これにより、スタック層のコントラクトを信頼して、ペッグされたトランザクションを通じてビットコイン ネットワークに書き込むことも可能になります。 Stacks はすでに BTC アトミック スワップをサポートしており、ビットコイン アドレスが Stacks レイヤーで定義された資産を所有および移動できるようになります。実装されたマジック スワップとカタマラン スワップは、ビットコインの L1 層とスタック層上の資産間のトラストレス アトミック スワップの例です。さらに、ユーザーは、STX、ステーブルコイン、NFT などのスタック層の資産をビットコイン アドレスで所有し、ビットコイン L1 トランザクションを通じて転送することができます。3. Clarity Language: Clarity Language は、証明可能なスマート コントラクトのための安全で決定可能な言語です。 Clarity を使用すると、開発者は実行前に実行結果を出力し、コントラクトでできることとできないことを判断できるため、チェーン上のスマート コントラクトに対する Clarity 言語のセキュリティが大幅に向上します。たとえば、契約に署名するときや送金を実行するときに、契約操作後、署名操作後、確認前にアカウントの残高を確認できます。 2022 年 12 月の時点で、5,000 を超える Clarity コントラクトがスタック層にデプロイされています。4. ビットコインステータス読み取り: ビットコインチェーンのデータを完全に読み取り、ビットコイントランザクションとステータス変更の読み取りをサポートし、ビットコイントランザクションによってトリガーされるスマートコントラクトを実行できます。ビットコイン読み取り機能により、ビットコインのL1層ネットワークデータとL2層ネットワークデータの同期を保つことができます。5. 高速ブロック生成とカスタマイズされたサブネットは複数の開発言語をサポートします。現在のブロック生成時間は 10 分ですが、アップグレード後は Byzantine コンセンサスを使用して、10 分を突破する 4 ～ 5 秒のブロック生成速度を達成できます。 BTC のブロック生成制限ネットワークのセキュリティを確保するために、ブロックが生成されるたびにトランザクション ハッシュがビットコインに書き込まれます。さらに、サブネットなどのスケーラビリティ レイヤーでは、パフォーマンスと分散化の点で、Stacks メインネットとは異なるトレードオフが発生する可能性があります。サブネットは他のプログラミング言語や実行環境 (イーサリアムの Solidity や EVM など) をサポートでき、これによりすべてのイーサリアム スマート コントラクトがビットコインにアンカーされた資産を使用し、ビットコイン チェーンに定着することが可能になります。##### SBTCSBTC は、ナカモト ネットワーク アップグレードのコア製品です。BTC L2 ネットワークが確立されるとき、チェーン上にネイティブ資産が不足している場合、第 2 層ネットワークの金融エコロジーは動作できません。SBTC はこの問題を解決し、サポートできます。分散型ビットコイン、融資、ビットコインに裏付けられたステーブルコインなど。同時に、現在のBTCアンカー通貨スキームと比較して、SBTCはより分散化され、よりネイティブにアンカーされており、BTCアンカー通貨市場から一定のシェアを獲得することができ、スタックネットワークのTVLとユーザー数を大幅に増加させることが期待されています。SBTC の特徴は、SBTC の検証者が動的に変更される署名者で構成される分散型コレクションであることであり、これにより、最大 15 個の BTC マルチ署名アドレスと署名者を変更できないという集中型のジレンマが解消されます。一方で、Stacks 2 層ネットワークの中核資産として、ETH エコシステムの主流アプリケーションに対するインセンティブのサポートがないことが欠点であり、Stacks ネットワーク上のすべての DeFi アプリケーションからインセンティブを受け取ることができるという利点があります。 。最後に、SBTC に基づく安定通貨は、SBTC の市場価値に想像力を与えます。 *図: SBTC のアンカリング/ロック解除プロセス、出典: スタック ホワイト ペーパー、トレンド リサーチ*BTC アンカリング資産の基本原則は次のとおりです。* ロックミント* BTCチェーン上でBTCをロックし、ターゲットチェーン上でアンカー資産をミントします* バーンアンロック*ターゲットチェーン上のアンカー資産を破壊し、BTCチェーン上のBTCを解放しますBTC チェーンにはチューリング完全性がないため、BTC チェーン上の BTC をロックするリンクは、証人によって管理されるエスクロー アカウントを通じて完了する必要があり、書き込みトランザクションが発生すると、証人は手動でロック解除リンクを完了する必要があります。BTC にアンカーされたコイン アプリケーション チェーンはチューリング完全 (ETH チェーンの WBTC など) であるため、Lock-Mint リンク内にあります。 BTC ライト ノード コントラクトをターゲット チェーンにデプロイすることを選択できます。ユーザーがライト ノード コントラクトにロック トランザクションを渡すと、コントラクトが検証され、ミント アクションが実行されます。また、証人に依拠することも選択できます。 Lock トランザクションを確認し、Mint を実行します。BTC アンカー資産設計の重要なポイントは、資産の安全性だけでなく、アンカー通貨が集中型ソリューションであるか分散型ソリューションであるかを決定する監視メカニズムです。SBTC の Mint と Burn の具体的なプロセスは次のとおりです。ユーザーが BTC を SBTC に変換したい場合は、BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、スタック ネットワーク上でトランザクションを開始する必要があります。このトランザクションは、BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、対応する量の SBTC アセットをスタック ネットワーク上に作成するスマート コントラクトをトリガーします。ユーザーが SBTC を BTC に戻したい場合は、スマート コントラクトにメッセージを送信し、スタック ネットワーク上で別のトランザクションを開始する必要があります。このトランザクションは別のスマート コントラクトをトリガーし、対応する量の SBTC 資産を破棄し、対応する量の BTC をユーザーに送信します。 *出典: LDキャピタル*イーサリアムチェーン上のアンカー通貨BTCの分析 *写真: イーサリアムチェーン上の BTC アンカーコイン、出典: dune.com TrendResearch*2020–04–01 2500 BTC2022–05–01 334,541 BTC+133.8XDeFi SummerによるTVLの追求はBTCアンカーコインの急速な成長をもたらし、BTCアンカーコインのピーク流通市場価値はBTC市場価値の約1.57%を占めています。 WBTC 時価が 83% を占め、次に HBTC 時価が 11.5% を占めます。集中型のアンカー通貨である BTC が 95% 以上を占め、分散型ソリューションでは REN BTC が最大で約 2% を占め、2020 年 11 月には REN BTC が 15% 以上を占めていました。####### スタックと RSK の比較Stacks と古い BTC 第 2 層プロジェクト RSK はどちらもビットコインベースのスマート コントラクト プラットフォームであり、どちらもビットコインの機能とアプリケーション シナリオを拡張することを目的としています。 RSK に対するスタックの利点は次のとおりです。1. ビットコインとのより深いつながり: スタック層とビットコインのメインチェーンとのつながりはより深く、より緊密になります。具体的には、Stacks レイヤーはスマート コントラクト機能を実装するテクノロジーを使用します。これにより、Stacks レイヤーはビットコインを資産または通貨として直接使用し、ビットコイン メイン チェーンでトランザクションを決済できます。この設計により、スタック層がビットコインのメインチェーンとより緊密に接続され、ビットコインのセキュリティと安定性をより適切に活用できるようになります。2. より効率的なスマート コントラクトの実行: Stacks レイヤーは、スマート コントラクトの信頼性、セキュリティ、監査可能性を向上させることを目的とした、Clarity と呼ばれる新しいスマート コントラクト プログラミング言語を採用しています。 Clarity 言語には、簡潔、明確、予測可能、監査しやすいという利点があり、スマート コントラクトの実行がより効率的かつ信頼性の高いものになります。3. 分散ガバナンスの向上: Stacks レイヤーは分散ガバナンス モデルを採用しています。これは、コミュニティのメンバーがプラットフォームの意思決定に参加できることを意味します。将来的にも、Stacks レイヤーは分散型ガバナンスを促進し、コミュニティ メンバーが参加する機会をさらに提供していきます。 RSK ガバナンス モデルは、5 議席で構成されるガバナンス委員会を通じたコミュニティの参加を表しています。4. より広範なエコシステムのサポート: Stacks エコシステムは積極的に発展しており、すでに多くの有名なプロジェクトや企業が参加するよう誘致されています。たとえば、Stacks エコシステムで最も重要なプロジェクトの 1 つである Blockstack PBC (現在は Hero s に名前変更されました) は、スタックベースの多くのプロジェクトを開発してきました。### 3. トークンエコノミーモデルSTXトークンの総供給上限は18億1,800万で、現在の流通量は約13億6,000万です。Stacks 暗号通貨のジェネシス ブロックには 13 億 2,000 万の STX があります。これらの STX は、2017 年と 2019 年のいくつかのリリースを通じて配布されました。 2017年発行のSTXの価格は0.12ドル、2019年発行の価格は0.25ドル、2019年SEC準拠発行の価格は0.30ドルでした。マイニング報酬の分配は、最初の 4 年間は 1,000 STX/ブロック、次の 4 年間は 500 STX/ブロック、次の 4 年間は 250 STX/ブロック、その後は永久に 125 STX/ブロックです。創設者と従業員に割り当てられる STX は、3 年間のロック解除後に付与されます。 *グラフ: STX トークンの分布、出典: stacks-zh、トレンドリサーチ*ステーキング報酬 (スタッキング): ユーザーがネットワークのセキュリティを確保するために STX をステーキングすることで STX を獲得できるステーキング メカニズム。ステーキング報酬は、ステーキングされた STX の量と全体的なネットワーク参加率に基づいて異なります。保有者は異なるスタッキング サイクルを選択して、異なる報酬を獲得できます。一般に、スタッキング期間が長いほど、より高い報酬が得られます。報酬のサイズは、ロックされたトークンの数とスタッキング サイクルの長さによって異なります。参加者はスタッキング期間の終了時に報酬を受け取ります。報酬は STX で支払われ、参加者のウォレットに保管されます。スタッキング サイクルの長さは約 1,800 ブロック、つまり約 2 週間です。各スタッキング サイクルの終了時に、参加者はスタッキングを続行するか、スタッキングを終了するかを選択できます。流動性マイニング: 報酬をステーキングすることに加えて、ユーザーは Stacks DEX (Stacks ブロックチェーン上の分散型取引所) に流動性を提供することで STX を獲得することもできます。ガバナンス: STX 保有者は Stacks ブロックチェーンに対するガバナンス権限を持ち、ネットワークへの提案や変更に投票することができます。バーンメカニズム: Stacks ブロックチェーン上の取引手数料の一部がバーンされ、時間の経過とともに STX 全体の供給が減少します。### 4. ネットワークとユーザーのステータス *グラフ: スタック TVL の変化、出典: defillama、Trend Research* *グラフ: スタックウォレットの数、出典: stacksdata.info、トレンドリサーチ* *図: スタック契約の導入数、出典: stacksdata.info、Trend Research*イーサリアムの第 2 層と比較すると、TVL にしてもアクティブ アドレスの数にしても、スタックの量はまだ非常に小さいです。Stacks ネットワーク アドレスの数は、主に BNS ドメイン名登録と BTC エコロジーにより、2022 年第 4 四半期と 2023 年に大幅に増加しました。契約導入数は 2023 年上半期に急増するとみられ、生態系の発展の見通しは比較的楽観的です。### 5. BTC の L2 プロジェクトには大きな開発の余地がある現在、さまざまなスキームを通じてイーサリアムネットワークにクロスチェーンされているBTCの数は約165,000で、Binance Exchangeによってマークされた上位100のBTC保有アドレスが保有するBTCの合計量は375,000 BTCです。集中管理のリスクを負う BTC 保有者も BTC L2 を比較的高く受け入れており、これに基づいて、楽観的な状況下では BTC L2 TVL が 500,000 BTC のレベルに達する可能性があると推測されています。現在、スタック上の BTC の総量はわずか 2,700 個以上であり、BTC の潜在価値はまだ公開されていませんが、BTC L2 にはまだ大きな開発の余地があります。 BTC L2 TVL が 500,000 BTC に達することができれば、現在の BTC 価格に基づいて、現在のイーサリアムの第 2 層 TVL の 3.7 倍である 135 億米ドルの価値が放出されることになります。スタックスは、ビットコインの第二層エコシステムで最も成功している第二層プロジェクトとして、最大の恩恵を受ける可能性がある。※ETH TVL/ETH L2 TVL（主にArbitrum、Optimism）は約11.38です。※BTC TVL(BTC FDV) / BTC L2 TVL(スタック、ルートストック含む)は約17,074です。※ETH FDV / ETH L2 FDV（主にArbitrum、Optimism）は約11.72です。※BTC FDV / BTC L2 FDV（スタック、ルートストック含む）は約441.32です。TVLとFDVを単純に比較すると、イーサリアムの二次プロジェクトと比較すると、ビットコインの二次エコシステムはまだ発展していないため、過大評価が見られます。これは主に、市場が二次プロジェクトに対して比較的高い期待を持っているためです。ビットコイントラック。スタックスは、現在の第二層イーサリアムプロジェクトであるArbitrumとOptimismのTVL/FDV値を参考値として評価しています。TVL 予測は、楽観的シナリオ、中立的シナリオ、悲観的シナリオに分けられます。楽観的に考えると、TVL は 500,000 BTC、つまりイーサリアム クロスチェーンによって固定された BTC の数と集中型取引所バイナンスによってマークされた BTC の数の合計に達する可能性があります。中立的な条件下では、イーサリアムによって固定された BTC の数に達する可能性があります。 ; 、20,000 BTC に達しました。 *出典: LDキャピタル*####### 6. チームメンバーとその最近のダイナミックな紹介初期の頃、Stacks の背後にある主な企業は Blockstack PBC でしたが、現在は Hero s PBC (略して Hero) という名前に変更されました。ムニーブ・アリはhiroの創設者であり、プロジェクトチームの主なメンバーは、分散システム分野での長年の研究開発経験を持ち、その中には分散システム分野の医師6名、「大統領のキャリア」を獲得した科学者2名が含まれています。賞」をアメリカで受賞。**スタック エコシステムのコア メンバー**Stacks の共同創設者であり、hiro の CEO である **Muneeb Ali** は、プリンストン大学でコンピュータ サイエンスの博士号を取得しており、分散アプリケーションを構築するためのフルスタック ソリューションの研究に重点を置いています。彼は TEDx などのフォーラムで講演し、暗号化デジタル通貨とブロックチェーンを普及させ、関連トピックに関する学術出版物や白書を多数執筆しています。現在、Twitter がアクティブであり、製品の更新や開発計画のほとんどは Muneeb から提供されます。**ジュード ネルソン**、Stacks の最高技術責任者 (CTO)、元ヒロ エンジニアリング パートナーは、プリンストン大学でコンピュータ サイエンスの博士号を取得し、惑星規模の実験と展開を可能にする PlanetLab の中心メンバーでした。ACM を受賞しました。テスト・オブ・タイム賞。彼の研究は、光システム、ストレージ システム、CDN をカバーしています。 Vim は 10 年以上使用されています。昨年、Stacks github への主要なコントリビューターの 1 人は 1,273 件のコントリビュートを提出しました。Stacks の最高セキュリティ責任者 (CSO) である **Aaron Blankstein** は、博士号を取得した後、2017 年に Blockstack エンジニアリング チームに加わりました。彼はプリンストン大学とマサチューセッツ工科大学でコンピューター サイエンスを学びました。彼の研究はいくつかのトピックをカバーしており、主に Web アプリケーションのパフォーマンス、キャッシュ アルゴリズム、コンパイラ、および応用暗号化に焦点を当てています。 CONIKS に関する彼の取り組みは、2017 年に Caspar Bowden Privacy-Enhancing Technology Award を受賞しました。 Emacs は 10 年以上使用されています。過去 1 年間に、Araron は 581 件の寄稿を提出しました。### 7. 開発、生態プロジェクトの状況Stacks はもともとビットコイン ビルダーによって開始されたオープン ソース プロジェクトでした。その開発者はビットコイン ネットワークに基づいたアプリケーションとプロトコルの構築に豊富な経験を持っています。現在では 30 以上の独立した事業体と開発者がいます。スタックスは現在の BTC L2 です。最も環境に優しいものです。豊かなプロジェクト。 2023年3月現在、公式サイトに掲載されているプロジェクトの総数は88件で、そのうち重点プロジェクトは8件です。 *Stacks 公式 Web サイトに記載されている主要プロジェクト、出典: LDCapital*具体的なプロジェクト情報は公式 Web サイトでご覧いただけます。2023 年 2 月に Stacks 創設者 muneeb が Twitter で行った最新の共有によると、次のトラックとプロジェクトが注目されました。* スタック L2 上の NFT: Gamma.io や SATOSHIBLE など* スタック用ウォレット アプリ: Xverse および HeroWallet* スタック L2 上の DeFi: ALEX および ArkadikoProtocolウォレットとNFT取引市場はコインを発行しないため、ここでは2つのDeFiプロトコル、ALEXとArkadikoProtocolを紹介します。##### **アレックス研究室**Alex LabはStacksエコシステムの中で最大のDeFiアプリケーションであり、LaunchPadの融資、融資、DEX、オーダーブック、永久契約などを含む豊富な製品機能を備えています。同時に、Alex Lab はウォレットを含む他のエコロジー開発者と頻繁に交流しており、コミュニティでの高い認知度を持っています。最後に、Stacks の開発言語が Clarity であることを考慮すると、イーサリアムやその他のエコロジー開発者が Stacks エコシステムに参入するには高い障壁があるため、短期的には Alex が Stacks エコシステムに堀を確立し、この主導的地位はその後に続くことになります。 Stacks エコシステム プロジェクトの開発、増加と拡大。 *データ更新日: 2023–05–10、出典: LDCapital*### 最近の主な更新:1. 新製品: オーダーブックテストネットワークが開始されました2. 新製品: クロスチェーン永久契約が間もなく発売されます3. 製品計画: Ordinals プロトコルをサポートし、BTC での NFT トランザクションをサポートします (具体的な計画は数週間以内に Medium でリリースされます)4. トークンのリリース: ブロック高さ 103,825 を超えると、ALEX のリリースは半分になると予想されます5. 資金調達: 250万米ドルの戦略的資金調達ラウンドが完了し、Trust MachinesとGossamer Capitalが投資に参加＃＃＃ チーム：Chiente Hsu 最高経営責任者 (CEO) 博士は、クオンツ投資の分野に専念し、クレディ・スイスのアルファ戦略グローバル責任者およびモルガン・スタンレーのクオンツ投資戦略リサーチのグローバル責任者を務めました。共同創設者、修士号のレイチェル・ユーは、ゴールドマン・サックスとJPモルガン・アジアの卒業生で、中国の機関投資家向けセールスチームを率いています。高頻度データと機械学習の取引会社の構築に成功した後、ALEX を共同設立しました。Chiente と Rachel は、金融業界のほぼすべての分野に携わってきました。Alex Lab の開発は、金融工学、スマート コントラクト開発、暗号通貨内部関係者の 15 名を超える専門家で構成されています。＃＃＃ 製品：LaunchPad: 現在、IDO は 2 つの新しいプロジェクト、つまり ALEX — 2022–01–19 と BANANA (Bitcoin Monkey、BAYC に類似) を立ち上げました。主な理由は、Stacks のエコロジー プロジェクトが不足しており、コインを発行するプロジェクトはさらに稀で、LaunchPad 機能はエコロジーへの貢献があまり見られないことです。 *グラフ: Alex Labs のトランザクション量、出典: app.alexlab.co、Trend Research*スワップ: 現在 12 通貨の交換をサポートしており、最新の 1 日の取引量は 0.80 万です。2 月には、BTC L2 コンセプトの人気が高まるにつれて、1 日の取引量は 1 月に比べて大幅に増加し、1 日の最高取引量に達しました。 2月19日の取引 取引量は350万で、最も重要な取引量はSTXおよびALX関連の取引ペアに集中しています。その後、ALEXトークンが集中取引所に上場されたため、オンチェーンの取引量は減少しました。大型株取引対象の不足は、ALEX が直面している問題だけでなく、BTC L2 エコシステム全体が直面している問題でもあります。 BRC20 の人気により、Alex Labs は BRC20 取引所に上場される予定です。流動性プール (プール): 13 の流動性プールをサポートします。そのうち最大のものは STX — ALEX です。 *写真: Alex ステーキング ページ、出典: app.alexlab.co/stake*ステーキング: ステーキングの年間収入は、ステーキング サイクルと、複利を得るために自動ステーキングを選択するかどうかに関係します。上の図から、ステーキングの総額は 1 億 2,300 万であることがわかります。約 4 日ごとのステーキング サイクルが最小であり、最大の年率リターンを得るには 100 サイクル (約 100 日) のステーキングが必要ですが、同時にステーキング リターンは複利自動プレッジに参加する必要があります。ファーム: 流動性プールの LP トークンをステーキングすると、ALEX 報酬を獲得できると同時に、LaunchPad 割り当てを獲得するための手段である APower を獲得できます。現在 5 つの LP トークンをサポートしており、年換算リターンは 34% ～ 57% です。オーダーブック機能：現在ベータテスト版ですが、商品ページのUIデザインや体験の流暢性は比較的良好です。### **経済モデル**トークンの総量は1,000,000,000です。* 20% が財団に割り当てられ、ALEX のエコシステム、早期導入者、将来の開発をサポートするためにコミュニティの予備プールに割り当てられます。* 50% はコミュニティステーキングまたは $ALEX を獲得するための流動性トークンの提供のために予約されています* 従業員、アドバイザー、初期投資家、創業チームに 30%Alex Labs は、コミュニティ部分における ALEX の新規発行総量の上限を毎年次のように定めています。 *図: 発行部数の上限はコミュニティ部分で毎年追加されます。出典: docs.alexlab.co、Trend Research*##### **Arkadiko プロトコル**Arkadiko は Make Dao と同様の安定した比率のプロトコルであり、製品の目標は、Stacks ネットワーク上の資産の流動性を向上させ、Stacks 上の資産を過剰担保にすることで安定した通貨 USDA を取得し、ビットコイン セカンドでの USDA の開発を促進することです。 -層ネットワーク。### **プロジェクトの基本情報** *データ更新日: 2023–05–13、出典: LDCapital*### **最近の主要な更新**1. Stacks 2.1 がリリースされ、Arkadiko の統合が完了すると、ユーザーは STX ステーキングの特典を取得しながら、STX を使用して USDA を鋳造できるようになります。2. USDAの流動性と安定性を高めるために、ステーブルコインの流動性プールが再開されました。3. 2023 年 2 月末に新しいロードマップがリリースされ、トークンエコノミーをアップグレードし、Diko の販売圧力を軽減する計画があると述べられています。＃＃＃ **製品**Alex Labと比較すると、Arkadiko Protocolの製品はステーブルコインに焦点を当てており、他の機能モジュールは補助的な役割を果たしています。イーサリアム上のステーブルコインプロジェクトと比較すると、アルカディコの製品の現在のデータは、スタックスのSBTCがオンラインになった後の2023年の第4四半期には、アルカディコのステーブルコインキャスティングに十分な担保を提供し、その結果、ステーブルコインのキャスティングを開始する機会があることを示しています。高度成長期。※SWAP：現在USDA、STX、XBTCを中心とした7通貨ペアの取引に対応しており、流動性プールのTVLは239万USDで全体の規模は比較的小さい。* 借用: 現在、USDA を借用するために STX、XBTC、ALEX をサポートしています。* ステーク: 現在、流動性プールの stDiko、USDA、および LP がプレッジに参加することをサポートしています。年率リターンが 7.4% の stDiko を除き、他の年率リターンは 50% から 76.03% の範囲であり、比較的高い年率で安定しています。レベル。※ガバナンス（統治）：これまでに合計22の提案が完了しており、進行中の最新の提案はコレクションStacks2.1です。### **経済モデル** 出典: Arkadiko ホワイト ペーパー、Trend Reseaトークンの総量は100,000,000トークンです。* 21% チーム - 4 年間の権利確定、6 か月のロックアップ期間後に毎月ロックが解除されます。* 12% の戦略的資金 - 4 年間の権利確定、6 か月のロックアップ期間後に毎月ロックが解除されます。* 17 % アルカディコ財団財務 — — 財団が保有するロックされたトークン。使用量に応じて解放されます。* エコシステム報酬プールの 50% — ユーザーがプロトコルに流動性を提供するインセンティブとして機能します *グラフ: トークンリリース、出典: Arkadiko ホワイトペーパー、トレンドリサーチ*初週の発行量は約130万DIKOで、その後2週間ごとに2%ずつ減少し、現在の発行量は35,902,590トークンで総トークンの35.9%を占めています。## 要約するStacks Labs は現在、エコロジー開発を進めている最も繁栄しているビットコイン二次層プロジェクトであり、現在の TVL とアクティブ アドレス データはイーサリアム二次層プロジェクトよりはるかに低いものの、ビットコイン二次層開発の余地は非常に大きいです。スタックは 2023 年第 4 四半期にnakamoto アップグレードを受ける予定で、このアップグレードでは 5 つの重要な機能が導入されます。これらの中で最も注目すべき点は、スタック トランザクションがビットコイン ネットワークによって保護されることです。この機能により、スタック トランザクションの安全性と信頼性が向上し、独自の独立した状態を持つサイドチェーンではなく、実際の Layer2 になります。第二に、分散型双方向ビットコインペッグ（sBTC）の導入により、数千億ドル相当の「ビットコインDeFi市場」の開放が促進される可能性がある。最後に、4 ～ 5 秒のブロック生成速度と他のネットワーク (Solidity など) をサポートするプログラミング言語により、ネットワークのパフォーマンスが大幅に向上し、開発者の参入の難しさが軽減され、エコロジー プロジェクトが勃発する条件が提供されました。Alex は Stacks エコシステム内で最大の DEX 製品です。ALEX には豊富な製品と優れたユーザー エクスペリエンスがあり、チームには優れたエンジニアリング提供能力があります。将来の製品アップデートの観点から、チームはホットスポットの把握（Ordinals NFTトランザクションのサポート）に優れており、開発の方向性は明確に計画されています。ただし、現在、次の 2 つの重要な問題があります。まず、取引対象が少なく、イーサリアムなどのエコシステムと比較するとTVL、アクティブユーザー数ともに低い水準にあります。第二に、トランザクションの確認が非常に遅いです。SWAP インタラクションは 4 BTC ブロックを待機する必要があり、平均 40 分かかります。問題が解決するには、Stacks Q4 のアップグレードを待つ必要があります。ブロック時間の短縮が期待されます。 4〜5秒まで。全体として、Alex Lab はさまざまな問題に直面しているにもかかわらず、依然として優れた製品であり、BTC L2 の発生後、ALEX は初期段階でトークンの発行とさまざまなプロジェクトの取引から配当を受け取ります。Arkadiko プロトコルは、Stacks で以前に開始され、継続的に開発されているステーブルコイン プロジェクトであり、チームはより優れた技術的能力を持ち、Stacks 関係者や既存のエコロジー プロジェクトと緊密に協力しています。しかし、現状ではSTXが主な担保となっており、時価総額が低い一方で、安定通貨であるUSDAは不健全な生態系や適用シナリオが少ないという問題も抱えている。結局、USDA はアプリケーション規模を形成しませんでしたが、Stacks SBTC のリリースを待って、USDA に十分な担保を提供することが期待されます。同時に、Stacks の二次層アプリケーションの段階的な充実により、将来の安定した通貨市場（特にビットコインレイヤー2ネットワーク）で使用されるUSDAは、一定の市場シェアを獲得します**。 **
LD Capital: ビットコインのレイヤー 2 ネットワークのスタック
撰文: Jaden Fan、Jinze Jiang、LD CapitalResearch
マイナーの収入の持続可能性の問題が浮上し、ビットコインコミュニティは計算能力の潜在的な危機に直面しているが、ビットコインインテリジェントネットワークの生態学的発展は、効果的にネットワーク利用率を向上させ、マイナーの収入の持続可能性の問題を解決することができる。しかし、ネットワークの輻輳の問題はビットコインネットワークの生態学的発展を大きく妨げており、L2ソリューションの重要性が強調されています。その中でもスタックスはBTC二層ネットワークプロジェクトの中で最も盛んな生態系を持っており、2023年末までにメジャーアップデートが予定されています。
**この記事では、スタックのメカニズムと、そのエコシステム内の 2 つの重要な DeFi プロトコル、ALEX と Arkadiko プロトコルについて紹介します。 **
BTC ブロックの報酬が半分になるたびに、マイナーの収入も半分になりますが、BTC 取引によって支払われる手数料はマイナーの収入の 5% にも満たないため、BTC 価格を 2 倍にすることでコンピューティング パワー システムを支えてきました。過去。 BTC の市場価値が上昇するにつれて、ボラティリティは徐々に低下し、半減後はマイニング報酬がコンピューティング パワーのコストを徐々にカバーできなくなる可能性があるため、BTC には持続可能な収入源が必要です。アプリケーションの爆発的な増加に伴い、ETHのエコロジーなアプリケーションは持続可能な収入の問題を解決しましたが、現在、ビットコインネットワークのブロックタイムとスマートコントラクトの制限により、持続可能な収入を得ることが不可能です。
**ビットコインNFTプロトコルOrdinalsは、ビットコインエコロジーの爆発への序曲を開き、ネットワーク使用率が増加し、手数料が2018年初頭のレベルまで高騰しました。 **5月11日現在、Ordinals BRC20トークンの種類は14,000を超え、刻印鍛造回数は580万回を超え、それに伴いマイナーの収入も増加しました。 2019 年半ばから 2021 年にかけて、ビットコイン ネットワークの毎日の取引手数料が増加したのは、市場全体の活発な活動によるものであり、この取引の増加はビットコイン エコシステムの革新的な発展によるものであり、BTC の毎日の取引手数料は最高額に達しました。最大600+BTC。
しかし、BTC ネットワークの容量と速度により、関連するトランザクション活動の発展が制限されます。BTC に ETH エコシステムのような L2 層があり、より多くのユースケースと手数料を生み出すことができれば、ネットワークマイナーの収入が大幅に増加し、成長を維持できる可能性があります。コンピューティング能力のこと。
**BTC の半減期が近づいており、BTC L2 コンセプトの人気は高まり続けています。 **
ビットコイン ネットワークの現在のブロック生成速度によると、半減期は 2024 年 5 月に起こると予想されており、BTC の半減期は常に市場で最も人気のあるイベントの 1 つです。半減期が近づくにつれ、ファンドはビットコインにさらに注目するようになるが、市場価値が大きいため、ビットコインへの投資では市場ベータのリターンしか得られず、BTCの流動性を解放し、BTCのアプリケーション層を拡大するL2プロジェクトがファンドになる可能性が高い。アルファリターンを追求するための優先ターゲット。
**Stacks は BTC 2 層ネットワーク プロジェクトの中で最も繁栄したエコロジーを持っており、2023 年末にメジャー アップデートを迎える予定です。 **
技術開発の難易度が高いため、BTCのL2プロジェクトの数は常に少なく、市場の熱も低いです。 Lightning Network は誰もがよく知っていますが、Lightning Network は P2P 決済に重点を置いており、Stacks の直接の競合相手ではありません。Stacks は現在、BTC L2 コンセプトで最も成功しているプロジェクトです。 2023 年末に、Stacks が実行するnakamoto アップグレードは、ネットワーク パフォーマンスの包括的な向上をもたらし、同時に重要な製品である SBTC を発売します。 BTC の半減期に重ねて、スタックスは市場に参入するための余剰資金を獲得する可能性があります。
バックグラウンドイベント
2023年2月21日、BTC価格は7か月ぶりに2万5000ドルの節目を突破した。ビットコイン NFT プロトコルに基づくオーディナル パンク オーディナルズは、BTC NFT プロジェクトの爆発への前奏曲を開きました。ロボット「Ordinal Punk Sales」のツイッター情報によると、鋳造価格0.01BTCのOrdinal Punkは9.5ビットコイン、24万ドル以上の高値で落札されたという。
Ordinals は、2023 年 1 月 21 日に Casey Rodarmor によって開始されたビットコイン NFT プロトコルです。中心的な技術ポイントは、taproot -path トランザクション スクリプトに特定のコンテンツを追加することで、ビットコインの最小単位を一意にサトシし、トレーサビリティを実現することです。特定のコンテンツを持つサトシは、ビットコインネットワーク上のNFTとして理解できます。 Ordinals の使用には、ビットコイン サイドチェーンやレイヤー 2 ネットワークは必要なく、ビットコイン ネットワークを変更することなく使用できます。
その後、ユーザー @domodata は、Ordinals プロトコルの追加情報が統一標準に設定されている場合、Ordinals プロトコルは非代替トークン (NFT) だけでなく代替トークン (FT) も発行できると考えました。そこで、@domodata は 3 月 8 日に Ordinals プロトコルを通じて最初の実験的な BRC20 標準トークン ORDI を作成し、5 月 10 日の時点で ORDI の歴史的最高価格は 29 ドルを超え、BRC-20 トークンの種類は 14,000 以上ありました。序数の碑文は合計 570 万回偽造されており、5 月 7 日の 1 日のピークは 40 万回でした。また、序数の主な種類は画像とテキストであり、4月23日のテキスト型（BRC20）トークンの爆発的な増加により、ビットコインネットワークの利用率が大幅に上昇しました。
BTC NFT と BRC20 の人気もビットコインチェーンの取引手数料を押し上げており、それに応じてマイナーの収入も増加しており、米ドル建ての 1 日の手数料のピーク値は強気手数料のピーク値と同じままです。 2017年末の強気相場と2021年4月の強気相場。オーディナルは新たなトレンドをもたらしましたが、BRC20とBTC NFTは実際のユースケースを想定して作られたものではないため、人気が去った後、BTC NFTとBRC20の取引量が世間の目から消えるかどうかをテストするには時間がかかります。
同時にビットコインネットワークも遮断され、未確認の取引件数は40万件近くに達した。ビットコイン開発者のエリック・アロネスティ氏とアリ・シェリーフ氏は、ビットコインネットワークの輻輳問題を解決するために「非標準のタップルートトランザクションを拒否する必要があるかどうか」について議論を開始した。コミュニティの大多数がその提案に反対した。 5月7日、クロスチェーンプロジェクトInterlayの創設者は、イーサリアムなどの資産をビットコインチェーンにクロスチェーンするためのBRC21標準を提案したが、ビットコインネットワークの混雑はビットコインの生態学的発展に対する主要な障害の1つである。
BTC NFTの発行とBRC-20の急増によるマイナー手数料の増加、ビットコインネットワークの混雑問題、ビットコインネットワークの生態学的発展の方向性はすべて、長年確立されてきたBTCの概念を再考する価値があります。 L2とその将来の発展の展望。
BTC レイヤー 2
歴史についてのディスカッション
ビットコインの第 2 層ネットワーク (BTC L2) ソリューションは、ビットコイン ネットワークの拡張と高額な取引手数料の問題を解決するために生まれました。 2015 年には、Joseph Poon と Thaddeus Dryja が、現在最もよく知られているプロジェクトであるライトニング ネットワークの概念を提案しました。ライトニングネットワークは、決済チャネルの確立により、高速かつ低コストのビットコイントランザクションを実現し、ビットコインネットワークのスケーラビリティを大幅に向上させ、現在のノード数とライトニングネットワークのアプリケーションシナリオは急速に発展しています。
ライトニングネットワークは主にBTCの支払いの遅さと高コストの問題を解決しますが、BTCのネイティブアプリケーション構築の欠如の問題は解決しません。そこでライトニングネットワークと同時にビットコインのサイドチェーン（Sidechain）という概念も提案されました。 Blockstream は最初にサイドチェーン Liquid Network を提案および開発し、2018 年に開始されました。同時に、Liquidよりも有名なRSK（Rootstock）もあります。
BTC ベースの L2 開発は膨大な作業量と高い技術的難易度を伴いますが、RSK と Stacks はビットコイン ネットワーク構築アプリケーションを実装できる BTC L2 の数少ないプロジェクトの 1 つとなりました。
2019 年頃、イーサリアム ネットワークのエコロジー プロジェクトは繁栄していますが、BTC ネットワークは苦戦しています。コミュニティは、本当に BTC L2 が必要なのか、それとも BTC の流動性を解放するために優れた BTC クロスチェーン プロトコルが必要なだけなのかについて議論し始めました。ビットコインにアンカーされた通貨プロトコルは爆発の先駆けとなり、最大の BTC にアンカーされた通貨プロトコルがこの期間に誕生しました。その後の開発から判断すると、BTC アンカー コインと BTC ベースのステーブルコインの両方が問題に直面しています。
2）ビットコインの生態学的にネイティブなアプリケーションシナリオが欠如しており、イーサリアムに大きく依存しています。信頼性の高い BTC L2 ネットワークの重要性は疑いの余地がありません。これは、よりネイティブで安全なビットコインにアンカーされた通貨のための基礎となる技術フレームワークを提供し、ビットコインの第 2 層アプリケーションの開発環境も提供します。受動的な収入資産からのBTC 積極的な収入資産への変換の鍵。
2015年以降、ドライブチェーン、RGBプロトコル、ステートチェーンなどのさまざまな方式が次々に提案されているが、本レポートではスタックに焦点を当てて分析する。
歴史上、ビットコイン拡張プロジェクトにおけるいくつかの重要なソリューション:
スタックプロジェクトの紹介
1. プロジェクトの紹介とロードマップ
Stacks はビットコイン スマート コントラクト層であり、その目標は、スマート コントラクトがビットコインを資産としてトラストレスに使用し、ビットコイン ブロックチェーン上でトランザクションを決済できるようにすることです。
Stacks の初期バージョンは 2021 年初頭にリリースされ、ビットコイン トランザクション決済を導入し、スマート コントラクト設計に Clarity 言語を使用し、資産アトミック スワップに BTC をサポートしました。スタック層の目標は、BTC を受動的な資産ではなく生産的な資産に変え、さまざまな分散型アプリケーションを可能にすることでビットコイン経済を拡大することです。
Stacks は自らを直接サイドチェーンとは呼んでいませんが、Stacks は本質的に、独立したガバナンス構造とトランザクション モデルを備えた、ビットコイン チェーンの外側に新しいチェーンを構築すると考えています。ただし、クロスチェーンブリッジを介して資産をブリッジするだけの通常の意味でのサイドチェーンとは異なり、スタックはビットコインメインチェーンにアンカートランザクションを送信することでビットコインメインチェーンとの統合を実現しますこれらのアンカートランザクションにはスタックチェーン上のブロックヘッダー情報が含まれています。また、一部の追加情報は、改ざんが不可能であることを保証するためにビットコイン ネットワークにブロードキャストされます。さらに、このプロジェクトにより、アプリケーションとスマートコントラクトは、ビットコインメインチェーンでのトランザクションを決済するための資産または通貨としてBTCを使用できるようになります。
したがって、Stacks は革新的なサイドチェーン モデルであると定義できます。 ETH のロールアップ スキーム、いわゆる「ネイティブ レイヤ 2」と比較すると、どちらも複数のトランザクションを 1 つのバッチにパッケージ化し、検証のためにブロックチェーンに送信します。このアプローチにより、ブロックチェーン上のトランザクションの数が効果的に削減され、全体的なパフォーマンスが向上します。主な違いは次のとおりです。
検証メカニズムが異なります。スタックは PoX (Proof of Transfer) コンセンサス アルゴリズムを使用しますが、Optimism Rollup は PoS (Proof of Stake) コンセンサス アルゴリズムを使用します。
異なるセキュリティ: ETH から POS へのメカニズムの後、マイナーと検証者は同じ役割となり、ロールアップ チェーン上の検証ノードはセキュリティ保証として一定量の ETH をプレッジする必要があります。スタックではマイナーとトランザクション検証者が 2 つの役割を果たしており、トランザクション検証者は STX トークンをプレッジする必要があり (マイニング BTC)、マイナーはビットコイン メイン チェーンに BTC をプレッジする必要があります (マイニング STX)。
2.スタックのアーキテクチャとその仕組み
スタックの技術アーキテクチャは、アプリケーション開発者とユーザーが選択できるコア層とサブネットで構成されます。 Stacks メインネットは分散性が高いですがスループットが低く、サブネットは分散性は低いですがスループットが高くなります。特定のサブネットのマイナー/オペレーターは、データ センター ノードなどのマイナー セット間、または高いパフォーマンスを確保するためにホワイトリストのサブネット マイナー セット間で高いネットワーク帯域幅を必要とする場合があります。
スタックのコア層は、PoX (Proof of Transfer) メカニズムに基づいてビットコイン層と対話します。PoX は、PoS と同様の株式誓約です。この 2 つの間の対話プロセスは次のとおりです:
STX マイナーはビットコイン ブロックチェーン上でトランザクションを送信することでリーダー選挙に参加し、検証可能なランダム関数 VRF が各ラウンドのリーダーをランダムに選択し (より高い BTC 入札により大きな重みを与えます)、リーダーはスタック チェーンに新しいブロックに書き込みます。
STX保有者は「スタッキング」と呼ばれるプロセスに参加することでコンセンサスに参加し、BTC報酬を受け取ることができます。このプロセスでは、ユーザーは報酬期間 (約 2 週間) の間 STX をロックし、完全なノードを実行またはサポートし、STX トランザクションを通じてネットワーク上で有益な情報を送信します。スタッキングに積極的に参加する STX 保有者は、このサイクルでビットコイン報酬を受け取ります。
PoX マイナーは、次のブロックのリーダーとなるビットコイン層に入札します。彼らはビットコインを使って入札し、報酬として STX トークンを受け取ります。
PoX マイナーがリーダー入札に勝つと、新しいブロックの作成とスタック層への追加を開始します。このプロセスは、Stacks ブロックチェーン内の情報をビットコイン ブロックチェーン上の情報とバインドするチェーン アンカリングによって実現されます。
スタック層では、新しいブロックに最新のトランザクションと状態変化がすべて含まれます。これらのトランザクションと状態の変化はネットワーク全体にブロードキャストされ、他のノードによって検証および確認されます。
新しいブロックが確認されると、そのブロックは Stacks ブロックチェーンに追加され、最新の状態が関係者全員に表示されます。
Stacks コア層と Bitcoin 層の間の相互作用は、「チェーン アンカリング」と呼ばれるプロセスを通じて実現されます。チェーンペギングは、Stacks ブロックチェーン上の情報をビットコインブロックチェーン上の情報にバインドするプロセスです。このプロセスにより、スタック ネットワークで発生するすべてのトランザクションと状態の変化がビットコイン ブロックチェーンまで追跡でき、ビットコイン ネットワークによって認識され保護されていることを証明できます。
具体的には、各 Stacks ブロックには、前の Stacks ブロックへのポインターと、前の Bitcoin ブロックへのハッシュが含まれています。このハッシュは、前の Bitcoin ブロックのハッシュと前の Stacks ブロックのハッシュを組み合わせることによって生成されます。このようにして、新しい各スタック ブロックのヘッダーに前のビットコイン ブロックを指すハッシュが含まれ、2 つのネットワークが結合されます。
例を挙げると、次のようになります。
アリスが Stacks PoX マイナーで、次のブロックのリーダーになりたいと考えているとします。彼女は、スタック ネットワーク上でビットコイン (BTC) を使うことで、自分の入札を行うことができます。彼女の入札額が高くなるほど、彼女がリーダーになる可能性が高くなります。この入札プロセスはスタック チェーンで行われ、新しいブロックはビットコイン レイヤーに書き込まれます。
アリスがリーダー入札に勝つと、新しいブロックの作成とスタック レイヤーへの追加を開始します。報酬として、アリスは一定量の STX トークンを受け取ります。これらの STX トークンは、他の Stacks ユーザーが支払った取引手数料で構成されており、PoX メカニズムのおかげで、アリスが BTC を使うことでこれらのトークンが得られます。
要約すると、PoX はビットコインの PoW コンセンサスメカニズムとは異なりますが、セキュリティ保証として電気の採掘の代わりに採掘された BTC を使用し、マイナーの報酬として BTC の代わりに STX トークンを使用します。
ナカモトのアップグレード
nakamoto アップグレードは Stacks の次のメジャー アップグレードであり、2023 年第 4 四半期にリリースされる予定です。このアップグレードは 5 つの重要な機能を導入するため、重要です。これらの中で最も注目すべき点は、スタック トランザクションがビットコイン ネットワークによって保護されることです。この機能により、スタック トランザクションの安全性と信頼性が向上し、独自の独立した状態を持つサイドチェーンではなく、実際の Layer2 になります。第二に、分散型双方向ビットコインペッグ（sBTC）の導入により、数千億ドル相当の「ビットコインDeFi市場」の開放が促進される可能性がある。最後に、4 ～ 5 秒のブロック生成速度と他のネットワーク (Solidity など) をサポートするプログラミング言語により、ネットワークのパフォーマンスが大幅に向上し、開発者の参入の難しさが軽減され、エコロジー プロジェクトが勃発する条件が提供されました。
Stacksが12月に公開したホワイトペーパーに記載されているnakamotoのアップグレード情報によると、より詳しい内容は以下の通りです。
SBTC
SBTC は、ナカモト ネットワーク アップグレードのコア製品です。BTC L2 ネットワークが確立されるとき、チェーン上にネイティブ資産が不足している場合、第 2 層ネットワークの金融エコロジーは動作できません。SBTC はこの問題を解決し、サポートできます。分散型ビットコイン、融資、ビットコインに裏付けられたステーブルコインなど。同時に、現在のBTCアンカー通貨スキームと比較して、SBTCはより分散化され、よりネイティブにアンカーされており、BTCアンカー通貨市場から一定のシェアを獲得することができ、スタックネットワークのTVLとユーザー数を大幅に増加させることが期待されています。
SBTC の特徴は、SBTC の検証者が動的に変更される署名者で構成される分散型コレクションであることであり、これにより、最大 15 個の BTC マルチ署名アドレスと署名者を変更できないという集中型のジレンマが解消されます。一方で、Stacks 2 層ネットワークの中核資産として、ETH エコシステムの主流アプリケーションに対するインセンティブのサポートがないことが欠点であり、Stacks ネットワーク上のすべての DeFi アプリケーションからインセンティブを受け取ることができるという利点があります。 。最後に、SBTC に基づく安定通貨は、SBTC の市場価値に想像力を与えます。
BTC アンカリング資産の基本原則は次のとおりです。
BTC チェーンにはチューリング完全性がないため、BTC チェーン上の BTC をロックするリンクは、証人によって管理されるエスクロー アカウントを通じて完了する必要があり、書き込みトランザクションが発生すると、証人は手動でロック解除リンクを完了する必要があります。
BTC にアンカーされたコイン アプリケーション チェーンはチューリング完全 (ETH チェーンの WBTC など) であるため、Lock-Mint リンク内にあります。 BTC ライト ノード コントラクトをターゲット チェーンにデプロイすることを選択できます。ユーザーがライト ノード コントラクトにロック トランザクションを渡すと、コントラクトが検証され、ミント アクションが実行されます。また、証人に依拠することも選択できます。 Lock トランザクションを確認し、Mint を実行します。
BTC アンカー資産設計の重要なポイントは、資産の安全性だけでなく、アンカー通貨が集中型ソリューションであるか分散型ソリューションであるかを決定する監視メカニズムです。
SBTC の Mint と Burn の具体的なプロセスは次のとおりです。
ユーザーが BTC を SBTC に変換したい場合は、BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、スタック ネットワーク上でトランザクションを開始する必要があります。このトランザクションは、BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、対応する量の SBTC アセットをスタック ネットワーク上に作成するスマート コントラクトをトリガーします。ユーザーが SBTC を BTC に戻したい場合は、スマート コントラクトにメッセージを送信し、スタック ネットワーク上で別のトランザクションを開始する必要があります。このトランザクションは別のスマート コントラクトをトリガーし、対応する量の SBTC 資産を破棄し、対応する量の BTC をユーザーに送信します。
イーサリアムチェーン上のアンカー通貨BTCの分析
2020–04–01 2500 BTC
2022–05–01 334,541 BTC+133.8X
DeFi SummerによるTVLの追求はBTCアンカーコインの急速な成長をもたらし、BTCアンカーコインのピーク流通市場価値はBTC市場価値の約1.57%を占めています。 WBTC 時価が 83% を占め、次に HBTC 時価が 11.5% を占めます。集中型のアンカー通貨である BTC が 95% 以上を占め、分散型ソリューションでは REN BTC が最大で約 2% を占め、2020 年 11 月には REN BTC が 15% 以上を占めていました。
スタックと RSK の比較
Stacks と古い BTC 第 2 層プロジェクト RSK はどちらもビットコインベースのスマート コントラクト プラットフォームであり、どちらもビットコインの機能とアプリケーション シナリオを拡張することを目的としています。 RSK に対するスタックの利点は次のとおりです。
ビットコインとのより深いつながり: スタック層とビットコインのメインチェーンとのつながりはより深く、より緊密になります。具体的には、Stacks レイヤーはスマート コントラクト機能を実装するテクノロジーを使用します。これにより、Stacks レイヤーはビットコインを資産または通貨として直接使用し、ビットコイン メイン チェーンでトランザクションを決済できます。この設計により、スタック層がビットコインのメインチェーンとより緊密に接続され、ビットコインのセキュリティと安定性をより適切に活用できるようになります。
より効率的なスマート コントラクトの実行: Stacks レイヤーは、スマート コントラクトの信頼性、セキュリティ、監査可能性を向上させることを目的とした、Clarity と呼ばれる新しいスマート コントラクト プログラミング言語を採用しています。 Clarity 言語には、簡潔、明確、予測可能、監査しやすいという利点があり、スマート コントラクトの実行がより効率的かつ信頼性の高いものになります。
分散ガバナンスの向上: Stacks レイヤーは分散ガバナンス モデルを採用しています。これは、コミュニティのメンバーがプラットフォームの意思決定に参加できることを意味します。将来的にも、Stacks レイヤーは分散型ガバナンスを促進し、コミュニティ メンバーが参加する機会をさらに提供していきます。 RSK ガバナンス モデルは、5 議席で構成されるガバナンス委員会を通じたコミュニティの参加を表しています。
より広範なエコシステムのサポート: Stacks エコシステムは積極的に発展しており、すでに多くの有名なプロジェクトや企業が参加するよう誘致されています。たとえば、Stacks エコシステムで最も重要なプロジェクトの 1 つである Blockstack PBC (現在は Hero s に名前変更されました) は、スタックベースの多くのプロジェクトを開発してきました。
3. トークンエコノミーモデル
STXトークンの総供給上限は18億1,800万で、現在の流通量は約13億6,000万です。
Stacks 暗号通貨のジェネシス ブロックには 13 億 2,000 万の STX があります。これらの STX は、2017 年と 2019 年のいくつかのリリースを通じて配布されました。 2017年発行のSTXの価格は0.12ドル、2019年発行の価格は0.25ドル、2019年SEC準拠発行の価格は0.30ドルでした。
マイニング報酬の分配は、最初の 4 年間は 1,000 STX/ブロック、次の 4 年間は 500 STX/ブロック、次の 4 年間は 250 STX/ブロック、その後は永久に 125 STX/ブロックです。創設者と従業員に割り当てられる STX は、3 年間のロック解除後に付与されます。
ステーキング報酬 (スタッキング): ユーザーがネットワークのセキュリティを確保するために STX をステーキングすることで STX を獲得できるステーキング メカニズム。ステーキング報酬は、ステーキングされた STX の量と全体的なネットワーク参加率に基づいて異なります。保有者は異なるスタッキング サイクルを選択して、異なる報酬を獲得できます。一般に、スタッキング期間が長いほど、より高い報酬が得られます。報酬のサイズは、ロックされたトークンの数とスタッキング サイクルの長さによって異なります。参加者はスタッキング期間の終了時に報酬を受け取ります。報酬は STX で支払われ、参加者のウォレットに保管されます。スタッキング サイクルの長さは約 1,800 ブロック、つまり約 2 週間です。各スタッキング サイクルの終了時に、参加者はスタッキングを続行するか、スタッキングを終了するかを選択できます。
流動性マイニング: 報酬をステーキングすることに加えて、ユーザーは Stacks DEX (Stacks ブロックチェーン上の分散型取引所) に流動性を提供することで STX を獲得することもできます。
ガバナンス: STX 保有者は Stacks ブロックチェーンに対するガバナンス権限を持ち、ネットワークへの提案や変更に投票することができます。
バーンメカニズム: Stacks ブロックチェーン上の取引手数料の一部がバーンされ、時間の経過とともに STX 全体の供給が減少します。
4. ネットワークとユーザーのステータス
イーサリアムの第 2 層と比較すると、TVL にしてもアクティブ アドレスの数にしても、スタックの量はまだ非常に小さいです。
Stacks ネットワーク アドレスの数は、主に BNS ドメイン名登録と BTC エコロジーにより、2022 年第 4 四半期と 2023 年に大幅に増加しました。
契約導入数は 2023 年上半期に急増するとみられ、生態系の発展の見通しは比較的楽観的です。
5. BTC の L2 プロジェクトには大きな開発の余地がある
現在、さまざまなスキームを通じてイーサリアムネットワークにクロスチェーンされているBTCの数は約165,000で、Binance Exchangeによってマークされた上位100のBTC保有アドレスが保有するBTCの合計量は375,000 BTCです。集中管理のリスクを負う BTC 保有者も BTC L2 を比較的高く受け入れており、これに基づいて、楽観的な状況下では BTC L2 TVL が 500,000 BTC のレベルに達する可能性があると推測されています。
現在、スタック上の BTC の総量はわずか 2,700 個以上であり、BTC の潜在価値はまだ公開されていませんが、BTC L2 にはまだ大きな開発の余地があります。 BTC L2 TVL が 500,000 BTC に達することができれば、現在の BTC 価格に基づいて、現在のイーサリアムの第 2 層 TVL の 3.7 倍である 135 億米ドルの価値が放出されることになります。スタックスは、ビットコインの第二層エコシステムで最も成功している第二層プロジェクトとして、最大の恩恵を受ける可能性がある。
※ETH TVL/ETH L2 TVL（主にArbitrum、Optimism）は約11.38です。 ※BTC TVL(BTC FDV) / BTC L2 TVL(スタック、ルートストック含む)は約17,074です。 ※ETH FDV / ETH L2 FDV（主にArbitrum、Optimism）は約11.72です。 ※BTC FDV / BTC L2 FDV（スタック、ルートストック含む）は約441.32です。
TVLとFDVを単純に比較すると、イーサリアムの二次プロジェクトと比較すると、ビットコインの二次エコシステムはまだ発展していないため、過大評価が見られます。これは主に、市場が二次プロジェクトに対して比較的高い期待を持っているためです。ビットコイントラック。
スタックスは、現在の第二層イーサリアムプロジェクトであるArbitrumとOptimismのTVL/FDV値を参考値として評価しています。
TVL 予測は、楽観的シナリオ、中立的シナリオ、悲観的シナリオに分けられます。楽観的に考えると、TVL は 500,000 BTC、つまりイーサリアム クロスチェーンによって固定された BTC の数と集中型取引所バイナンスによってマークされた BTC の数の合計に達する可能性があります。中立的な条件下では、イーサリアムによって固定された BTC の数に達する可能性があります。 ; 、20,000 BTC に達しました。
6. チームメンバーとその最近のダイナミックな紹介
初期の頃、Stacks の背後にある主な企業は Blockstack PBC でしたが、現在は Hero s PBC (略して Hero) という名前に変更されました。ムニーブ・アリはhiroの創設者であり、プロジェクトチームの主なメンバーは、分散システム分野での長年の研究開発経験を持ち、その中には分散システム分野の医師6名、「大統領のキャリア」を獲得した科学者2名が含まれています。賞」をアメリカで受賞。
スタック エコシステムのコア メンバー
Stacks の共同創設者であり、hiro の CEO である Muneeb Ali は、プリンストン大学でコンピュータ サイエンスの博士号を取得しており、分散アプリケーションを構築するためのフルスタック ソリューションの研究に重点を置いています。彼は TEDx などのフォーラムで講演し、暗号化デジタル通貨とブロックチェーンを普及させ、関連トピックに関する学術出版物や白書を多数執筆しています。現在、Twitter がアクティブであり、製品の更新や開発計画のほとんどは Muneeb から提供されます。
ジュード ネルソン、Stacks の最高技術責任者 (CTO)、元ヒロ エンジニアリング パートナーは、プリンストン大学でコンピュータ サイエンスの博士号を取得し、惑星規模の実験と展開を可能にする PlanetLab の中心メンバーでした。ACM を受賞しました。テスト・オブ・タイム賞。彼の研究は、光システム、ストレージ システム、CDN をカバーしています。 Vim は 10 年以上使用されています。昨年、Stacks github への主要なコントリビューターの 1 人は 1,273 件のコントリビュートを提出しました。
Stacks の最高セキュリティ責任者 (CSO) である Aaron Blankstein は、博士号を取得した後、2017 年に Blockstack エンジニアリング チームに加わりました。彼はプリンストン大学とマサチューセッツ工科大学でコンピューター サイエンスを学びました。彼の研究はいくつかのトピックをカバーしており、主に Web アプリケーションのパフォーマンス、キャッシュ アルゴリズム、コンパイラ、および応用暗号化に焦点を当てています。 CONIKS に関する彼の取り組みは、2017 年に Caspar Bowden Privacy-Enhancing Technology Award を受賞しました。 Emacs は 10 年以上使用されています。過去 1 年間に、Araron は 581 件の寄稿を提出しました。
7. 開発、生態プロジェクトの状況
Stacks はもともとビットコイン ビルダーによって開始されたオープン ソース プロジェクトでした。その開発者はビットコイン ネットワークに基づいたアプリケーションとプロトコルの構築に豊富な経験を持っています。現在では 30 以上の独立した事業体と開発者がいます。スタックスは現在の BTC L2 です。最も環境に優しいものです。豊かなプロジェクト。 2023年3月現在、公式サイトに掲載されているプロジェクトの総数は88件で、そのうち重点プロジェクトは8件です。
具体的なプロジェクト情報は公式 Web サイトでご覧いただけます。
2023 年 2 月に Stacks 創設者 muneeb が Twitter で行った最新の共有によると、次のトラックとプロジェクトが注目されました。
ウォレットとNFT取引市場はコインを発行しないため、ここでは2つのDeFiプロトコル、ALEXとArkadikoProtocolを紹介します。
アレックス研究室
Alex LabはStacksエコシステムの中で最大のDeFiアプリケーションであり、LaunchPadの融資、融資、DEX、オーダーブック、永久契約などを含む豊富な製品機能を備えています。同時に、Alex Lab はウォレットを含む他のエコロジー開発者と頻繁に交流しており、コミュニティでの高い認知度を持っています。最後に、Stacks の開発言語が Clarity であることを考慮すると、イーサリアムやその他のエコロジー開発者が Stacks エコシステムに参入するには高い障壁があるため、短期的には Alex が Stacks エコシステムに堀を確立し、この主導的地位はその後に続くことになります。 Stacks エコシステム プロジェクトの開発、増加と拡大。
最近の主な更新:
新製品: オーダーブックテストネットワークが開始されました
新製品: クロスチェーン永久契約が間もなく発売されます
製品計画: Ordinals プロトコルをサポートし、BTC での NFT トランザクションをサポートします (具体的な計画は数週間以内に Medium でリリースされます)
トークンのリリース: ブロック高さ 103,825 を超えると、ALEX のリリースは半分になると予想されます
資金調達: 250万米ドルの戦略的資金調達ラウンドが完了し、Trust MachinesとGossamer Capitalが投資に参加
＃＃＃ チーム：
Chiente Hsu 最高経営責任者 (CEO) 博士は、クオンツ投資の分野に専念し、クレディ・スイスのアルファ戦略グローバル責任者およびモルガン・スタンレーのクオンツ投資戦略リサーチのグローバル責任者を務めました。
共同創設者、修士号のレイチェル・ユーは、ゴールドマン・サックスとJPモルガン・アジアの卒業生で、中国の機関投資家向けセールスチームを率いています。高頻度データと機械学習の取引会社の構築に成功した後、ALEX を共同設立しました。
Chiente と Rachel は、金融業界のほぼすべての分野に携わってきました。Alex Lab の開発は、金融工学、スマート コントラクト開発、暗号通貨内部関係者の 15 名を超える専門家で構成されています。
＃＃＃ 製品：
LaunchPad: 現在、IDO は 2 つの新しいプロジェクト、つまり ALEX — 2022–01–19 と BANANA (Bitcoin Monkey、BAYC に類似) を立ち上げました。主な理由は、Stacks のエコロジー プロジェクトが不足しており、コインを発行するプロジェクトはさらに稀で、LaunchPad 機能はエコロジーへの貢献があまり見られないことです。
スワップ: 現在 12 通貨の交換をサポートしており、最新の 1 日の取引量は 0.80 万です。2 月には、BTC L2 コンセプトの人気が高まるにつれて、1 日の取引量は 1 月に比べて大幅に増加し、1 日の最高取引量に達しました。 2月19日の取引 取引量は350万で、最も重要な取引量はSTXおよびALX関連の取引ペアに集中しています。その後、ALEXトークンが集中取引所に上場されたため、オンチェーンの取引量は減少しました。大型株取引対象の不足は、ALEX が直面している問題だけでなく、BTC L2 エコシステム全体が直面している問題でもあります。 BRC20 の人気により、Alex Labs は BRC20 取引所に上場される予定です。
流動性プール (プール): 13 の流動性プールをサポートします。そのうち最大のものは STX — ALEX です。
ステーキング: ステーキングの年間収入は、ステーキング サイクルと、複利を得るために自動ステーキングを選択するかどうかに関係します。上の図から、ステーキングの総額は 1 億 2,300 万であることがわかります。約 4 日ごとのステーキング サイクルが最小であり、最大の年率リターンを得るには 100 サイクル (約 100 日) のステーキングが必要ですが、同時にステーキング リターンは複利自動プレッジに参加する必要があります。
ファーム: 流動性プールの LP トークンをステーキングすると、ALEX 報酬を獲得できると同時に、LaunchPad 割り当てを獲得するための手段である APower を獲得できます。現在 5 つの LP トークンをサポートしており、年換算リターンは 34% ～ 57% です。
オーダーブック機能：現在ベータテスト版ですが、商品ページのUIデザインや体験の流暢性は比較的良好です。
経済モデル
トークンの総量は1,000,000,000です。
Alex Labs は、コミュニティ部分における ALEX の新規発行総量の上限を毎年次のように定めています。
Arkadiko プロトコル
Arkadiko は Make Dao と同様の安定した比率のプロトコルであり、製品の目標は、Stacks ネットワーク上の資産の流動性を向上させ、Stacks 上の資産を過剰担保にすることで安定した通貨 USDA を取得し、ビットコイン セカンドでの USDA の開発を促進することです。 -層ネットワーク。
プロジェクトの基本情報
最近の主要な更新
Stacks 2.1 がリリースされ、Arkadiko の統合が完了すると、ユーザーは STX ステーキングの特典を取得しながら、STX を使用して USDA を鋳造できるようになります。
USDAの流動性と安定性を高めるために、ステーブルコインの流動性プールが再開されました。
2023 年 2 月末に新しいロードマップがリリースされ、トークンエコノミーをアップグレードし、Diko の販売圧力を軽減する計画があると述べられています。
＃＃＃ 製品
Alex Labと比較すると、Arkadiko Protocolの製品はステーブルコインに焦点を当てており、他の機能モジュールは補助的な役割を果たしています。イーサリアム上のステーブルコインプロジェクトと比較すると、アルカディコの製品の現在のデータは、スタックスのSBTCがオンラインになった後の2023年の第4四半期には、アルカディコのステーブルコインキャスティングに十分な担保を提供し、その結果、ステーブルコインのキャスティングを開始する機会があることを示しています。高度成長期。
※SWAP：現在USDA、STX、XBTCを中心とした7通貨ペアの取引に対応しており、流動性プールのTVLは239万USDで全体の規模は比較的小さい。
経済モデル
トークンの総量は100,000,000トークンです。
初週の発行量は約130万DIKOで、その後2週間ごとに2%ずつ減少し、現在の発行量は35,902,590トークンで総トークンの35.9%を占めています。
要約する
Stacks Labs は現在、エコロジー開発を進めている最も繁栄しているビットコイン二次層プロジェクトであり、現在の TVL とアクティブ アドレス データはイーサリアム二次層プロジェクトよりはるかに低いものの、ビットコイン二次層開発の余地は非常に大きいです。スタックは 2023 年第 4 四半期にnakamoto アップグレードを受ける予定で、このアップグレードでは 5 つの重要な機能が導入されます。これらの中で最も注目すべき点は、スタック トランザクションがビットコイン ネットワークによって保護されることです。この機能により、スタック トランザクションの安全性と信頼性が向上し、独自の独立した状態を持つサイドチェーンではなく、実際の Layer2 になります。第二に、分散型双方向ビットコインペッグ（sBTC）の導入により、数千億ドル相当の「ビットコインDeFi市場」の開放が促進される可能性がある。最後に、4 ～ 5 秒のブロック生成速度と他のネットワーク (Solidity など) をサポートするプログラミング言語により、ネットワークのパフォーマンスが大幅に向上し、開発者の参入の難しさが軽減され、エコロジー プロジェクトが勃発する条件が提供されました。
Alex は Stacks エコシステム内で最大の DEX 製品です。ALEX には豊富な製品と優れたユーザー エクスペリエンスがあり、チームには優れたエンジニアリング提供能力があります。将来の製品アップデートの観点から、チームはホットスポットの把握（Ordinals NFTトランザクションのサポート）に優れており、開発の方向性は明確に計画されています。
ただし、現在、次の 2 つの重要な問題があります。
まず、取引対象が少なく、イーサリアムなどのエコシステムと比較するとTVL、アクティブユーザー数ともに低い水準にあります。
第二に、トランザクションの確認が非常に遅いです。SWAP インタラクションは 4 BTC ブロックを待機する必要があり、平均 40 分かかります。問題が解決するには、Stacks Q4 のアップグレードを待つ必要があります。ブロック時間の短縮が期待されます。 4〜5秒まで。
全体として、Alex Lab はさまざまな問題に直面しているにもかかわらず、依然として優れた製品であり、BTC L2 の発生後、ALEX は初期段階でトークンの発行とさまざまなプロジェクトの取引から配当を受け取ります。
Arkadiko プロトコルは、Stacks で以前に開始され、継続的に開発されているステーブルコイン プロジェクトであり、チームはより優れた技術的能力を持ち、Stacks 関係者や既存のエコロジー プロジェクトと緊密に協力しています。しかし、現状ではSTXが主な担保となっており、時価総額が低い一方で、安定通貨であるUSDAは不健全な生態系や適用シナリオが少ないという問題も抱えている。結局、USDA はアプリケーション規模を形成しませんでしたが、Stacks SBTC のリリースを待って、USDA に十分な担保を提供することが期待されます。同時に、Stacks の二次層アプリケーションの段階的な充実により、将来の安定した通貨市場（特にビットコインレイヤー2ネットワーク）で使用されるUSDAは、一定の市場シェアを獲得します**。 **