# RWA市場ポテンシャル分析:USD RWAと他のRWAの主な違い最近、暗号通貨市場は低迷し続けていますが、Real World Assets(RWA)の概念は注目を集めています。RWAは万億ドル規模の市場であるとの見方もあり、USDTやUSDCなどのドルRWAの時価総額は約3000億ドルに達しています。また、大量の不動産、株式、債券などの資産がブロックチェーン上に載せられる可能性があります。しかし、この見解は単純すぎます。実際、米ドルRWAは他のRWAと大きな違いがあり、ほとんど比較できません。他のRWAが迅速に成長するためには、米ドルRWAの経験を参考にするだけでなく、独自の発展の道を見つける必要があります。投資家がRWA分野でアルファ機会を求める場合、まず米ドルRWAと他のRWAを明確に区別する必要があります。本稿では、両者の違いを四つの観点から分析し、非通貨RWAの現状と課題を明らかにし、投資家がRWAトラックで機会を探る際の参考を提供します。## 1. 使用シーンの違いUSDTとUSDCは、ドルのデジタル延長として、主に暗号通貨市場の取引決済、越境送金、そしてヘッジニーズにサービスを提供しています。これらのシナリオは頻繁かつ必須であり、特にインフレが深刻な国々では、ドル安定コインは富を守るための重要なツールとなっています。それに対して、他のRWA(、例えば不動産のトークン化)の主な目的は、ブロックチェーンを通じてグローバルな資金調達を実現することや、資産の流動性を高めることです。このような需要は頻度が低く、ユーザー層も限られています。暗号市場の参加者は、BTC、ETH、またはMemeコインなどのネイティブ資産に資金を投入する傾向があります。また、オフチェーンでの収益が良好な資産は既に成熟した資金調達チャネルを持っており、収益が低い資産のみが積極的にオンチェーンを求めているため、市場規模がさらに制限されています。要するに、米ドルRWAは暗号市場に流動性を提供する「供給者」であり、他のRWAは流動性を求める「需要者」です。同じRWAであっても、本質的には大きく異なります。## 2. コンプライアンスと信頼の基盤の違い### 規制適合性米ドルステーブルコインは、規制面で比較的成熟しています。USDCは規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査され、米国の通貨規制に準拠しています。USDTはかつて論争に直面しましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を勝ち得ました。他のRWAの規制環境ははるかに複雑です。不動産のブロックチェーン化を例に挙げると、法的所有権の確認や越境司法の問題が関与しており、現在統一された基準が不足しているため、迅速な普及が難しいです。### 信頼の基盤RWAの核心は信用のトークン化にあります。米ドルRWAは米ドルにペッグされており、背後にはアメリカ国家の信用があり、ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAはオフチェーン資産発行者の信用に依存しており、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要です。さもなければ、ユーザーはオンチェーントークンと実物資産の対応関係を信頼するのが難しいです。米ドルRWAの信頼基盤は比類なく、他のRWAはそれに達することが難しい。そのため、短期的には、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAカテゴリにより注目する価値がある。## 3. 技術的な実装の複雑さ米ドルステーブルコインの技術的論理は比較的シンプルです:チェーン上での発行と償還、ハードルが低いです。米ドルと米国債は標準化された資産であり、監査および追跡コストが小さいです。他のRWAは、資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスを含み、オラクルによるリアルタイムのオフチェーンデータの検証が必要です。異なる資産(、例えば不動産)のオンチェーンプロセスは大きく異なり、コンプライアンス基準と技術的実現の難易度が高く、発展は当然遅くなります。非標準化RWAは各資産クラスにカスタマイズされた基準が必要であり、短期的には突破が難しい。対照的に、金や債券など相対的に標準化が容易なRWAは実現しやすい。## 4. 発展モデルの違いUSDTの台頭はユーザーのニーズに起因しています：法定通貨での購入は規制の制約を受け、取引所はUSDT取引ペアを導入して問題を解決しました。使用が増えるにつれて、それはデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済に組み込まれました。これは市場の需要が底から上がってきた結果です。不動産や株式などのRWAは主に大手機関によって推進され、資金調達や流動性のニーズから、トップダウンのモデルに属しています。一般ユーザーや起業家の参加度は低いです。下から上への発展方法は、暗号業界の特徴により適しています。コミュニティの発展をより重視するRWAプロジェクトは、ユーザーの支持を得る可能性が高くなります。## まとめと展望米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に依存しています。他のRWAは、所有権のマッピングの難しさ、規制の不確実性、技術的複雑さ、そして既存の利害の抵抗に悩まされており、発展が困難です。将来、他のRWAが突破を図るためには、少なくとも以下の方向に努力する必要があります:1. 規制協力: 国境を越えた法的に認められたチェーン上の資産の所有権を促進する。2. コンプライアンスフレームワーク: 資産クラスに基づいて細分基準を策定し、コンプライアンスプロセスを加速する。3. インフラ: 完全なRWAオラクル、発行プラットフォーム、クロスチェーン流動性プロトコルを整備する。投資家として、ドルRWAと他のRWAの違いを明確に理解し、RWAトラックの発展状況を把握すべきです。特に、米国のRWAコンプライアンスフレームワークの進化や、標準化と透明化が容易なRWA資産(、例えば金や債券)に注目する必要があります。現在は、RWAトラックのインフラプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどに特に注目すべきです。
RWAポテンシャル分析:USD RWAと他のRWAの4つの主な違い
RWA市場ポテンシャル分析:USD RWAと他のRWAの主な違い
最近、暗号通貨市場は低迷し続けていますが、Real World Assets(RWA)の概念は注目を集めています。RWAは万億ドル規模の市場であるとの見方もあり、USDTやUSDCなどのドルRWAの時価総額は約3000億ドルに達しています。また、大量の不動産、株式、債券などの資産がブロックチェーン上に載せられる可能性があります。
しかし、この見解は単純すぎます。実際、米ドルRWAは他のRWAと大きな違いがあり、ほとんど比較できません。他のRWAが迅速に成長するためには、米ドルRWAの経験を参考にするだけでなく、独自の発展の道を見つける必要があります。
投資家がRWA分野でアルファ機会を求める場合、まず米ドルRWAと他のRWAを明確に区別する必要があります。本稿では、両者の違いを四つの観点から分析し、非通貨RWAの現状と課題を明らかにし、投資家がRWAトラックで機会を探る際の参考を提供します。
1. 使用シーンの違い
USDTとUSDCは、ドルのデジタル延長として、主に暗号通貨市場の取引決済、越境送金、そしてヘッジニーズにサービスを提供しています。これらのシナリオは頻繁かつ必須であり、特にインフレが深刻な国々では、ドル安定コインは富を守るための重要なツールとなっています。
それに対して、他のRWA(、例えば不動産のトークン化)の主な目的は、ブロックチェーンを通じてグローバルな資金調達を実現することや、資産の流動性を高めることです。このような需要は頻度が低く、ユーザー層も限られています。暗号市場の参加者は、BTC、ETH、またはMemeコインなどのネイティブ資産に資金を投入する傾向があります。また、オフチェーンでの収益が良好な資産は既に成熟した資金調達チャネルを持っており、収益が低い資産のみが積極的にオンチェーンを求めているため、市場規模がさらに制限されています。
要するに、米ドルRWAは暗号市場に流動性を提供する「供給者」であり、他のRWAは流動性を求める「需要者」です。同じRWAであっても、本質的には大きく異なります。
2. コンプライアンスと信頼の基盤の違い
規制適合性
米ドルステーブルコインは、規制面で比較的成熟しています。USDCは規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査され、米国の通貨規制に準拠しています。USDTはかつて論争に直面しましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を勝ち得ました。
他のRWAの規制環境ははるかに複雑です。不動産のブロックチェーン化を例に挙げると、法的所有権の確認や越境司法の問題が関与しており、現在統一された基準が不足しているため、迅速な普及が難しいです。
信頼の基盤
RWAの核心は信用のトークン化にあります。米ドルRWAは米ドルにペッグされており、背後にはアメリカ国家の信用があり、ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAはオフチェーン資産発行者の信用に依存しており、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要です。さもなければ、ユーザーはオンチェーントークンと実物資産の対応関係を信頼するのが難しいです。
米ドルRWAの信頼基盤は比類なく、他のRWAはそれに達することが難しい。そのため、短期的には、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAカテゴリにより注目する価値がある。
3. 技術的な実装の複雑さ
米ドルステーブルコインの技術的論理は比較的シンプルです:チェーン上での発行と償還、ハードルが低いです。米ドルと米国債は標準化された資産であり、監査および追跡コストが小さいです。
他のRWAは、資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスを含み、オラクルによるリアルタイムのオフチェーンデータの検証が必要です。異なる資産(、例えば不動産)のオンチェーンプロセスは大きく異なり、コンプライアンス基準と技術的実現の難易度が高く、発展は当然遅くなります。
非標準化RWAは各資産クラスにカスタマイズされた基準が必要であり、短期的には突破が難しい。対照的に、金や債券など相対的に標準化が容易なRWAは実現しやすい。
4. 発展モデルの違い
USDTの台頭はユーザーのニーズに起因しています：法定通貨での購入は規制の制約を受け、取引所はUSDT取引ペアを導入して問題を解決しました。使用が増えるにつれて、それはデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済に組み込まれました。これは市場の需要が底から上がってきた結果です。
不動産や株式などのRWAは主に大手機関によって推進され、資金調達や流動性のニーズから、トップダウンのモデルに属しています。一般ユーザーや起業家の参加度は低いです。
下から上への発展方法は、暗号業界の特徴により適しています。コミュニティの発展をより重視するRWAプロジェクトは、ユーザーの支持を得る可能性が高くなります。
まとめと展望
米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に依存しています。他のRWAは、所有権のマッピングの難しさ、規制の不確実性、技術的複雑さ、そして既存の利害の抵抗に悩まされており、発展が困難です。
将来、他のRWAが突破を図るためには、少なくとも以下の方向に努力する必要があります:
投資家として、ドルRWAと他のRWAの違いを明確に理解し、RWAトラックの発展状況を把握すべきです。特に、米国のRWAコンプライアンスフレームワークの進化や、標準化と透明化が容易なRWA資産(、例えば金や債券)に注目する必要があります。現在は、RWAトラックのインフラプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどに特に注目すべきです。