ビットコインブロックスペースの需要が急増し、マイニング収入に与える影響

ビットコインの半減期は、マイナーの主要な収入源を減少させ、彼らにより効率的な機器に投資させ、収益の減少に備えさせることを強いるでしょう。しかし、ビットコインネットワークの非伝統的な使用方法により、取引手数料が大幅に増加することが予想されています。これらの手数料は、マイニング収入の中でますます重要な部分となっており、ブロック報酬の半減による収入の縮小を相殺する可能性すらあります。

最近、ビットコインネットワークに基づくプロジェクト（オンチェーンマーケット、デジタルコレクション、マルチレイヤープラットフォームなど）の台頭により、取引需要が急増しています。これらのプロジェクトは、マイナーが抽出可能な価値（MEV）や取引アクセラレーターのような新しい収益戦略への道を切り開き、ビットコイン取引市場の重大な変化を利用しています。

次の半減期では、取引手数料がマイナーの収入の主要な源となる可能性が高いです。同時に、今後の取引需要の増加が半減による手数料収入への影響のほぼ半分（約43%）を補う可能性があります。

! CoinShares:半減後の時代のBTCマイナー経済学

ビットコイン取引需要の新しいトレンド

Fungible tokenの基準

ビットコイン上引入新資産の早期試みは創造的であったが効果は限られていた。しかし、外部資産の需要は再び上昇している。新しいプロジェクトは過去の課題を完全に解決していないが、現在の市場環境は異なっている。ビットコインの認知度の向上、リスク投資の増加、そして投機熱がこのトレンドを後押ししている。

例えば、BRC-20資産は2023年3月に導入されて以来、1億8000万ドル以上の取引手数料を生み出しています。これらの取引はすべてのビットコイン取引の約3分の1を占め、発生した手数料はビットコインネットワークの総手数料の17%を占めています。

「Runes」という新しい標準が導入されており、その初期需要は顕著です。将来のRunesトークンに対する需要時価総額は12億ドルを超えています。Runesトークンが発行されると、半減期の同じブロック高で大量の取引需要が生じる可能性があります。

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デジタルコレクション

Ordinalsプロトコルは、ユーザーがビットコインの最小単位（サトシ）を追跡できるようにします。ユーザーは特定のサトシにデータファイルを追加でき、これをインスクリプションと呼びます。これにより、特定のサトシはそのデジタルな意味や関連するインスクリプションにより、コレクション価値を持つことになります。

いくつかのソリッドのオークション価格は、24万ドルの「創世記猫」インスクリプションのように驚くべき水準に達しています。このような高価値の取引は、ユーザーが取引手数料を支払う傾向に影響を与え、全体的な手数料水準を押し上げる可能性があります。

プライバシー取引と取引アクセラレーター

いくつかのマイニングプールがトランザクションアクセラレーターサービスを提供し、ユーザーが直接マイニングプールと通信し、トランザクション手数料を支払うことを可能にしています。これらのサービスはまだ広く普及していませんが、全体的な手数料水準を間接的に引き上げ、公開とプライバシーが共存する多面的な手数料市場を創出する可能性があります。

マイナーは価値を抽出できます（MEV）

ビットコイン取引モデルの複雑化に伴い、MEVがビットコインネットワークにおける重要性が高まる可能性があります。コレクション品取引、トークン化された資産、そしてビットコインプラグインの台頭は、マイナーに新しい収益機会を提供しています。

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取引手数料市場の進化

ビットコイン取引需要の多様化は、マイニング経済において重要な役割を果たす可能性があります。新しい使用シーンは、取引手数料を著しく増加させ、ブロック報酬の減少による損失を相殺するのに役立つかもしれません。

現在、取引手数料は半減後のマイニング収入の約14％を占めると予想されており、この数字は過去数年の数倍に達しています。将来的には、この割合がさらに上昇し、特定のブロックでは50％を大きく超える可能性さえあります。

! CoinShares:半減後の時代のBTCマイナー経済学

2023年末の2ヶ月を振り返ると、主にインサーションへの高い需要により、平均費用レベルは半減後のマイニング収入の30%を占めることになります。このレベルが維持されれば、半減の影響の43%をカバーできるでしょう。

現在の発展トレンドを考慮すると、今回の半減期において、取引手数料はマイナーの主要な収入源となる可能性が高いです。しかし、これらの非伝統的な需要駆動要因の長期的な持続可能性はまだ観察が必要です。これらがビットコイン取引市場の根本的な変化を示しているのか、それとも単なるブル市場の一時的な現象なのかは、時間によって検証される必要があります。

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