アジアのWeb3業界の状況はシンガポールの新規制により大きな変化をもたらす可能性がある

シンガポール金融管理局（MAS）は、2025年5月30日にデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）に関する新しい規則の回答書を発表しました。この措置は、アジア全体のWeb3業界に深遠な影響を及ぼす可能性があります。新しい規則は2025年6月30日に正式に施行され、MASは明確にいかなる猶予期間も設けないと述べています。これは、大規模な「シンガポールWeb3撤退」が静かに始まった可能性があることを意味します。

MASはこの厳しい表現の相談文書の中で、非常に慎重な態度を隠すことなく表明しています。これは、かつて世界のWeb3従事者によって「アジアの暗号フレンドリーな楽園」と見なされていたシンガポールが、驚くべき方法で過去に別れを告げていることを示しています。それは、段階的な政策調整ではなく、ほぼ「崖のような」規制の厳格化です。

まだ様子を見ているプロジェクトや機関にとって、今の問題は「離れるかどうか」ではなく、「いつ離れるか」および「どこに行くか」です。

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昔日の栄光：規制アービトラージの黄金時代

2021年のシンガポールを振り返ると、中国が暗号通貨取引を全面禁止し、アメリカの証券取引委員会（SEC）が厳しい取り締まりを行っている中、この都市国家はWeb3の起業家を心から歓迎していました。多くの有名な機関がここに本社を設立することを選んだのは、0%のキャピタルゲイン税だけでなく、その当時MASが示した「イノベーションを受け入れる」姿勢のためでもありました。

当時のシンガポールはWeb3業界の「規制裁定の聖地」と呼ばれていました。ここで会社を登録することで、合法的に（シンガポールを除く）世界中のユーザーにデジタル資産サービスを提供できるだけでなく、シンガポール金融センターの評判の恩恵を受けることができます。この「シンガポールを拠点に、世界にサービスを提供する」というビジネスモデルは、多くのWeb3関係者を惹きつけました。

そして今、新加坡のDTSPの新しい規制は、同国が規制に優しい扉を完全に閉ざしたことを意味し、その態度は次のように簡潔に要約できます：ライセンスを取得していないすべてのWeb3企業を追放すること。

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DTSP 定義：考えさせられる規制の範囲

DTSPの正式名称はデジタルトークンサービスプロバイダーであり、関連法規に基づいて定義されるDTSPは2つのタイプの主体を含みます：

1. シンガポールの営業所で運営されている個人またはパートナーシップ；
2. シンガポール国外でデジタルトークンサービスを提供するシンガポールの会社（その会社がシンガポールから来たものであれ、他の場所から来たものであれ）

この定義は一見簡単に見えますが、実は深い意味があります。

まず、新加坡における「営業所」の定義は非常に広範であり、「新加坡でライセンスを持つ者がビジネスを行うために使用する任意の場所（1つの場所から別の場所に移動できる屋台を含む）」を含みます。これは、新加坡にライセンスがない限り、どの場所であってもデジタル資産に関わるビジネスを行うことは、地元の顧客であろうと海外の顧客であろうと法律に違反する可能性があることを意味します。

在宅勤務が合法であるかどうかに関する問題について、MASの回答は次のとおりです：個人が海外企業の従業員である場合、在宅勤務は受け入れられる可能性があります。しかし、同時にMASは、これらの個人が共有オフィススペースや海外の関連会社のオフィスで働いている場合、規制の対象にされやすくなることも指摘しています。

デジタルトークンサービスの広範な定義

MASのデジタルトークンサービスの定義は非常に広範で、関連するすべてのトークンタイプとサービスをほぼカバーしており、研究報告の発行も含まれます。関連規定に基づくと、規制範囲には以下が含まれます：

"デジタルトークンの販売またはオファーに関連するすべてのサービス、これには：(1) デジタルトークンに関連するアドバイスを、直接または出版物、記事などのいかなる形式（電子、印刷またはその他の形式）で提供すること、または (2) 研究分析または研究報告（電子、印刷またはその他の形式）を発表または配布することによってデジタルトークンに関連するアドバイスを提供することが含まれます"

これは、シンガポールで KOL や機関として特定のトークンの投資価値に関する分析レポートを発表する場合、理論的には DTSP の許可が必要であり、そうでない場合は違法と見なされる可能性があることを意味します。

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潜在影響を受けるグループ

高リスク個人識別タイプ：

• 独立した業者：開発者、プロジェクトコンサルタント、マーケットメーカー、マイナーなどを含む
• コンテンツクリエイターとKOL：アナリスト、コミュニティ運営者などを含む
• プロジェクトの核心メンバー：創業者、BD、営業などの核心ビジネスメンバーを含む

高リスク機関タイプ：

• 無認可の取引所:中央集権型および分散型の取引所
• プロジェクトチーム：DeFi、ウォレット、NFT など

結論：シンガポールの規制仲介時代の終焉

懸念すべき現実が浮上している：シンガポールは本気で、すべての非準拠の参加者をシンガポールから排除する意図を持っている。デジタルトークンに関連するほぼすべての活動が規制の範囲に入る可能性があり、高級オフィスであろうと自宅で働いていようと、大企業の幹部であろうとフリーランスであろうと関係ない。

"営業所"と"事業を行う"の定義に多くのグレーゾーンが存在するため、MASは"ケース指向"の執行戦略を採用し、いくつかの典型的なケースを設定してから、全体的に推進する可能性があります。

一時的にコンプライアンスを申し込むことを希望しますか？それは簡単なことではないかもしれません。MASは、"極めて慎重な"方法でDTSPライセンスを審査すると明言しており、"極めて限られた場合"にのみ申請を承認するでしょう。

シンガポールでは、規制のアービトラージの時代が終わり、業界の構造が深く変化しています。

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