Digital Asset Vault Companies:新興の暗号投資スペース

デジタル資産金庫会社（DATs）は、公開市場の暗号資産投資の新たなトレンドとして台頭しています。これらの会社は、ある有名企業の戦略を参考にし、公開株式取引所に上場している永久資本ツールを提供することでデジタル資産への投資機会を提供しています。詳細な研究を経て、私たちはこの投資理念に自信を持ち、集中投資を志向しています。

投資家として、私たちは常に自分の既存の見解に挑戦しています。特定の企業が持続的に存在するプレミアムや、一部のファンダメンタル指向のファンドの買い行動を考慮すると、私たちはDATトレンドを利用した非対称な機会を探しています。プレミアムの幅が永遠に続くわけではありませんが、デジタル資産金庫会社に投資し、その取引価格が基礎的な純資産価値（NAV）を上回ることを説明することには合理的な根拠があります。

最も基本的な強気の理由は、ある企業を通じて、時間の経過とともに、直接ビットコインを購入するよりも、より多くのビットコイン（BTC-per-share、"BPS"）を保有できる可能性があるということです。例えば：

もし純資産の2倍である会社の株を購入すると、実際には0.5 BTCを購入していることになり、直接1.0枚のBTCを購入しているわけではありません。しかし、その会社が資金を調達でき、BPSが毎年50%成長するなら、2年目の年末には投資家は1.1 BTCを保有し、現物を直接購入した数量を超えることになります。

BPSがこの戦略で持続的に発展することができると信じるためには、3つの点を信じる必要があります：

1. 株式は時に公正価値で取引されないことがあり、市場に非合理的な状況が生じ、評価が資産純資産に対して過剰になることがあります。

2. 関連する株式のボラティリティは非常に高く、会社が転換社債を発行するか、自社のコールオプションを売却することによってボラティリティを利用し、高いプレミアムを獲得する条件を生み出しました。

3. 経営陣はこれらの条件を利用するための十分な財務知識を持っています。

DATの成功において過小評価されている要因の一つは、伝統的な投資家の行動とデジタル資産への投資をどのように結びつけているか、つまり暗号資産を株式に変換しているかという点です。特定の企業、ETF、そして新たな波のDAT製品への強い需要は、多くの資金が以前は暗号資産のネイティブ製品の参入障壁によって排除されていたことを示しています。今、より多くの資本が「伝統的」なシステムを通じてこの分野に入ってきており、これは励みとなる傾向です。

構造的な供給の観点から見ると、DATとETFは興味深い対比を示しています：DATを購入することで供給を効果的にロックできます。なぜなら、DATは実際には一方向のクローズドファンドであり、売却の可能性が低いためです。それに対して、ETFが保有するトークンは蓄積のように容易に消散することができます。この現象は基礎資産の価格に対してより積極的な影響を与える可能性があります。なぜなら、DATはより多くのトークンを備蓄として購入でき、売却を助長することがないからです。

私たちは、ビットコイン、Solana、イーサリアムに焦点を当てたプロジェクトを含む、複数のDAT企業に投資しました。これらの企業はそれぞれ異なる戦略と強みを持っています：

• ビットコインDAT社：ある有名企業の戦略を模倣し、業界の巨頭から支持を得た。規模は適度で、柔軟かつ迅速にBPSの成長を実現できる。

• Solana DAT会社：Solanaを投資対象として選ぶ理由はいくつかあります：潜在的な上昇余地が大きい、高いボラティリティ、ステーキング収益が1株あたりのSOLの成長を促進する、そして現在は代替投資商品が少ないことです。

• イーサリアムDAT社：先進的なイーサリアムソフトウェア会社の支援を受け、アメリカ初のイーサリアムデジタル資産金庫会社です。

これらの投資とそれらの市場での成功の反響は、一連のその後のプロジェクトの出現を促進しており、私たちはこれらの新しい機会を継続的に評価しています。