ゼロからDePINの投資ロジックを整理する：Alpha機会はまだ存在する

DePIN 分野では、まだ象徴的なプロジェクトは登場していません。ヘリウムのような主要プロジェクトは DePIN 概念よりも早く登場し、ビッテンソー、レンダー、アカシュはAI分野により帰属しています。これは、今後1-3年の間に DePIN 分野には依然としてアルファの機会が存在する可能性があることを意味します。本記事では、ゼロから DePIN の投資ロジックを整理し、その投資価値を分析し、シンプルな分析フレームワークを提案しようとしています。

! アルファの機会はまだそこにあり、DePINの投資ロジックをゼロから整理します

なぜ DePIN 投資に注目するのか

DePIN は単なる流行語ではありません

物理世界のインフラを分散化することは、空虚な概念ではなく、実行可能な方向性です。DePINには、実際に分散化が特定のシナリオを「可能にする」または「最適化する」ことが存在します。

電気通信分野を例に挙げると、従来の通信事業者は周波数ライセンスのオークションや基地局の展開に巨額の投資を行う必要があります。しかし、Helium Mobileはコミュニティのクラウドソーシング方式を用いて、初期コストを各ユーザーに分散させ、個人はホットスポットデバイスを購入するだけでネットワークに接続し「マイクロオペレーター」となることができます。このモデルは、総投資を大幅に削減します。

AIデータ分野では、従来のAI企業がトレーニングデータを取得する際に高額なコストと著作権の制約に直面しています。Grassは分散型Webスクレイピングを通じて、ユーザーが未使用の帯域幅を共有し、公開ウェブデータを取得するのを支援することで、AI企業のデータ取得コストを大幅に削減し、データの多様性と地理的分布を実現しました。

インフラとユーザーの交差点として

DePINはインフラプロジェクトとユーザーサイドプロジェクトがそれぞれ直面している困難をうまく解決しました：

1. DePINは物理的世界の真実のニーズに基づいて構築されており、高品質のプロジェクトは堅実な製品市場の適合性と収益を持ち、反証されにくく、市場に理解されやすい。

2. DePINにもユーザー側の使用ニーズがあり、ユーザーの心を捉えることができます。例えば、Grassは250万人のエンドユーザーに到達しており、その多くは暗号ネイティブユーザーではありません。

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DePIN 投資フレームワーク

###方向

市場規模と需要の強度を評価します。例えば、5Gや無線ネットワークは大きな市場であり、車載データや天気データは小さな市場です。たとえDePINが伝統的な市場の一部しか捉えられなくても、暗号通貨の規模の下ではかなりのものです。

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###製品

DePINモデルは、特に資本要求が高く、参入障壁が高く、独占的な構図が明確であり、資源の利用が不十分な業界に適しています。考慮すべき点は：

1. 供給側：DePIN は、元々実現できなかった機能を実現したのか、または既存の解決策に対して際立った優位性を持っているのか。

2. 需要側：DePINが提供する製品は、実際の市場需要が存在し、できれば強い支払い意欲があることが必要です。

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ハードウェア

ハードウェアのタイムラインは「製造-販売-配布-メンテナンス」と要約できます。考慮すべき点は：

• 自分でハードウェアを設計・製造しますか、それとも既存のハードウェアを使用しますか
• ハードウェアの価格戦略
• 配布方法と考えられる問題
• ユーザーがハードウェアを維持する難易度

理想的には、プロジェクトの初期段階ではユーザーの参加の敷居と摩擦をできるだけ低くすべきです。

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トークンエコノミー

トークンメカニズムの設計はDePINプロジェクトにおいて最も挑戦的な部分であり、プロジェクトの初期段階でネットワークの各参加者に適切なインセンティブを提供する必要があります。

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チーム

チーム構成には、創業者がそれぞれ以下のバックグラウンドを持つ必要があります：

1. この分野の伝統的な会社で働き、経験豊富で、技術と製品の実現を担当します。
2. 暗号ネイティブ、トークンエコノミーとコミュニティ構築を理解する

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その他

規制の問題を考慮する必要があり、一部の地域ではデータ収集の敏感性があります。

! アルファの機会はまだそこにあり、DePINの投資ロジックをゼロから引き出します

まとめ

DePINは、アプリケーションの持続可能性と大規模な採用を実現する可能性があります。開発サイクルは長いですが、Helium Mobileなどのプロジェクトが希望の光を示しています。DePINの独自の利点には、次のものが含まれます：

1. 従来の独占企業と比べて、DePINの展開はより柔軟であり、トークンモデルを通じてエコシステム内部のインセンティブを整合させることができます。

2. DePINは正の外部性をもたらし、現実生活や他の産業に価値を創造する可能性があります。

多くの不確実性に直面しているにもかかわらず、DePINは2025年に注目すべき分野です。

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