# RWA市場分析:USD RWAと他のRWAの主な違い最近、暗号通貨市場が低迷しているにもかかわらず、RWA(現実世界資産)が市場での議論の的となっています。RWAは1兆ドル規模の市場であるという意見があり、その理由は、米ドルのステーブルコインが最初で最も成功したRWAとして、3000億ドル近い時価総額に達しているからです。また、多くのオフチェーン資産、例えば不動産、株式、債券などがブロックチェーンに移行する可能性を秘めています。しかし、この見解はドルRWAと他のRWAの間の巨大な違いを無視しています。RWAの分野で投資機会を探るためには、まずこれらの違いを理解する必要があります。本稿では、ドルRWAと他のRWAの違いを四つの観点から分析し、非通貨RWAの現状と課題を探り、投資家にRWA分野でのアルファキャプチャのアイデアを提供します。## 1. 使用シナリオ: 明確な要件とあいまいな要件米ドルステーブルコインは、暗号通貨市場の取引決済、国境を越えた支払い、リスクヘッジのための必需品であり、使用頻度が高いです。アルゼンチンやトルコなどのインフレが深刻な国々では、米ドルステーブルコインは富を保護するための重要な手段となっています。対照的に、他のRWA（不動産トークン化など）は主にグローバルな資金調達や資産の流動性向上に使用され、需要の頻度は低く、ユーザー層は限られています。暗号市場の参加者は、BTC、ETHなどのネイティブ資産に資金を投入する傾向があります。オフチェーンの優良資産はすでに成熟した資金調達チャネルを持っており、収益が悪い資産のみが積極的にオンチェーンを模索しているため、これは市場規模をさらに制限しています。ドルRWAは暗号市場に流動性を提供し、「供給者」としての役割を果たし、他のRWAは流動性を求める「需要者」です。同じ名前ですが、本質はまったく異なります。考慮すべきは、暗号市場に流動性を提供できる他の非通貨RWAが存在するかどうかです。## 2. コンプライアンスと信頼: 基盤が堅固 vs 基盤が脆弱### 規制適合性USDCは規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査され、アメリカの通貨規制に準拠しています。USDTはかつて議論に直面しましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を獲得しました。他のRWAの規制環境はより複雑であり、不動産のブロックチェーン化は法的所有権の確認や国境を越えた司法問題を含み、現在は統一基準が不足しており、迅速な普及が困難です。### 信頼の基盤RWAの核心は信用のトークン化にあります。米ドルRWAは米ドルに固定されており、その背後にはアメリカの国家信用があります。ユーザーの信頼度は非常に高いです。その他のRWAは、オフチェーン資産の発行者の信用に依存しています。例えば、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要です。そうでなければ、ユーザーはオンチェーントークンと実物資産の対応関係を信頼するのが難しいです。ドルRWAの信頼基盤は超えがたく、他のRWAは追いつけません。短期的には、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAのカテゴリーに注目すべきです。## 3. 技術的な実装: 単純なものと複雑なもの米ドルのステーブルコインの技術的論理は明確です: チェーン上での発行と償還、ハードルは低いです。米ドルと米国債は標準化された資産で、監査と追跡コストは少ないです。他のRWAは、資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスが関与し、オラクルを通じてリアルタイムでオフチェーンデータを検証する必要があります。異なる資産(、例えば不動産)のオンチェーンプロセスは大きく異なり、コンプライアンス基準と技術的実現の難易度が高く、発展速度は自然に遅くなります。非標準化RWAは各資産クラスごとに特定の基準を策定する必要があり、短期的には突破が難しい。これに対して、金や債券など比較的標準化が容易なRWAは実現しやすい。## 4. 推進方法: ボトムアップ vs トップダウンUSDTの台頭はユーザーのニーズから始まりました：法定通貨での購入は規制の制約を受け、取引所はUSDT取引ペアを導入して問題を解決しました。使用の増加に伴い、USDTはデジタルドルに進化し、DeFiや越境決済に組み込まれました。これは市場の需要が下から上に押し上げた結果です。不動産や株式などのRWAは主に大規模な機関によって推進され、資金調達や流動性のニーズから、トップダウンのモデルに属します。一般のユーザーや起業家の参加度は低いです。下から上への開発方式は、暗号業界の特性により適しています。コミュニティの発展を重視するRWAプロジェクトは、ユーザーの支持を得る可能性が高くなります。## まとめと展望米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に支えられています。他のRWAは、所有権のマッピングの難しさ、規制の不確実性、技術の複雑さ、そして伝統的な利益の抵抗に悩まされ、発展が遅れています。未来、他のRWAが突破を図るためには、少なくとも以下の方向で努力する必要があります:1. 監督協力:国境を越えた法的に認められたチェーン上の資産所有権を促進する。2. コンプライアンスフレームワーク: 資産クラスに基づいて細分基準を策定し、コンプライアンスプロセスを加速します。3. インフラ: 完全なRWAオラクル、発行プラットフォーム、クロスチェーン流動性プロトコルを整備する。投資家は、米ドルRWAとその他のRWAの違いを明確に理解し、RWAトラックの発展状況を正確に把握する必要があります。アメリカのRWAコンプライアンスフレームワークの進展に注目し、同時に標準化と透明性が容易なRWA資産(、例えば金や債券)にも注目することをお勧めします。現在、RWAトラックのインフラプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどに特に注目すべきです。
RWA市場分析:USD RWAと他のRWAの4つの主な違い
RWA市場分析:USD RWAと他のRWAの主な違い
最近、暗号通貨市場が低迷しているにもかかわらず、RWA(現実世界資産)が市場での議論の的となっています。RWAは1兆ドル規模の市場であるという意見があり、その理由は、米ドルのステーブルコインが最初で最も成功したRWAとして、3000億ドル近い時価総額に達しているからです。また、多くのオフチェーン資産、例えば不動産、株式、債券などがブロックチェーンに移行する可能性を秘めています。
しかし、この見解はドルRWAと他のRWAの間の巨大な違いを無視しています。RWAの分野で投資機会を探るためには、まずこれらの違いを理解する必要があります。本稿では、ドルRWAと他のRWAの違いを四つの観点から分析し、非通貨RWAの現状と課題を探り、投資家にRWA分野でのアルファキャプチャのアイデアを提供します。
1. 使用シナリオ: 明確な要件とあいまいな要件
米ドルステーブルコインは、暗号通貨市場の取引決済、国境を越えた支払い、リスクヘッジのための必需品であり、使用頻度が高いです。アルゼンチンやトルコなどのインフレが深刻な国々では、米ドルステーブルコインは富を保護するための重要な手段となっています。
対照的に、他のRWA（不動産トークン化など）は主にグローバルな資金調達や資産の流動性向上に使用され、需要の頻度は低く、ユーザー層は限られています。暗号市場の参加者は、BTC、ETHなどのネイティブ資産に資金を投入する傾向があります。オフチェーンの優良資産はすでに成熟した資金調達チャネルを持っており、収益が悪い資産のみが積極的にオンチェーンを模索しているため、これは市場規模をさらに制限しています。
ドルRWAは暗号市場に流動性を提供し、「供給者」としての役割を果たし、他のRWAは流動性を求める「需要者」です。同じ名前ですが、本質はまったく異なります。考慮すべきは、暗号市場に流動性を提供できる他の非通貨RWAが存在するかどうかです。
2. コンプライアンスと信頼: 基盤が堅固 vs 基盤が脆弱
規制適合性
USDCは規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査され、アメリカの通貨規制に準拠しています。USDTはかつて議論に直面しましたが、取引所との深い協力を通じて市場の信頼を獲得しました。他のRWAの規制環境はより複雑であり、不動産のブロックチェーン化は法的所有権の確認や国境を越えた司法問題を含み、現在は統一基準が不足しており、迅速な普及が困難です。
信頼の基盤
RWAの核心は信用のトークン化にあります。米ドルRWAは米ドルに固定されており、その背後にはアメリカの国家信用があります。ユーザーの信頼度は非常に高いです。その他のRWAは、オフチェーン資産の発行者の信用に依存しています。例えば、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要です。そうでなければ、ユーザーはオンチェーントークンと実物資産の対応関係を信頼するのが難しいです。
ドルRWAの信頼基盤は超えがたく、他のRWAは追いつけません。短期的には、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAのカテゴリーに注目すべきです。
3. 技術的な実装: 単純なものと複雑なもの
米ドルのステーブルコインの技術的論理は明確です: チェーン上での発行と償還、ハードルは低いです。米ドルと米国債は標準化された資産で、監査と追跡コストは少ないです。他のRWAは、資産評価、配当分配、清算などの複雑なプロセスが関与し、オラクルを通じてリアルタイムでオフチェーンデータを検証する必要があります。異なる資産(、例えば不動産)のオンチェーンプロセスは大きく異なり、コンプライアンス基準と技術的実現の難易度が高く、発展速度は自然に遅くなります。
非標準化RWAは各資産クラスごとに特定の基準を策定する必要があり、短期的には突破が難しい。これに対して、金や債券など比較的標準化が容易なRWAは実現しやすい。
4. 推進方法: ボトムアップ vs トップダウン
USDTの台頭はユーザーのニーズから始まりました：法定通貨での購入は規制の制約を受け、取引所はUSDT取引ペアを導入して問題を解決しました。使用の増加に伴い、USDTはデジタルドルに進化し、DeFiや越境決済に組み込まれました。これは市場の需要が下から上に押し上げた結果です。
不動産や株式などのRWAは主に大規模な機関によって推進され、資金調達や流動性のニーズから、トップダウンのモデルに属します。一般のユーザーや起業家の参加度は低いです。
下から上への開発方式は、暗号業界の特性により適しています。コミュニティの発展を重視するRWAプロジェクトは、ユーザーの支持を得る可能性が高くなります。
まとめと展望
米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に支えられています。他のRWAは、所有権のマッピングの難しさ、規制の不確実性、技術の複雑さ、そして伝統的な利益の抵抗に悩まされ、発展が遅れています。
未来、他のRWAが突破を図るためには、少なくとも以下の方向で努力する必要があります:
投資家は、米ドルRWAとその他のRWAの違いを明確に理解し、RWAトラックの発展状況を正確に把握する必要があります。アメリカのRWAコンプライアンスフレームワークの進展に注目し、同時に標準化と透明性が容易なRWA資産(、例えば金や債券)にも注目することをお勧めします。現在、RWAトラックのインフラプロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどに特に注目すべきです。