crvUSDはペッグからの圧力に直面しており、Curveの創設者が新しい対策を提案

最近、AaveのGHOに続いて、CurveのcrvUSDにも軽微なペッグの外れが見られました。この状況に対処するため、Curveの創設者Michaelは11月21日にガバナンスフォーラムで提案を行い、crvUSDの基準金利（利率乗数）rate0を大幅に引き上げることを提案しました。これにより、crvUSDの価格が1ドルに戻ることを促進することを目的としています。この提案はCurve DAOでの投票が11月28日に終了し、100%の支持率を得ました。

! crvUSDはアンアンカー解除の圧力に直面していますが、Curveの創設者は新しい提案にどのように対応しますか?

データによると、過去7日間のcrvUSDの最低価格は約0.99ドルで、現在は0.996ドルに回復しています。ドルにソフトペッグされたステーブルコインであるcrvUSDは、価格が1ドルを上回るとアービトラージャーが借入れして売却することを引き寄せます。一方、価格が1ドルを下回ると、アービトラージャーが価格の回復を期待して購入することもありますが、この方法は常に効果的とは限りません。市場がcrvUSDが1ドルのペッグを維持するのが難しいという期待を持つ場合、ユーザーの長期保有意欲に影響を与える可能性があります。

マイケルが提案したプランの核心は、すべてのcrvUSD市場の金利倍率を調整して、crvUSDの米ドルへのペッグと全体の貸出市場の健全性をより良く管理することです。具体的には、非ステーキングETHとBTC市場の基準金利を5.8%から11%に引き上げ、ステーキングETH市場の基準金利を8.6%から15%に引き上げることを提案しています。

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この調整により、crvUSDの貸出金利が著しく上昇することが予想されます。担保として質権を持つwstETHを例に挙げると、その貸出金利は11.3%から19.7%に上昇する可能性があります。このような高い金利は、貸出ユーザーがcrvUSDを購入してローンを返済することを促し、結果としてcrvUSDの価格上昇を促進すると予想されます。価格がペッグに戻るにつれて、デペッグによって引き起こされた金利上昇の圧力は軽減または解消される見込みです。

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注意すべき点は、crvUSDが動的金利メカニズムを採用していることで、最終的な金利は基準金利だけでなく、crvUSDの価格パフォーマンスやPegKeeper（ペグキーパー）債務比率の影響も受けるということです。これらの要因は相互に影響し合い、実際の借入金利を共同で決定します。

PegKeeperは、crvUSDの債務を鋳造し吸収するために特別に作られた契約であり、ステーブルコインの価格維持に重要な役割を果たします。特定のプールでcrvUSDと主流のステーブルコイン（例えばUSDC、USDTなど）との間で取引を行うことで、需給を調整します。PegKeeperが債務を生じ始めると、crvUSDの貸出金利も低下します。

現在、この提案は既に発効しており、wstETHを担保にして借りたcrvUSDの金利は19.94%に上昇しています。これにより、一部のユーザーが借入金の返済を選択せざるを得なくなる可能性があります。しかし、この措置が長期的にcrvUSDの価格を1ドルに固定できるかどうか、またPegKeeperの負債が増加して金利が再び低下するかどうかは、さらなる観察が必要です。同時に、これらの操作がcrvUSDの実際の利用に与える影響にも引き続き注目する必要があります。

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