ビットコインホルダー未実現利益が最近1.4万億ドルの歴史的ピークを記録し、14万はクジラの利益確定の重要な価格となる。
執筆者: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
コンパイラ: AididiaoJP, Foresight News
先週末、ビットコインの流動性は大きな試練を経験しました。ある初期投資家がGalaxy DigitalのOTCサービスを通じて8万枚以上のBTCを売却しました。それにもかかわらず、市場は強いレジリエンスを示し、ほとんどの投資家は帳簿上の利益を実現するのではなく、持ち続けることを選択しました。
先週末、ビットコインの流動性は厳しい挑戦に直面しました。ある初期の大口投資者がGalaxy DigitalのOTCサービスを通じて8万枚以上のBTCを売却しました。この96億ドルに達する売り注文は市場の上昇に圧力をかけましたが、市場は依然として巨量の売り圧力を迅速に吸収し、価格は一時11.5万ドルまで下落した後、すぐに11.9万ドルで安定し、歴史的な高値を少し下回りました。
たとえこのような大規模な売却イベントを経験しても、市場参加者が保有する未実現利益の規模は依然として顕著です。現在、未実現利益の総額は1.4兆ドルに達しており、流通供給量の中で97％が利益を上げている状態にあります。
複数のオンチェーン評価モデルによると、ビットコインの価格は現在10.5万ドルから12.5万ドルの範囲で推移しています。もし有効なブレイクが実現すれば、価格はさらに14.1万ドルに達する可能性がありますが、この価格帯では大量の未実現利益の実現が予想されるため、ここでは顕著な売り圧力に直面する可能性があります。
実現時価総額（Realized Cap）は、チェーン上分析の基本指標であり、ビットコインネットワークにおけるドル建ての流動性総量を定量化するために使用されます。現在、この指標は1.02兆ドルを突破しており、この資産のますます増大する流動性の深さと市場の厚さを浮き彫りにしています。
先週末、この流動性は実際の検証を受けました。あるビットコインの早期投資者がGalaxy Digitalのサービスを通じて8万BTC（約960億ドル）を売却し、市場での売却と店頭取引を混合した方法で行った可能性があります。その結果生じた売り圧力が価格を11万5000ドルまで押し下げ、その後11万9000ドルで安定しました。
この出来事は、ビットコインが流動性が通常薄い週末の取引時間でも巨額の売り注文を処理できる能力を示し、市場構造の堅牢性を裏付けています。
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今回の事件は、実現済み純利益/損失指標（Net Realized Profit/Loss）が370億ドルの歴史的ピークに達することを促進しました。注目すべきは、この指標の急上昇が週末の売却に先立っており、最終的な配分前の資金の前倒し移動を反映していることです。
このバッチのトークンは、最初に実体調整アルゴリズムによって内部転送としてマークされたため、その後のGalaxy Digitalによるアドレスの変更は、経済的意義のある取引として記録され、所有権の変更を示しています。
最近の利益確定行動の急増により、実現損益比率（Realized Profit/Loss Ratio）が急速に加速しており、現在の実現利益は損失の571倍に達しています。この数値は極端に高い水準にあり、歴史的には1.5%の取引日だけがこのレベルを上回っています。
しかし、その信号を解釈するには慎重さが必要です。極端な利確行動は価格のピークに伴う可能性があります（例えば、2024年3月の73,000ドルの歴史的高値の時期）。しかし、これは即時の反応ではありません。例えば、2024年末に10万ドルを突破した際、利確のピークは98,000ドルの水準で見られましたが、その後市場はさらに10%上昇し、107,000ドルでピークを迎えました。
この遅延性は、顕著に増加した利益確定量がしばしば（ただし即座にではなく）市場の枯渇を予示することを示しています。それは消化するのに時間がかかる供給圧力を形成し、市場の反応には遅れが生じる可能性があります。
大量の長期休眠通貨を消化した後、長期ホルダーのネット実現利益/損失（Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss）は25億ドルの歴史的新高を記録し、以前の16億ドルのピークを超えました。これはビットコイン史上最大規模の単一売圧イベントを示しており、極端な流動性ストレステストですが、市場は驚異的なレジリエンスを示し、価格は常に歴史的高値付近で変動し続けました。
これは、ビットコイン市場が重大な配分イベントを経験する際の非凡な耐圧能力をさらに裏付けるものであり、これまでのサイクル内では門頭溝の補償やドイツ政府の売却などの試練を目撃してきた。
長期ホルダーと短期ホルダーの供給量比率を比較することで、今回のサイクルの三つの歴史的高点形成過程において、常に同じパターンが現れることがわかります：初期の蓄積段階の後には、常に攻撃的な配分への急激な転換が伴います。
現在の配分段階はまだ続いており、LTH/STHの供給比率は引き続き縮小しています。過去30日間でこの比率は11%減少し、わずか8.6%の取引日での下落幅がより顕著であり、投資家の行動の変化の強さを浮き彫りにしています。
先週末、長期投資家の大規模な利益確定を含む顕著な売圧に直面したにもかかわらず、ビットコイン市場は異常に安定していました。したがって、ほとんどの参加者は依然としてかなりの未実現利益を保持しており、97%の流通供給量の現在の保有コストは現物価格を下回っています。
市場参加者が保有する帳簿上の利益総額（すなわち未実現利益）が最近1.4兆ドルの歴史的ピークを記録しました。これは大多数の投資家が巨額の浮利益を抱えており、価格がさらに上昇する場合、将来の潜在的な売り圧力を引き起こす可能性があることを示しています。
未実現利益の時価総額比率を標準化指標として観察することもできます。現在、この指標は再び +2σの範囲を突破しており、歴史的にこの水準は市場の熱狂期や歴史的なトップ形成の段階と重なることが多いです。これは標準化の視点から、参加者が顕著な未実現利益を保持している現実を再確認するものです。
これは、多くの投資家が市場の状況に楽観的な態度を持っていることを示しており、これは感情の助推剤であるだけでなく、後続の利益確定の動機が強まる可能性があることを意味します。
従来のサイクルとは異なり、現在の長期ホルダーは依然として53%の富を掌握しています。このグループは今回のサイクルで引き続き分配を行っていますが、未実現利益が高い環境下でも、この割合は依然としてかなりのものです。
全体的な動向は、長期ホルダーがさらに売却する可能性があることを示しています。価格が深層睡眠のクジラ通貨を活性化するのに十分な魅力的なレベルに上昇するにつれて、市場は売り圧力を吸収するためにより多くの需要の流入を必要としています。
ビットコインのコスト基盤分布図から見ると、11.7万 - 12.2万ドルの範囲に顕著なコスト基盤の集積があることがわかります。これは、多くの投資家がこの高価格帯での蓄積を完了したことを示しています。
注目すべきは、現物価格の下方にある11-11.5万ドルの範囲に取引量の真空帯が存在することです。これは価格が急速に上昇する過程で十分な取引が行われなかった結果です。すべての真空帯が必ずしも補填される必要はありませんが、この領域には価格の引力が存在し、市場はこのサポートの有効性をテストする必要があるかもしれません。これは調整時に特に注目すべき領域となります。
短期ホルダーコストベース（新規投資者の平均ポジションコストを表す）は、局所的な牛市と熊市の状況を区分する重要な閾値です。標準偏差の範囲を重ねることで、統計的な次元を増やすことができます：
重要な観察点は、ビットコインの価格が常に短期ホルダーのコストベースを上回っていることで、これは市場の強気な信号です。このサイクルのすべての主要なトップ構造において、価格は常に +1σの範囲で抵抗に直面しており、現在のパターンも例外ではありません。
マクロの視点では、決定的なブレイクスルーの前に、ビットコインは10.5万 - 12.5万ドルの範囲での揺れを維持する可能性があります。もし有効に突破すれば、14.1万ドルのエリア（対応する +2σ範囲）が次の強いレジスタンスレベルになる可能性があり、ここでのオンチェーン指標は売り圧力が急激に増加することを示唆しています。
短期ホルダーの内部サブグループのコストベースを分析することで、短期市場の感情を示すモメンタム指標として「速い遅いコストベース帯」を構築できます。現在の価格はすべての短期サブグループのコストベースを上回っており、市場の強さを示しています。特に、24時間から3ヶ月のホルダーのコストベース帯（11-11.7万ドル）は、コストベース分布図の低ボリュームゾーンと高い一致を示しています。
複数の独立した指標の共鳴は、この価格帯の重要性を強化し、調整時の重要なサポートとなる可能性を示唆しています。
サブグループのモメンタムを深く観測するために、等重複合指標を使用して利益を上げているサブグループの割合を測定します。この指標は長期的に平均を上回り、+1σレベルに近づいており、現在の市場のモメンタムが堅調であることを示しており、大多数の新規投資家が依然として利益を上げている状態にあります。
先週末、ビットコインのレジリエンスは厳しい試練を経験し、市場は8万枚のBTC（価値96億ドル）の売却を効率的に消化しました。これはその歴史の中で最大の利益確定イベントの一つです。取引規模は驚異的でしたが、価格は歴史的高値付近で迅速に安定し、現在の市場流動性の深さと成熟度を示しています。
現在、ビットコインは10.5万 - 12.5万ドルの範囲で推移しています。この範囲を有効に突破することで、市場の構図が変わり、14.1万ドルが次の焦点となる可能性があります。オンチェーン指標は、このエリアで激しい利益確定が発生する可能性を示しています。一方、現在の価格より下の11-11.5万ドルの低ボリュームゾーンに注意が必要です。もし調整が発生すれば、このエリアが重要な観察ポイントとなります。
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近百億売却圧市場は微動だにせず、ビットコインは14万を目指す？
執筆者: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
コンパイラ: AididiaoJP, Foresight News
先週末、ビットコインの流動性は大きな試練を経験しました。ある初期投資家がGalaxy DigitalのOTCサービスを通じて8万枚以上のBTCを売却しました。それにもかかわらず、市場は強いレジリエンスを示し、ほとんどの投資家は帳簿上の利益を実現するのではなく、持ち続けることを選択しました。
実行サマリー
先週末、ビットコインの流動性は厳しい挑戦に直面しました。ある初期の大口投資者がGalaxy DigitalのOTCサービスを通じて8万枚以上のBTCを売却しました。この96億ドルに達する売り注文は市場の上昇に圧力をかけましたが、市場は依然として巨量の売り圧力を迅速に吸収し、価格は一時11.5万ドルまで下落した後、すぐに11.9万ドルで安定し、歴史的な高値を少し下回りました。
たとえこのような大規模な売却イベントを経験しても、市場参加者が保有する未実現利益の規模は依然として顕著です。現在、未実現利益の総額は1.4兆ドルに達しており、流通供給量の中で97％が利益を上げている状態にあります。
複数のオンチェーン評価モデルによると、ビットコインの価格は現在10.5万ドルから12.5万ドルの範囲で推移しています。もし有効なブレイクが実現すれば、価格はさらに14.1万ドルに達する可能性がありますが、この価格帯では大量の未実現利益の実現が予想されるため、ここでは顕著な売り圧力に直面する可能性があります。
ディープ流動性
実現時価総額（Realized Cap）は、チェーン上分析の基本指標であり、ビットコインネットワークにおけるドル建ての流動性総量を定量化するために使用されます。現在、この指標は1.02兆ドルを突破しており、この資産のますます増大する流動性の深さと市場の厚さを浮き彫りにしています。
先週末、この流動性は実際の検証を受けました。あるビットコインの早期投資者がGalaxy Digitalのサービスを通じて8万BTC（約960億ドル）を売却し、市場での売却と店頭取引を混合した方法で行った可能性があります。その結果生じた売り圧力が価格を11万5000ドルまで押し下げ、その後11万9000ドルで安定しました。
この出来事は、ビットコインが流動性が通常薄い週末の取引時間でも巨額の売り注文を処理できる能力を示し、市場構造の堅牢性を裏付けています。
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今回の事件は、実現済み純利益/損失指標（Net Realized Profit/Loss）が370億ドルの歴史的ピークに達することを促進しました。注目すべきは、この指標の急上昇が週末の売却に先立っており、最終的な配分前の資金の前倒し移動を反映していることです。
このバッチのトークンは、最初に実体調整アルゴリズムによって内部転送としてマークされたため、その後のGalaxy Digitalによるアドレスの変更は、経済的意義のある取引として記録され、所有権の変更を示しています。
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最近の利益確定行動の急増により、実現損益比率（Realized Profit/Loss Ratio）が急速に加速しており、現在の実現利益は損失の571倍に達しています。この数値は極端に高い水準にあり、歴史的には1.5%の取引日だけがこのレベルを上回っています。
しかし、その信号を解釈するには慎重さが必要です。極端な利確行動は価格のピークに伴う可能性があります（例えば、2024年3月の73,000ドルの歴史的高値の時期）。しかし、これは即時の反応ではありません。例えば、2024年末に10万ドルを突破した際、利確のピークは98,000ドルの水準で見られましたが、その後市場はさらに10%上昇し、107,000ドルでピークを迎えました。
この遅延性は、顕著に増加した利益確定量がしばしば（ただし即座にではなく）市場の枯渇を予示することを示しています。それは消化するのに時間がかかる供給圧力を形成し、市場の反応には遅れが生じる可能性があります。
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ホルダーの保有期間分析
大量の長期休眠通貨を消化した後、長期ホルダーのネット実現利益/損失（Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss）は25億ドルの歴史的新高を記録し、以前の16億ドルのピークを超えました。これはビットコイン史上最大規模の単一売圧イベントを示しており、極端な流動性ストレステストですが、市場は驚異的なレジリエンスを示し、価格は常に歴史的高値付近で変動し続けました。
これは、ビットコイン市場が重大な配分イベントを経験する際の非凡な耐圧能力をさらに裏付けるものであり、これまでのサイクル内では門頭溝の補償やドイツ政府の売却などの試練を目撃してきた。
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長期ホルダーと短期ホルダーの供給量比率を比較することで、今回のサイクルの三つの歴史的高点形成過程において、常に同じパターンが現れることがわかります：初期の蓄積段階の後には、常に攻撃的な配分への急激な転換が伴います。
現在の配分段階はまだ続いており、LTH/STHの供給比率は引き続き縮小しています。過去30日間でこの比率は11%減少し、わずか8.6%の取引日での下落幅がより顕著であり、投資家の行動の変化の強さを浮き彫りにしています。
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未実現利益分析
先週末、長期投資家の大規模な利益確定を含む顕著な売圧に直面したにもかかわらず、ビットコイン市場は異常に安定していました。したがって、ほとんどの参加者は依然としてかなりの未実現利益を保持しており、97%の流通供給量の現在の保有コストは現物価格を下回っています。
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市場参加者が保有する帳簿上の利益総額（すなわち未実現利益）が最近1.4兆ドルの歴史的ピークを記録しました。これは大多数の投資家が巨額の浮利益を抱えており、価格がさらに上昇する場合、将来の潜在的な売り圧力を引き起こす可能性があることを示しています。
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未実現利益の時価総額比率を標準化指標として観察することもできます。現在、この指標は再び +2σの範囲を突破しており、歴史的にこの水準は市場の熱狂期や歴史的なトップ形成の段階と重なることが多いです。これは標準化の視点から、参加者が顕著な未実現利益を保持している現実を再確認するものです。
これは、多くの投資家が市場の状況に楽観的な態度を持っていることを示しており、これは感情の助推剤であるだけでなく、後続の利益確定の動機が強まる可能性があることを意味します。
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従来のサイクルとは異なり、現在の長期ホルダーは依然として53%の富を掌握しています。このグループは今回のサイクルで引き続き分配を行っていますが、未実現利益が高い環境下でも、この割合は依然としてかなりのものです。
全体的な動向は、長期ホルダーがさらに売却する可能性があることを示しています。価格が深層睡眠のクジラ通貨を活性化するのに十分な魅力的なレベルに上昇するにつれて、市場は売り圧力を吸収するためにより多くの需要の流入を必要としています。
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マーケットコスト分析
ビットコインのコスト基盤分布図から見ると、11.7万 - 12.2万ドルの範囲に顕著なコスト基盤の集積があることがわかります。これは、多くの投資家がこの高価格帯での蓄積を完了したことを示しています。
注目すべきは、現物価格の下方にある11-11.5万ドルの範囲に取引量の真空帯が存在することです。これは価格が急速に上昇する過程で十分な取引が行われなかった結果です。すべての真空帯が必ずしも補填される必要はありませんが、この領域には価格の引力が存在し、市場はこのサポートの有効性をテストする必要があるかもしれません。これは調整時に特に注目すべき領域となります。
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短期ホルダーコストベース（新規投資者の平均ポジションコストを表す）は、局所的な牛市と熊市の状況を区分する重要な閾値です。標準偏差の範囲を重ねることで、統計的な次元を増やすことができます：
重要な観察点は、ビットコインの価格が常に短期ホルダーのコストベースを上回っていることで、これは市場の強気な信号です。このサイクルのすべての主要なトップ構造において、価格は常に +1σの範囲で抵抗に直面しており、現在のパターンも例外ではありません。
マクロの視点では、決定的なブレイクスルーの前に、ビットコインは10.5万 - 12.5万ドルの範囲での揺れを維持する可能性があります。もし有効に突破すれば、14.1万ドルのエリア（対応する +2σ範囲）が次の強いレジスタンスレベルになる可能性があり、ここでのオンチェーン指標は売り圧力が急激に増加することを示唆しています。
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短期ホルダーの内部サブグループのコストベースを分析することで、短期市場の感情を示すモメンタム指標として「速い遅いコストベース帯」を構築できます。現在の価格はすべての短期サブグループのコストベースを上回っており、市場の強さを示しています。特に、24時間から3ヶ月のホルダーのコストベース帯（11-11.7万ドル）は、コストベース分布図の低ボリュームゾーンと高い一致を示しています。
複数の独立した指標の共鳴は、この価格帯の重要性を強化し、調整時の重要なサポートとなる可能性を示唆しています。
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サブグループのモメンタムを深く観測するために、等重複合指標を使用して利益を上げているサブグループの割合を測定します。この指標は長期的に平均を上回り、+1σレベルに近づいており、現在の市場のモメンタムが堅調であることを示しており、大多数の新規投資家が依然として利益を上げている状態にあります。
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まとめと結論
先週末、ビットコインのレジリエンスは厳しい試練を経験し、市場は8万枚のBTC（価値96億ドル）の売却を効率的に消化しました。これはその歴史の中で最大の利益確定イベントの一つです。取引規模は驚異的でしたが、価格は歴史的高値付近で迅速に安定し、現在の市場流動性の深さと成熟度を示しています。
現在、ビットコインは10.5万 - 12.5万ドルの範囲で推移しています。この範囲を有効に突破することで、市場の構図が変わり、14.1万ドルが次の焦点となる可能性があります。オンチェーン指標は、このエリアで激しい利益確定が発生する可能性を示しています。一方、現在の価格より下の11-11.5万ドルの低ボリュームゾーンに注意が必要です。もし調整が発生すれば、このエリアが重要な観察ポイントとなります。