暗号市場のリトレースメント分析:トランプ氏の圧力と債務上限論争

先週、暗号資産市場は大幅な調整を経験しました。一般的にはその理由が連邦準備制度理事会のパウエル議長のいわゆる「タカ派利下げ」発言に起因するとされ、インフレと経済後退への懸念を引き起こしましたが、深く分析すると、これはおそらく二次的な要因に過ぎません。実際の影響は、トランプが先週水曜日にマスクと連携して議会の短期支出案に強く圧力をかけ、債務上限規則の撤廃を脅かすことによって引き起こされた不確実性から来ており、これが資金のリスク回避感情を引き起こしました。

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パウエルの発言の影響は限られており、マクロデータは重大なリスクを示していない

先週の木曜日のFOMC金利決定は市場の予想通り、25ベーシスポイントの引き下げで終わりました。市場はリスク資産の下落を二つの点に起因しています：まず、ドットプロットが今回の議席で一致した意見を得られなかったこと；次に、2025年の目標金利の中央値が引き上げられ、利下げ予想が4回から2回に引き下げられたことです。

しかし、米国債利回り曲線の変化、フェデラルファンド先物契約の価格、PCE指数、非農業雇用と失業率、GDP成長の詳細など、複数のマクロ経済指標を注意深く分析しても、明確なインフレ再燃や経済後退のリスクは示されていません。これは、パウエルが未来の経済に対して抱く懸念が、具体的なマクロ指標の変動ではなく、トランプ政策の不確実性に起因している可能性が高いことを示しています。

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トランプが債務上限を撤廃すると脅し、市場に懸念を引き起こす

市場が激しく反応した主な理由は、トランプがマスクと連携して議会の短期支出案に強く圧力をかけ、債務上限ルールを取り消すと脅したことにあります。先週、下院議長ジョンソンは民主党と政府支出について短期合意に達しましたが、マスクの批判を受けてすぐに拒否されました。トランプはその後、議会は彼が正式に就任する前に債務上限ルールを廃止する必要があると述べました。

最終的に新しい一時的支出法案が通過し、政府の部分的な閉鎖を回避しましたが、トランプの債務上限廃止に対する態度が市場の懸念を引き起こしています。トランプが下院で持つ強力な影響力と新任の下院議員がまもなく就任することを考慮すると、債務上限を廃止する可能性が大幅に高まっています。

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債務上限解除がドル信用システムに与える潜在的影響

アメリカの債務上限は政府の債務増加を制限する法定の限度額です。歴史的に債務上限の停止が何度も行われてきたにもかかわらず、現在の状況で債務上限の廃止を再提起することがこれほど大きな影響を与えるのは、アメリカの現在の債務規模にあります。現在、アメリカの公共債務はGDPに対して歴史的最高の120％を超えています。この時点で債務上限を廃止すれば、アメリカは長期間にわたり財政的な規律に縛られず、ドルの信用システムへの影響は予測が難しいでしょう。

トランプは、債務上限を廃止することで短期的な債務危機を乗り切り、減税政策を推進したいと考えているかもしれません。しかし、このような行動はドルの信用システムに長期的な影響を与え、アメリカの財政状況に対する市場の懸念を引き起こす可能性があります。

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暗号通貨市場への影響

トランプの行動は暗号資産に影響を与え、主にビットコインを準備資産として債務危機を解決するという物語を打撃しました。債務問題を解決するために債務上限規則を廃止することで、間接的にその物語の価値を弱め、利益確定とリスク回避の感情を引き起こすことになります。

今後しばらくの間、トランプチームの政策観察が市場の注目の焦点となり、その重要性は他の要因を上回る可能性があります。市場の参加者は、関連する政策動向とそれが暗号資産市場に与える潜在的な影響に引き続き注目する必要があります。

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