ビット小鹿ビジネス分析：自社開発チップとAIコンピューティングパワーの二重駆動

ビット小鹿は最近11月の運営データを発表し、その中で最も注目されたのはA2マイニングマシン（Sealminer A2）が量産を開始し、初回に販売されるのは30,000台であることです。これは、同社が自社開発のチップとマイニングマシンの生産分野で重要な進展を遂げたことを示しています。

自社開発チップとマイニングマシンの販売：コア競争力の体現

過去半年間、ビット小鹿はA2およびA3マイニングマシンチップの初回リリースを成功裏に完了しました。公開情報によると、A2マイニングマシンの運用パラメータは現在の市場でリーダー的な地位にあります。そして、まもなく登場するA3マイニングマシンは、世界で最大の単体ハッシュコンピューティングパワーを持ち、エネルギー効率が最も優れたマイニングマシンになると予想されています。

現在、世界の主要なマイニングマシン製造業者の最新の製品パラメータは、ビット小鹿の技術的な優位性が明らかであることを示しています。A3マイニングマシンはその卓越した性能により、短期間で会社の自営コンピューティングパワーの展開に優先的に使用される可能性があり、外部販売には回されないでしょう。

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ファーム展開:将来の成長のための基盤を築く

11月末までに、ビット小鹿はアメリカ、ノルウェー、不丹で895MWの電場の展開を完了しました。さらに1645MWのプロジェクトが建設中であり、そのうち1415MWは2025年の中頃に完成する予定です。会社は2026年に1GWを超える電場容量を新たに追加する計画もあります。特筆すべきは、会社の全ての自営電場の平均電気料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、これは業界内で顕著な優位性を持っています。

これらのデータに基づいて、ビット小鹿のユニットコンピューティングパワー（1EH/s）モデルを推定することができます。仮にマイニング機器の耐用年数を4年、電力設備の耐用年数を15年、その他のコスト（人件費や運用コストなど）が収入の5%を占めるとします。このモデルに基づくと、ビット小鹿の自営マイニングファームのシャットダウン価格は約ビットコイン3.5万ドルです。

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ビットコインの価格が15万ドルを超えると、ビット小鹿の自営マイニング施設の税引前利益の成長速度はビットコインの価格の上昇速度を上回るでしょう。もしビットコインの価格が20万ドルに達すると、同社の自営マイニング施設の税引前利益率は80%に近づく可能性があります。

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事業開発のための2つの重要課題

1. マイニングマシンの販売と自用の比率：2025年末までに、会社の自営コンピューティングパワーは全ネットワークのコンピューティングパワーの約20%を占めると予想されます。キャッシュフローの需要を考慮すると、会社はマイニングマシンの販売と自用の比率をバランスさせる必要があるかもしれません。

2. 他のマイニング機器メーカーとの競争：ビット小鹿はマイニング機器の性能と自営コストの両面で競争優位性を持っています。ハイエンドプロセスチップの発展に伴い、マイニング機器業界の競争状況は上流から影響を受ける可能性があります。

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AIコンピューティングパワー：新しい成長点

ビット小鹿はTIER3データセンターでNvidia H200チップの導入を開始し、AIコンピューティングパワーの構築を行っています。会社は短期間で少なくとも200MWの電力を投入して高性能チップの展開を計画しており、顧客にクラウドサービスを提供し始めます。

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投資アドバイスとバリュエーション

ビット小鹿は現在、有利な発展期にあり、第一の成長曲線（マイニングマシンの販売と自営マイニング場）と第二の成長曲線（AIコンピューティングパワー）が同期して上昇することが期待されています。米国株のマイニング株の中で、ビット小鹿は最もコストパフォーマンスの高い選択肢かもしれません。

現在の北米の主要なマイニング企業の平均評価額（1.7億ドル/EHs）に基づいて、今後2年間でビット小鹿の時価総額は204億から374億ドルの間に達する可能性があり、現在の株価に対して4.8倍から9.7倍の上昇余地があります。

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投資リスク

1. ビットコイン価格の変動リスク
2. 可能面临の制裁によるチップ供給リスク