香港ステーブルコイン規制新規解析:機会と挑戦が共存する

2025年5月29日、香港は正式に《ステーブルコイン条例》を発表し、8月1日から施行される。この規制の導入は、香港がグローバルなステーブルコイン規制競争において重要な一歩を踏み出したことを示しており、地元の金融政策だけでなく、Web3エコシステム全体、実資産のトークン化(RWA)やさらには世界の通貨構造に深遠な影響を与える。

一、規制フレームワークの要点解説

1. 規制対象:法定通貨に連動したステーブルコイン

条例は、規制対象を「指定されたステーブルコイン」に限定します。これは、完全に1つ以上の公式通貨、金融管理局が指定した計算単位、または経済的価値の保存形式を参考にして、価値の安定を維持するステーブルコインを指します。実際には、通常言われる法定通貨に連動したステーブルコインのことです。

2. 可動域の制限

• 香港で指定されたステーブルコインを発行する
• 香港以外で発行される香港ドルにペッグされた指定されたステーブルコイン
• その他、金融管理局が指定する活動
• 上記の活動を積極的に推進する

3. ライセンス申請要件

申請者は以下の主要な条件を満たす必要があります:

• 2500万香港ドル以上の株式資本または同等の資産を納入すること
• 十分な質の高い準備資産を配分する
• 完璧な償還メカニズムを構築する
• 管理者は専門知識と経験を持つ必要がある
• リスクマネジメント体制と内部監査体制の確立
• マネーロンダリング及びテロ資金対策を実施する
• ホワイトペーパーなどの情報を開示する

4. ライセンス保持者のコンプライアンス義務

• 年会費を支払う
• 公開展示ライセンス番号
• 常に最低基準を満たしている
• 変更のタイムリーな報告

5. ユーザー保護メカニズム

• ライセンス保有者の宣伝およびマーケティング活動の規範
• ライセンス保有者は十分な準備資産を持つことが求められます
• 監査メカニズムを設立し、準備資産のマッチングを確保する
• 理由なく支払いの停止や遅延を禁止する

6. HKMAの監督権限

金管局は、ライセンスの承認、日常的な監視、調査および証拠収集を含む広範な規制、調査、直接介入の権限を持っています。

II. 政策的含意と含意

1. 政策面: 法律を通じてステーブルコインの規制体系を確立し、"デジタル通貨の鋳造権"を獲得する

2. Web3分野: 実物資産のトークン化(RWA)エンドツーエンドのクローズドループ、ステーブルコインはRWAの"ネイティブ資金層"になることが期待されている

3. 使用シーン:国際貿易は依然として最大の潜在市場であり、コンプライアンスが規模の拡大と機関の参加を促進する。

4. ネイティブWeb3プロジェクト: より大規模な資産にアクセスできる通路を取得し、より高品質な流動性の解放に参加する

5. 人民币ステーブルコイン:香港は人民元ステーブルコインと国際Web3市場の"政策バッファゾーン"になる可能性がある

総じて、《ステーブルコイン》条例の施行は香港のデジタル金融の発展に新たなスペースを開きました。多くの課題に直面しているものの、間違いなく世界のデジタル通貨の規制に重要な参考を提供しています。業界の参加者にとって、これは挑戦であり機会でもあり、新しい規制に積極的に適応し、発展の先手を打つ必要があります。