トランプが個人トークンを発表、米国の暗号化規制の新たな進展を促す可能性がある

最近、トランプはソーシャルメディアプラットフォームで個人ミーム通貨$Trumpを発表し、再び世界の投資家の暗号市場への関心を引き起こしました。もしホワイトハウスに戻ることがあれば、トランプはアメリカの暗号規制の新時代を開く可能性があり、より多くの機関が暗号革新の波に乗ることを促進するでしょう。ある取引プラットフォームのアメリカ政策責任者は最近、この動きが明確な信号を発信したと述べました：アメリカは戻ってきており、この業界をリードする準備ができています。これは他の国々にとって警戒を怠ることができないことを意味し、そうでなければ遅れをとる可能性があります。

RWAトークン化の発展の鍵:伝統的な機関の参加

トークン化は概念から実践へと移行しており、業界では「資産管理の第三の革命」と呼ばれています。今後5年間で、この分野は爆発的な成長を遂げると予測されています。研究機関は、2025年までに非ステーブルコインのトークン化資産規模が300億ドルを突破すると予測しています。

世界金融センターの一つとして、香港はRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告ではRWAトークン化とデジタル通貨エコシステムの構築を推進することが提案され、金融管理局は「デジタル債券資金調達プログラム」を立ち上げ、資本市場でのトークン化技術の採用を奨励しています。これらの措置は、香港がトークン化を通じて金融競争力を再構築し、将来の競争で主導的な地位を占めたいという意向を示しています。

しかし、現在、世界的なトークン化の革新を推進する主な力は依然としてアメリカから来ています。ウォールストリートを代表とするアメリカの伝統的な機関は、伝統的な資金をチェーンに流入させる一方で、トークン化を活用して伝統的な金融資産やビジネスのチェーン上への移行を加速しています。複数のトップ金融機関が最初のトークン化の波を巻き起こしており、その影響力は世界に広がっています。ある大手資産管理会社が発表した米国債のトークン化ファンドの規模は6.3億ドルを超え、別の有名な銀行も自社のプラットフォームを通じて米国債や通貨ファンドなどの伝統的資産のトークン化をリードしています。

対照的に、香港はトークン化分野において、グローバルな影響力を持つ機関やプロジェクトがまだ現れていません。香港は政策の推進において積極的な姿勢を見せていますが、アメリカの主要な金融機関が主導するイノベーションのモデルと比べると、香港の伝統的金融機関の参加度は相対的に低く、Web3業界に対しては依然として慎重な姿勢を保ち、多くは様子見の状態にあります。これにより、香港は豊富な金融資源を持ちながら、トークン化のイノベーションにおける潜在能力が十分に発揮されていません。

香港の伝統的な機関によるトークン化に対する保守的な態度は、主にコンプライアンス要件に起因しています。コンプライアンスは重要ですが、革新の障害となるべきではありません。トークン化の核心は技術の実現だけでなく、機関の参加にもあります。伝統的な機関の参加度は、トークン化市場の初期の繁栄度を大きく左右するでしょう。アメリカのある取引プラットフォームが最近提案した株式トークン化計画は、まだ戦略的な構想段階にありますが、一旦成功すれば迅速に複製され、さらには「チェーン上のナスダック」を作り出し、トークン化市場に巨大な増分を注入する可能性があります。

短期的に既存のモデルを変更することが難しい状況において、香港はよりオープンなトークン化サンドボックスメカニズムを通じて、より多くの伝統的な機関を引き付け、革新的で市場の潜在能力を持つ最前線の実践を展開すべきです。同時に、サンドボックスの断片化を避けるために、香港はステーブルコインやDLTなどの関連探索を共同でサンドボックスに組み入れて共同試験を行うことができます。また、より多くの機関がそれぞれの強みを基に自由にトークン化アプリケーションを探索することを奨励し、トークン化ファンドや株式、その他の資産にかかわらず、意欲と能力があればサンドボックス内で小規模な試験を行い、探索の中で経験をまとめ、徐々に機関のトークン化分野における革新意欲と能力を高めることができます。

標準化された金融資産に着目し、RWA市場規模を拡大する

市場の革新活力を刺激することに加えて、トークン化された資産のレベルで香港はさらに発展の焦点を明確にする必要があります。世界のトークン化探求は主に標準化された金融資産に集中していますが、香港はファンドや債券のトークン化に関しては以前に探求がありましたが、現在最も注目されているのは新エネルギーや農産物などの非金融資産のトークン化です。これらの探求はトークン化エコシステムの長期的な発展には役立ちますが、短期的には市場の優位性を確立するのは難しいです。

異なる資産のトークン化プロセスには明らかな時間差が存在する：債券、ファンドなどの安定したリターンを持ち、規模も大きい標準化された金融資産は、現段階で最もトークン化に適した資産カテゴリであり、これらの標準化された資産のトークン化経験は、後続の規模が小さく、効果が明確でない、または技術的な課題がより厳しい資産カテゴリのトークン化の基礎を築くことになる。したがって、香港は短期的には最も適したトークン化の標準化された金融資産に焦点を当て、国際金融、貿易、航運センターとしての地理的および制度的な利点を十分に活かし、貿易および越境関連のシナリオにおけるトークン化の応用に重点を置き、RWAトークン化市場規模を迅速に拡大させるべきである。

技術はトークン化の成功に決定的な要因ではありませんが、オープンな技術体系は革新を促進するのに役立ちます。一部の海外機関は規制のためにプライベートチェーンを選択していますが、より多くの金融およびテクノロジーの巨頭はパブリックチェーンを受け入れています。パブリックチェーンは、世界的な流動性とオープン性の面で他の技術体系に比べて顕著に優れており、60%以上のトークン化された債券やファンドの選択プラットフォームとなっています。安全性の面では、データのオープン性とオンチェーン分析技術の発展により、パブリックチェーン上の資産追跡と監査が容易になっています。さらに、トークン化された資産の大部分はオフチェーンで保管されており、実際のリスクは主にオフチェーンに集中しています。オンチェーンは主にビジネスのコンプライアンスを確保します。したがって、コンプライアンスの前提の下で、香港はパブリックチェーンのトークン化アプリケーションと革新をより安心して探求し、徐々にそれをトークン化革新の重点方向として位置付けるべきです。

RWAトークン化は2つの異なる金融システムの融合産物であり、最理想的な状態は現実資産を迅速にチェーン上に移行させると同時に、その価値がチェーン上に限られず、最終的には現実にサービスを提供しフィードバックすることです。ウォール街の機関がトークン化分野で積極的に活動している中で、香港に残された時間の窓はそれほど多くありません。もし香港が制度と市場の利点を活用してイノベーションを加速し、伝統的な機関により多くのイノベーションのスペースを提供しながら、規制コンプライアンスとのバランスを探求し、さらに本土が提供できる万億資産に依存することができれば、香港はトークン化分野で絶対的な優位性を持つことになるでしょう。未来は明るいです。研究機関の試算によれば、香港の潜在的なトークン化資産規模はすでに36兆香港ドルに達しています。

私たちは、2025年に香港がRWA分野で"加速度"を出すことを期待しています。