RWA市場半年報：規模激增48%，プライベートクレジットと国債が主導

2025年上半期、実世界資産（RWA）トークン化市場は顕著な成長を遂げました。6月6日現在、世界のRWA市場の総時価総額は233.9億ドル（ステーブルコインを除く）に達し、年初から48.9%の増加を記録しました。プライベートクレジットと米国債が市場の主導的な力となり、合計で90%近くのシェアを占めています。

しかし、この素晴らしい成績の背後には多くの課題も存在します。資産クラスの高度な集中、流動性の制限、透明性の不足、そして暗号ネイティブエコシステムとの関連性が低いといった問題が依然として存在しており、RWAが本当に主流のトラックとなるにはまだ時間が必要です。

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プライベートクレジットと米国債が市場を支配

プライベートクレジットはRWA市場で最も人気のある資産タイプとなり、規模は135億ドルに達し、57.7%を占めています。その中で、あるブロックチェーン金融テクノロジーサービスプラットフォームは、101.9億ドルの活発なローン額で首位に立ち、主に住宅エクイティラインオブクレジット（HELOC）サービスを提供しています。

アメリカ国債は第二のRWA資産カテゴリです。ある資産管理会社が発行したデジタルトークンの現在の発行総額は約29億ドルで、主導的地位を占めています。この種のRWAは、従来のドル建て資産をデジタルトークンに変換し、より高い柔軟性と24時間体制の流動性を提供します。

商品は第三のRWA資産クラスであり、主にトークン化された金です。現在の総市場価値は約15.1億ドルです。

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パブリックチェーンの構図の変化

イーサリアムは依然としてRWA資産の第一選択ネットワークであり、市場価値は740億ドル、割合は55%です。あるLayer2ソリューションが偶然にも第二のRWAパブリックチェーンとなり、資産発行量は225億ドルに達し、主にある資産管理会社の貢献によるものです。

もう一つ驚くべきことは、ある老舗のパブリックチェーンが3位に躍り出たことで、RWA資産の発行量は約4.98億ドルです。これは主に伝統的な金融機関との協力、および最近のスマートコントラクトプラットフォームの発展によるものです。

ある人気のパブリックチェーンは第4位ですが、急速に成長しています。2025年1月以来、そのRWAの発行量は101%増加し、主にアメリカ国債が中心です。

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市場の課題

データは優れていますが、RWA市場は依然として多くの課題に直面しています:

1. 資産クラスの集中：プライベートクレジットと米国債が支配的ですが、一部のプロジェクトは透明性が不十分で流動性が限られています。

2. ステーブルコイン競争：米国債を担保としたRWA製品は、利息を生むステーブルコインからの競争圧力に直面しています。

3. 資産の多様性が不足している：商品、株式、ファンドなどの他の資産タイプの割合は依然として低く、発展は多くの面で制限されている。

4. 市場規模は限られている：総規模はわずか233億ドルで、ステーブルコイン市場には遠く及ばず、1兆ドル規模の予想とは大きく乖離している。

5. 高いハードル：現在、主に機関投資家や大口投資家を対象としており、一般投資家の参加度は低い。

全体的に、RWA市場は2025年上半期に近50%の成長を遂げ、プライベートクレジットと米国債がダブルヘッダーの構図を形成しています。しかし、真に金融の新たな章となるためには、RWA市場は透明性、流動性、エコシステムの統合などの面で突破口を開く必要があります。

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