レートのルネサンス: ベンチマークレートがDeFiの可能性を解き放つ方法

ベンチマークレートは長い間、伝統的金融の基盤であり、(トラッドファイ)の数兆の金融商品を支えています。LIBORやSOFRのようなベンチマークは、貸出と借入のコストを決定する上で重要な役割を果たしています。しかし、これらのベンチマークは、中央集権化と操作の脆弱性について批判に直面しています。特に、2012年6月にバークレイズはLIBORを操作したことを認め、米国および英国の規制当局との間で4億5000万ドルの和解に至りました。SOFRはオーバーナイトレートとしてLIBORのいくつかの問題を解決していますが、米国連邦準備制度理事会がその公表を監督しているため、中央集権化の懸念が依然として存在します。これらの課題にもかかわらず、トラッドファイの固定収入市場は引き続き成長を続け、投資可能な宇宙の中で最大の資産クラスに成長しています。

対照的に、暗号内の固定収入市場は断片的で不透明です。ステーキング、借入金利、資金調達金利などの利回り源は非常に変動が大きく、相関が緩く、しばしば理解が不十分です。この明確さの欠如は、暗号固定収入分野の成長を妨げています。

潜在的な解決策？トラッドファイに存在するものに似た、より堅牢な分散型ベンチマークレートのインフラを確立することです。暗号通貨では、これらのベンチマークレートの予測を分散化し、正確な予測には報酬が与えられ、不正確な予測はペナルティが科されるオラクルメカニズムの基本を取り入れることができます。この方法により、ベンチマークレートはLIBORの意見主導の手法とSOFRの取引ベースのアプローチの両方の要素を組み合わせることができます。プロセスを分散化することで、中央集権リスクを軽減し、操作の可能性を減少させ、ベンチマークレートが決定される方法の公平性を確保することができます。

FRAによる債券の固定

信頼できるベンチマークは、DeFiが成熟し成長するために重要な新しい金融デリバティブ市場を構築する鍵です。特に、フォワードレート契約(FRAs)や他の固定金利デリバティブは、金利リスクをより効果的にヘッジするために安定したベンチマークを使用して開発される可能性があります。トラッドファイでは、FRAsは世界の固定金利市場の総名目未払額の約10％を占めています。これを考慮すると、現在約1160億ドル相当のイーサがステーキングされています。この市場の10％をFRAsを通じて獲得することは、110億ドルの機会を意味し、DeFiにおける固定金利市場を解放するベンチマークレートの可能性を浮き彫りにしています。

FRAsとは何ですか？

フォワードレート契約 (FRAs) は、参加者が将来の借入または貸出レートを固定し、市場の変動に対するエクスポージャーを減らすことを可能にします。先物契約を考えてみてください。しかし、資産の価格を固定する代わりに、金利を確保します。これは、将来の取引を予約するようなものです。たとえば、現在のETHのステーキングレートが3.2%である場合、FRAはそのレートを将来の日付に固定することを可能にし、投資収益率を確定したパーセンテージにします。

ストーリーは続く信頼できるベンチマークを実装することで、投機によってではなく、構造、スケーラビリティ、機関レベルのインフラによって駆動されるDeFiの次の進化を解き放つことができる。

このコンセプトに興味がありますか？この記事の残りの部分でFRAsの可能性についてもっと読むことができます。

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