暗号資産インデックス投資：予想外の展開

現在のアメリカの株式市場には興味深い現象が見られます：投資家は2ドルの株式評価で1ドルの暗号資産を購入することを望んでいます。この一見不合理な取引モデルは、約700億ドルのビットコインを保有しながら、時価総額が約1380億ドルに達している企業によって最初に開発されました。現在、ますます多くの小規模企業がこの方法を模倣し、良好な成果を上げているようです。

この現象は、考える価値のある問いを引き起こしました：なぜ株式市場は1ドルの暗号資産に2ドルの支払いをするのでしょうか？これについて、主に3つの説明があります：

1. 企業が保有する暗号資産は個人が保有するよりも価値が高いです。なぜなら、企業はこれらの資産を利用して、投資家教育、貸出、レバレッジなど、より多くの操作を行うことができるからです。

2. 大量の機関資本がビットコインに投資したいと考えていますが、様々な制約のために直接保有したり、通常の方法で投資することができません。そのため、これらの"暗号金庫型会社"を通じて間接的に投資することを望んでおり、プレミアムを支払う必要があっても構いません。

3. 個人投資家は判断力に欠け、「暗号化金庫」というラベルの付いた株を盲目的に追随する可能性があり、実際には高値で暗号資産を購入していることに気づいていない。

どの会社もこの操作を行う際に最初の説明を強調しますが、実際には二番目の説明が真実に近い可能性があります。例えば、ある大手資産運用会社が第二位の株主として、ある暗号化金庫会社の6.99%の株式を保有しています。これは、その会社のファンドが株式にのみ投資でき、ビットコインやビットコインETFを直接購入できないためかもしれません。

さらに興味深いことに、著名なインデックスファンド会社は暗号資産を公然と批判しているにもかかわらず、"ビットコイン影響会社"の最大株主となっています。この会社は、その傘下のさまざまな投資スタイルをカバーする数十のインデックス製品に分散された、当該暗号金庫会社のAクラス普通株のほぼ8%を保有しています。

この現象はインデックスファンドのパッシブ投資の本質を反映しています：彼らはファンドマネージャーが買いたいものを買うのではなく、市場が買いたいものを買っています。今日、市場は徐々に暗号資産を受け入れているようです。

誰もが自分の株式インデックスファンドに暗号資産が含まれることを望むわけではありませんが、インデックスファンドの核心的な理念は市場の選択を信じることです。2005年には、市場のポートフォリオは主に株式と債券で構成されていましたが、2025年までには暗号通貨がその中で不可欠な部分になっている可能性が高いです。

自分で投資対象を選びたくない人にとって、最も簡単な方法は、米国株式市場のインデックス全体を購入することです。ますます多くの「暗号金庫会社」が株式市場に組み込まれるにつれて、この方法は自然に投資家に暗号資産へのエクスポージャーを提供することになります。