ビットコインエコシステムはプログラム可能性の元年を迎え、ステーブルコインが金融秩序を再構築する可能性

ブロックチェーン業界の先駆者であり長期的な証人として、杜均の名前はすべての重要な波に絡んでいます。火幣網を設立してビットコインの初期普及を推進し、次に金色财经を構築して業界の情報ハブとなり、さらにノードキャピタルの創設パートナーとして複数の周期的な風口を捉えました。彼は技術のトレンドに対する鋭い判断と資本運用の長期主義を駆使して、数えきれない業界のクラシックなケースを書き上げました。

現在、杜均はAIとCryptoの交差革新に特化したインキュベーターVernalを設立し、依然として業界の最前線で活躍しています。ビットコインエコシステム、ステーブルコインの変局、AIの波が交差する十字路で、彼は技術の限界を探求し続け、世界のテクノロジー構図における華人の台頭を確信しています。

この未来についての対話の中で、杜均はブロックチェーンの基盤ロジックに対する深い分析を共有しただけでなく、BitVMをビットコインエコシステムの「重要な飛躍」と見なす理由を初めて公に説明し、2026年が「プログラム可能なビットコインの元年」となると予言しました。香港のステーブルコインサンドボックスとアメリカの規制の駆け引きについて語る際、彼は資本戦略家としての冷静な判断を示しました。

! Vernalの創設者であるDu Jun氏へのインタビュー:米ドルのステーブルコインは金融秩序を再形成し、ビットコインプログラマビリティの最初の年に入ります

華人テクノロジーの黄金時代

杜均は、今確かに非常に機会の多い時代であり、中国人は多くのテクノロジーの最前線分野で世界のリーダー的な地位にあると考えており、特にブロックチェーン業界ではその優位性が際立っている。

取引所はほぼ華人が主導する分野であり、マイニングマシンの製造も同様です。トロン、イーサリアム、ソラナ、BNBChainなどのパブリックチェーンプロジェクトには、その創業チームや幹部に多数の華人の背景があります。友人のネットワークを見渡すと、取引所、マイニング機器メーカー、またはウォレットアプリなど、ほぼすべての場所で華人の姿を見ることができます。

そして、この影響力はブロックチェーンからより広範なテクノロジー分野に拡大しています：シリコンバレーでは、AIや半導体業界にも中国系のリーダーが続々と現れ、それぞれの舞台で決定的な役割を果たしています。10年前のインド人エンジニア主導の時代と比較して、今や「中国人の特需」が新たな主旋律となりつつあります。

杜均によれば、華人はブロックチェーン、人工知能、半導体、新エネルギーなどの重要なテクノロジー分野において、技術革新力を備えているだけでなく、資本の意思決定層や産業の主導的地位へと徐々に進出している。この包括的な台頭は、「華人テクノロジーの黄金時代」がすでに到来したことを示しており、また、世界のテクノロジー競争の構図において華人がますます重要な役割を果たすことを意味している。

パブリックチェーンの定位と未来

杜均は、現在しっかりとした基盤を持っているコアブロックチェーンは4つだけだと考えています：ビットコイン、イーサリアム、トロン（Tron）、およびSolana。それらの強みは技術そのものだけでなく、それぞれの明確な市場ポジショニングにもあります：

• ビットコインはデジタルゴールドであり、言うまでもありません；
• イーサリアムがDeFiインフラストラクチャの事実上の標準となった；
• トロンはステーブルコインの送金と決済に注力しており、決済分野で強いシーンの実現が可能です；
• そしてSolanaは、高性能で低遅延のMemeブロックチェーンに位置づけられ、極致のユーザー体験と流動性のホットスポットに焦点を当てています。

これらのパブリックチェーンが今日に至るまで成長できたのは、"万能"な機能パッケージではなく、明確な戦略的選択によるものです。一方で、多くの他のパブリックチェーンは、定位が曖昧であったり、技術が平凡であったりして、周期を超えて突破を実現するのが難しいです。

新しいパブリックチェーンが今後必要かどうかについて、杜均の判断は次の通りです：短期的には必要ない。現在、イーサリアムのLayer1ソリューションは、拡張性を大幅に向上させ、コストを削減し、資産間の相互運用性を強化しています。Baseのようなごく少数のLayer 2プロジェクトを除いて、ほとんどはすでに姿を消しています。これはスイスアーミーナイフのようなもので、実際によく使われる機能は実際にはそれほど多くありません。「新しいパブリックチェーン」に対する市場の渇望は、多くの場合、想像力によって拡大された偽の需要です。少なくとも今後5年間にわたって、彼はあまり多くの新しいパブリックチェーンは必要ないと考えています------5年後にも、構造的な変化が見られるとは限りません。

杜均は、公チェーンの核心競争力は戦略的なポジショニングとリアルな使用シーンのクローズドループにあると強調しました。彼の現在の公チェーンエコシステムに関する分析は、業界が効率と実用性に対してより高い要求を持っていることを反映しています。

交換と投資の生まれ変わりが恋しい

杜均は、このラウンドでHyperliquidを好意的に見ているが、残念ながら投資できなかったと述べた。その理由は二つある。まず、彼らは外部投資を受け入れず、チームはほとんど外部資金を受け取っていない。次に、彼は初期に彼らの通貨を購入せず、購入時にはすでに15ドルに上昇しており、最良のタイミングを逃した。以前は彼は毎回うまくいったが、今回はAIなど他の分野の研究に気を取られ、十分に集中できず、一次市場に十分な労力を投入できなかった。

杜均は、この牛市の取引所の機会が逃されたことを認め、投資における集中の重要性を反映していると述べました。彼は、一部の機関がブランドと投資で優れたパフォーマンスを示しており、プライマリーマーケットには依然として潜在能力があることを示しているが、正確な判断とリソースの投入が必要だと指摘しました。

ビットコインエコシステム：感情からプログラム可能性の未来へ

杜均は、ビットコインエコシステムにはいくつかの情熱があると述べています。2017年前、一部の取引プラットフォームは主にビットコインとライトコインを取引しており、初期にはビットコインのみしかありませんでした。その時、彼らはビットコインの改ざん不可、追跡可能、分散型などの特性を宣伝しましたが、プログラム可能性についてはほとんど言及しませんでした。イーサリアムが登場した後、ブロックチェーンのプログラム可能性と革新の余地が強調されました。ビットコインコミュニティはかつて二派に分かれていました：一派はスケーラビリティをめぐって議論し、BCHやBSVなどのフォークを生じさせました；もう一派はビットコインをプログラム可能にし、イーサリアムのように機能化することを望んでいました。

長年にわたり、プログラム可能性のあるルート技術は未成熟であり、2023年にインスクリプションやルーンが興起するまで、杜均は長期的な価値支援が不足していると考え、参加しなかった。その後、BitVMプロトコルはホワイトペーパーを通じてビットコインのプログラム可能性を実現することを提案し、彼は非常に興味深いと感じた。ビットコインは2兆ドルの資産であるが、流動性の解放が難しい。イーサリアムにはMakerDAOやAaveなどの派生金融商品があるが、ビットコインのWBTCは中央集権的な機関であるBitGoに依存しており、資金が消えるリスクが存在する。BitVMなどの技術ルートは、分散型の鋳造と償還を実現し、共同マイニングプールで検証を行い、YBTCに類似した資産を構築し、オンチェーンシナリオに適用することを試みている。

杜均氏は、これは彼の夢であり、彼らはBitVM、RGB++、世間锁、Lightningなどの複数のルートに投資したと述べています。プログラム可能性を実現できれば、彼はすべて支持します。現在、BitVMのルートは明確で、コードの品質も高く、今年の9月前に去中心化した鋳造および償還の第一歩を実現する見込みで、来年には完全な計画が見られるかもしれません。開発サイクルは長いですが、すでに明るい兆しがあり、その中でBitlayerチームは長期的に30から40名のフルタイム技術者が継続的にイテレーションを行っています。

杜均はビットコインエコシステムのプログラム可能性に期待を寄せており、これはトレンドであると考えています。なぜなら、これらの技術路線はすでに実現し始めており、空中楼閣ではないからです。昨年はスローガンを叫ぶだけでしたが、今は進展があります。ビットコインエコシステムのプログラム可能性は、技術の突破だけでなく、その2万億ドルの流動性を解放するための鍵でもあります。

ビットコインの"宗教"と去中心化の争い

杜均は、論理的に見て、将来的に新しい通貨が登場する可能性があると考えています。なぜなら、何も不可能ではないからです。しかし、主観的には、彼はそれが非常に難しいと感じています。ビットコインとイーサリアムは全く異なる概念です。ビットコインは信仰の一種であり、宗教のようにデジタルゴールド、自由の価値を代表しています。あなたはそれが1万、10万、さらには1兆ドルの価値があると言うことができます。なぜなら、それは代替不可能であり、原教旨主義の文化と信仰を表しています。イーサリアムがDeFiプロジェクトを失い、取引量が500万件から50万件に減少した場合、売却される可能性がありますが、ビットコインはそうではありません。初期には彼らが「信仰をチャージする」と叫んでいたのは、この論理です。短期的には、ビットコインの地位を取って代わる通貨は難しいでしょう。

杜均はビットコインを"宗教"に例え、その独自の文化と信仰の特性を強調し、その分散型の本質は疑問視されているが、依然として取って代わることが難しいと考えている。

業界の変遷：信仰から裸の現実へ

杜均は自分のブロックチェーンの道を振り返った：2012年にビットコインを購入し、2013年に他の人と共にある取引プラットフォームを設立し、CMOとしてプラットフォームとビットコインを宣伝した。初期にはまずユーザーにビットコインに興味を持たせる必要があり、技術的な信頼性や資産配分について語った。その時はあまり多くのアプリケーションシーンがなく、価格の変動も大きくなかったため、技術やデジタルゴールドの概念でユーザーを惹きつけた。2015年には地方政府にビットコインについて話し、2018年から2022年にかけてシンガポールでも話し続けたが、達成感は次第に薄れていった。

杜均は、世界が進歩していないのではなく、私たちが進歩していないのだと考えています。十数年も経ってまだビットコインの話をしている。まるで親にHTTPプロトコルの話をするのではなく、モバイルインターネットがいかに生活を便利にするかを話すようなものです。ブロックチェーンについても、アプリケーションシーンを語るべきです。

前年、彼はステーブルコインが突破点であることを発見しました。クロスボーダー送金は効率が高く、コストが低いです。従来の送金は1日から4日かかり、コストは18ドルから25ドルですが、イーサリアムの送金はわずか0.25ドルから1ドルです。昨年、USDTとUSDCの送金総量は27兆ドルで、VisaやMastercardの25兆から26兆ドルを超え、ブロックチェーンが経済効率を促進していることを示しています。

歴史上、いくつかの重要な瞬間がありました：2008年のビットコインのホワイトペーパー、2017年のイーサリアムICOによる通貨発行の平等化、2020年のDeFiサマーによるオンチェーンの分散型金融、2014年から2017年のステーブルコインの普及（九四政策がある取引プラットフォームを生んだなど）。しかし、このサイクルには革新がなく、MemeとTap2earnプロジェクトだけがあり、ユーザーを収穫するだけで価値を創造していません。そのため、業界は面白くなくなっています。新たなユーザーや資産がないため、取引所の台頭は難しいです。新しい資産が新しい取引所を生み出します。例えば、NFT資産がOpenseaを生み出したように、今回のMeme資産はGMGNやAxiomなどを生み出しています。もし業界にMemeとTap2earnしか残らなければ、"ゲームオーバー"の可能性があります。

杜均は業界の革新が欠如していることを反省し、ステーブルコインなどのアプリケーションシーンが未来の希望であり、単なる投機的な論理ではないと考えている。

ステーブルコインの勝出と未来

杜均は通貨発行の歴史を研究することが非常に興味深いと考えている。初期には貝殻や金が使用され、国家が形成されると各国に通貨が存在した。自由競争市場では、米ドルと金が勝利し、誰もジンバブエドルや香港ドルを選ばなかった。主権国家内の通貨は政府によって強制されるが、グローバルな流通では米ドルが支配的である。未来には主権を突破した後、自由競争が行われ、米ドルのステーブルコインが最も優位になる。金のステーブルコインは投資商品の特性から不安定である。USDTが勝利したのはその使用シーンが広範であり、受容度が高いからである。香港の紙幣は3つの銀行によって発行され、アメリカは誰が米ドルのステーブルコインを発行しても気にしない。ただし、米ドル資産に連動している限りである。現在、香港ドル、新シンガポールドル、カンボジアリエルの使用シーンは制限されており、オンラインでの展開には依然として課題がある。ステーブルコインは使用シーンに支えられる必要があり、いくつかの大手テクノロジー企業が発行するコインもシーンがなければ成功は難しい。

ビットコインがステーブルコインの蓄水池になるかどうかについて、杜均は可能性があると考えているが、現段階ではステーブルコインは支払いとアービトラージに使われている。ステーブルコインの発行は他の通貨を購入するためではなく、アービトラージのためである。現実にはドルの金利は2%、米国債は4%、オンチェーンのアービトラージは十数ポイントに達することがある。これはアルトコインの資金を引き抜き、通貨価格に影響を与える。将来的に蓄水池になるかどうかは観察が必要で、彼はあまり楽観的ではない。

アメリカのGENIUS法案と香港でのさまざまなステーブルコインの発行に関して、杜均は研究していないと述べた。なぜなら、ステーブルコインを発行する計画がないからだ。ブロックチェーンで最も利益を上げているのは取引所、ステーブルコイン、そしてパブリックチェーンだが、やりたいこととできることは別の話だ。ステーブルコインはシナリオの支援が必要で、USDTやUSDCはシナリオによって成功し、他の数十種類は失敗した。

総じて、この対話は、杜均が香港大学からブロックチェーンの先駆者へと至る非凡な軌跡を示しており、彼は深い情熱と先見の明を持って、業界の変遷と未来の青写真を描いています。ビットコインの「宗教」信仰からプログラム可能性の技術的突破まで、彼の2026年のビットコインエコシステムへの期待は刺激的です；パブリックチェーンの正確な位置づけからステーブルコインのドル主導まで、彼は市場の核心的な論理を分析しました；業界の革新の欠如から華人テクノロジーの台頭まで、彼は価値創造への回帰を呼びかけ、業界に新たな希望を灯しました。杜均はブロックチェーンやAIなどの分野での華人のグローバルな影響力を目の当たりにしただけでなく、自身の戦略により、テクノロジーの境界を押し広げています。