グローバルステーブルコイン新しい構図：テクノロジー大手と規制の駆け引き

世界的な規制の状況が明確になりつつある中、資本市場は新たなステーブルコインの概念の熱潮を巻き起こしています。データによると、関連指数は6月中旬に連日大幅に上昇しました。この繁栄の裏には、次世代の金融基盤の形態に関する分岐が形成されつつあります。中国のインターネットテクノロジーの巨人たちは、独自のモデルでこのグローバルなゲームに踏み込んでいます。

あるグループの高層は、世界の主要な通貨国でステーブルコインのライセンスを申請するという目標を明確に示しており、グローバル企業間のクロスボーダー決済コストを90%削減し、効率を10秒以内に向上させることを目的としています。この宣言の背後には、自身の痛点を解決することからグローバル金融ネットワークを構築するという壮大なロードマップがあります。

"ローカルインフラ"から"グローバルゲーム"へ

グループの上層部は、会社の戦略について語る際に、「私たちの国際ビジネスは越境ECのルートを取らず、地元のEC、地元のインフラ、地元の従業員、地元の調達、地元の発送、ブランド商品だけを販売します。」と述べました。この「ローカライズ」の論理は、彼らのステーブルコインの配置を理解するための鍵です。

グローバルな主要市場で「ローカライズ」モデルを複製するには、各ノードにローカル決済能力を備える必要があります。日本で効率的に運営するには、円ステーブルコインが必要です；ヨーロッパでの展開にはユーロステーブルコインが必要です。このようなビジネス内生のコンプライアンスニーズが、「ローカルステーブルコインライセンス」に対する強い追求を生み出しました。ステーブルコインネットワークの第一段階の目標は、分散型のグローバルビジネスのために統一された効率的な金融オペレーションシステムを構築することです。

B2B決済ネットワークが接続されると、第二段階の目標はC端市場に進出し、"いつか世界中で消費する際に私たちのステーブルコインを使って支払える"というビジョンを実現することです。この国境を越えた消費体験の実現に直面する核心的な課題は、従来の外国為替の摩擦です。実際、現在のステーブルコイン市場は米ドルのステーブルコインに高度に依存しており、非米ドル地域のユーザーは支払い時に頻繁に通貨を交換する必要があり、コストが高く、効率が低いです。この問題を解決するために、第一段階で構築された現地法定通貨に連動した多通貨ステーブルコインシステムが、この障壁を打破する鍵となります。一度ネットワークが成熟すれば、単なる内部決済ツールではなく、プログラム可能で高効率な"チェーン上の外国為替市場"に進化し、世界中のユーザー間のシームレスな支払いと即時交換を提供する基盤を提供します。

このテクノロジー大手のステーブルコイン戦略の焦点は、伝統的な貿易決済市場に直接切り込むことであり、"コンプライアンス"を核心的な壁に据え、透明で効率的な決済ソリューションに対する強い需要を持つ世界の実体企業にサービスを集中しています。このアプローチは、その関連責任者の背景と非常に高い一致を見せています。この著名な決済システムの設計に深く関与してきた業界のベテランは、キャリアを通じて決済技術を実際の産業シーンに組み込むことに専念しており、会社の"産業優先"のアプローチは実務的で実行可能なだけでなく、信頼性も高まっています。

最終的に、構築された金融ネットワークが十分な流動性と信頼基盤を持つと、そのステーブルコイン戦略は企業内部の決済システムから、対外的に開放された「国際ステーブルコイン決済ハブ」へと進化します。

2つのパラダイム：アメリカのステーブルコイン法案の曖昧な境界

しかし、アジアのテクノロジー企業が「垂直統合」モデルの構築を加速させる中、対岸のアメリカでは全く異なるルール体系が構築されています。注目を集めている《GENIUS Act》ステーブルコイン法案は、最近、アメリカ合衆国上院で68対30の圧倒的な二党間投票結果で可決されました。

しかし、ステーブルコイン法案が上院で可決されたことは、この規制の長征の第一歩に過ぎないとされています。報告によれば、この法案には100件以上の修正案が提案され、ルールの詳細に関する「解釈の戦い」が始まったばかりです。その中で、特に注目を集めている修正条項があり、それは次のように提案されています：主な業務が非金融の上場企業は、全会一致の投票による「ステーブルコイン認証審査委員会」の同意を得ない限り、支払い型ステーブルコインを発行してはならない。この条項の最終的な解釈権と具体的な実施細則は、連邦準備制度理事会や財務省などの規制機関によって、激しい駆け引きの中で決定されることになります。もし制限が厳格に実施されれば、テクノロジーの巨人たちにとっての道は、ライセンス発行者との協力を強いられることになり、自ら発行することはできなくなるでしょう。一方で、州レベルで既に多くのコンプライアンス投資を行っている既存の発行者にとっては、連邦法によって固化された「規制の防壁」に他なりません。

これにより、デジタル人民元を除いて、中米は世界のステーブルコイン市場の未来の発展における道筋の探求において、二つの異なるモデルを示しています。一つは、アジアのテクノロジー巨人を代表とするモデルです：商業巨人が推進し、"垂直統合"を求めます。もう一つは、アメリカを代表とするモデルです：規制が推進し、その主流のトレンドは"発行と配布の分離"を求めていますが、最終的なルールの曖昧さは市場に大きな不確実性を残しています。

チェスゲームを超えて:支払いを超えたジオファイナンス

これらすべては、グローバルな通貨システムの変革とSWIFTシステムへの依存についての反省という壮大な背景の下で起こっています。中国のテクノロジー大手の戦略的意図は、単なるビジネス効率の考慮を超えています。彼らは明確にオフショア人民元ステーブルコインの発行を支持し、推進していますが、最終的にそれが実現できるかどうかは本土の規制に依存します。この多通貨のステーブルコインネットワークが構築されれば、それ自体がドルの覇権に依存しない、高効率なグローバル貿易決済レイヤーとなります。

したがって、このレイアウトは、市場の力によって主導される、下から上への人民元の国際化の探求として解釈される可能性があります。世界の目はここに集中しており、規制とビジネスが共同で推進する、次世代の金融インフラの形態を決定する可能性がある大博弈を観察しています。