香港におけるステーブルコインの規制は、最初の政策構想から最終的な正式実施まで、3年以上にわたる立法プロセスを経ており、香港のステーブルコイン規制における体系的な計画を十分に示しています。このプロセスは、4つの重要な段階に要約できます：

1. 方針策定段階(2022年1月〜2023年6月)
この段階では、香港金融管理局(HKMA)が主導して「暗号資産とステーブルコインに関するディスカッションペーパー」を発行し、業界のリスクと規制ニーズの包括的な評価を開始しました。 その後、香港政府は「仮想資産の開発に関する政策声明」を発表し、ステーブルコインを規制範囲に含める意向を明確にしました。 その後、HKMAは協議の結論を発表し、「リスクベース」の規制の方向性を確立し、ステーブルコインの発行を規制する法律の必要性を強調しました。 2023年6月、香港は仮想資産取引プラットフォームのライセンス制度を実施し、その後のステーブルコイン規制の強固な基盤を築きました。

2. 公共相談とサンドボックス試行段階（2023年12月から2024年7月まで）
このフェーズでは、広範なパブリックインプットと実際のテストに焦点を当てています。 2ヶ月間のパブリックコンサルテーションでは、準備資産の透明性、償還メカニズム、マネーロンダリング防止要件などの主要な問題に焦点を当てた合計108件のコメントが寄せられました。 その後、HKMAは「ステーブルコイン発行者サンドボックスプログラム」を開始し、スタンダードチャータード銀行、JDテクノロジー、香港テレコムなど多くの機関が参加し、クロスボーダー決済とトークン化アプリケーションのテストを行いました。 2024年7月、金融長官室(FSTB)の金融サービスおよび財務局(FSTB)とHKMAは、立法の枠組みの中核となる原則を定めた協議の結論を共同で発表しました。

3. 立法段階(2024年8月〜2025年6月)
この段階で、香港立法会は《2025年ステーブルコイン条例草案》を審議し、可決しました。この法案は、ステーブルコイン発行者の許可要件、運営基準、および規制当局の執行権限を詳細に規定しており、ステーブルコインの規制に法的根拠を提供しています。

4. 実施・調整フェーズ(2025年7月〜現在)
2025年7月1日から、《ステーブルコイン条例》が正式に施行される。金融管理局はすぐに、ステーブルコインの発行、準備金管理、リスク管理などの多くの側面をカバーする詳細な規制ガイドラインを発表した。同時に、規制の有効性と適応性を確保するために、規制機関は市場の動向を継続的に注視し、実際の状況に応じて適時に政策を調整する。

香港のステーブルコイン規制におけるこの一連の措置は、金融イノベーションとリスク管理のバランスを見つけるための努力を反映しているだけでなく、世界の他の地域でのステーブルコイン規制の有用な参考にもなっています。 この進歩的な規制の枠組みを通じて、香港はフィンテックのイノベーションを促進し、リスクを効果的に管理する規制環境を作り出すことにより、国際金融センターとしての地位を強化することを目指しています。