香港が厳格なステーブルコイン法案を通過させ、世界的なベンチマークを設定

2025-06-19 04:02:29

ホームニュース* 香港は2025年5月21日にステーブルコインに関する厳しい新しい規則を通過させました。

すべてのステーブルコイン発行者は、現金や短期の米国財務省短期証券など、100%の高品質の準備金を保有しなければなりません。
ステーブルコインの保有者は、自分の通貨を同日に手数料なしで全額返還できる必要があります。
新しい法律はレバレッジを制限し、国際銀行基準に似た強力な流動性バッファを要求します。
大手プレイヤーは利点を得るかもしれませんが、より小さな発行者は高い資本コストと厳しいコンプライアンスのハードルに直面します。香港の立法会は2025年5月21日に初のステーブルコイン法案を承認しました。この新しい法律は、法定通貨にペッグされたすべてのステーブルコインの発行者に銀行スタイルの規制を課します。この動きは、地域におけるデジタル資産に厳格な基準を設定することを目的としています。

広告 - このルールでは、ステーブルコインの発行者は、現金や短期の米国財務省証券など、100%高品質の準備金を維持することが義務付けられています。これらの準備金は、会社の運営資金とは別に保管し、いつでも監査できるようにしておく必要があります。保有者は、手数料を支払うことなく、同日にステーブルコインをその全額と交換する権利を持たなければなりません。また、この法律はレバレッジ制限を施行し、従来の銀行と同様の強力な流動性バッファーを要求しています。

香港金融管理局(HKMA)によると、ステーブルコイン発行者のライセンス申請は2025年8月1日に開始され、年末までに完全なシステムを稼働させることを目標としています。実施は、開示テンプレートに関するガイドラインなど、保留中の二次法に依存します。HKMA**は、「新しい制度は、投資家と金融システムを保護するために、仮想資産発行者を厳格な監視下に置く」と述べました。 法律専門家は、ステーブルコインが10億ドル発行されるごとに、約3,000万ドルを資本バッファーに保持する必要があると推定していますが、これには、政府証券のみを保有することによるリターンの損失は含まれていません。

新しいルールは、最近のデジタル資産の失敗からの教訓に基づいています。2022年にハード担保に裏打ちされていなかったTerraUSDの破綻や、2023年3月に米国の銀行が大破綻した後のUSDCの一時的な価値損失は、関連するリスクを浮き彫りにしました。これに対して、香港は、投資家の引き出しを迅速に処理するために、厳格な担保と即日償還を要求しています。

大手企業はすでに反応しています。Ant International（アリペイのオフショア部門）は、運営コストが高くてもライセンスを取得する意向を示しており、先行者利益を期待しています。スタンダードチャータード、アニモカブランド、HKTなどの大企業によって香港ドルに裏付けられたステーブルコインの共同事業が設立されました。

そのタイミングは、他の地域がステーブルコインの規則を前進させる中でのことです。アメリカ合衆国はGENIUS法案を進めており、同様の現金および米国債の裏付けを必要とする予定ですが、レバレッジに関しては異なる規則があります。シンガポールの金融当局もデジタル資産のための独自の規制を準備しています。

法律は、必要なバッファーやコンプライアンスコストを吸収できる大手の銀行支援発行者を優遇する可能性が高いです。小規模な企業は、市場から撤退するか、ライセンスを持つ銀行と提携することを選択するかもしれません。HKMAは、7月にマネーロンダリング防止および取引スクリーニングに関するさらなるガイドラインを発表します。

広告 - その他の期待されるステップには、準備金の公表に関する新しいルールや、タイおよびUAEのパートナーとの国境を越えた決済をテストするためのパイロットプロジェクトが含まれます。香港ドル建てのステーブルコインは、国際的な償還に対して外国為替の課題に直面する可能性があり、コストや市場スプレッドに影響を与える可能性があります。

香港は、緩やかな規制モデルから厳格な監視体制に移行しており、新しいステーブルコイン法を導入しています。これらの措置の効果は、発行者と市場が来年どのように反応するかに依存します。

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