公開企業がビットコインを追い求めると希薄化の危険に直面する、バンエックが語る - 暗号資産の経済

TL;博士

• バンエックは、株式発行を通じてビットコインを購入している企業は、株価がBTC準備高の水準まで下落した場合、この戦略を停止すべきである。
• Semler Scientificは2024年に45%以上失いました、 現在の時価総額はビットコイン保有の価値をわずかに上回る程度で、0.82倍の倍率で取引されています。
• VanEckは割引が続く場合、提供を一時停止し、自己株買いを優先し、戦略を見直すことを勧めています — ビットコインの蓄積を放棄することを含めて。

ビットコインに投資する上場企業は、ますます複雑な環境に直面しています。VanEckによると、株式発行を通じて暗号資産の購入を資金調達している企業は、株価がBTC準備金の純資産価値に一致するまで下落した場合、そのアプローチを再考すべきです。この警告は、実際の価値を生み出すことなく株主を希薄化するリスクを強調しており、特に株式がすでにデジタル資産に対してプレミアムなしで取引されている場合において重要です。

Semler Scientificの事例はこの問題を示しています。この医療技術企業は、2024年5月以来、価値4億460万ドルの3,800 BTC以上を蓄積していますが、今年の株価は45%以上下落しています。現在の時価総額は4億3470万ドルの周辺であり、ビットコイン保有の価値に危険なほど近づいています。これにより、同社の純資産価値倍率は0.82倍に低下し、株式の発行を続けると持続不可能な状況の縁に立たされることになります。

ヴァンエックの推奨事項

VanEckは、「時価総額と純資産価値の比率が少なくとも10日間0.95倍を下回った場合、市場での株式提供を停止する」ことを提案しました。また、ビットコインの価格が上昇したが、会社の株式がそれらの利益を反映していない場合に、「株式の買い戻しを優先する」ことを推奨しました。割引が続く場合、VanEckは、合併、スピンオフ、またはBTC蓄積ポリシーの完全な放棄を含む戦略的見直しを開始することをアドバイスしました。

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多くの企業がビットコインに多額の投資をしたが、その購入資金は借入金や新株発行によって賄われ、暗号資産の価格上昇が自社の株価も押し上げると賭けていた。しかし、市場は必ずしもその利益を株式評価に反映しない。資産価値に対するプレミアムが消えると、新たな株式発行は既存の株主に単に悪影響を及ぼす。

VanEckはまた、経営者報酬構造の見直しを提案しました。それは、ボーナスやインセンティブをビットコインの保有量や発行株数にリンクするのではなく、1株あたりの純資産価値の成長にリンクさせる方がより合理的であると見ています。同社の分析によれば、これらの企業の多くはまだ行動する時間がある— しかし、選択肢が尽きる前に動く必要があります。