トレーダーはビットコインがピークに達したときにショートする - なぜリスクがあるのか？

ビットコインが史上最高値に近づいています (ATH)が、異常な事態が発生しています。バイナンスの永久先物契約はディスカウントで取引されており、市場に隠れた圧力があることを示しています。

永久先物契約と強気市場における「プレミアム」

まずは基本的な知識に戻りましょう。

永久先物契約は、期日がない現物価格の動きを模倣する一種のデリバティブ契約です。強気市場では、このタイプの契約は通常、トレーダーがレバレッジを得るために追加料金を支払う意欲を反映して、現物価格よりも高い価格で取引されます。

この(プレミアム)の差は、ファンディングレート(資金調達手数料)を通じて維持されます。これは、現物市場との価格差があまり大きくならないように、ロングポジションとショートポジションの間で行われる定期的な支払いです。

通常、資金調達レートがプラスで、先物契約が現物市場よりも高い水準で取引されていることは自信の兆候です。したがって、BTCの先物契約がディスカウントで取引され始め、特に価格がATHに近いときは、何かがおかしいことを示しています。

それは通常の法則を逆転させ、市場に蓄積している潜在的な緊張の信号です。

数値は何を語っているのか？

6月初めから、BinanceのBTC先物契約は現物価格よりも約40〜50ドル低い価格で継続的に取引されており、ビットコインの価格は依然としてATH近くで変動しています。

グラフに示されているように、赤いバーは(音の距離が)年に深くなり、最近数年で最も長い割引期間の1つを示しています。

歴史的に、このような乖離は通常、2022(年の市場のベア相場の段階で発生しますが、現在の状況はまったく異なります。

!)[bitcoin]https://img.gateio.im/social/moments-174b2588fec76598fad3b51d3aecd3b6(ビットコインの先物契約と現物契約の間の距離 | 出典: Alphractal大きな減少は発生していませんが、先物市場の距離は過去のパニック時期を反映しています。これは、システム的なショートから来る可能性のある隠れた圧力の兆候です。

この距離が縮まるか、)青色のバー(に変わるたびに、それはその後すぐに大きな変動を引き起こします。

現在、距離はまだ増加し続けています。

ショート 隠れた, ロング 忍耐

この乖離は、金融機関の巧妙な戦略に起因する可能性があります。現物ビットコインを蓄積しているETFファンドは、リスクヘッジのために先物契約をショートすることができ、これが永続的契約の価格を抑える要因となっています。同時に、アービトラージトレーダーは、先物契約を売却し現物を購入することで利益を得ている可能性があります。

しかし、戦略の他に市場の心理的要因があります。デリバティブトレーダーは依然として慎重であり、ビットコインの価格が上昇傾向にあるにもかかわらず、多くのレバレッジを使用していません。

これは潜在的なショートスクイーズの前兆となります。永久契約市場のディスカウントがプレミアムに反転すると、ショートポジションの強制決済を引き起こし、それによって価格が急上昇する可能性があります。

長期的なホエールが依然として保持を貫いている中、ショートセラーは暗号市場の最も持続的な資本に直面している可能性があります。それはリスクの高い賭けかもしれません。

ミン・アン