著者: hoeemコンピレーション:johyyn、BlockBeats編集者注:PendleのDeFiプロトコルでは、イールドトークン(YT)はイールド資産の「将来の収入権」を表しており、csUSDL-YTの現在の市場価格は大幅に過小評価されています。 この論文では、保険数理上のCoinshiftポイントのエアドロップの潜在的な価値を通じて、YTの収入は表面的にはPTほど安定していないものの、実際には「ポイントは資本である」という性質が、その超高レバレッジの可能性とエアドロップアービトラージ価値を決定し、現在の市場で最も費用対効果の高いゲーム機会の1つと言えることを指摘しています。以下は原文の内容です（読みやすさのために、原内容は整理されています）2ヶ月未満でステーブルコインを使って260%の投資利益率を実現できると想像できますか？今、私たちの前にはそのようなミスマッチの機会があります：PendleでYT-csUSDLを購入することです。### YTとは何ですか？YTはYield Token（収益トークン）で、Pendleのコアメカニズムの1つです。これを通じて、特定の収益資産の将来の収益権を取引できます。csUSDL（Paxosがサポートする国債ステーブルコイン）がSYにトークン化されると、2つの部分に分割されます:1.PT（プリンシパルトークン）：固定収益を代表し、リスクが比較的低い；2.YT（イールドトークン）：将来の収益権を代表し、変動が大きいが、市場から過小評価されることが多い。特別な点は、YTは収益に加えて大量のエアドロップポイントを得ることができることですが、これらの収益は市場によって正しく評価されないことがよくあります。### 現在のアービトラージの機会:YT-csUSDL仮にあなたが $1,000 を投資し、2025 年 7 月 31 日に満期となる csUSDL YT を購入したとします。*ベースAPY(csUSDL):約4%* マーケットインプライドAPY:約10%*現在のYT単価:約$ 0.0143※販売台数:約70,130台*ペンドルマルチプライヤー:1倍*デイリーコインシフトポイント:30高い価格で低いリターンを買っているように見えますが、実際の最大の価値は市場に無視されているポイント収益にあります。そして、核心的な問題は明らかです：10%の収益をロックできるなら、なぜ4%のリターンを受け入れる必要があるのでしょうか？答えの本質は、ポイントは資本であるということです（Points = Capital）。! [Pendleの見当違いの裁定取引機会の詳細な分析](https://img.gateio.im/social/moments-2f337ff5faf35e4e25c64d8fff65e33c)### なぜこの操作が可能なのですか？ほとんどのユーザーは表面的な利益の違い（4% 対 基本資産の 10%）のために収益トークン（YT）を無視していますが、その価値の誤判定はポイントの資本化（Points as Capital）を適切に価格付けできていないことに起因しています——6% の暗黙の利益率ギャップは、市場がポイントの価値を体系的に過小評価していることを反映しています。YTを保有すると、毎日 30 SHIFT ポイントを生成でき、55 日まで保有すると合計 115,715,017 ポイントを獲得できます。この時、核心的な命題に答える必要があります：この隠れた資本に対してどのように正確な評価を行うか？### エアドロップ価値計算開催期間:55日間総ポイント収益：70,130 × 30 × 55 = 115,715,017 ポイント仮説：1. 現在の総ポイント量：76億2.毎日の成長:3億3. エアドロップの時間：55日後4. エアドロップ総ポイント予想：241億5. エアドロップ比率：5%6. Token Listing Valuation(TGE FDV):1億5,000万ドル上記の推定に基づくと、各ポイントの価値は約0.0000311ドルです。あなたのポイントの総額 = 115,715,017 × 0.0000311 = 3,601.09 ドルさらに基本的な利益 6 ドル総回収は約3,607.09ドルですつまり、2ヶ月足らずで260.7%のROIを達成しました！! [Pendleの見当違いの裁定取引機会の詳細な分析](https://img.gateio.im/social/moments-23bd8a75fe6a19122da53a2d580246cb)! [ペンドルの見当違いの裁定取引の機会の詳細な分析](https://img.gateio.im/social/moments-06b35c85f74309e15e55ed9cc1e8f8c5)### 控えめな見積もりFDVが7500万ドルに腰斩されても、約80%のリターンを実現できる；Coinshiftの最新の資金調達評価が1.5億ドルであることを考慮すると、投資家が利益を得たい場合、将来の時価総額は大幅に高くなる可能性が高いため、この評価には妥当性と参考価値がある。注:FDV(完全希薄化後評価)は、完全希薄化後評価=最大供給量*現在の価格として計算されます。### レバレッジ戦略：68倍のポイント収益レバレッジYTは高レバレッジ資産であり、あなたはcsUSDLの1.5%だけを支払ってその将来の収益を購入できます。これは意味します：あらゆる利益の増加はレバレッジによって増幅されます；同時に高倍率のポイントリターン（シフトポイント）も得られます；いつでも売却したり、指値売り注文を設定したりして、柔軟に退出できます。! [Pendleの見当違いの裁定取引の機会の詳細な分析](https://img.gateio.im/social/moments-14cc21472c0590494f1d318c26ef6d23)### 現在の市場はなぜあなたに有利ですか？ほとんどのDeFiユーザーは、PTのロックされた安定収益を求めています；これにより、YTの暗黙の利回りが低下し、価格がより安くなります；価格のミスを分析できるユーザーにとっては。YTが安いほど、逆に潜在的なリターンが高くなることを意味します。また：いつでもYTを売却することができ、または売り注文を出すことができます；早期に退出しても、すでに獲得したポイントを保持できます。! [Pendleの見当違いの裁定取引機会の詳細な分析](https://img.gateio.im/social/moments-1fa8e11b9548c37a150289a5430bd5440192837465674839201)概要安定したコイン csUSDL を使って Coinshift のエアドロップに賭けて、2か月未満で最大 260% の制御可能なリターンを獲得できます。いつでも退出可能で、高いオッズの機会を求める投資家に適しています。YTは、6%の収益を求める「安定した収益の農夫」に適したものではありません。それは、合理的なリスクを負い、非対称の機会を追求する資本配置者のためのツールです。Pendleのメカニズムを理解し、Coinshiftに自信があるのであれば、これは現在のDeFi市場で最もクリーンでスムーズなアービトラージの機会の一つです。もちろん、忘れないでください：DYOR、自分自身のリスクシミュレーションを行い、適切にポジションを配置してください。市場がこの動きを見つけたら、YTの価格はもう低くならないでしょう。
Pendleにおけるミスマッチアービトラージの機会を深く解析する
著者: hoeem
コンピレーション:johyyn、BlockBeats
編集者注:PendleのDeFiプロトコルでは、イールドトークン(YT)はイールド資産の「将来の収入権」を表しており、csUSDL-YTの現在の市場価格は大幅に過小評価されています。 この論文では、保険数理上のCoinshiftポイントのエアドロップの潜在的な価値を通じて、YTの収入は表面的にはPTほど安定していないものの、実際には「ポイントは資本である」という性質が、その超高レバレッジの可能性とエアドロップアービトラージ価値を決定し、現在の市場で最も費用対効果の高いゲーム機会の1つと言えることを指摘しています。
以下は原文の内容です（読みやすさのために、原内容は整理されています）
2ヶ月未満でステーブルコインを使って260%の投資利益率を実現できると想像できますか？今、私たちの前にはそのようなミスマッチの機会があります：PendleでYT-csUSDLを購入することです。
YTとは何ですか？
YTはYield Token（収益トークン）で、Pendleのコアメカニズムの1つです。これを通じて、特定の収益資産の将来の収益権を取引できます。
csUSDL（Paxosがサポートする国債ステーブルコイン）がSYにトークン化されると、2つの部分に分割されます:
1.PT（プリンシパルトークン）：固定収益を代表し、リスクが比較的低い；
2.YT（イールドトークン）：将来の収益権を代表し、変動が大きいが、市場から過小評価されることが多い。
特別な点は、YTは収益に加えて大量のエアドロップポイントを得ることができることですが、これらの収益は市場によって正しく評価されないことがよくあります。
現在のアービトラージの機会:YT-csUSDL
仮にあなたが $1,000 を投資し、2025 年 7 月 31 日に満期となる csUSDL YT を購入したとします。
*ベースAPY(csUSDL):約4%
高い価格で低いリターンを買っているように見えますが、実際の最大の価値は市場に無視されているポイント収益にあります。そして、核心的な問題は明らかです：10%の収益をロックできるなら、なぜ4%のリターンを受け入れる必要があるのでしょうか？答えの本質は、ポイントは資本であるということです（Points = Capital）。
! Pendleの見当違いの裁定取引機会の詳細な分析
なぜこの操作が可能なのですか？
ほとんどのユーザーは表面的な利益の違い（4% 対 基本資産の 10%）のために収益トークン（YT）を無視していますが、その価値の誤判定はポイントの資本化（Points as Capital）を適切に価格付けできていないことに起因しています——6% の暗黙の利益率ギャップは、市場がポイントの価値を体系的に過小評価していることを反映しています。YTを保有すると、毎日 30 SHIFT ポイントを生成でき、55 日まで保有すると合計 115,715,017 ポイントを獲得できます。この時、核心的な命題に答える必要があります：この隠れた資本に対してどのように正確な評価を行うか？
エアドロップ価値計算
開催期間:55日間
総ポイント収益：
70,130 × 30 × 55 = 115,715,017 ポイント
仮説：
2.毎日の成長:3億
エアドロップの時間：55日後
エアドロップ総ポイント予想：241億
エアドロップ比率：5%
Token Listing Valuation(TGE FDV):1億5,000万ドル
上記の推定に基づくと、各ポイントの価値は約0.0000311ドルです。
あなたのポイントの総額 = 115,715,017 × 0.0000311 = 3,601.09 ドル
さらに基本的な利益 6 ドル
総回収は約3,607.09ドルです
つまり、2ヶ月足らずで260.7%のROIを達成しました！
! Pendleの見当違いの裁定取引機会の詳細な分析! ペンドルの見当違いの裁定取引の機会の詳細な分析
控えめな見積もり
FDVが7500万ドルに腰斩されても、約80%のリターンを実現できる；Coinshiftの最新の資金調達評価が1.5億ドルであることを考慮すると、投資家が利益を得たい場合、将来の時価総額は大幅に高くなる可能性が高いため、この評価には妥当性と参考価値がある。
注:FDV(完全希薄化後評価)は、完全希薄化後評価=最大供給量*現在の価格として計算されます。
レバレッジ戦略：68倍のポイント収益レバレッジ
YTは高レバレッジ資産であり、あなたはcsUSDLの1.5%だけを支払ってその将来の収益を購入できます。
これは意味します：
あらゆる利益の増加はレバレッジによって増幅されます；
同時に高倍率のポイントリターン（シフトポイント）も得られます；
いつでも売却したり、指値売り注文を設定したりして、柔軟に退出できます。
! Pendleの見当違いの裁定取引の機会の詳細な分析
現在の市場はなぜあなたに有利ですか？
ほとんどのDeFiユーザーは、PTのロックされた安定収益を求めています；これにより、YTの暗黙の利回りが低下し、価格がより安くなります；価格のミスを分析できるユーザーにとっては。YTが安いほど、逆に潜在的なリターンが高くなることを意味します。また：いつでもYTを売却することができ、または売り注文を出すことができます；早期に退出しても、すでに獲得したポイントを保持できます。
! [Pendleの見当違いの裁定取引機会の詳細な分析](https://img.gateio.im/social/moments-1fa8e11b9548c37a150289a5430bd5440192837465674839201
)概要
安定したコイン csUSDL を使って Coinshift のエアドロップに賭けて、2か月未満で最大 260% の制御可能なリターンを獲得できます。いつでも退出可能で、高いオッズの機会を求める投資家に適しています。
YTは、6%の収益を求める「安定した収益の農夫」に適したものではありません。それは、合理的なリスクを負い、非対称の機会を追求する資本配置者のためのツールです。Pendleのメカニズムを理解し、Coinshiftに自信があるのであれば、これは現在のDeFi市場で最もクリーンでスムーズなアービトラージの機会の一つです。
もちろん、忘れないでください：DYOR、自分自身のリスクシミュレーションを行い、適切にポジションを配置してください。市場がこの動きを見つけたら、YTの価格はもう低くならないでしょう。